Deifiwch yn Ddwfn - Sut Mae Crypto yn Effeithio ar Brisiau Ecwiti Byd-eang

Post Gwadd HodlX  Cyflwyno'ch Post

Bellach mae Bitcoin ac Ethereum ymhlith yr 20 ased masnachu gorau yn y byd. Ac mae eu capiau marchnad yn fwy na rhai o'i gwmnïau mwyaf. Mae eu twf yn ystod y pandemig yn adlewyrchu cynnydd sylweddol ym mhoblogrwydd a chyfranogiad yr ecosystem crypto. Ond gyda'r holl mania crypto, sut mae'r marchnadoedd datganoledig hyn yn dylanwadu ar rai traddodiadol? Mae'r allwedd yn y cydberthnasau, yn ôl papur gwaith newydd yr IMF.

• Mae papur gwaith newydd yr IMF yn archwilio’r cysylltiad rhwng marchnadoedd cripto ac ecwiti yn dilyn cynnydd ugain gwaith yng nghap marchnad asedau datganoledig yn ystod y pandemig.
• Maent yn dod o hyd i amrywiadau yn enillion dyddiol Bitcoin a gall Tether esbonio chweched ran o'r amrywiad mewn ffurflenni dyddiol S&P500, i fyny o ddim ond un y cant cyn-bandemig.
• Gyda'i gilydd, gall anweddolrwydd yn y ddau ased crypto hefyd esbonio un rhan o bump o'r camau pris dyddiol mewn marchnadoedd ecwiti EM.

Hyd at hanner cyntaf y pandemig o leiaf, roedd llawer yn meddwl y byddai prinder Bitcoin yn ei helpu i ddod yn ased rhagfantoli chwyddiant. Ond newidiodd barn pan ddechreuodd chwyddiant godi ym mis Mai 2021. Roedd Bitcoin yn troi allan i fod yn chwarae arall ar farchnadoedd risg - roedd yn cydberthyn fwyaf ag ecwitïau UDA a Tsieineaidd. Y cysylltiad hwn â marchnadoedd ecwiti y mae papur yr IMF yn ei ystyried oherwydd dyna lle mae'n debyg y bydd y farchnad crypto $ 3 triliwn yn cael y dylanwad mwyaf. Mae'r papur yn dod o hyd i'r canlynol.

• Cododd y gydberthynas rhwng anweddolrwydd pris Bitcoin ac anweddolrwydd yn yr S&P500 dros bedair gwaith o'r cyfnod cyn i'r pandemig.
• Mae Bitcoin bellach yn gyfrifol am 17% o'r anweddolrwydd dyddiol ym mhrisiau ecwiti yr Unol Daleithiau.
• Mae asedau crypto hefyd yn gynyddol gysylltiedig ag ecwitïau EM.
• Gall Bitcoin a Tether esbonio bron i 20% o'r amrywiadau mewn prisiau marchnad sy'n dod i'r amlwg (EM) MSCI dyddiol. Er mwyn cymharu, mae'r S&P500 yn esbonio 30%.

Cydberthnasau syml

Ers dechrau'r pandemig, mae'r cydberthnasau rhwng cryptos ac ecwitïau wedi cynyddu'n aruthrol. Anweddolrwydd pris o fewn diwrnod dau ased crypto mawr - Bitcoin ac Ethereum - bellach tua phedair i wyth gwaith yn fwy cydberthynol ag anweddolrwydd prif fynegeion marchnad ecwiti UDA (S&P 500, Nasdaq a Russell 2000) yn erbyn 2017-19 (siart un). Mae patrwm tebyg yn dal i fodoli ar gyfer y gydberthynas â marchnadoedd ecwiti mewn economïau marchnad sy'n dod i'r amlwg, wedi'i gipio gan fynegai MSCI EM.

Mae dychweliadau o fewn diwrnod hefyd wedi dod yn fwy cydberthynol - er bod y cynnydd wedi bod yn arbennig o amlwg ar gyfer Bitcoin (siart dau). Er bod y gydberthynas rhwng Tether ac ecwitïau hefyd wedi cryfhau, trodd yn negyddol yn ystod y pandemig - gan awgrymu bod pobl yn ei ddefnyddio fel ased arallgyfeirio risg yn y cyfnod hwnnw.

Mae'r cynnydd mewn cydberthynas rhwng asedau crypto ac ecwitïau wedi bod yn llawer mwy nag ar gyfer dosbarthiadau asedau allweddol eraill, megis ETF Trysorlys yr UD 10 mlynedd, aur ac arian cyfred dethol (yr ewro, renminbi a doler yr UD).

Fodd bynnag, mae'r gydberthynas rhwng enillion Bitcoin a bondiau cynnyrch uchel (HY CDX) a bondiau gradd buddsoddi (IG CDX) wedi cryfhau'n sylweddol. - fel sy'n tueddu i fod yn wir ar gyfer dosbarthiadau asedau peryglus. Yn y cyfamser, mae'r gwrthwyneb yn wir am Tether, sydd eto'n awgrymu arallgyfeirio risg (siart tri).

Cydberthnasau mwy cymhleth

Er mwyn mesur yn ffurfiol gysylltiad crypto â marchnadoedd asedau, mae'r awduron yn rhedeg model VAR i ddal cydberthynas dwy-gyfeiriadol. Maen nhw'n galw'r cydberthnasau hyn yn 'orlifion.' Unwaith eto, maent yn dadansoddi enillion dyddiol ac anweddolrwydd i fesur graddau cysylltiad portffolio a strategaethau arallgyfeirio ar draws dosbarthiadau asedau dros amser.

Fel y cydberthnasau syml, mae gorlifau hefyd wedi cynyddu yn ystod y pandemig - hynny yw, o crypto i brisiau ecwiti ac i'r gwrthwyneb. Er enghraifft, mae anweddolrwydd prisiau Bitcoin bellach yn esbonio 17% o'r anweddolrwydd yn y S&P500 (siart pedwar). Ond mae anweddolrwydd prisiau S&P500 hefyd bellach yn esbonio 15% o'r anweddolrwydd mewn prisiau Bitcoin. Mae hyn yn dangos cydberthynas deugyfeiriadol sy'n cryfhau - felly, mwy o orlifau.

Hefyd, cynyddodd y cysylltiad rhwng Bitcoin a Tether ers dechrau'r pandemig. Mae anweddolrwydd mewn prisiau Bitcoin yn esbonio dros chwarter anwadalrwydd pris Tether. I'r cyfeiriad arall, dim ond effaith gyfyngedig y mae Tether ar anweddolrwydd Bitcoin (12%). Gall hefyd esbonio dim ond chwech y cant o'r anweddolrwydd yn yr S&P500.

Cynyddodd gorlifiadau dychweliad hefyd yn ystod y pandemig. Mae'r patrymau yn weddol debyg i'r gorlifiadau anweddolrwydd ond yn llai. Y canlyniad mwyaf trawiadol yw bod adenillion dyddiol yn Bitcoin a Tether gyda'i gilydd yn esbonio chweched ran o'r amrywiad mewn ffurflenni dyddiol S&P500. Maent hefyd yn esbonio 15% o'r amrywiad yn natganiadau Russell 2000. Mae hyn yn rhyfeddol o ystyried nad oedd eu cyfraniadau bron yn bodoli cyn y pandemig, ac mae'n dangos faint mae asedau crypto yn dylanwadu ar farchnadoedd ecwiti.

Mae'r cysylltiad cynyddol rhwng cryptos ac ecwitïau yn ymestyn y tu hwnt i'r Unol Daleithiau. Mae Bitcoin yn esbonio 14% o'r anweddolrwydd ym mynegai MSCI EM yn ystod 2020-21 ac wyth y cant o'i amrywiad yn ei enillion. Mae'r rhain i fyny 12 pwynt canran a 7.5 pwynt canran o'r cyfnod cyn-bandemig, yn y drefn honno. Ar y cyd â Tether, mae'r ddau ased crypto yn esbonio bron i 20% o'r camau pris dyddiol yn y mynegai MSCI EM (siart chwech). Yn gymharol, mae'r S&P500 yn esbonio 30% o anweddolrwydd prisiau dyddiol MSCI EM.

I gloi, mae'r awduron yn archwilio'r gorlifiadau hyn mewn cyfnodau o straen yn y farchnad. Yn gyffredinol, mae'r gorlifau yn fwy pan fo anweddolrwydd y farchnad yn uchel. Er enghraifft, arweiniodd cwymp y farchnad ym mis Mawrth 2020 at gynnydd amlwg a chymharol estynedig mewn gorlifiadau anweddolrwydd deugyfeiriadol rhwng marchnadoedd crypto ac ecwiti.

Gwaelod llinell

Mae goblygiadau macro-economaidd y pandemig wedi bod yn enfawr. Maent wedi newid tueddiadau degawd o hyd mewn marchnadoedd llafur, nwyddau a gwasanaethau, arferion defnyddio, chwyddiant a mwy.

Fel y dengys y papur hwn, mae'n ymddangos bod y pandemig hefyd wedi cyflymu'r broses o integreiddio marchnadoedd datganoledig yn rhai canolog. O'r herwydd, ni all buddsoddwyr, rheoleiddwyr a llunwyr polisi fychanu pwysigrwydd crypto o fewn y dirwedd macro fyd-eang mwyach. Mae digwyddiadau yn crypto bellach hefyd yn ddigwyddiadau mewn marchnadoedd ecwiti ac i'r gwrthwyneb - mae'r cyflymder y mae hyn wedi newid yn syfrdanol.

Ymwadiad

Nid yw'r sylwebaeth a gynhwysir yn yr erthygl uchod yn gyfystyr â chynnig na deisyfiad nac argymhelliad i weithredu neu ddiddymu buddsoddiad neu i gyflawni unrhyw drafodiad arall. Ni ddylid ei ddefnyddio fel sail i unrhyw benderfyniad buddsoddi neu benderfyniad arall. Dylai unrhyw benderfyniad buddsoddi fod yn seiliedig ar gyngor proffesiynol priodol sy'n benodol i'ch anghenion.

Mae Sam van de Schootbrugge yn ddadansoddwr macro ymchwil yn Macro Hive, ar hyn o bryd yn cwblhau ei PhD mewn cyllid rhyngwladol. Mae ganddo radd meistr mewn ymchwil economaidd o Brifysgol Caergrawnt ac mae wedi gweithio mewn rolau ymchwil ers dros dair blynedd yn y sector cyhoeddus a phreifat.

Gwiriwch y Penawdau Diweddaraf ar HodlX

Dilynwch Ni ymlaen Twitter Telegram Facebook

Edrychwch ar y Cyhoeddiadau Diweddaraf yn y Diwydiant  

Ymwadiad: Nid cyngor buddsoddi yw barn a fynegir yn The Daily Hodl. Dylai buddsoddwyr wneud eu diwydrwydd dyladwy cyn gwneud unrhyw fuddsoddiadau risg uchel yn Bitcoin, cryptocurrency neu asedau digidol. Fe'ch cynghorir bod eich trosglwyddiadau a'ch crefftau ar eich risg eich hun, ac mai eich cyfrifoldeb chi yw unrhyw golledion y gallech eu hwynebu. Nid yw'r Daily Hodl yn argymell prynu neu werthu unrhyw cryptocurrencies neu asedau digidol, ac nid yw'r Daily Hodl yn gynghorydd buddsoddi. Sylwch fod The Daily Hodl yn cymryd rhan mewn marchnata cysylltiedig.

Delwedd dan Sylw: Shutterstock / solarseven / Andy Chipus