A all MicroSstrategy Levered Bitcoin Betio Chwalu'r Farchnad?

Wrth i'r farchnad Bitcoin wynebu cythrwfl o amgylch y posibl methdaliad o Grŵp Masnachu Arian ac Arian Digidol Genesis (DCG), roedd clebran yn dod i'r wyneb o hyd ar Michael Saylor's a MicroStrategy's Bitcoin bet gallai fod mewn perygl os bydd y pris yn parhau i ostwng.

Mae Will Clemente o Reflexivity Research a Sam Martin o Blockworks Research wedi ymchwilio i'r eliffant hwn yn yr ystafell. Yn eu adrodd, maent yn archwilio'r cwestiynau a oes gan MicroStrategy bris diddymiad Bitcoin, pa mor uchel ydyw, a sut mae dyled y cwmni wedi'i strwythuro.

Mae gan MicroStrategy y daliadau Bitcoin mwyaf ymhlith cwmnïau rhestredig cyfnewid, sef cyfanswm o 130,000 BTC. Yn y gorffennol, cymerodd y cwmni fenthyciadau newydd hyd yn oed i dyfu ei ddaliadau Bitcoin.

Yn benodol, benthycodd MicroSstrategy $ 2.37 biliwn i brynu ei Bitcoin am bris cyfartalog o tua $ 30,000 y BTC. Mae proffil dyled cwmni Saylor i'w weld yn y tabl isod.

A yw MicroStrategy A Bitcoin Levered Saylor Mewn Perygl?

Ychydig iawn o gostau llog sydd i'r nodiadau trosadwy ar gyfer MicroStrategy, yn ôl yr adroddiad ymchwil, oherwydd bod y nodiadau wedi'u cyhoeddi ar gyfraddau trosi MSTR ffafriol iawn.

Yn ogystal, ni all trosi i stoc ddigwydd tan Mehefin 15, 2025, ac Awst 15, 2026, ar y cynharaf, oni bai bod y cwmni'n mynd trwy “newid sylfaenol.”

Yn ôl Reflexivity Research, mae hyn yn wir gyda dadrestru NASDAQ neu NYSE, uno neu gaffael MicroStrategy, neu newid ym mherchenogaeth fwyafrifol y cwmni.

Gan fod Michael Saylor yn berchen ar 67.7% o'r hawliau pleidleisio, mae'r senario olaf yn annhebygol iawn, sy'n golygu nad yw'r nodiadau trosadwy yn risg fawr.

Ar y llaw arall, mae’r uwch nodiadau a sicrhawyd yn 2028 yn ddrwg am sawl rheswm, yn ôl yr adroddiad. Maent yn cynnwys cyfradd llog sefydlog uchel, yn clymu 11.5% o ddaliadau BTC, a gallent achosi problemau os caiff y dyddiad aeddfedu ei sbarduno.

“Fodd bynnag, nid yw’n fygythiad uniongyrchol i MicroStrategy,” meddai Blockworks Research.

Ar gyfer benthyciad gwarantedig $205 miliwn Silvergate yn 2025, gyda thua 85,000 o BTC hylifol, cyrhaeddir pris datodiad Saylor ar gyfer y benthyciad hwnnw am bris spot Bitcoin o $3,561. Felly, nid yw hyn ychwaith yn peri risg uniongyrchol. Mae Ymchwil Adweithedd yn nodi:

Er bod y risgiau a grybwyllwyd uchod i MicroStrategy a'i gronfa wrth gefn BTC yn gymharol bell o ddod yn bryderon uniongyrchol, mae'r pryder mwyaf yn gorwedd yng ngallu'r cwmni i wasanaethu'r llog ar ei ddyled sy'n weddill.

Mae canlyniadau gweithredu MicroStrategy o'i fusnes meddalwedd yn dangos dirywiad sylweddol mewn proffidioldeb, a gallai dirwasgiad posibl effeithio ymhellach ar ganlyniadau gweithredu.

Yn ei adroddiad 10-Q diweddaraf, mae'r cwmni ei hun yn rhybuddio y gallai ddioddef colledion gweithredu yn y dyfodol. Ar yr un pryd, mae cwmni Saylor yn dal bron i $67 miliwn mewn asedau hylifol, a fydd yn gweithredu fel byffer dros y 6-12 mis nesaf.

Yn ogystal, mae gan y cwmni tua 85,000 o BTC hylif ar ei fantolen i ychwanegu at gyfochrog pe bai Bitcoin yn disgyn o dan $13.5,000 ac yn gwthio cymhareb benthyciad-i-werth benthyciad Silvergate uwchlaw 50%.

“Fodd bynnag, mae angen i’r busnes meddalwedd godi er mwyn osgoi gorfod gwerthu BTC yn 2024,” daeth Blockworks Research i’r casgliad. Am y tro, fodd bynnag, nid yw bet Bitcoin MicroStrategy yn ddim byd y dylai buddsoddwyr fod yn poeni amdano.

Adeg y wasg, gwrthodwyd pris BTC unwaith eto o'r prif wrthwynebiad ar $16.600.