Rheoli Risg Benthyca Datganoledig – Y Cryptonomydd

Gwelodd 2022 endidau benthyca canolog amlwg yn disgyn fel dominos tra bod protocolau benthyca datganoledig yn parhau i weithredu heb broblem.

Er bod gan fenthyca datganoledig ei heriau ei hun o ran risg contract clyfar a dylunio economaidd, rhaid i fenthyca canolog wynebu hyd yn oed mwy o risgiau o ran gogwydd dynol a didreiddedd. O ystyried y diffyg ymddiriedaeth mewn system ddatganoledig, yn y bôn mae'n rhaid ymdrin â benthyca mewn modd gwarchodedig.

Rhaid mai prif amcan protocol benthyca datganoledig yw cadw asedau defnyddwyr yn ddiogel. Ei ail amcan yw cynyddu balansau asedau cyflenwyr.

Cyfansawdd yn gwneud hyn trwy ddilyn ychydig o reolau: Dim ond i fenthycwyr gorgyfochrog y dylech roi benthyg asedau a gyflenwir, cymell hylifedd â chyfraddau llog algorithmig, a rhoi cymhellion mawr i ymddatod sefyllfaoedd sy'n agosáu at ansolfedd. Mae'n ymddangos yn syml, efallai'n gyfyngol, ond mae'n effeithiol. Ni ddilynodd cwmnïau amlwg a aeth i fethdaliad yn 2022 y praeseptau hyn.

Gadewch i'r Cod Benderfynu

Mewn system ar-gadwyn, heb ganiatâd a system ddatganoledig, nid oes proses adennill yn y llys i wasgu asedau allan o fenthyciwr tramgwyddus. Gall benthycwyr fod yn ddienw blockchain cyfeiriadau, neu hyd yn oed gontractau smart heb unrhyw berchennog neu endid corfforol.

Er mwyn gwarantu gwerth annegyddol benthyciad, rhaid i ryw barti (ac eithrio'r benthyciwr) gael ei gymell i'w ad-dalu. Rhaid i'r benthyciwr gael ei gymell yn briodol i gau ei safle, neu mae'n rhaid i'r benthyciwr gael yr hawl i'w chau ar ei ran trwy ymddatod ac adennill y balans cyfan.

Mae'r rhag-amodau hyn yn cael eu gorfodi yng nghod y protocol Cyfansawdd, sy'n rhedeg yn annibynnol ac yn ffynhonnell agored. Ni ellir trafod y cod gyda. Mae sut mae'n gweithredu ac yn gwneud penderfyniadau yn gwbl dryloyw.

Mae hyn yn galluogi benthycwyr a benthycwyr i wybod y rheolau a phenderfynu a ydynt am gymryd rhan. Rhaid i unrhyw newidiadau i'r cod basio proses lywodraethu geidwadol. Mae'r broses lywodraethu yn cynnwys clo amser, felly os nad yw unrhyw gyfranogwyr yn hoffi newid rheol sydd ar ddod, mae ganddynt ddigon o amser i adael y protocol.

Nid yw'r cod yn gwneud penderfyniadau mympwyol, yn dioddef o ragfarn ddynol (fel p'un ai i ddiddymu eich cwsmeriaid gorau), neu gael eich dal mewn hype (a gwneud benthyciadau tangyfochrog llawn risg).

Mae'r anhyblygedd, tryloywder ac ymreolaeth hwn wedi profi eu gwerth, yn enwedig eleni, gan eu bod yn wahanol iawn i'r desgiau benthyca canolog toredig sy'n gweithredu yn crypto.

Mae'n werth nodi bod Celsius, Prifddinas Three Arrows, a Alameda caeodd pob un eu swyddi ar Compound (a phrotocolau DeFi eraill) cyn ffeilio am fethdaliad.

Ni allent ofyn i'r protocolau hyn newid y rheolau trwy achosion methdaliad, a thrwy wneud hynny fe wnaethant ddatgloi mwy o werth iddynt eu hunain (oherwydd gor-gyfochrog) nag a ad-dalwyd ganddynt.

Nid oedd eu gwrthbartïon canolog mor ffodus, a bydd angen blynyddoedd i ddatrys eu perthynas yn y llys.

Byddwch yn Overcollateralized

Mae bod yn orgyfochrog yn swnio'n syml: daliwch fwy o werth mewn cyfochrog na gwerth y benthyciad.

Wrth redeg mewn contract smart datganoledig, mae'r rhan o ddal y cyfochrog yn gorfforol yn angenrheidiol o'r cychwyn cyntaf gan na all y contract wneud unrhyw ragdybiaethau ynghylch ymddiried yn y benthyciwr na mynd i'r llys i gael adferiad pellach.

Pan ddechreuodd y cwmnïau CeFi fethdalwr eu benthyciadau, roedden nhw (gobeithio) yn credu y byddai'r benthyciwr yn talu o leiaf cymaint oedd yn ddyledus iddyn nhw. Gan ddefnyddio adnoddau nad oedd ar gael i gontractau smart, penderfynodd bodau dynol fod benthyciad yn ddiogel ac yn anfon asedau eu defnyddiwr i'r benthyciwr.

Rhwng amser tarddiad y benthyciad a heddiw, mae'n ymddangos bod y bodau dynol hynny wedi'u profi'n anghywir.

Un ffordd y gall penderfynwyr dynol werthuso benthycwyr yw trwy edrych ar eu henw da am ddibynadwyedd a llwyddiant ariannol. Mae ffeilio am fethdaliad ar unwaith yn difetha'r enw da hwn.

Pan fydd dyledwr yn mynd yn fethdalwr mewn gwirionedd, mae ei enw da ar ei hôl hi. Os yw'r enw da yn seiliedig ar gael asedau, mae'n well trin yr asedau fel cyfochrog yn uniongyrchol, yn hytrach na chredu yn yr enw da a'r asedau ar unwaith.

Mae posibilrwydd hefyd bod nifer o fenthycwyr o'r fath yn ystyried yr enw da tybiedig neu'r wybodaeth yn unig am asedau dyledwyr yn hytrach na dal y cyfochrog eu hunain. Mae trin enw da fel cyfochrog ar gyfer benthyciad yn dod yn fath o gyfrif dwbl.

Ffordd dyngedfennol arall o gambrisio cyfochrog yw esgeuluso ystyried beth sy'n digwydd pan fydd angen i chi ei werthu. Gall pris sbot ased erydu'n gyflym wrth werthu symiau mawr.

Mae'r amser i werthu ased ar gyfer ymddatod yn aml yn cyd-fynd â gostyngiad ym mhris yr ased. Mae hyn yn gwneud prisiad optimistaidd o gyfochrog ar adegau o sefydlogrwydd neu farchnad deirw yn beryglus ddwywaith. Rhaid i brotocolau DeFi roi cyfrif am hyn yn ymosodol oherwydd anweddolrwydd eithafol prisiau asedau crypto.

Ffordd protocol cyfansawdd

Mae cyfansawdd yn defnyddio ffactorau cyfochrog i bennu pŵer benthyca asedau yn seiliedig ar anweddolrwydd yr ased a chryfder y farchnad. Mae trydydd partïon, megis Gauntlet, yn rhedeg efelychiadau rhifiadol, gan ddefnyddio data hanesyddol a senarios gwaethaf, i helpu i benderfynu beth ddylai'r paramedrau risg hyn fod ar gyfer y protocol trwy lywodraethu ar gadwyn.

Mae benthycwyr hefyd wedi syrthio i'r fagl o adael i'w tynged ddod yn gysylltiedig â'r rhai sy'n benthyca ganddynt. Mae'n demtasiwn gadael i faint benthyciwr unigol neu fenthyciad yn erbyn un math o gyfochrog dyfu'n fawr er mwyn cael taliadau llog mwy.

Yn achos Alameda / FTX, roedd y cwmnïau wedi'u cydblethu cymaint fel bod y cymhelliant i ddiddymu benthyciadau Alameda ar FTX yn absennol mae'n debyg. Efallai fod awydd i warchod yr hyn a gredent oedd yn berthynas broffidiol. Arweiniodd y duedd ddynol gyfeiliornus hon (ynghyd â llawer o ffactorau eraill) yn y pen draw at ansolfedd y ddau gwmni. Efallai nad yw’n barti cyfeillgar yn unig y mae’r benthyciwr yn anfodlon ei ddiddymu, ond yn fath arbennig o gyfochrog y mae’r benthyciwr yn amharod i’w werthu.

Os bydd benthyciwr yn cymryd, fel cyfochrog, ased y mae ganddo ef ei hun fuddiant ynddo, efallai na fydd yn fodlon gwerthu'n gyflym pan fo angen rhag ofn peryglu ei sefyllfa ei hun.

Nid oes gan raglenni cyfrifiadurol nad ydynt yn gwahaniaethu eu perthynas ag un benthyciwr neu ased oddi wrth un arall y broblem hon.

Beth sy'n Nesaf

Prif gryfderau rheoli risg DeFi yw ei dryloywder a'r anhyblygrwydd y mae'n ei gymhwyso i werthuso cyfranogwyr yn gyfartal.

Gall protocol DeFi wneud penderfyniadau dylunio rheoli risg diffygiol adeg lansio neu wrth reoli DAO yn barhaus, yr un mor hawdd â chwmni canolog. Mae ei ddiffygion yn cael eu gosod yn foel o'r diwrnod cyntaf. Wrth wneud atebion algorithmig yn unig. Gan ddibynnu ar god yn rhedeg 24/7 heb ymyrraeth ddynol, nid yw rhagfarnau personol (fel ymddiried yn y gwrthbarti anghywir oherwydd agosrwydd personol) yn bodoli.

Os yw diffyg dylunio yn caniatáu'r potensial ar gyfer safle sy'n rhy fawr i'w ddiddymu, yna mae tryloywder protocol DeFi yn golygu bod gan ddefnyddwyr gyfle i osgoi defnydd a gwthio am ateb yn hytrach nag ymddiried bod pethau'n mynd ymhell y tu ôl i ddrysau caeedig.

Mae benthycwyr datganoledig a chanolog yn wynebu heriau rheoli risg tebyg, ond mae protocolau datganoledig yn ddiofyn yn fwy tryloyw ac nid ydynt yn chwarae ffefrynnau.

Mae benthyca datganoledig wedi bod yn ffodus gan nad yw llawer o'r ffyrdd hawsaf o fynd ar gyfeiliorn wrth fenthyca ar gael i brotocol ar gadwyn o'r cychwyn cyntaf.

Bydd y benthycwyr canolog gorau yn mynd y tu hwnt i'r isafswm sy'n ofynnol gan reoliadau ac yn dod â gwersi DeFi i'r byd rheoledig.

Mae'n ddigon posib bod y cwmnïau sydd wedi mynd yn fethdalwyr y flwyddyn ddiwethaf wedi gwybod y gwersi hyn yn eu calonnau. Ond fe gymerodd risgiau mawr, yn rhannol oherwydd y diffyg tryloywder a disgresiwn dynol.

Mae cyfle i fenthycwyr canolog ddysgu o lwyddiannau Defi.

Byddwch yn dryloyw, byddwch yn robotig, dileu disgresiwn, ac yn bwysicaf oll: peidiwch â cholli asedau eich defnyddiwr.