Beirniaid yn Craffu ar SEC Dros Waadu Graddlwyd Bitcoin ETF

Holodd barnwyr sy'n goruchwylio achos cyfreithiol Grayscale yn erbyn y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid (SEC) y corff gwarchod ariannol ddydd Mawrth, gan gloddio i sail yr asiantaeth ar gyfer gwadu cais Grayscale i sefydlu Bitcoin ETF.

Daeth y cwestiynau yn ystod dadleuon llafar yn Llys Apeliadau yr Unol Daleithiau ar gyfer Cylchdaith DC, a oruchwylir gan y Barnwyr Sri Srinivasan, Neomi Rao, a Harry Edwards. Graddlwyd cychwyn camau cyfreithiol yn erbyn y SEC ym mis Mehefin y llynedd, ar ôl cais i drosi ei Ymddiriedolaeth Bitcoin Graddlwyd (GBTC) yn farchnad sbot Bitcoin ETF ei wrthod.

Elfen graidd o ddadl SEC, a gyflwynwyd gan Uwch Gwnsler SEC, Emily Parise, yw nad oedd gan raglen Grayscale y data angenrheidiol i benderfynu’n gyfrinachol “a yw twyll a thrin yn y farchnad sbot yn effeithio ar ddyfodol [marchnadoedd] yn yr un modd.”

Ond dywedodd y Barnwr Neomi Rao ei bod yn ymddangos bod pris Bitcoin yn y dyfodol yn deillio o bris sbot yr ased sy'n symud gyda'i gilydd 99.9% o'r amser. Dywedodd nad yw'r SEC wedi darparu tystiolaeth bod honiadau Grayscale yn anghywir.

“Mae’n ymddangos bod cryn dipyn o wybodaeth ar sut mae’r marchnadoedd hyn yn gweithio gyda’i gilydd, gan ychwanegu “mae gwir angen i’r Comisiwn egluro […] sut mae’n deall y berthynas rhwng dyfodol Bitcoin a phris sbot Bitcoin.”

Ar ran Grayscale, dadleuodd cyn Gyfreithiwr Cyffredinol yr Unol Daleithiau Don Verrilli fod gwrthodiad y SEC o gais Graddlwyd i drosi GBTC yn farchnad sbot Bitcoin ETF yn gwrth-ddweud penderfyniadau blaenorol “rhoi’r golau gwyrdd” ar gyfer ETFs seiliedig ar ddyfodol i fasnachu yn yr Unol Daleithiau.

Disgrifiodd wadiad y SEC fel “diffiniad o wneud penderfyniadau mympwyol,” gan ddadlau y byddai ETF marchnad sbot Grayscale yn peri’r “un risg o dwyll a thrin” ag sydd ar hyn o bryd yn cymeradwyo cynhyrchion Bitcoin sy’n masnachu ar y Chicago Mercantile Exchange (CME).

Cyflwynodd Grayscale gais gyntaf i drosi GBTC yn ETF yn 2016. Yn ôl cais y cwmni wefan, mae'n dal gwerth mwy na $14 biliwn o asedau yn y cynnyrch.

Ar hyn o bryd, mae cyfrannau o fasnach GBTC yn sylweddol llai na gwerth sylfaenol y Bitcoin a ddelir gan Grayscale yn ei ymddiriedolaeth yn rhannol oherwydd strwythur y cynnyrch, sy'n atal cyfranddaliadau rhag cael eu hadbrynu ar gyfer Bitcoin. Pe bai'n cael ei drawsnewid yn ETF marchnad sbot, byddai cyfranddaliadau BTC yn debygol o olrhain pris Bitcoin yn agosach wrth i gyflafareddwyr fasnachu'r gwahaniaeth i ffwrdd.

O ddydd Mawrth ymlaen, roedd cyfranddaliadau GBTC yn masnachu ar ddisgownt o 42% o'i gymharu â'r asedau sy'n cael eu rheoli gan Grayscale yn yr ymddiriedolaeth, bwlch sydd wedi cyrraedd bron i 49% ar ei ehangaf, yn ôl Ycharts. Fodd bynnag, dringodd cyfranddaliadau i fyny 7.6% i $12.68 yng nghanol dadleuon llafar dydd Mawrth.

Ar hyn o bryd, nid oes unrhyw ETF Bitcoin seiliedig ar y fan a'r lle wedi'i gymeradwyo yn yr Unol Daleithiau gan y SEC, sydd wedi gwrthod nifer o geisiadau ers i efeilliaid Winklevoss ffeilio am ymddiriedolaeth Bitcoin ETF yn 2013. Ond mae Bitcoin ETFs yn seiliedig ar gontractau dyfodol wedi masnachu yn yr Unol Daleithiau ers lansio ETF dyfodol Bitcoin ProShares ar Gyfnewidfa Stoc Efrog Newydd ym mis Hydref 2021.

Mae'r SEC wedi dyfynnu dro ar ôl tro ei fandad i amddiffyn buddsoddwyr yn yr Unol Daleithiau tra'n gwrthod ceisiadau Bitcoin ETF yn y fan a'r lle. Pan wrthodwyd cais Grayscale i drosi GBTC yn farchnad sbot Bitcoin ETF y llynedd, dywedodd y corff gwarchod ariannol nad oedd cais Grayscale yn gwneud digon i ddarparu amddiffyniad rhag “gweithredoedd ac arferion twyllodrus a thringar.”