Bitcoin a Bondiau, Ydyn nhw'n Mynd Allan o Law? - Trustnodes

Mae bondiau deng mlynedd yr Unol Daleithiau a'r DU yn ôl i lefelau 2007, pan arweiniodd ewfforia ffyniant y drwgweithredoedd at gyhoeddiadau o 'ddim mwy o ffyniant a methiant'.

Fodd bynnag, efallai na fydd bwydo'n cael ei wneud gyda rhai yn awgrymu y gallent godi i 4.4% erbyn diwedd y flwyddyn neu fis Mawrth.

“Rydyn ni i gyd yn unedig yn ein swydd i gael chwyddiant yn ôl i lawr i 2 y cant, ac rydyn ni wedi ymrwymo i wneud yr hyn sydd angen i ni ei wneud er mwyn gwneud i hynny ddigwydd,” meddai Neel Kashkari, llywydd cangen Minneapolis o’r Ffed. yn gynharach yr wythnos hon.

Dylid argaenu'r economi, ni ddywedodd, ond fe allai fod wedi dweud bod bondiau'n cael eu damnio gyda'r galw eisoes yn is na'r disgwyl.

Aeth gwerthiant dwy flynedd o $87 biliwn gan y Trysorlys mewn dyled newydd am 4.29% yn gynharach yr wythnos hon, gan wneud dyled y llywodraeth yn fater drud iawn am y tro cyntaf ers degawd a hanner.

Ar ben hynny, roedd y galw yn ddi-glem, gyda’r gwerthiant yn denu’r gwahaniaeth ehangaf - neu “gynffon” - rhwng yr hyn a ddisgwylid ychydig cyn yr arwerthiant a lle y prisiodd mewn gwirionedd ers mis Mawrth 2020.

“Hyd nes y bydd mwy o sicrwydd rwy’n meddwl y byddwn yn parhau i gael y ‘streic prynwyr’ hon,” meddai Tom Simons, economegydd marchnad arian yn Jefferies. “Mae’r marchnadoedd mor wallgof fel ei bod hi’n anodd prisio unrhyw fath o fondiau newydd [dyddiedig hwy] sy’n dod i mewn i’r farchnad.”

Mae hynny'n rhannol oherwydd nad yw marchnadoedd yn siŵr pa ffordd y mae Ffed yn bwriadu mynd, ond mae tynnu hylifedd enfawr yn ôl trwy brynu bondiau yn 2020-21 hefyd yn cael effaith.

Mae hynny wedi arwain at fondiau deng mlynedd yn chwalu 33%, gyda Gwerth Mynegai Cyfanswm Elw Cyfanred Byd-eang Bloomberg (USD Unhedged) i lawr 20%, gan ddod i mewn i'r farchnad arth gyntaf ar gyfer bondiau ers y 90au.

Un ffordd o fynd i'r afael â'r ddamwain hon yw i Fed ei hun brynu'r bondiau hyn neu o leiaf beidio â gwerthu'r rhai sydd ganddynt eisoes.

Ond mae codi cyfraddau llog wrth brynu bondiau wedi denu’r feirniadaeth o “anghydlyniad,” ar yr un pryd ag y mae rhai yn gweld bondiau’n fwy deniadol.

Dadleuodd Arjun Vij, rheolwr arian yn JPMorgan Asset, fod bondiau â dyddiadau hirach yn dod yn fwy apelgar, gan nodi:

“Mae yna swm teilwng o werth wedi’i greu yn y pen draw - mae’n amlwg yn rhad o gymharu â hanes diweddar.”

Nid yw'n rhad o gwbl i lywodraethau, fodd bynnag, ond nid ydynt yn arafu eu benthyca cweit, yn enwedig gyda'r argyfwng ynni yn arwain rhai llywodraethau tuag at gymdeithasu'r gost, yn bennaf trwy ddyled gyhoeddus.

Mae’r ddyled honno ar ei lefelau uchaf ers bron i ganrif, ac eto nid yw’r Unol Daleithiau na’r DU yn bwriadu arafu, gan wario hyd yn oed yn fwy ar seilwaith, bargen newydd werdd, na’r economi ddigidol yn lle hynny.

Fodd bynnag, mae’r rhain yn fuddsoddiadau cyfalaf hirdymor gydag adenillion disgwyliedig, ac eto mae’n rhaid talu’r llog ar y ddyled honno’n ôl yn barhaus, a nawr ar gyfraddau drud.

Ar y llaw arall, roedd y toriadau gwariant a’r codiadau treth yn y 2010au i ddod â’r ddyled i lawr, yn enwedig yn y DU, dim ond wedi marweiddio’r economi heb ddod â’r ddyled i lawr, ond i fyny.

Felly does dim ffordd allan. Mae'n rhaid i'r farchnad brynu'r bondiau hyn a gobeithio y bydd y buddsoddiad cyfalaf a'r ail-addasiad rhwng y sector cyhoeddus a'r sector preifat fel cyfran o'r economi, yn arwain at dwf cynhyrchiant ar lefelau uwch na'r cynnydd mewn dyled, o leiaf yn y pen draw.

Ac os na fydd y marchnadoedd yn ei brynu, yna mae'n rhaid i'r banc canolog fel y dangosodd y DU yn ddiweddar. Ei gwneud hi'n annhebygol y bydd bondiau'n mynd allan o law fel y cyfryw.

Fodd bynnag, os bydd cyfraddau llog yn codi ymhellach fel y mae rhai’n ei awgrymu, ac o ystyried y galw am drysorau eisoes yn ddiffygiol, nid yw’n glir a fyddai codiad mewn cyfraddau llog yn wrthgynhyrchiol pe bai’n gorfodi’r banc canolog i brynu’r bondiau yn y pen draw.

Symudiad a allai fod yn gyfystyr â chanslo ei gilydd, ond rhyw jôc mae cadeirydd Ffed, Jerome Powell, yn codi cyfraddau fel y gall eu torri eto, ac eithrio eu bod yn ei ddatgan o ddifrif, gan honni bod angen lle ar Fed i ostwng cyfraddau os yw'r economi'n troi'n ddrwg, hyd yn oed os yw hynny'n cael ei achosi gan y cynnydd mewn cyfraddau llog sy'n gwneud y cyfan yn nonsens.

Fodd bynnag, efallai mai dyna bolisi mwy y degawd diwethaf. Y degawd hwn, mae'r economi yn fwy o fater i'r llywodraeth mae'n ymddangos, tra bod Fed yn tylino'r ffigurau chwyddiant ac yn eu dehongli fel y mynnant gyda phrisiau rhent bellach yn sydyn yn ofal i unrhyw un.

Fel y dywedasant unwaith: ystadegau, ystadegau a chyfraddau llog. Ond os yw rôl fyd-eang yr economïau hyn yn rhoi lle iddynt symud a hyd yn oed chwarae, efallai y bydd marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg yn fwy cyfyngedig.

Mae Tsieina yn cynllunio $347 biliwn mewn bondiau trysorlys a $42 biliwn mewn benthyciadau seilwaith er eu bod yn llawn dinasoedd ysbrydion a threnau bwled sy'n gwneud i'r UD edrych fel y ganrif ddiwethaf.

Yn union pa mor hir y gall y gwariant dyled hwn fynd ymlaen mae unrhyw un yn dyfalu, ond datganodd eu banc canolog fuddugoliaeth dros bitcoin, felly mae popeth yn iawn.

“Mae cyfaint masnachu bitcoin domestig Tsieina wedi gostwng yn sylweddol yn y byd. Mae glanhau a chywiro lleoliadau masnachu asedau ariannol wedi cyflawni canlyniadau cadarnhaol, ac mae'r ehangiad afreolus a'r momentwm twf ffyrnig wedi'u ffrwyno'n effeithiol," Banc Pobl Tsieina Dywedodd.

Savage. Y Bobl. A'r dyddiau hyn mae'n rhaid i ni ddweud eu bod yn hollol gywir. Y maent wedi llwyddo yn hollol, yn hollol, yn hollol, ac yn hollol. Oherwydd nid ydym wir eisiau gwaharddiad 75th o bitcoin a bod meme 'ond mae'n gweithio' unwaith eto.

Fodd bynnag, nid yw Bitcoin yn gwybod ffiniau, na pholisi'r llywodraeth, pan ddaw i lawr iddo. Ac felly mae'n ddigon posib mai dyma un o'r rhai cyntaf i wybod a oes unrhyw beth wedi mynd dros ben llestri.

Am y tro mae'n ymddangos ei fod yn meddwl bod popeth yn dda ac yn dawel, gan wrthod mynd i lawr ymhellach. Ac efallai ei fod yn iawn. Er gwaethaf arwyddion o newidiadau strwythurol, efallai ein bod yn fwy yng nghanol newid naratif, realiti newydd, lle mae tueddiadau efallai’n dod i ben wrth i’r cyfan ddechrau mynd ychydig yn ormod ag y mae unrhyw un yn dyfalu a fydd stociau’n dal i ostwng, ond bitcoin ar gyfer un yn ymddangos i feddwl mai dyma newyddion mis Mehefin i gyd.

Codi'r gobaith amhosibl o ofyn: beth yw'r Mehefin newydd? Y duedd newydd. Os felly, byddai saib i Ffed yn gwneud synnwyr, ond mae'r rheithgor yn gwybod a yw'r Ffed yn gwneud synnwyr mewn gwirionedd, yn ystadegol.