Mae’r senario achos arth hwnnw’n gwbl gredadwy wrth i’r Gronfa Ffederal dynhau polisi ariannol, meddai Barry Bannister, prif strategydd ecwiti yn Stifel.
“Pan mae’r Ffed yn dynn, nid Bitcoin yw’r lle gorau i fod,” meddai wrth golwgXNUMX Barron's. “Oherwydd gor-dynhau Fed, bydd Bitcoin yn disgyn mor isel â $10,000,” rhagwelodd. Mae'n disgwyl i arian cyfred digidol mwyaf y byd ostwng mor isel â hynny yn 2023.
Un o'r prif resymau dros y rhagolwg hwnnw yw cydberthynas agos Bitcoin â pholisi ariannol y Gronfa Ffederal, cynnyrch bondiau, ac aur - i gyd yn gysylltiedig mewn gwahanol ffyrdd.
Mae Bitcoin, fel y mae'n ei weld, yn “ffordd bwerus iawn i chwarae arian Fed yn colli neu ennill gwerth.” Mae hanes yn dangos, pan fo polisïau ariannol Ffed yn dovish - gan gynnwys cyfraddau llog is a Chyflenwad Arian M2 cynyddol - mae Bitcoin yn gwneud yn rhyfeddol o dda. Pan fydd polisi Ffed wedi gwrthdroi, gyda'r cyflenwad arian yn tynhau, mae Bitcoin wedi arafu neu danc.
Mae'r patrwm wedi chwarae allan, ymlaen ac i ffwrdd, ers 2012, mae Bannister yn nodi, gyda Bitcoin yn ymateb i newidiadau mewn polisïau Ffed. Cafodd Bitcoin ei falu yn 2018 wrth i'r Ffed godi cyfraddau, er enghraifft. Yna ymchwyddodd Bitcoin yn 2020, ar ôl cyrraedd gwaelod ym mis Mawrth y flwyddyn honno, wrth i’r Ffed dorri cyfraddau a phwmpio triliynau o ddoleri i farchnadoedd ariannol fel mesurau brys mewn ymateb i’r pandemig.
Y rhagolygon nawr yw cyfraddau uwch a chrebachiad neu gynnydd arafach yn y cyflenwad arian. Mae gan hynny ganlyniadau i Bitcoin ac aur gan fod cyfraddau uwch yn cynyddu apêl adneuon banc, bondiau, ac asedau eraill a enwir gan ddoler. Mae Bitcoin ac aur, mewn cyferbyniad, yn fathau cystadleuol o arian nad ydynt yn talu difidendau na llog. O ganlyniad, maent yn dueddol o ddioddef yn ystod cyfnodau o gyfraddau cynyddol a hylifedd tynnach.
“Mae'r Ffed yn dweud, dydyn ni ddim yn mynd i roi arian am ddim i chi am byth,” meddai Bannister. “Efallai y bydd hynny’n cael effaith ymylol eleni, ond yn 2023 mae’n debyg y bydd y Ffed yn mynd yn rhy bell a bydd Bitcoin yn cael ei wasgu,” meddai.
Mae'r Ffed yn debygol o gynyddu cyfraddau bum gwaith eleni, yn ôl rhagolygon Wall Street, a gallai godi cyfraddau hyd at saith gwaith os yw chwyddiant yn profi'n fwy cyson na'r disgwyl.
Gallai un arwydd rhybudd ar gyfer Bitcoin fod yn y farchnad bond - yn benodol y lledaeniad rhwng cynnyrch y Trysorlys 10 mlynedd a chynnyrch dwy flynedd. Mae'r lledaeniad hwnnw wedi bod yn gwastatáu eleni. Ac os bydd yn gwrthdroi—gyda chynnyrch 2 flynedd ar ei uchaf dros 10 mlynedd—gallai fod yn arwydd rhybudd am ddirwasgiad tua naw mis yn y dyfodol. Rhybudd mwy amlwg fyth fyddai gwrthdroad rhwng cynnyrch y Trysorlys o dri mis a 10 mlynedd, dywed Bannister, er am y tro, fod y gromlin cynnyrch honno'n gymharol serth.
Nid yw marchnad arth yn Bitcoin oherwydd polisi ariannol rhy dynn ar fin digwydd. Mae'r Ffed dan bwysau i godi cyfraddau yn ddigon i ddofi chwyddiant, heb fynd yn rhy bell ac achosi dirwasgiad. Mae hi hefyd yn flwyddyn etholiad canol tymor, a allai gymhlethu penderfyniadau polisi wrth i Gadeirydd y Ffed Jerome Powell ddod o dan bwysau i gadw'r economi yn gadarn. Mae ansicrwydd hefyd ynghylch y risgiau pandemig a geopolitical fel goresgyniad Rwseg ar yr Wcrain.
Eto i gyd, mae Bannister yn nodi bod y Ffed yn tueddu i or-saethu. “Mae gan y Ffed hanes o dynhau nes bod y gwellt yn torri cefn y camel,” meddai. “Maen nhw'n stilio nes eu bod nhw'n tynhau gormod, mae'r farchnad yn cracio, a'ch bod chi'n cael marchnad arth yn y pen draw, dyna eu hanes nhw.”
Mae'n nodi nad Bitcoin fyddai'r unig ased i ddisgyn yn 2023. Mae'r
S&P 500
byddai hefyd yn syrthio i farchnad arth a byddai aur yn cwympo.
“Mae’r marchnadoedd nawr yn dweud bod cymylau’n dod ond ni fydd gennym ni law tan 2023,” meddai. “Ond mae’r gerddoriaeth yn marw, mae’n hwyr yn y nos, ac mae pobl yn addasu ar gyfer allanfa’r Ffed.”
Mae Bitcoin ac ecwitïau ill dau wedi bod yn rali yn ddiweddar, gan ysgwyd y cynnydd mewn elw bondiau. Ond os yw'r lledaeniad rhwng cynnyrch dwy a 10 mlynedd yn parhau i gulhau, gallai'r rali ryddhad ffrwyno'n gyflym.
Ysgrifennwch at Daren Fonda yn [e-bost wedi'i warchod]