Dylai cadw tabiau ar berfformiad fod yn hawdd i gyfalafwyr menter yn crypto. Mae mwyafrif eu betiau, os nad pob un ohonynt, wedi'u henwi mewn tocynnau hylif y gellir eu marcio i'r farchnad ar unrhyw adeg.
Dim ond un broblem sydd: Mae nifer cynyddol o VCs yn adrodd bod o leiaf hanner eu prosiectau portffolio yn atal lansiad eu tocynnau, gan nodi ofnau ynghylch pris, ffioedd cyfnewid a rheoleiddio cynyddol ymosodol.
Cymerwch Spartan Group, un o'r buddsoddwyr mwyaf gweithgar mewn cyllid datganoledig.
O'r 108 o brosiectau y mae Spartan wedi'u cefnogi trwy ei gronfa DeFi $ 110 miliwn, mae llai na 40% wedi'u rhestru ar gyfnewidfeydd, yn ôl adroddiad buddsoddi ar gyfer trydydd chwarter 2022 a gafwyd gan The Block. Dywedodd Kelvin Koh, partner rheoli yn Spartan Labs, fod y gronfa dan sylw yn buddsoddi mewn mentrau cyfnod cynnar, a bod rhan o’i dychweliadau - hyd yn oed ar gyfer prosiectau sydd wedi lansio tocynnau - heb eu gwireddu.
Mae'n ymddangos bod llawer o VCs crypto yn yr un cwch.
“Mae tua 60% eto i’w lansio, ac oherwydd amlygiad FTX mae tua 3% ar gynnal bywyd,” meddai Oliver Blakey, partner a chyd-sylfaenydd Ascensive Assets, mewn e-bost. Mae ei gwmni wedi gwneud 89 o fuddsoddiadau ar draws dwy gronfa wahanol.
Yn eistedd ar y llinell ochr
Gall rhestru tocyn fod yn ddigwyddiad hylifedd i'r tîm sefydlu a buddsoddwyr cynnar, gan ganiatáu iddynt wneud hynny cyfnewid rhywfaint o’u cyfran neu ddiweddaru prisiadau yn eu portffolios, dywedodd ffynhonnell sydd â phrofiad mewn buddsoddi menter a gwneud marchnad. Pyn bwysicach fyth, mae hefyd yn caniatáu i brosiect adeiladu economi symbolaidd yn ei gynnyrch.
“Byddwn i'n dweud bod llawer o docynnau wedi'u lansio'n gynnar (cyn-gynnyrch) yn y farchnad deirw oherwydd ei fod yn [arf] marchnata a mabwysiadu, ond nawr mae'n fwy o wrthdyniad,” meddai Blakey. “Bydd prosiectau’n aros nes bydd y tocyn yn rhan annatod o’r prosiect cyn eu lansio nawr.”
Mae White Star Capital mewn sefyllfa debyg. Mae tua hanner ei gwmnïau portffolio DeFi eto i'w lansio, meddai Sep Alavi, partner cyffredinol. Ac Rich Rosenblum, cyd-sylfaenydd a llywydd gwneuthurwr marchnad a menter GSR pwysau trwm, yn amcangyfrif bod y mwyafrif o'r buddsoddiadau DeFi a seilwaith a wnaeth yn 2022 wedi eto i arnofio eu tocynnau.
Mae hyd yn oed cynigion o brosiectau o fewn rhaglen esgyniad tocyn Outlier Ventures, sy'n ymroddedig i fusnesau newydd yn rhan olaf lansiad tocyn, yn cael eu gohirio.
“Mae’r rhan fwyaf ohonyn nhw’n dal yn y patrwm dal yma oherwydd does dim angen iddyn nhw lansio’r rhwydwaith; byddai’n ddefnyddiol o safbwynt cynnyrch a thechnegol,” meddai Jamie Burke, sylfaenydd a Phrif Swyddog Gweithredol Outlier Ventures. “Ni allant ei ohirio am gyfnod amhenodol, ond gallant aros ychydig yn hirach.”
Tua 10 prosiect o docyn Outlier rhaglen gynghori yn bwriadu lansio eleni, ond gallant fforddio aros os oes angen, ychwanegodd. Ar hyn o bryd mae ganddo 25 o brosiectau yn y rhaglen.
Yn wynebu'r gwynt
Roedd yr archwaeth am lansiadau tocynnau ymhlith sylfaenwyr a buddsoddwyr wedi bod yn prinhau am y rhan fwyaf o 2022, blwyddyn wedi’i difetha gan fethiant May yn ecosystem Terra/luna stablecoin. Yna iDaeth t i stop yn dilyn cwymp cyfnewid crypto FTX a'i chwaer gwmni masnachu Alameda Research.
Cyfuniad o ffactorau oedd yn gyfrifol am yr enciliad, o amgylchedd macro sy'n gwaethygu, a oedd yn amharu ar hylifedd y farchnad, i graffu rheoleiddiol cynyddol ar bynciau fel a ellid ystyried tocynnau fel gwarantau.
Bu gostyngiad o tua 71% yng nghronfa docynnau cyfnod cynnar Pantera Capital ym mis Medi 2022. The Wall Street Journal Adroddwyd bod cronfa crypto blaenllaw Andreessen Horowitz wedi gostwng 40% yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn. Yn y trydydd chwarter, roedd cronfa DeFi Spartan wedi dychwelyd dim ond 4.5% y flwyddyn hyd yn hyn, yn ôl y dogfennau buddsoddwr.
Gwaethygodd cwymp FTX ym mis Tachwedd y problemau presennol yn unig. Ers yr argyfwng, mae llawer o gyfnewidfeydd crypto wedi symud i ystum amddiffynnol, gan amddiffyn hylifedd presennol dros restru tocynnau newydd, meddai Michal Benedykcinski, uwch is-lywydd yn y cwmni menter Arca.
“A dweud y gwir, ni fydd llawer o’r lleoliadau hynny yn derbyn rhestrau newydd am y tro, yn enwedig y cyfnewidfeydd canolog ar y tir,” meddai Benedykcinski.
Dywedodd David Chreng-Messembourg, partner sefydlu LeadBlock Partners, fod cyfnewidfeydd ar hyn o bryd yn canolbwyntio ar “gadw arian parod a chadw cwsmeriaid” ar ôl blwyddyn boenus.
"An mae mentrau arian-ddwys, gan gynnwys ymgyrchoedd strategol, neu farchnata wedi cael eu gohirio. Nid yw rhestru tocynnau newydd yn eithriad - mae'r mwyafrif o gyfnewidfeydd wedi oedi / oedi am y tro unrhyw restrau tocynnau a oedd ganddynt ar y gweill, ”ychwanegodd.
Mae tranc FTX hefyd wedi ei gwneud hi'n anoddach i fusnesau newydd sydd eisiau lansio tocyn i ddod o hyd i wneuthurwr marchnad.
“Alameda oedd y gwneuthurwr marchnad poblogaidd ar gyfer y mwyafrif o brosiectau, felly mae’n rhaid i sylfaenwyr nawr wneud penderfyniad ar bwy maen nhw’n ymddiried ynddynt, oherwydd mae llawer ohonyn nhw eto i gyhoeddi eu bod wedi cael eu dileu, neu ar fin cael eu dileu,” Blakey Dywedodd.
Dan bwysau
Hyd yn oed mewn amodau marchnad mor ddifrifol, efallai y bydd rhai busnesau newydd yn cael eu gorfodi i restru a ydynt am wneud hynny ai peidio.
“Gan fod yn sylfaenydd y dyddiau hyn, rydych chi'n delio â gwahanol safbwyntiau buddsoddwyr. Mae rhai sy’n fuddsoddwyr tocyn-yn-unig yn gwthio eu prosiectau i’w lansio’n gynamserol,” meddai Paul Hsu, sylfaenydd a Phrif Swyddog Gweithredol Decasonic, sy’n gweld rhai sylfaenwyr yn cael eu pwyso i lansiadau.
Mae Rosenblum o GSR, yn y cyfamser, yn rhagweld sylw ar brosiectau a werthodd fuddsoddwyr ar y syniad y byddai tocynnau yn elfen graidd.
“Dydw i ddim yn meddwl bod llawer o bwysau yn yr ail hanner, o ystyried y dyrnu un-dau o luna a FTX, ac ni fydd ychwaith os yw’n ymddangos bod y farchnad wedi’i diddymu,” meddai. “Ond os yw'r farchnad yn ymddangos yn iach, mae'r rhai sy'n dod yn agos at y marc blwyddyn yn debygol o gael pwysau, gan fod y mwyafrif ohonyn nhw wedi gwerthu eu buddsoddwyr ar y syniad bod y tocyn yn hanfodol ar gyfer gweithrediad gorau posibl, felly yn naturiol fe fyddan nhw. angen gwneud esgusodion os nad oes ganddyn nhw linell amser unwaith y bydd yr amodau’n ffafriol.”
Bet DIOGEL
Un o'r gwersi mwyaf i Outlier Ventures o'r cylch hwn yw faint yn fwy llwyddiannus sydd gan gwmnïau strwythur hybrid o'r ddau ecwiti a thocynnau wedi bod yn codi arian, o gymharu â phrosiectau sydd wedi canolbwyntio yn unig ar ochr tocyn y busnes.
Mae codiad ecwiti gyda strwythur gwarant tocyn yn golygu y gall busnesau newydd ganolbwyntio ar ddatblygu eu ffit i'r farchnad cynnyrch yn y tymor byr, parcio gan ddylunio economi tocyn tan yn ddiweddarach, meddai Outlier's Burke.
“Mae gan gant y cant yn ein bargeinion tocyn-yn-unig cwmni baramedrau risg gwahanol,” cytunodd Hsu Decasonic. “Mae gan gwmnïau ecwiti yn unig baramedrau risg gwahanol. Y cwmnïau mwyaf gwrth-fregus yw’r rhai sydd â SAFE [cytundeb syml ar gyfer ecwiti yn y dyfodol] ynghyd â gwarantau tocyn.”
Efallai y bydd yr oedi eang i lansiadau tocynnau hyd yn oed yn fuddiol i gwmnïau menter sydd ond newydd ddechrau dablo mewn crypto, meddai Benedykcinski.
“Llawer o gyfalaf menter sydd wedi dod i mewn i’r gêm gyda’r tocyn hylif posibl yn mynd yn fyw, nid yw llawer o’r cronfeydd hynny wedi’u sefydlu’n llawn i drin ac mae ganddynt reolaeth risg fewnol tocyn a fasnachir yn weithredol allan yna yn y gwyllt,” meddai Benedykcinski .
Bydd llawer yn croesawu oedi wrth iddynt gael y seilwaith priodol yn ei le, ychwanegodd.
Ymwadiad: Gan ddechrau yn 2021, cymerodd Michael McCaffrey, cyn Brif Swyddog Gweithredol a pherchennog mwyafrif The Block, gyfres o fenthyciadau gan y sylfaenydd a chyn-Brif Swyddog Gweithredol FTX ac Alameda Sam Bankman-Fried. Ymddiswyddodd McCaffrey o’r cwmni ym mis Rhagfyr 2022 ar ôl methu â datgelu’r trafodion hynny.
© 2022 The Block Crypto, Inc. Cedwir pob hawl. Darperir yr erthygl hon at ddibenion gwybodaeth yn unig. Ni chynigir na bwriedir ei ddefnyddio fel cyngor cyfreithiol, treth, buddsoddiad, ariannol neu gyngor arall.
Ffynhonnell: https://www.theblock.co/post/199734/crypto-vc-token-bets-delayed?utm_source=rss&utm_medium=rss