Mae cronfa Bitcoin fwyaf y byd yn masnachu ar 73 cents ar y ddoler. Efallai y bydd hynny'n edrych fel bargen os ydych chi eisiau crypto yn eich portffolio. Ond nid oes dim yn rhad ac am ddim ar Wall Street, gan gynnwys bargen cyfradd dorri ar Bitcoin.
Ac eto, mae gostyngiad GBT wedi parhau ers mis Chwefror 2021, gan achosi i'r gronfa danberfformio Bitcoin yn sydyn. Ers hynny, mae GBT wedi gostwng tua 40% ar sail cyfanswm enillion, yn erbyn gostyngiad o 15% ym mhris Bitcoin. Mae cymhareb draul 2% yn GBT hefyd wedi brifo, tra nad yw bod yn berchen ar Bitcoin yn uniongyrchol yn golygu ffioedd.
Fel arfer, mae cronfeydd rhagfantoli yn synhwyro chwarae arbitrage mewn cronfeydd pen caeedig sy'n masnachu fel GBT. Maent yn adeiladu cyfran ac yn rhoi pwysau ar noddwr y gronfa i brynu cyfranddaliadau yn ôl yn y NAV. Fodd bynnag, mae is-ddeddfau cronfa Grayscale wedi atal buddsoddwyr gweithredol. Mae rhiant Grayscale, Digital Currency Group, wedi caffael $698 miliwn o GBT am brisiau'r farchnad, ond nid yw hynny wedi cau'r bwlch i NAV.
Mae hynny'n gadael un ateb arall: trosi GBT yn gronfa masnachu cyfnewid. Yn y rhan fwyaf o ETFs, mae'r asedau sylfaenol yn masnachu yn unol â phris y cyfranddaliadau. Ond ennill cymeradwyaeth ar gyfer Bitcoin ETF yn rhedeg i rwystr ffordd yn y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid.
Mae Graddlwyd wedi ceisio trosi'r ymddiriedolaeth yn ETF ers chwe blynedd. “Dyma ein blaenoriaeth Rhif 1 fel cwmni,” meddai Prif Swyddog Gweithredol Grayscale, Michael Sonnenshein. Fe wnaeth y cwmni ffeilio cais newydd fis Hydref diwethaf. Mae ei gyfreithwyr yn dadlau, ers i'r SEC gymeradwyo ETFs seiliedig ar ddyfodol - y
Strategaeth ProShares Bitcoin
(BITO) a
Strategaeth VanEck Bitcoin
(XBTF) - ETF yn y fan a'r lle ddylai fod nesaf.
“Mae'r SEC wedi creu maes chwarae annheg ac wedi gorfodi buddsoddwyr i ETF seiliedig ar ddyfodol oherwydd dyma'r unig gynnyrch sy'n bodoli,” meddai Sonnenshein.
Nid yw'n ymddangos bod yr asiantaeth yn blaguro. O dan ei gadeirydd Democrataidd, Gary Gensler, mae'r SEC wedi gwrthod nifer o geisiadau Bitcoin ETF, gan gynnwys cynigion gan Fidelity, Valkyrie, a VanEck. Mae Gensler wedi cymryd safiad llym ar crypto, gan alw am reoleiddio mwy o docynnau a chyfnewidiadau ac annog y Gyngres i basio deddfau i ffrwyno'r hyn y mae'n ei ystyried yn arferion “Gorllewin Gwyllt” y diwydiant. Gwrthododd yr SEC wneud sylw ar ymagwedd Gensler at ETFs.
Byrdwn gwadiad yr asiantaeth yw bod y farchnad fan a'r lle Bitcoin agored i dwyll a thrin prisiau gallai hynny orlifo i ETF yn y fan a'r lle. Mae Bitcoin yn masnachu'n fyd-eang ar gyfnewidfeydd heb oruchwyliaeth a llwyfannau datganoledig i raddau helaeth. Mae dyfodol Bitcoin, mewn cyferbyniad, yn masnachu ar Gyfnewidfa Fasnachol Chicago ac yn cael eu monitro gan y Comisiwn Masnachu Nwyddau Dyfodol. Ar ben hynny, nid yw cyfnewidfeydd stoc yr Unol Daleithiau sy'n anelu at restru ETF Bitcoin wedi bodloni ceisiadau'r SEC am “gytundebau rhannu gwyliadwriaeth” â marchnadoedd Bitcoin sylfaenol, nac wedi gwneud dadl gymhellol dros hepgoriad, ym marn y SEC.
"Mae'r SEC wedi creu maes chwarae annheg ac wedi gorfodi buddsoddwyr i ETF seiliedig ar ddyfodol."
— Prif Swyddog Gweithredol Graddfa lwyd Michael Sonnenshein
Dywed Sonnenshein ei fod yn hyderus y bydd yr SEC yn dod o gwmpas. “Mae'n fater o pryd, nid os,” meddai. Mae Grayscale wedi cynnal ymgyrch i roi pwysau ar yr asiantaeth, gan annog buddsoddwyr i anfon llythyrau sylwadau a chasglu mwy na 2,500 o gyflwyniadau. “Ni ddylwn gael fy ngorfodi i ETF seiliedig ar ddyfodol oherwydd dyna fy unig ddewis,” meddai’r buddsoddwr Chris Soignier mewn un llythyr o’r fath o Fawrth 11. “Byddai ei drosi i ETF yn well i bawb,” ychwanegodd, gan adleisio sylwadau gan buddsoddwyr a fyddai'n ennill enillion mewn trosiad.
Mae'r Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid fel arfer yn gosod terfyn amser o 240 diwrnod ar gyfer cynigion ETF, gan wneud penderfyniad yn debygol erbyn canol mis Mehefin. Comisiynydd SEC Hester Peirce, penodai Gweriniaethol, wedi annog ei chydweithwyr Democrataidd ers tro i gymeradwyo ETF Bitcoin, gan ddadlau'n rhannol y gallai'r farchnad dyfodol Bitcoin arwain prisiau yn y marchnadoedd sbot, gan ei gwneud hi'n anodd trin prisiau ar gyfer cronfa masnachu cyfnewid Bitcoin.
Mae rhai cynghorwyr yn hoffi'r cyfle arbitrage yn GBT. Byddai trosi i ETF yn rhoi enillion sylweddol i berchnogion GBT, yn annibynnol ar bris Bitcoin, meddai Ric Edelman, sylfaenydd y Cyngor Asedau Digidol Gweithwyr Proffesiynol Ariannol. “Byddai hynny’n ddrama arbitrage ardderchog, ond nid yw heb risgiau,” meddai, gan argymell GBT a Bitcoin yn uniongyrchol mewn portffolio amrywiol.
Heb help llaw gan Washington, fodd bynnag, mae'n debyg nad yw gostyngiad GBT yn diflannu. A gallai ehangu os bydd y galw am y gronfa yn parhau i erydu. Yn wir, mae ei ddisgownt o 27% yn adlewyrchu'r ffaith nad yw cymhareb cost uchel GBT yn gystadleuol yn erbyn y nifer o ffyrdd rhatach o fod yn berchen ar Bitcoin.
Cofrestriad Cylchlythyr
Cylchgrawn yr Wythnos Hon
Mae'r e-bost wythnosol hwn yn cynnig rhestr lawn o straeon a nodweddion eraill yng nghylchgrawn yr wythnos hon. Bore Sadwrn ET.
Gall buddsoddwyr brynu Bitcoin yn uniongyrchol, gan dalu comisiwn un-amser trwy gyfnewidfeydd fel
Coinbase
neu apiau fel
PayPal
.
Mae ffyrdd eraill o ddod yn agored yn cynnwys stociau fel
MicroStrategaeth
(MSTR) neu glowyr Bitcoin yn hoffi
Terfysg Blockchain
(TRIOT),
Daliadau Digidol Marathon
(MARA), neu
Gwyddonol Craidd
(CORZ), ac mae pob un ohonynt fel betiau trosoledd ar y crypto. Mae ETFs dyfodol Bitcoin yn codi llai nag 1% mewn cymarebau gwariant blynyddol, llai na hanner ffioedd GBT.
Nid yw'r un o'r stociau hynny'n cynnwys bet arbitrage ar Gensler a'r SEC. Byddai hynny’n werth llawer mwy na ffioedd GBT a byddai’n gwneud iawn am danberfformiad sydyn y gronfa, os bydd byth yn talu ar ei ganfed.
Ysgrifennwch at Daren Fonda yn [e-bost wedi'i warchod]
