'Dyw Crypto ddim yn poeni am yr hanfodion.' Ydy hynny'n Gynaliadwy?

Mae'r rhan fwyaf o arian cyfred digidol yn marw. 

Mae'n adnabyddus ymhlith y rhai sydd wedi bod yn dyst i fwy nag un cylch. Mae cannoedd, os nad miloedd, o docynnau yn ymchwydd, ochr yn ochr â bitcoin ac ether, ond anaml - neu, yn aml byth - yn adennill uchafbwyntiau erioed.

Dim ond 26 o’r 200 ased digidol gorau trwy gyfalafu marchnad aeth ymlaen i osod uchafbwyntiau newydd ar ôl uchafbwynt y farchnad deirw ddiwethaf ym mis Ionawr 2018.

Roedd hanner yn docynnau haen-1, fel litecoin, ether a cardano. Roedd pump yn docynnau llywodraethu yn rhoi hawliau pleidleisio i bweru protocolau cyllid datganoledig, fel Gnosis a district0x.

Nid yw'n llun rosy. Ond mae'r rhagolygon yn dirywio ymhellach wrth ddynodi faint yw gwerth arian cyfred digidol yn nhermau bitcoin, yn lle'r ddoler arferol. 

Newidiwch i brisio bitcoin, a dim ond chwech o'r cryptocurrencies hynny a ragorodd ar eu huchafbwynt blaenorol dros yr un cyfnod: dogecoin, darn arian binance, chainlink, decentraland, vechain a darn arian enjin.

Detholiad bach o enillwyr, sy'n cynrychioli dim ond 3% o'r 200 ased digidol gorau. Nid oes unrhyw duedd amlwg yn eu cysylltu, ychwaith. 

Mae Dogecoin yn llythrennol yn hunanbarodi “i'r lleuad”, tra bod vechain tocyn haen-1 yn cael ei bweru gan y meme “blockchain ar gyfer cadwyni cyflenwi”. 

Mae gan ddarn arian Binance rywfaint o bŵer aros sy'n cael ei hybu gan fecanweithiau llosgi deniadol. Gellir dadlau bod gan Chainlink fwy o ddefnyddioldeb na'r mwyafrif, gan gefnogi ecosystem ymestynnol o borthiant data a phris oraclau, sy'n cysylltu amrywiol blockchains a chontractau smart i gyflawni trafodion heb ddilyswyr trydydd parti.

Yn ôl cyfranogwyr y diwydiant, gellir esbonio llwyddiant Decentraland ac enjin coin yn rhannol gan y metaverse brouhaha a dapps hapchwarae wedi'u pweru gan blockchain (cymwysiadau datganoledig) y disgwylir iddynt dyfu mewn poblogrwydd yn fuan. 

Mae cysylltiadau ffug o'r fath yn awgrymu bod y rhan fwyaf o asedau digidol yn anochel yn crescendo mewn marchnad deirw, ond yn gyflym yn mynd yn kaput unwaith y bydd y hype yn pylu - yn mynd i beidio byth ag ailedrych ar eu gogoniannau disglair i wneud y deiliaid bagiau sy'n prynu o'r radd flaenaf yn gyfan.

Felly, sut mae un prisio asedau digidol yn gyfartal? Beth yw gwerth crypto, mewn gwirionedd? 

O ystyried bod y 200 darn arian gorau o'r farchnad teirw flaenorol i lawr mwy na 90%, mewn termau doler, o'r uchafbwyntiau erioed, sut a pham y mae marchnadoedd yn penderfynu pa mor isel y maent yn mynd?

Mae llif arian yn bearish ar gyfer asedau digidol

Mae Token Terminal yn un ffordd o gyflwyno platfform i ddarganfod y cyfan. Mae'n cynnig ystod o fetrigau sy'n anelu at gymharu protocolau amrywiol, gan adleisio dulliau prisio cwmnïau traddodiadol mewn cymarebau pris-i-ennill a chyfanswm refeniw.

“Wrth edrych yn ôl, yn enwedig o gymharu marchnad deirw 2018 â’r hyn a welsom yn 2021, mae’n anodd iawn adeiladu unrhyw fath o draethawd ymchwil mewn gwirionedd pam mae rhai tocynnau’n llwyddo,” meddai Oskari Tempakka, arweinydd twf Token Terminal, wrth Blockworks.

Mae'r platfform yn mesur protocolau sy'n cynhyrchu llif arian ochr yn ochr â busnesau newydd blockchain sy'n gweithredu'n gyfan gwbl ar gadwyn. Nid oedd yn bosibl prisio protocolau yn seiliedig ar y ffactorau hynny yn ystod y farchnad deirw ddiwethaf, meddai Tempakka, gan mai dim ond hanner ffordd trwy 2020 ydoedd - yn ystod haf DeFi - pan ddechreuodd y cymwysiadau cyntaf a adeiladwyd ar Ethereum gynhyrchu llif arian cadarnhaol i'r protocol. 

Y casgliad: Mae dadansoddi'r cryptocurrencies sy'n hedfan uchaf o'r tarw olaf, boed yn brisiad doler neu bitcoin, ar sail sylfaenol yn amhosibl yn y bôn.

Eto i gyd, roedd hanner y 200 o asedau digidol gorau a gofnododd uchafbwyntiau newydd erioed trwy gydol y cylch diweddaraf yn asedau haen-1.

Perfformiodd Haen-1s, asgwrn cefn asedau digidol, yn well y tro hwn ar gefn cydnabyddiaeth enwau iach ac ymdrechion llengoedd o ddatblygwyr, yn ogystal â gwneuthurwyr marchnad a masnachwyr poced dwfn yn ffafrio asedau â mwy o hylifedd. 

Mae'n rhaid cael cyfalafu marchnad sylweddol ar gyfer cronfa rhagfantoli $1 biliwn a mwy i drafferthu masnachu ased - neu fel arall symud y nodwydd pris cymaint wrth adeiladu cymal hir neu fyr nes bod elw'n darfod. 

“Byddwn i'n dweud mai'r traethawd ymchwil y tu ôl i haenau 1 yw eich bod yn y bôn yn adeiladu haen setlo anfeidrol scalable ar gyfer unrhyw geisiadau eraill sy'n cael eu hadeiladu ar ei ben,” meddai Tempakka. “Mae'n haws adeiladu thesis mwy bullish heb gap prisio nag ydyw ar gyfer cais pur - dyna sut rydyn ni'n edrych ar haenau 1 ar hyn o bryd, o leiaf y rhai sydd mewn gwirionedd yn gallu cynhyrchu llif arian a chipio'r gwerth hwnnw. .”

Mae llifoedd arian mewn gwirionedd yn bearish gan eu bod yn ymwneud â cheisio rhoi tag pris ar crypto-asedau. Nid ydynt yn bearish ynddynt eu hunain fel metrig, ond mae cyfranogwyr y diwydiant yn dadlau bod taflwybr twf cyflym crypto yn gofyn am fframwaith gwahanol. 

Ni fyddai cymhwyso technegau codi stoc sylfaenol y confensiwn byth yn gweithio gyda busnesau newydd a gefnogir gan gyfalaf menter, maen nhw'n dweud - felly pam y dylai weithio o ran asedau digidol?

Os yw'n bosibl prisio ased crypto yn seiliedig ar hanfodion confensiynol, yna dylai fod yn bosibl cymharu afalau-i-afalau â chwmni byd go iawn hefyd. 

“Nid yw Crypto yn poeni am hanfodion, ymdeimlad traddodiadol o lif arian,” meddai Hassan Bassiri, is-lywydd rheoli portffolio yn rheolwr asedau digidol Arca, wrth Blockworks. “Natur crypto yw ei fod yn poeni am botensial twf.”

Ychwanegodd Bassiri: “Dywedwch fod rhywbeth fel Aave neu Yearn yn masnachu ar gymhareb pris-i-werthu 1,000 ond mae ei gystadleuydd fintech neobank yn masnachu ar 200 - a yw’r arian cyfred digidol yn werth lluosrif o 5x ar hynny?”

Mae tapio llif arian i brisio asedau digidol - yn union fel stoc Amazon neu Tesla - yn awgrymu na allant godi am byth, syniad tebyg i kryptonit ar gyfer pobl sy'n marw crypto. 

Yn wir, mae llif arian yn darparu un dull o brisio asedau digidol, sy'n golygu'n awtomatig na allant fynd i fyny am byth, syniad tebyg i kryptonit ar gyfer buddsoddwyr cryptocurrency. 

Y canlyniad: marchnad gyfnewidiol, dorcalonnus sy'n blaenoriaethu teimlad cymdeithasol a hudoliaeth dros Econ 101.

Mae marchnadoedd sy'n cael eu gyrru gan hanfodion ar y gorwel

Os nad yw edrych i'r gorffennol yn goleuo sut mae masnachwyr yn gwerthuso asedau digidol, pwy sydd i ddweud pa brosiectau allan o fôr o bobl obeithiol sydd ag ergyd realistig i oroesi'r farchnad arth?

Un achos dros optimistiaeth, yn ôl Bassiri: Mae mwy a mwy o brotocolau yn gweithio i glymu achosion defnydd y byd go iawn i gynnyrch ar gadwyn. Achos dan sylw: Mae symudiad diweddar MakerDAO i ddefnyddio benthyciad $100 miliwn wedi'i enwi yn y tocyn DAI i Huntingdon Valley Bank, 151 oed, gyda'r potensial i gynyddu'r llawddryll credyd i $1 biliwn syfrdanol dros 12 mis. 

Mae Tempakka Token Terminal yn cystadlu am ddyfodol lle mae mwyafrif y tocynnau gorau yn cael eu gyrru gan hanfodion mesuradwy - a rhaid iddynt gynhyrchu llif arian cynaliadwy i bweru'r model hwnnw. 

“Os ydych chi'n fuddsoddwr ecwiti preifat traddodiadol, rydych chi'n cyrraedd cam lle gallwch chi edrych ar ddata refeniw'r protocol crypto ac adeiladu thesis buddsoddi cryf o'i gwmpas,” meddai Tempakka.