MacroSlate Wythnosol: Mae print CPI poethach na'r disgwyl yn golygu bod amgylchedd stagflationary milain yn aros Bitcoin

TL; DR

• Mae CPI yr UD yn sbarduno adolygiad cynyddol i'r gyfradd cronfeydd bwydo disgwyliedig
• Y DU yn aros ar frig cynghrair chwyddiant G7, gyda CPI gwirioneddol flwyddyn ar ôl blwyddyn o 9.9%
• Gwelodd GBP isafbwyntiau newydd yn erbyn doler yr UD, yr un lefelau â 1985
• Mae tebygolrwydd o 30% o godiad cyfradd o 100bps yn y cyfarfod FOMC nesaf
• Ethereum's uno disgwyliedig iawn Cynhaliwyd ar 15 Medi a bu'n llwyddiannus
• Goldman Sachs yn paratoi ar gyfer diswyddiadau wrth i wneud bargen arafu
• FedEx Dywed y Prif Swyddog Gweithredol ei fod yn disgwyl i'r economi fynd i mewn i 'ddirwasgiad byd-eang' oherwydd methiant mawr mewn enillion
• Mae cyfradd hash Bitcoin yn cyrraedd y lefel uchaf erioed
• Addasiad anhawster Bitcoin yn cyrraedd y lefel uchaf erioed

Ysgogodd CPI adolygiad i fyny i'r gyfradd cyllid bwydo ddisgwyliedig

Suddodd adroddiad chwyddiant arall o'r radd flaenaf yr Unol Daleithiau obeithion am gyflymder tynhau polisi, a arweiniodd at gynnyrch incwm sefydlog a'r ddoler yn codi i'r entrychion. Plymiodd ecwitïau'r UD yn y golled undydd gwaethaf ers canol 2020, gyda'r disgwyl nawr ar y porthiant i godi 75 bps yr wythnos nesaf. Roedd chwyddiant craidd a phennawd yn uwch na'r rhagolygon a achosodd i fuddsoddwyr roi'r gorau i ragdybiaethau blaenorol o godiad o 50 bps.

Mynegai Prisiau Defnyddwyr (CPI) yw'r mynegai o'r amrywiad mewn prisiau ar gyfer nwyddau manwerthu ac eitemau eraill. Daeth CPI pennawd i mewn poethach na'r disgwyl, gan fod masnachwyr yn argyhoeddedig ein bod wedi cyrraedd 'chwyddiant brig', a arweiniodd at gythrwfl i farchnadoedd. Caeodd Nasdaq 5.5% yn is, gostyngodd Bitcoin o dan $20,000, a masnachodd aur 1% yn is na'r terfyn blaenorol. 

Cyfradd dwy flynedd y trysorlys yw'r cynnyrch a dderbynnir am fuddsoddi mewn gwarant a roddwyd gan lywodraeth yr UD gydag aeddfedrwydd o ddwy flynedd. Mae'r cynnyrch dwy flynedd wedi'i gynnwys yn y gromlin cynnyrch byrrach, sy'n ddangosydd pwysig wrth arsylwi economi'r UD. Digwyddodd gwerthiannau mawr mewn trysorlysoedd wedi’u pwysoli i’r pen blaen a welodd y trysorlys dwy flynedd yn cyrraedd ei bwynt uchaf ers mis Tachwedd 2007. 

Arafodd chwyddiant pennawd o 8.5% i 8.3% diolch i ostyngiad misol o 10.6% mewn gasoline, tra gostyngodd mynegeion eraill hefyd, gan gynnwys ffeiriau cwmnïau hedfan a cheir ail-law. Fodd bynnag, gwrthbwyswyd hyn gan gynnydd mewn bwyd, lloches, a gwasanaethau meddygol. 

Nid materion cadwyn gyflenwi yn unig oedd y chwyddiant ond hefyd yr elfennau cyllidol ac ariannol. Mae llifogydd yn y system gydag arian eang yn ailosod prisiau cyfanredol yn uwch yn barhaol, gan wneud gwaith y porthwr i ddofi chwyddiant gymaint â hynny yn galetach.

Mae dyfodol cronfeydd bwydo yn fwy na 4%

Mae chwyddiant wedi bod yn cynyddu ers dros ddwy flynedd, i fod yn fanwl gywir, 27 mis o gynnydd mewn chwyddiant. Roedd y mynegai bwyd wedi cynyddu 11.4% YOY. Fodd bynnag, yn fwyaf nodedig, roedd y gost ynni i fyny bron i 25% YOY, y cynnydd 12 mis mwyaf arwyddocaol ers mis Mai 1979.  

Oherwydd print CPI poethach na'r disgwyl, mae'r porthiant yn ariannu dyfodol (deilliadau yn seiliedig ar y gyfradd cronfeydd ffederal, cyfradd benthyca rhwng banciau dros nos yr Unol Daleithiau ar gronfeydd wrth gefn a adneuwyd gyda'r Ffed). Bellach yn prisio mewn siawns o 70% o godiad cyfradd o 75 bps a siawns o 30% o gynnydd o 100 bps ar gyfer Medi 21. Ymhellach, mae'r gyfradd cronfeydd bwydo yn rhagamcanu cyflymder terfynol o 4.5% i'w gyrraedd erbyn y chwarter cyntaf o 2023 ar ôl rhyddhau data CPI yr UD. Bydd asedau risg yn parhau i ddioddef wrth i gyfraddau godi a hylifedd sychu o dynhau meintiol (QT).

Cysylltiadau

Blwyddyn yr arth

Mae'r eirth wedi bod yn dominyddu am y mwyafrif o 2022. Medi 13, plymiodd Dow Jones fwy na 1,250 o bwyntiau ac mae'n masnachu'n is nag yr oedd ar ôl diwrnod llawn cyntaf Biden yn ei swydd (Ionawr 2021). Mae'r farchnad bondiau wedi gweld lladdfa absoliwt; gosododd cyfanswm yr enillion ar gyfer Mynegai Agregau Byd-eang Bloomberg isafbwynt newydd ar 13 Medi, i lawr 16.93%, ers ei ddyddiad cychwyn yn ôl yn 1990. 

Mae Wall Street wedi cael ei ddiwrnod gwaethaf ers mis Mehefin 2020, gan fod yr S&P yn fflyrtio â thiriogaeth marchnad arth. Mae'r siart cydberthynas yn dangos perfformiad S&P 2008 (du) yn erbyn perfformiad S&P 2022 (oren). Cydberthynas dynn a chymesur â'i gilydd, ac mae'r gwaethaf eto i ddod, yn ôl y data. 

Ecwiti a Mesur Anweddolrwydd

Stones

Hyd yn hyn, mae Nasdaq i lawr 26%, mae S&P 500 i lawr 18%, ac mae Dow i lawr 14%. Medi 13, cafodd y Nasdaq ei ddamwain fwyaf ers Mawrth 2020 a gallai ddisgwyl gweld y duedd hon yn parhau tan ddiwedd y flwyddyn wrth i'r bwydo barhau i godi cyfraddau.

Yn hanesyddol mewn marchnadoedd traddodiadol, mae -20% yn cael ei ystyried yn diriogaeth marchnad arth. Mae gwaelodion mewn cylchoedd marchnad fel arfer yn gorffen tua'r un amser â'r gyfradd cronfeydd bwydo yn dechrau torri neu oedi yn eu cylch heicio. Wrth i'r bwydo barhau ar lwybr dinistr, byddai'n naïf meddwl bod y gwaelod i mewn i ecwiti.

Nwyddau

Mae SPR yn parhau i gael ei ddraenio cyn yr etholiadau canol tymor

Cyflwynwyd y Gronfa Petroliwm Strategol (SPR), un o gyflenwyr olew crai brys mwyaf y byd, i gynorthwyo aflonyddwch mewn cyflenwadau petrolewm ar gyfer yr Unol Daleithiau o dan y rhaglen ynni ryngwladol.

Mae'r SPR yn parhau i gael ei ddraenio i leddfu pwysau chwyddiant tymor byr; perfformiodd yr SPR y rhyddhad olew wythnosol mwyaf erioed ar 12 Medi, gan chwistrellu 8.4 miliwn o gasgenni i'r farchnad. Mae’r SPR bellach ar ei isaf ers mis Hydref 1984.

Fodd bynnag, adroddiadau yw bod gweinyddiaeth Biden wedi bwriadu ail-lenwi'r SPR pan fydd prisiau olew crai yn dechrau gostwng o dan $ 80 y gasgen; ar hyn o bryd mae'n masnachu tua $90 y gasgen.

Cyfraddau ac Arian Parod

Mae bwydo y tu ôl i'r gromlin, yn ôl y farchnad bondiau.

Fel y crybwyllwyd, torrodd y trysorlys dwy flynedd allan i uchafbwyntiau a welwyd ddiwethaf ers Tachwedd 2007 ar 3.7%. Ers dechrau 2000, mae'r gyfradd cronfeydd bwydo a'r cynnyrch trysorlys dwy flynedd wedi bod ochr yn ochr â'i gilydd. Mae'r lledaeniad presennol yn dangos bod gan y Ffed fwy o le i godi cyfraddau gan fod cyfradd y cronfeydd bwydo ar hyn o bryd tua 2.5%. Nid yw codiad cyfradd 100bps yn ddigon o hyd i gyrraedd y “gyfradd niwtral,” yn ôl y farchnad bondiau. Mae'r Ffed yn dal i fod y tu ôl i'r gromlin.

Trysorfa 10-2 flynedd wedi'i gwrthdroi'n ddwfn

Fodd bynnag, mae lledaeniad nodiadau trysorlys deng mlynedd i ddwy flynedd yn cael ei ystyried yn gyffredinol yn rhybudd o wendid economaidd difrifol. Mewn cyferbyniad, mae'r lledaeniad credyd yn ehangu yn ystod straen ariannol ac yn achosi hedfan i asedau hafan ddiogel fel y DXY neu'r angen uniongyrchol am adbryniadau doler i dalu taliadau.

Mae'r trysorlys 10-2 mlynedd wedi'i wrthdroi ddwywaith eleni, ac mae ei harwyddocâd yn ddangosydd blaenllaw dibynadwy o'r dirwasgiad sydd ar ddod. Ym mis Awst, bu bron iddo dagio -50bps, sy'n waeth na'r argyfwng ariannol byd-eang a dirwasgiad 2000. Ychydig yn fwy o bwyntiau sail yn is, a hwn fydd y gwrthdroad dyfnaf ers 1981.

Mae llawer o arbenigwyr macro yn aros am ddangosydd arall i wrthdroi: y lledaeniad 10-mlynedd-3-mis. Mae'r lledaeniad ar hyn o bryd yn 14bps; mae arbenigwyr yn credu mai dyma'r signal dirwasgiad cywir. Mae gwrthdroad pob cromlin cnwd wedi rhagdybio bod pob dirwasgiad yn mynd yn ôl fwy na 40 mlynedd, ac mae dirwasgiad fel arfer yn digwydd o fewn y chwe mis nesaf.

• Wythnos yn cychwyn Medi 12, treuliodd Bitcoin y rhan fwyaf o'i amser o dan ei bris wedi'i wireddu (sail cost, $21,400)
• Ar hyn o bryd mae Bitcoin o dan yr holl gyfartaleddau symudol allweddol y pumed tro yn ei hanes.

• Mae cyfradd hash Bitcoin yn cyrraedd y lefel uchaf erioed
• Mae addasiad anhawster Bitcoin yn cyrraedd y lefel uchaf erioed
• Mae cyfanswm y Cyflenwad a Ddelir gan Ddeiliaid Hirdymor wedi cyrraedd ATH newydd.

Dros 20M o gyfeiriadau mewn colled

Nifer y cyfeiriadau unigryw y mae gan eu cronfeydd bris prynu cyfartalog uwch na'r pris cyfredol. Diffinnir “pris prynu” fel y pris pan fydd darnau arian yn cael eu trosglwyddo i gyfeiriad.

Gwelodd Medi 5 gyfeiriadau mewn colled yn fwy na 20 miliwn am y tro cyntaf ers sefydlu Bitcoin, gan ddangos pa mor ddwfn y bu marchnad arth 2022. Drwy gydol 2022, dechreuodd cyfeiriadau mewn colled fod o dan 10 miliwn. Mae wedi dyblu ers mis Ionawr, sy'n dangos difrifoldeb y farchnad arth hon, gan fod Bitcoin dros $45,000 ar ddechrau mis Ionawr, ychydig dros ostyngiad o 50% yn y pris.

Bitcoin HODLers yn unfazed gan ansicrwydd macro

Mae asesu lefelau cronni a dosbarthu yn hanfodol i ddeall dros ffrâm amser hirdymor. Mae HODLers yn endid sydd â chefnogaeth a chred ddiwyro yn Bitcoin.

Mae newid sefyllfa net yn edrych ar ddeinameg y cyflenwad ac yn dangos y newid safle misol ar gyfer buddsoddwyr hirdymor (HODLers). Mae'n nodi pryd mae HODLers yn cyfnewid arian (negyddol) a phryd mae HODLers yn cronni safleoedd newydd net.

Gan edrych ar y cyfnod rhwng Tachwedd 2020 a Mawrth 2021, tyfodd gwerthfawrogiad pris Bitcoin yn ddramatig. Fodd bynnag, gwelodd hyn lawer iawn o ddosbarthiad HODLer, gyda'r garfan hon yn dosbarthu ar frig y rhediad teirw yn 2021, bron yn dosbarthu dros 200,000 o ddarnau arian i gloi elw.

Fodd bynnag, ers hynny, mae newid sefyllfa net HODLers wedi gweld cynnydd dramatig mewn cronni, ar hyn o bryd yn dyst i dros 70,000 BTC y mis, un o'r symiau mwyaf arwyddocaol o gronni ers covid.

Mae Glassnode yn amcangyfrif bod bron i 7.5 miliwn o ddarnau arian (40% o'r cyflenwad sy'n cylchredeg) yn cael eu cuddio neu eu colli dros amser; maent yn diffinio Bitcoins coll neu HODLed fel symudiadau o stashes mawr a hen. Mae'n cael ei gyfrifo trwy dynnu Bywiogrwydd o 1 a lluosi'r canlyniad â'r cyflenwad sy'n cylchredeg.

Y drefn dominyddol o roi trwy gydol 2022

Mae metrig Opsiynau 25 Delta Sgiw yn edrych ar y gymhareb opsiynau rhoi vs. galwad a fynegir yn Anweddolrwydd Goblygedig (IV). Puts yw'r hawl i werthu contract am bris penodol, a galwadau yw'r hawl i brynu.

Ar gyfer opsiynau gyda dyddiad dod i ben penodol, mae 25 Delta Skew yn cyfeirio at bytiau gyda delta o -25% a galwadau gyda delta o +25%, wedi'u rhwydo i gyrraedd pwynt data. Mewn geiriau eraill, mae hwn yn fesur o sensitifrwydd pris yr opsiwn o ystyried newid yn y pris Bitcoin fan a'r lle.

Mae'r cyfnodau penodol yn cyfeirio at gontractau opsiwn sy'n dod i ben un wythnos, un mis, tri mis, a chwe mis, yn y drefn honno.

Mae islaw 0 yn dangos bod galwadau'n fwy prisiol na'r rhai sy'n rhoi. Dim ond chwe gwaith y mae'r sefyllfa hon wedi digwydd eleni. Yn ystod gwaelodiad diweddar Bitcoin, fe wnaeth masnachwyr sgramblo am bytiau ac yna dychwelyd i alwadau ar y brig lleol.

Mae galwadau'n fwy costus na galwadau am y chweched tro yn unig eleni. Sgramblo pawb am roi ar waelod y maes ac yna dechrau dyfalu ar alwadau ar y brig lleol.

Newid strwythurol ymddangosiadol yn yr ymyl â darnau arian

Mae newid deinamig penodol yn digwydd ar gyfer llog agored dyfodol cripto-margined, sef y ganran o gontractau dyfodol llog agored sydd wedi'i ymylu yn y darn arian brodorol (ee, BTC), ac nid mewn USD neu stabl USD-pegged.

Ym mis Mai 2021, roedd yr ymyl â chefn arian ar ei uchaf erioed o 70%; mae bellach ar ddim ond 40%, gwahaniaeth strwythurol clir gyda buddsoddwyr yn cymryd llawer llai o risg yn 2022. Mae ochr arall y geiniog yn fras mae 60% o'r elw dyfodol yn defnyddio darnau arian sefydlog neu arian parod, sy'n achosi llawer llai o anwadalrwydd na'r arian cyfochrog nid yw gwerth yn newid ochr yn ochr â'r contract dyfodol. Gan fod yr ymyl yn fwy sefydlog, mae'r pris yn gymharol fwy sefydlog. Thema y disgwylir iddi aros eleni.

Cyfradd hash ac anhawster yn cyrraedd y lefel uchaf erioed

Am y mwyafrif o fis Medi, mae CryptoSlate wedi trafod ôl-effeithiau anhawster cynyddol i lowyr. Oherwydd costau cynhyrchu cynyddol ac anhawster mwyngloddio yn cyrraedd uchafbwynt erioed, gwelodd glowyr refeniw yn gostwng a fyddai'n golygu bod glowyr amhroffidiol yn diffodd o'r rhwydwaith.

Mae'n anhygoel gweld gwytnwch y rhwydwaith o safbwynt cyfradd hash; dim ond 16 mis yn ôl, cwympodd y gyfradd hash dros 50%; fodd bynnag, ychydig wythnosau'n ddiweddarach, cynyddodd deirgwaith.

Dros $1B o golledion a wireddwyd ar 13 Medi

Elw/Colled Gwireddedig Net yw elw neu golled net yr holl ddarnau arian a symudwyd, ac mae’n amlwg gweld trefn o golledion net ar gyfer ail hanner 2022 oherwydd marchnad arth na welwyd ei thebyg o’r blaen. Ganol mis Mehefin, gostyngodd Bitcoin o dan $18k, a welodd golled sylweddoledig net o dros $4 biliwn, y mwyaf erioed.

Fodd bynnag, ar 13 Medi, gostyngodd Bitcoin 10% i ychydig o dan $20,000, a welodd dros $1 biliwn o golledion wedi'u gwireddu. Mae buddsoddwyr yn dal i drin Bitcoin fel stoc dechnoleg ac ased risg-ar, sydd wedi cyfrannu at swm sylweddol o golledion a wireddwyd eleni.

Dwylo diemwnt ar gyfer buddsoddwyr hirdymor

Diffinnir cyflenwad a oedd yn weithredol ddiwethaf 1+ mlynedd yn ôl fel y ganran o'r cyflenwad sy'n cylchredeg nad yw wedi symud mewn o leiaf blwyddyn. Ers sefydlu Bitcoin, mae'r garfan hon wedi cynyddu ei berchnogaeth cyflenwad, gan ddal dros 65.8% o'r cyflenwad.

Ystyrir mai deiliaid hirdymor yw'r arian smart o fewn yr ecosystem Bitcoin; mae'n amlwg, yn ystod marchnadoedd arth, y bydd y garfan hon yn cronni'n ymosodol tra bod y pris yn cael ei atal a'i ddosbarthu i farchnadoedd teirw. Nid yw’r cylch presennol hwn yn wahanol i unrhyw un o’r lleill, gan fod y garfan hon yn cronni ar hyn o bryd, gan fod eu cyfran o’r cyflenwad wedi cynyddu eleni, sy’n arwydd calonogol.

Cefnogir hyn ymhellach gan y cyflenwad metrig, cyfanswm a ddelir gan LTHs, sy'n dal dros 13.6 miliwn BTC ar hyn o bryd, sydd hefyd ar ei lefel uchaf erioed. Mae LTHs yn gweld gwerth enfawr ar y lefelau prisiau cyfredol BTC hyn yn ychwanegu at eu cyflenwad yn ystod y farchnad arth hon.

Esblygiad HODLer

Bwndel o bob band oedran cyflenwad gweithredol, sef HODL Waves. Mae pob bar lliw yn dangos y ganran o Bitcoin a symudwyd ddiwethaf o fewn y cyfnod a nodir yn y chwedl.

Er mwyn deall meddyliau LTHs, mae'n hanfodol deall eu technegau cronni. Mae LTHs yn fuddsoddwyr sydd wedi dal BTC am fwy na chwe mis. Mae'r graff cyntaf yn dangos deiliaid chwe mis i ddeuddeg mis.

Mae'r saethau coch yn dangos uchafbwynt daliadau'r garfan hon, sy'n digwydd tua chwe mis ar ôl y rhediadau teirw brig, gan eu bod wedi'u tynnu i mewn gan werthfawrogiad pris esbonyddol BTC; pob cylch, mae'r garfan hon yn dal tua 40-60% o gyflenwad BTC.

Wrth i brofiad a gwybodaeth y carfannau dyfu o fewn ecosystem BTC, felly hefyd y cyflenwad o ddarnau arian aeddfed. Mae'r saethau coch yn dangos y garfan o 6 i 12 mis yn aeddfedu i ddeiliaid 1 i 2 flynedd, yn hindreulio o leiaf un farchnad arth a dibrisiant pris sylweddol. Unwaith eto, mae'r garfan hon tua blwyddyn i ffwrdd o uchafbwynt y rhediad teirw.

Yn olaf, trodd y garfan wreiddiol a brynodd uchafbwynt y rhediad teirw yn y pen draw yn ddeiliaid 2-3 blynedd sy'n dod yn arbenigwyr yn yr ecosystem gan ennill yr hawl i gael eu galw'n “dwylo diemwnt.” Nid yw'r garfan hon yn tyfu i'r un graddau â'r bandiau oedran blaenorol, gan nad yw pob buddsoddwr yn ei gwneud mor bell â hynny ond yr hyn y gellir ei ddehongli yw nad yw'r cylch presennol hwn yn wahanol i'r rhai blaenorol. Mae'r deiliaid 2-3 blynedd yn dechrau dod i'r amlwg yn y cylch hwn yn araf, sy'n galonogol gweld; bydd yn hanfodol cadw llygad ar y garfan hon i weld a ydynt yn aeddfedu wrth i amser fynd heibio.

Y gwahaniaeth rhwng USDC ac USDT

Mae “powdwr sych” yn cyfeirio at nifer y darnau sefydlog sydd ar gael ar gyfnewidfeydd a ddelir gan fuddsoddwyr sydd wedi caffael tocynnau fel USDC neu USDT. Y rhagdybiaeth gyffredinol yw bod lefelau uchel o stablecoins a ddelir ar werthiannau yn arwydd bullish ar gyfer BTC gan ei fod yn dangos parodrwydd i gadw cyfalaf yn y marchnadoedd crypto nes bod amodau'n newid.

Mae gwahaniaeth sylweddol gyda chydbwysedd ar gyfnewidfeydd yn digwydd rhwng USDC ac USDT. Mae USDC wedi dod o dan rywfaint o graffu yn ddiweddar, wrth i Binance atal tynnu USDC yn ôl. Digwyddodd cryn dipyn o all-lifau yn 2022, yn union fel y cyrhaeddodd USDC uchafbwynt ym mis Ionawr gyda gwerth tua $7 biliwn o arian sefydlog ar gyfnewidfeydd.

Fodd bynnag, nid yw USDT ond wedi mynd o nerth i nerth ac wedi rhagori ar werth dros $17 biliwn o stablau ar gyfnewidfeydd. O ystyried faint o wasg negyddol y mae USDT wedi'i dderbyn, mae'n dal yn amlwg mai rhif un stablecoin am y tro.