Mae Gostyngiad Graddlwyd Bitcoin Trust yn demtasiwn. Pam nad yw'n Dunk Slam.

I fuddsoddwr, mae'r gronfa wedi cael ei hystyried ers tro fel ffordd ddeniadol o ddod i gysylltiad â crypto, er gwaethaf ei ffi reoli flynyddol o 2%.

Mae hynny'n rhannol oherwydd ei bod yn hawdd ei ddal mewn cyfrif broceriaeth ynghyd â stociau eraill a chronfeydd masnachu cyfnewid, yn wahanol i berchnogaeth uniongyrchol Bitcoin, sy'n aml yn gorfod digwydd trwy lwyfan masnachu crypto megis

Coinbase
.

Yn ddiweddar, mae'r gronfa hefyd wedi bod yn demtasiwn oherwydd ei bod yn masnachu ar ddisgownt eithafol o 31% i'w daliadau sylfaenol. Felly am bob $12.06 y mae buddsoddwyr yn ei wario ar gyfran o GBTC, mewn theori maent yn cael perchnogaeth o werth $17.41 o Bitcoin.

Y broblem? Mae dileu'r gostyngiad hwnnw yn edrych ymhellach ac ymhellach i ffwrdd.

Daeth yr ergyd ddiweddaraf yr wythnos hon, pan fydd y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid gwadu Cais Grayscale i drosi'r ymddiriedolaeth yn ETF.

Mae Grayscale a’i fuddsoddwyr wedi canmol y trosiad, oherwydd byddai’n caniatáu i sefydliadau gymrodeddu’r disgownt i ffwrdd drwy’r broses arferol o adbrynu cyfranddaliadau’r gronfa, gan arwain at elw bron yn awtomatig i’r buddsoddwyr hynny sydd wedi dal gafael.

Er y SEC y llynedd cymeradwyo ETF sy'n dal dyfodol Bitcoin, mae wedi gwrthsefyll penderfyniad o'r fath ar gyfer ETF fan a'r lle, gan nodi triniaeth bosibl ar gyfnewidfeydd crypto ymhlith materion eraill.

Ddydd Iau, gostyngodd pris yr ymddiriedolaeth bron i 9.5%, hyd yn oed wrth i'w ddaliadau ostwng 6.5%, efallai'n adlewyrchu siom buddsoddwyr.

Fe wnaeth Grayscale siwio'r SEC yn syth ar ôl y gwrthodiad, gan alw'r penderfyniad yn fympwyol ac yn fympwyol.

“Rydym, wrth gwrs, yn anghytuno’n chwyrn â’r penderfyniad a wnaethant,” meddai Prif Swyddog Gweithredol Grayscale Investments, Michael Sonnenshein, mewn cyfweliad, gan nodi bod gostyngiad y gronfa yn “gynrychioliadol o’r hyn sydd bellach yn biliynau o ddoleri o werth cyfranddaliwr heb ei wireddu.”

Dywedodd Sonnenshein fod ei gwmni, yn ogystal â’r achos cyfreithiol, yn siarad â rheoleiddwyr a staff ar gyfer deddfwyr ar bwyllgorau Bancio’r Senedd a Gwasanaethau Ariannol Tŷ a allai fod â dylanwad.

Gwrthododd llefarydd ar ran SEC wneud sylw.

Ar gyfer buddsoddwyr GBTC, fodd bynnag, mae'n anodd rhagweld canlyniad cadarnhaol, o leiaf yn y tymor agos.

Yn gyntaf, mae achos llys. Gan ragweld y gwrthodiad, fe wnaeth Grayscale fwydo ei dîm cyfreithiol, llogi ystyriodd y cyn gyfreithiwr cyffredinol Donald B. Verrilli Jr., arbenigwr ar y math o hawliad cyfreithiol y mae Graddlwyd yn ei wneud i wrthdroi'r penderfyniad. Dywedodd Sonnenshein y gallai'r achos ddatblygu mewn llai na blwyddyn.

Fodd bynnag, mae gwylwyr amser hir achosion o'r fath yn llai call.

“Mae’n debygol y bydd yr ymgyfreitha hwn yn cymryd mwy o amser na thymor cyntaf Biden fel Llywydd,” ysgrifennodd dadansoddwr Cowen, Jaret Seiberg, mewn nodyn ymchwil, gan ei alw’n “rwystr uchel” i lys wrthdroi’r penderfyniad.

Mae hefyd yn aneglur faint o bwysau y gall deddfwyr ei roi yn realistig ar y SEC i newid cwrs.

Ddydd Gwener, fe wnaeth aelod safle Pwyllgor Bancio'r Senedd, Pat Toomey (R., Pa.) ar Twitter excoriated yr SEC am wrthod Bitcoin ETFs, gan ddweud bod Cadeirydd SEC Gary Gensler wedi “gosod costau enfawr ar fuddsoddwyr heb unrhyw sail resymegol gyfreithlon.”

Fodd bynnag, gallai deddfwyr fod yn swil i fynd y tu hwnt i siarad anodd am y penderfyniad.

“Mae'n anodd gweld unrhyw ddeddfwr yn gwneud safiad gyda phrisiau Bitcoin wedi gostwng cymaint a thocynnau eraill yn cael anawsterau. Dyna pam y gallai fod rhethreg, ond nid gweithredu, ”ysgrifennodd Seiberg.

O'i ran ef, dywed Sonnenshein o Grayscale fod buddsoddwyr ei ymddiriedolaeth yn barod i aros allan ac yn ymwybodol iawn o'r cynnydd a'r anfanteision yn y frwydr yn erbyn Bitcoin a throsi ETF.

“Mae’r bobl hyn yn dueddol o fod â gorwel amser tymor hwy ar gyfer eu buddsoddiad crypto,” meddai. Maen nhw “yn gallu stumogi anweddolrwydd a gwybod y dadleuon rydyn ni wedi bod yn eu cyflwyno o flaen rheolyddion ers blynyddoedd.”

Mae yna ffyrdd eraill i fuddsoddwyr gael mynediad i Bitcoin, megis yn uniongyrchol trwy lwyfannau crypto fel Coinbase a FTX neu trwy ETF dyfodol Bitcoin fel ProShares Bitcoin Strategy (BITO).

Nid yw'r mathau hynny o gerbydau yn rhoi unrhyw fath o ostyngiad i fuddsoddwyr ar brynu cripto.

Ond, am y tro o leiaf, nid yw disgownt Graddlwyd yn cynrychioli bargen gymaint ag y mae'n bet ar ymgyfreitha a llunio polisïau. Efallai y bydd buddsoddwyr yn ennill, yn y pen draw, ond nid yw'n slam dunk.

Ysgrifennwch at Joe Light yn [e-bost wedi'i warchod]