Gwerth teg Bitcoin yw $20,851, yn ôl yr unig fodel prisio yr wyf yn ymwybodol ohono ar gyfer yr arian cyfred digidol mwyaf adnabyddus hwn.
Mae eich ymateb i hyn yn dibynnu'n rhannol ar a ydych chi'n gweld y gwydr yn hanner llawn neu'n hanner gwag. Ar y naill law, mae'r amcangyfrif hwn o werth teg yn llai na hanner pris gwirioneddol Bitcoin o tua $42,000. Ar y llaw arall, mae'r model yn priodoli llawer mwy o werth i Bitcoin na'r amheuwyr hynny sy'n mynnu bod y cryptocurrency yn ddiwerth.
Mae'r model dan sylw yn seilio gwerth teg Bitcoin ar yr hyn a elwir yn “effaith rhwydwaith,” yn ôl y mae gwerth rhwydwaith yn tyfu'n gyflymach na nifer y defnyddwyr cysylltiedig. Mynegiad adnabyddus o effaith rhwydwaith yw Cyfraith Metcalfe, sy'n honni bod gwerth rhwydwaith yn tyfu yn ôl sgwâr nifer y defnyddwyr.
Un cynghorydd sydd wedi archwilio goblygiadau Cyfraith Metcalfe ar gyfer Bitcoin yw Claude Erb, cyn-reolwr portffolio nwyddau yn TCW Group. Gan dybio bod pob Bitcoin sydd wedi'i gloddio yn cynrychioli un defnyddiwr mewn rhwydwaith Bitcoin, mae Erb yn cyfrifo gwerth teg cyfredol Bitcoin i fod bron i $21,000. Bydd y gwerth teg hwn yn tyfu wrth i fwy o Bitcoins gael eu cloddio. (Cyhoeddodd Erb ei archwiliad o Gyfraith Metcalfe fel y gallai fod yn berthnasol i Bitcoin ar Rwydwaith Ymchwil y Gwyddorau Cymdeithasol.)
Efallai y byddwch yn dueddol o ddiystyru model hwn sy'n seiliedig ar y Gyfraith gan Metcalfe o ystyried pa mor ddi-sail ydoedd y llynedd. Ym mis Rhagfyr 2020, pryd Barron's adroddwyd arno gyntaf, cyfrifodd y model fod gwerth teg Bitcoin tua $12,000 y darn arian. Dros y pedwar mis dilynol, cynyddodd Bitcoin i dros $60,000, cyn setlo'n ôl i'w bris cyfredol.
Ac eto, nid yw profiad 2021 yn sail bendant i ddiystyru model Metcalfe sy'n seiliedig ar y Gyfraith. Mae prisiau'r holl asedau a fasnachir yn gyhoeddus yn agored i newidiadau gwyllt uwchlaw ac islaw gwerth teg; pam ddylai Bitcoin fod yn wahanol? Yr
S&P 500
ar hyn o bryd yn masnachu ar 2.2 gwaith ei werth teg, er enghraifft, os byddwn yn ei seilio ar gyfartaledd 140 mlynedd y gymhareb pris/enillion a addaswyd yn gylchol, neu gymhareb CAPE, a wnaed yn enwog gan Athro cyllid Prifysgol Iâl (a gwobr Nobel) Robert Shiller.
Mewn unrhyw achos, dywedodd Erb mewn cyfweliad, nid yw'n cynnig ei fodel sy'n seiliedig ar y Gyfraith Metcalfe fel y gair olaf ar brisiad Bitcoin. Yn lle hynny, mae’n ei gynnig yn yr un ysbryd â’r ystadegwyr hynny sy’n hoffi dweud bod “pob model yn anghywir, ond mae rhai yn ddefnyddiol.” Mae’n awgrymu bod ei fodel yn “ffordd i angori sgwrs” am brisiad yr arian cyfred digidol sy’n ddigon “cyfareddol” i warantu ein hystyriaeth ddifrifol.
A oes unrhyw fodel cystadleuol sydd hefyd yn haeddu ystyriaeth ddifrifol? Nid yw'n glir a oes. Efallai mai'r rhesymeg Bitcoin a ailadroddir amlaf yw ei fod yn aur digidol, sy'n golygu'n fras y dylai cap marchnad Bitcoin fod yn gyfartal ag aur. Ond nid yw hwn yn fodel mewn unrhyw ffordd ystyrlon mewn gwirionedd, gan ei fod yn “ddistaw ynghylch pryd, ac o dan ba amgylchiadau, y dylid cael y cydgyfeirio hwn o gapiau marchnad,” dadleuodd Erb.
Cofrestriad Cylchlythyr
Cylchgrawn yr Wythnos Hon
Mae'r e-bost wythnosol hwn yn cynnig rhestr lawn o straeon a nodweddion eraill yng nghylchgrawn yr wythnos hon. Bore Sadwrn ET.
Rhesymeg arall Bitcoin sydd wedi dechrau ennill “arian cyfred,” fel petai, yw ei fod yn “Web darn arian 3.0.” Y syniad sylfaenol yw y bydd Bitcoin yn manteisio ar y trydydd chwyldro y mae'r Rhyngrwyd ar fin ei wneud: Web 1.0, y rhyngrwyd gwreiddiol, oedd yr hyn y gallem ei gofio o'r dyddiau arloesol yn y 1990au pan oedd AOL a Netscape yn dominyddu. Web 2.0 fwy neu lai yw'r Rhyngrwyd rydyn ni'n ei adnabod heddiw, wedi'i ddominyddu gan gwmnïau cyfryngau cymdeithasol. Web 3.0 fydd cenhedlaeth nesaf y We Fyd Eang, gan ddibynnu ar dechnoleg blockchain ddatganoledig.
Mae Erb yn credu nad oes neb yn gwybod beth yw Web 3.0 mewn gwirionedd, a bod ei fabwysiadu gan ymroddwyr Bitcoin yn cynrychioli fawr ddim mwy na marchnata craff a chlyfar. Wedi'r cyfan, efallai y byddwch yn cofio, cyflwynwyd Bitcoin i ddechrau fel arian cyfred byd-eang i'w ddefnyddio mewn trafodion. Pan brofodd hynny'n anymarferol, trodd y neges farchnata i Bitcoin fel aur digidol. Ac yn awr mae gennym y cyffro ychwanegol o Bitcoin yn ddarn arian Web 3.0, hyd yn oed os nad oes neb yn gwybod beth mae hynny'n ei olygu.
Gan ddyfynnu'r 17th canrif Dywedodd Jean François Paul de Gondi, archesgob cyntaf Paris, Erb “Does dim byd yn siglo’r twp yn fwy na dadleuon na allant eu deall.”
Gyda'r geiriau cryf hyn, mae Erb mewn gwirionedd yn taflu'r her i'r rhai sy'n credu bod Bitcoin yn werth llawer mwy: Cynigiwch fodel gwahanol y gellir ei drafod a'i ddadansoddi. “Os yw rhywun eisiau meddwl am well amcangyfrif o werth teg ar gyfer Bitcoin na Chyfraith Metcalfe, gwych.”
Mae Mark Hulbert yn gyfrannwr cyson i Barron's. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi sefydlog i gael eu harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod].
Ysgrifennwch at [e-bost wedi'i warchod]