(Bloomberg) - Cryfhaodd stoc MicroStrategy Inc. ddydd Gwener, gan wella ychydig ar ei throeon diweddar. Nid yw'r uchafbwyntiau na'r anfanteision yn llawer o syndod. Yn syml, mae'r cwmni'n olrhain codiadau a chwympiadau Bitcoin, y mae'r Prif Swyddog Gweithredol Michael Saylor wedi clymu ei wneuthurwr meddalwedd ag ef yn ddiwrthdro.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Mae MicroStrategy wedi bod ar sbri prynu Bitcoin dwy flynedd, sy'n seiliedig ar ddyled, gan gronni gwerth biliynau o ddoleri ohonyn nhw - gan symud ei ffocws corfforaethol o ddatblygu meddalwedd i ddod yn ddirprwy ar gyfer pris Bitcoin.
Gyda benthyca, mae rheolau. Mae benthyciadau yn aml yn gofyn am gyfochrog, ac mae'n rhaid i chi ad-dalu prif falansau sydd weithiau'n enfawr pan fydd dyled yn aeddfedu. Mae MicroStrategaeth yn wynebu'r ddau rwymedigaeth hynny. Cwympodd Bitcoin yr wythnos hon o dan $26,000, gan roi lefelau prisiau o fewn cyrraedd sy'n rhoi hwb i'r pwysau ar MicroStrategy.
Mae cyfranddaliadau'r cwmni wedi colli mwy na hanner eu gwerth yn ystod yr ychydig wythnosau diwethaf yng nghanol rhediad Bitcoin. Mae ei fondiau sothach wedi gostwng hefyd, gan suddo ar un adeg ddydd Iau o dan 72 cents ar y ddoler - bron â lefelau trallodus. Mae'r ddau wedi adlamu ddydd Gwener, gyda'r stoc i fyny cymaint â 29% a'r bondiau sothach yn ôl uwchlaw 82 cents.
Benthycodd MicroSstrategy $205 miliwn trwy fenthyciad tymor tair blynedd ym mis Mawrth, a ddefnyddiodd y cwmni wedyn i brynu mwy o'r arian cyfred digidol. Mae miloedd o Bitcoin wedi'u haddo fel cyfochrog, y mae'n rhaid ei brisio ar ddim llai na $ 410 miliwn. Os bydd Bitcoin yn gostwng i tua $21,000, byddai angen i'r cwmni addo mwy o gyfochrog, yn ôl galwad cynhadledd enillion yn gynnar y mis hwn.
Ddydd Mawrth, cymerodd Saylor i Twitter i sicrhau buddsoddwyr, gan ddweud bod gan MicroStrategy 115,109 Bitcoin ychwanegol y gall y cwmni addo i'r benthyciad. Pe bai Bitcoin yn disgyn o dan $ 3,562, gallai'r cwmni bostio cyfochrog arall, ysgrifennodd.
Ac yna mae'r bondiau. Mae hynny'n cynnwys $2.2 biliwn o ddyled o ddau fond trosadwy a bond sothach. Mae'r ddyled yn aeddfedu rhwng 2025 a 2028. Ar ddiwedd mis Mawrth, roedd MicroStrategy yn berchen ar 129,218 Bitcoin. Byddai angen i'r tocynnau hynny fod yn masnachu dros tua $18,600 yr un i allu talu'r egwyddor yn llawn mewn senario gwerthu tanau - nad yw, i fod yn glir, o reidrwydd yr hyn sydd ar y gweill ar gyfer MicroStrategy.
Nid oes gan y nodiadau unrhyw sbardunau uniongyrchol sy'n gysylltiedig â phris Bitcoin, sy'n caniatáu i'r cwmni reidio ups and downs. Mae'r aeddfedrwydd cyntaf yn taro ym mis Mawrth 2025 ar gyfer y benthyciad $205 miliwn. Yna daw'r $650 miliwn o nodiadau trosadwy sy'n aeddfedu ym mis Rhagfyr 2025, y bydd angen eu had-dalu os na fydd pris y stoc yn gwella. Os yw’r rheini’n dal i fod heb eu talu, mae’r bond cynnyrch uchel $500 miliwn yn “tynnu” ymlaen tan fis Medi 2025 - gan roi pentwr mawr o ddyled i MicroStrategy i’w thalu i gyd ar unwaith.
Yn ei hanfod, chwarae Bitcoin wedi'i ysgogi yw MicroSstrategy - nid yw ei fusnes datblygu meddalwedd gwreiddiol yn cynhyrchu digon o enillion i ad-dalu'r holl ddyled. Mae'n rhaid i'r cwmni ddibynnu ar Bitcoin yn cynyddu mewn gwerth i wneud i'w strategaeth weithio.
Yn nodedig, mae'r bond sothach hwnnw'n cynnig amddiffyniad anfantais sylweddol i fuddsoddwyr - mae wedi'i sicrhau gan lif arian cadarnhaol y cwmni ac eiddo deallusol meddalwedd ynghyd â'r Bitcoin y bu'n helpu i'w brynu, a oedd yn gwneud buddsoddwyr dyled sy'n amharod i risg yn fwy cyfforddus â phrynu'r ddyled.
Ond mae hyd yn oed y busnes hwnnw'n cael trafferth. Gostyngodd refeniw 2.9% i $119.3 miliwn yn chwarter cyntaf 2022, y refeniw chwarterol isaf ers i MicroStrategy ddechrau ei strategaeth buddsoddi Bitcoin ym mis Awst 2020. Roedd wedi postio enillion refeniw cymedrol am bedwar chwarter yn olynol yn 2021.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html