Cronfa Bitcoin UST yn Rhy Hwyr Yn Dod i Arbed Peg Doler

Peidiwch â cholli CoinDesk's Consensws 2022, profiad gŵyl crypto & blockchain y mae'n rhaid ei fynychu y flwyddyn yn Austin, TX y Mehefin hwn 9-12.

Gwarchodlu Sylfaen Luna (LFG) arian wrth gefn arfaethedig i warchod rhag cwymp y SET Daeth stablecoin yn rhy hwyr i warchod rhag cythrwfl y farchnad yr wythnos ddiwethaf.

Fel asedau digidol plymio ynghyd â marchnadoedd traddodiadol, diffyg strwythur ffurfiol sefydledig yn ei le ar gyfer y prosiectau forex wrth gefn – wedi'i gynllunio i atal argyfwng o hyder ym mhig doler UST – wedi gadael y stabl yn agored i rwtsh yn y farchnad.

Yn lle hynny, cafodd swyddogion eu hunain yn sgrialu i addasu atebion yn fyrfyfyr, gan gynnig rhai $1.5 biliwn o fenthyciadau arian cyfred digidol i gynnal y peg ac yn ddiweddarach dywedir sgrialu i linellu cyfalaf ffres i gefnogi'r prosiect. (Ni wnaeth llefarydd ar ran y prosiect ymateb ar unwaith i gais am sylw.)

LFG cronni mwy na $3 biliwn yn ei gronfa wrth gefn, yn bennaf mewn bitcoin (BTC), cyn i UST golli ei beg doler 1:1 am y tro cyntaf ddydd Sul. Fodd bynnag, roedd y cynllun i gysylltu'r gronfa wrth gefn i'r blockchain gyda chontract smart i sefydlogi UST mewn argyfwng yn dal i fod wythnosau i ffwrdd o'i lansio.

Ar ddiwedd dydd Mawrth, roedd UST newid dwylo o dan 80 cents.

“Roedd y cronfeydd wrth gefn wedi cyrraedd y maint dymunol, ond nid oedd y seilwaith i ddefnyddio’r cronfeydd wrth gefn yn ei le,” meddai Vetle Lunde, dadansoddwr yn y cwmni ymchwil crypto Arcane Research o Norwy. “Ychwanegwch farchnad waedu a hylifedd penwythnos gwael at y gymysgedd, ac mae gennych chi gyfle gwych i chi'ch hun i ymosod.”

UST yw'r arian stabl algorithmig mwyaf, gyda chyfalafu marchnad a oedd ar ben $18 biliwn cyn colli ei beg i'r ddoler yn ystod y penwythnos, sy'n dod o i mor isel â 68 cents ar ddydd Llun, ac mae ei implosion anfon tonnau sioc drwy'r farchnad crypto.

Darllenwch fwy: Mae UST Stablecoin yn troi'n wyllt o Doler Peg. Dyma'r Diweddaraf

Mae stablecoins algorithmig i fod i gynnal eu peg pris trwy system o gymhellion masnachu yn seiliedig ar theori gêm. Yn achos UST, roedd hynny'n golygu protocol blockchain datganoledig sy'n cynnwys creu a lleihau cyflenwad o arwydd cysylltiedig, LUNA.

Stori yn parhau

Er mwyn mynd i'r afael â'r ofnau hynny, cydlynodd Terraform Labs, y cwmni a ddatblygodd y blockchain Terra, â buddsoddwyr eraill i greu sefydliad o'r enw Gwarchodlu Sefydliad Luna a dechreuodd gronni cronfa wrth gefn a fyddai'n cefnogi peg UST mewn argyfwng.

Aeth LFG ar sbri prynu, gan lenwi'r gronfa wrth gefn gyda gwerth tua $ 3.5 biliwn o asedau crypto a daeth yn un o'r deiliaid bitcoin sengl mwyaf ar y farchnad - ond heb system weithio yn ei lle i ddefnyddio'r gronfa wrth gefn pe bai argyfwng yn digwydd.

O dan gynnig gan Jump Trading, cwmni masnachu a buddsoddwr yn LFG, mae'r byddai'r gronfa wrth gefn yn gweithio fel hyn: Pe bai pris UST yn disgyn yn is na 98 cents, gallai masnachwyr gyfnewid UST i bitcoin (a cryptocurrencies eraill yn y warchodfa) ar y peg pris, gan greu galw am UST gyda chymhelliant arbitrage.

Darllenwch fwy: Cronfa Helpu, Gwrth Gefn neu Ddawns Sboncio? Dyma Sut y Gallai 'Gwarchodfa' Bitcoin LFG Weithio

Ond fe ddigwyddodd yr argyfwng cyn y gellid rhoi'r system yn ei lle.

Dywedodd Jose Maria Macedo, aelod o gyngor Gwarchodlu Sefydliad Luna, wrth CoinDesk y disgwylir i'r mecanwaith cyfnewid bitcoin gael ei gludo erbyn diwedd yr wythnos nesaf gan dîm datblygwr Astroport, cyfnewidfa tocyn a adeiladwyd ar y blockchain Terra.

Do Kwon, cyd-sylfaenydd cwmni datblygwr Terra Terraform Labs, tweetio Dydd Llun bod lansiad y testnet ychydig wythnosau i ffwrdd.

Bu llawer o sôn am bwyntiau tagu stablau algorithmig yn ddiweddar, gyda beirniaid yn dweud eu bod yn gynhenid ​​ansefydlog mewn dirywiad yn y farchnad, ac yn agored i niwed i gyfranogwyr y farchnad fanteisio ar bwyntiau gwan yn y dyluniad.

Ysgrifennodd Sean Farrell, dadansoddwr yn FundStrat, mewn adroddiad ddydd Mawrth fod “gennym ddigon o reswm i gredu nad cyd-ddigwyddiad oedd y ‘rhediad’ ar UST, ond ymelwa’n fwriadol ar bensaernïaeth UST (yn amlwg yn fregus).

Yn ôl Farrell, dyma beth a arweiniodd at y cythrwfl:

• Cyn unrhyw banig, fe dynnodd LFG tua $250 miliwn ddydd Sadwrn o'r UST-3pool ar lwyfan cyfnewid stablecoin Curve in dau drafodiad, yn ôl pob sôn yn paratoi ar gyfer lansiad y 4pool sydd i ddod.

• Yn syth ar ôl y trafodiad cyntaf, cyfnewidiodd gwerthwr $85 miliwn o UST am USDC ar Curve, a gwthiodd y UST-3pool, a oedd yn dal UST, USDC, USDT ac DAI darnau arian sefydlog, allan o gydbwysedd.

• Dympiodd y gwerthwr yr UST ar gyflymder a oedd yn fwy na'r galw ymylol, gan greu dolen adborth cadarnhaol a ddaeth â phris UST i lawr i 98 cents.

• Benthycodd LFG $1.5 biliwn o’r gronfa wrth gefn i fasnachwyr a gafodd y dasg o adfer y peg, a bu bron iddo lwyddo i ddod ag UST yn ôl i $1.

• Pan agorodd marchnadoedd traddodiadol ddydd Llun a pharhau i werthu, mae'n debyg bod y gwerthwr byr gwreiddiol wedi parhau â'i gyfnewidiadau marchnad ar Curve, gan wybod mai ychydig o brynwyr fyddai am gamu i mewn i achub y stablecoin algorithmig.

• Dechreuodd gwneuthurwyr marchnad werthu bitcoin i gefnogi UST, ond yna sylweddolodd y byddai'n gwneud pethau'n waeth yn unig oherwydd bod prisiau cwympo yn lleihau'r bwledi sydd ar gael i gefnogi'r peg.

“Mae’n atgoffa rhywun o ymosodiad [biliynydd George] Soros ar Fanc Lloegr yn y 1990au, er bod ymosod ar y peg UST yn ffrwyth llawer mwy crog isel i endidau sydd wedi’u cyfalafu’n ddigonol ymosod,” meddai Lunde o Arcane Research. Gwnaeth bet cronfa rhagfantoli lwyddiannus George Soros yn erbyn mecanwaith cyfradd cyfnewid y bunt Brydeinig ffortiwn ar y fasnach iddo.

hygrededd UST

Hyd yn oed os yw LFG rywsut yn llwyddo i adfer y peg, mae llawer o ddifrod eisoes wedi'i wneud i UST.

Mae buddsoddwyr yn tynnu arian allan o o Anchor, y protocol enillion-cynnyrch mwyaf a adeiladwyd ar y blockchain Terra a yrrodd y rhan fwyaf o'r galw i UST. Mae tua 60% o'i adneuon wedi ffoi mewn ychydig ddyddiau yn unig, yn ôl y protocol dangosfwrdd.

Kwon tweetio Dydd Mawrth ei fod yn “agos at gyhoeddi cynllun adfer ar gyfer UST,” tra bod LFG yn ôl pob tebyg mewn trafodaethau i godi $1 biliwn i gynnal ei gronfa wrth gefn.

Dywedodd Lunde y gallai LFG “lwyddo yn y tymor byr” i ddod ag UST yn ôl i’r peg, “ond mae’r effeithiau hirdymor ar enw da a’r ymddiriedaeth yn UST yn sicr wedi cael ergyd gan hyn.”

Ar amser y wasg, ailddechreuodd UST ei troellog i lawr, cyfnewid dwylo ar 73 cents, tra bod pris LUNA yn $13.68, gan ostwng 66% mewn gwerth mewn 24 awr.