Plymio'n Ddwfn Glassnode a CryptoSlate: Sut mae gaeaf oer yn effeithio ar lowyr Bitcoin a pham mae'r ofn newydd ddechrau - Rhifyn 01

Archwiliwch yr holl siartiau byw a gwmpesir yn yr adroddiad hwn yn Stiwdio Glassnode. 

⚡Cynnig arbennig⚡

Am gyfnod cyfyngedig, gallwch chi arbed 40% ar gynllun Glassnode Uwch misol neu flynyddol a chyrchu'r data a'r mewnwelediadau sy'n helpu miloedd o fasnachwyr crypto a buddsoddwyr ledled y byd. Cynnig yn dod i ben 29 Tachwedd.

Dewch o hyd i'ch Ymyl yn Glassnode

Mae marchnad arth 2022 wedi bod yn un arbennig o greulon, gyda phrisiau asedau digidol yn profi dirywiad parhaus, codiadau cyfradd llog yn tynhau amodau hylifedd, a heintiad credyd difrifol yn cydio mewn marchnadoedd benthyca crypto.

Yr wythnos hon, gostyngodd pris spot Bitcoin i isafbwynt aml-flwyddyn o $15,801 yng nghanol cwymp FTX, gyda BTC bellach -76.9% yn is na'r set uchaf o feiciau ym mis Tachwedd 2021. Mae isafbwyntiau cenhedlaeth flaenorol wedi cofnodi > 75% o ddibrisiadau yn y farchnad o'r brig , gan ddod â'r farchnad arth hon yn unol â'r gostyngiadau beiciau blaenorol.

Mae gostyngiadau BTC o fwy na 75% wedi parhau ers sawl mis mewn cylchoedd blaenorol, sy'n awgrymu y gallai hyd fod o'n blaenau os yw hanes yn rhigymau.

Er bod marchnadoedd arth yn gallu bod yn anodd i fuddsoddwyr, mae un garfan sydd dan straen ariannol eithafol: glowyr Bitcoin. Nid yn unig y mae prisiau darnau arian wedi gostwng, a chredyd wedi contractio, ond mae costau ynni mewnbwn mwyngloddio hefyd wedi bod ar y cynnydd oherwydd chwyddiant. Ar ben hynny, mae hashrate wedi dringo'n ddi-baid i uchafbwyntiau newydd erioed yn ystod yr wythnosau diwethaf.

Mae hyn yn golygu bod Bitcoin yn mynd yn ddrutach i'w gynhyrchu, ac yn cael ei werthu ar yr un pryd am brisiau isel.

Mae glowyr Bitcoin yn cael eu gwasgu o bob ochr, ac yn yr erthygl hon, byddwn yn canolbwyntio ar y straen ymhlyg ar y diwydiant. Y nod yw asesu risgiau marchnad a all godi mewn ymateb i'r pwysau hwn ar lowyr.

Trwy gydol marchnadoedd arth hirfaith, mae'n nodweddiadol i gost cynhyrchu Bitcoin fod yn fwy na'r pris sbot. Mae hyn yn gwasgu maint elw glowyr, ac yn gorfodi'r glowyr mwyaf aneffeithlon i ddiffodd offer amhroffidiol. Rhaid i'r holl lowyr werthu mwy o'r BTC y maent yn ei gloddio, ac yn y pen draw, efallai y bydd angen iddynt dipio i'w trysorau cronedig.

Mae'r metrig canlynol yn olrhain yr ymddygiad cylchol hwn, trwy ddiffinio dau fand sy'n deillio o hashrate:

• Band Is 🔵: cyfartaledd symudol 1 mlynedd o hashrate.
• Band Uchaf 🟢: cyfartaledd symudol 1 mlynedd o hashrate, ynghyd â dau wyriad safonol.

Sylwch sut mae hashrate yn pendilio rhwng y bandiau Isaf ac Uchaf dros y tymor hir.

Un o ffenomenau amlwg marchnad arth 2022 yw nad yw Hashrate wedi gweld unrhyw ddirywiad sylweddol tuag at y band isaf, hyd yn oed gyda straen ariannol parhaus ar y diwydiant. Gallwn hefyd weld graddfa enfawr yr Ymfudo Mwynwyr Mawr ym mis Mai-Gorffennaf 2021, pan gafodd tua 52% o'r pŵer hash yn Tsieina ei gau bron dros nos.

Mae'r twf hashrate cyson hwn a welwyd yn y farchnad arth hon yn debygol o ben mawr o oedi wrth gynhyrchu a chadwyn gyflenwi ar gyfer sglodion ASIC y genhedlaeth nesaf yn 2021. Prynwyd y peiriannau ASIC hyn y llynedd, ond dim ond newydd gyrraedd, eu gosod, a'u troi'n weithredol, sy'n gyrru'r cynhyrchiad. yn costio'n uwch ar isafbwyntiau marchnad arth sydd eisoes yn ffyrnig.

Yn ystod cyfnod ffurfio gwaelod cylch 2018-2019, gallwn weld bod yr anhawster wedi profi sawl dirywiad mawr o hyd at -16% yr wythnos. Mae hyn yn dangos bod glowyr yn mynd all-lein oherwydd straen ariannol.

Nid yw'r patrwm hwn wedi ailadrodd y cylch hwn. Mewn gwirionedd, ar ôl cyfnod byr o ostyngiadau cymedrol mewn anhawster yn ystod capitulation LUNA, mae anhawster mwyngloddio wedi bod yn cynyddu, gan gyrraedd lefelau +68% yn uwch na ATH Tachwedd 2021.

Mae hyn yn golygu bod refeniw glowyr enwebedig BTC wedi gostwng 68% dros y 12 mis diwethaf, cyn i ni hyd yn oed gyfrif am y gostyngiad -76.9% ym mhrisiau BTC.

Er mwyn olrhain refeniw enwebedig USD, gallwn ddefnyddio metrig o'r enw'r Hash Price, sy'n modelu'r refeniw a enillir fesul Exahash. Mae hyn bellach ar ei lefel isaf erioed o $58.3k a enillir fesul Exahash y dydd, sy'n dangos mai mwyngloddio yw'r mwyaf cystadleuol y bu erioed.

Osgiliadur yw'r Lluosog Puell sy'n olrhain incwm glowyr USD o'i gymharu â'r cyfartaledd blynyddol. Ar hyn o bryd gallwn weld bod glowyr Bitcoin yn profi crebachiad -41% yn eu ffrwd incwm o'i gymharu â'r llynedd.

Mae incwm mwyngloddio wedi bod o dan y straen eithafol hwn ers 150 diwrnod hyd yn hyn, sy'n debyg i isafbwyntiau blaenorol y farchnad arth.

Wrth i Anhawster Mwyngloddio ddringo, felly hefyd y gost cynhyrchu BTC. Mae'r model isod yn deillio perthynas rhwng Anhawster a Chap y Farchnad i amcangyfrif y gost cynhyrchu gyfartalog fesul uned o BTC.

Ar hyn o bryd mae'r model cost cynhyrchu hwn yn masnachu ar $ 17,008, sydd 7% yn uwch na'r pris sbot. O ganlyniad, mae'r glöwr cyffredin wedi cyrraedd, neu'n uwch na'r trothwy poen, ac mae'n fwyfwy tebygol y bydd hashrate yn dechrau arafu, neu'n dirywio yn y misoedd i ddod.

Nawr ein bod wedi cadarnhau bod refeniw mwyngloddio yn cael ei wasgu, a chostau cynhyrchu yn uchel, mae gennym amgylchedd risg uchel iawn ar gyfer digwyddiad capitulation glowyr. Y cam nesaf yw ymchwilio i'r effaith bosibl ar y farchnad os daw hyn i ben.

Ers gwerthu'r farchnad ym mis Mawrth 2020, mae glowyr wedi bod yn gryn dipyn o BTC, gan gronni dros 88.4k BTC yn eu trysorlys ar ddechrau mis Tachwedd. Sylwch fodd bynnag bod eu balans wedi dechrau sefydlogi ar ddechrau 2022. Mae hyn yn awgrymu y gallai straen cynnar glowyr fod wedi dechrau ar brisiau BTC mor uchel â $40k.

Mae'r siart isod yn dangos canran y cyflenwad dyddiol o fwyngloddio y mae glowyr yn ei wario, sydd wedi cyrraedd 135% yn ddiweddar. O ystyried mai'r wobr bloc gyfredol yw ~900 BTC y dydd, mae hyn yn golygu bod glowyr gyda'i gilydd yn dosbarthu'r holl ddarnau arian 900 sydd newydd eu bathu, yn ogystal â disbyddu eu trysorlys ar gyfradd o 315 BTC y dydd (cyfanswm o 1,215 BTC y dydd).

Wrth i newyddion am ansolfedd FTX dorri'r wythnos hon, ymatebodd glowyr trwy ddiddymu 8.25k BTC ychwanegol dros y pythefnos diwethaf. Mae hyn yn dod â'u daliadau cyfredol i lawr i 78.0k BTC, ac yn dileu'r holl gynnydd yng ngweddill y glowyr yn 2022.

Gyda phrisiau BTC yn dal i ddihoeni islaw cost gyfartalog cynhyrchu $17.0k, mae hyn yn gadael risg bosibl o bargod cyflenwad $1.287B o ffynonellau o drysorau glowyr oni bai y gall prisiau adennill.

Ynghanol y digwyddiadau anhrefnus sy'n datblygu o amgylch ansolfedd FTX, mae'r diwydiant mwyngloddio yn prysur ddod yn faes pryder arall yn y farchnad. Mae refeniw mwyngloddio wedi profi gostyngiad sylweddol yn eu ffrydiau refeniw, gyda chostau cynhyrchu i fyny +68%, a phrisiau darnau arian i lawr -76% dros y flwyddyn ddiwethaf.

Ar hyn o bryd mae balansau glowyr tua 78.0k BTC, sy'n cyfateb i dros $1.2B ar brisiau cyfredol BTC o $16.5k. Er ei bod yn annhebygol y bydd yr holl gronfeydd wrth gefn hyn yn cael eu dosbarthu, mae'n darparu mesuriad o'r risg bosibl. Hyd nes y bydd prisiau BTC wedi clirio cryn bellter yn uwch na chost amcangyfrifedig lefel cynhyrchu o $17.0k, mae'n debygol y bydd glowyr o dan straen ariannol acíwt, a dosbarthwyr net BTC.