Er gwaethaf yr argyfwng, mae benthyca crypto risg uchel yma i aros

Mewn neges ar unwaith i Edward Zhao o Three Arrows Capital ar Fai 11, gofynnodd Scott Odell, dadansoddwr yn y benthyciwr arian cyfred digidol Prydeinig Blockchain.com, i gronfa gwrychoedd Singapore ad-dalu o leiaf cyfran o fenthyciad $270 miliwn. Roedd cwymp y cryptocurrency Terra yn ddiweddar wedi costio arian Three Arrows, gan fwrw ansicrwydd ynghylch ei allu i wneud taliadau. Roedd Blockchain.com yn poeni am hyn gan nad oedd wedi defnyddio cyfochrog i sicrhau'r benthyciad, yn ôl dogfennau llys.

O ran yr ad-daliad, dywedodd Odell, “Mae hwn yn amser-sensitif, felly gadewch i ni ei ddatrys os ydych ar gael.” Nid oedd Zhao yn gwybod beth i'w ddweud.

Ym mis Gorffennaf, datganodd Three Arrows fethdaliad, ac yn ôl Blockchain.com, mae wedi methu ag adennill hyd yn oed un cant o'i fenthyciad. Un o'r datodwyr dogfennau affidafid a gyflwynwyd fel rhan o weithdrefnau datodiad y gronfa rhagfantoli yw'r cyfnewid testun.

Pan gysylltwyd â nhw am sylwadau, ni ddarparodd Three Arrows unrhyw rai. Roedd Zhao yn anhygyrch, a gwrthododd Odell wneud sylw.

Yn ôl ymchwiliad Reuters i lys methdaliad a chofnodion rheoleiddiol a chyfweliadau â bron i 20 o swyddogion gweithredol ac arbenigwyr, roedd y benthyciad yn rhan o rwydwaith gwallgof o fenthyca ansicredig rhwng busnesau crypto a ddatgelodd y diwydiant pan ddisgynnodd prisiau arian cyfred digidol 50% yn gynharach eleni.

Mae benthyca crypto sefydliadol yn golygu benthyca arian parod a arian cyfred digidol yn gyfnewid am gynnyrch. Gall benthycwyr godi cyfraddau uwch a chynyddu elw trwy hepgor y gofyniad bod benthycwyr yn postio cyfochrog, fel soddgyfrannau, bondiau, neu'n amlach, tocynnau crypto eraill, tra bod benthycwyr yn gallu ennill arian parod yn gyflym.

Yn ôl y prif swyddog busnes Lane Kasselman, mae Blockchain.com bellach wedi atal ei fenthyciadau ansicredig yn bennaf, a oedd wedi bod yn 10% o'i incwm. Dywedodd, “Nid ydym yn fodlon cymryd rhan yn yr un faint o risg,” ond ychwanegodd y bydd y busnes yn dal i ddarparu benthyciadau ansicredig “cyfyngedig iawn” i’w gwsmeriaid mwyaf gwerthfawr o dan amgylchiadau penodol.

Mae archwilio'r ffeilio a'r cyfweliadau yn dangos bod benthyca heb ei warantu wedi dod yn nodweddiadol ledled y sector arian cyfred digidol. Er gwaethaf y cynnwrf diweddar, roedd sawl arbenigwr yn y sector yn rhagweld y bydd yr arfer yn parhau yn ôl pob tebyg a hyd yn oed yn ehangu.

Mae Alex Birry, prif swyddog dadansoddol ar gyfer sefydliadau ariannol yn S&P Global Ratings, yn dweud bod benthyca heb ei warantu mewn gwirionedd yn gynyddol boblogaidd yn y sector arian cyfred digidol. Nododd fod “amgylchedd crynodedig” cryptocurrencies yn cynyddu’r perygl o heintiad o fewn y diwydiant.

Dywedodd am gwymp benthycwyr yr haf, “Felly os ydych chi'n benthyca dim ond i bobl sy'n gweithio yn yr ecosystem hon, ac yn enwedig os yw nifer y gwrthbartïon hyn yn gyfyngedig iawn, yn sicr, fe welwch ddigwyddiadau fel yr un rydyn ni newydd ei brofi. .”

Tonnau Crypto Up and Down

Yn ystod y pandemig, ffrwydrodd benthycwyr crypto - banciau de facto y byd arian cyfred digidol -, gan ddenu cleientiaid cyffredin gyda chyfraddau digid dwbl yn gyfnewid am eu dyddodion arian cyfred digidol. Gwnaeth y benthycwyr arian o'r gwahaniaeth pan oedd buddsoddwyr sefydliadol fel cronfeydd rhagfantoli a oedd am wneud betiau trosoledd yn talu cyfraddau uwch i fenthyg arian ganddynt.

Yn wahanol i fenthycwyr traddodiadol, nid yw benthycwyr cripto yn cael eu gorfodi i gadw byfferau cyfalaf neu hylifedd, a chafodd nifer ohonynt eu hunain yn agored pan oedd diffyg cyfochrog yn eu gorfodi nhw - a'u cwsmeriaid - i ysgwyddo colledion sylweddol.

Mae Voyager Digital, a ddatganodd fethdaliad ym mis Gorffennaf a daeth yn un o anafusion mwyaf yr haf, yn cynnig golwg ar ddatblygiad ffrwydrol benthyca crypto ansicredig. Yn ôl ffeilio rheoliadol y cwmni, cynyddodd llyfr benthyciad cript benthyciwr o New Jersey o $380 miliwn ym mis Mawrth 2021 i tua $2 biliwn ym mis Mawrth 2022, a dim ond am 11% o’r $2 biliwn hwnnw yr oedd angen sicrwydd arno.

Ar ôl i Three Arrows fethu taliad ar fenthyciad crypto gwerth mwy na $ 650 miliwn ar y pryd, aeth y benthyciwr o dan. Ni ddatgelodd Voyager ddiddymu unrhyw gyfochrog oherwydd y diffyg, a dosbarthodd Three Arrows ei statws cyfochrog gyda Voyager fel “anhysbys,” yn ôl papurau methdaliad y cwmnïau, er gwaethaf y ffaith nad yw'r naill barti na'r llall wedi nodi'n benodol a oedd y benthyciad hwn yn ansicredig. Gwrthododd Voyager ymateb i gwestiynau ar gyfer y stori hon.

Yn ôl dogfennau llys, roedd benthyciwr cystadleuol Celsius Network, a ddatganodd hefyd yn fethdaliad ym mis Gorffennaf, hefyd wedi darparu benthyciadau heb eu gwarantu, er ei bod yn ansicr faint. Oherwydd bod mwyafrif y benthyciadau yn rhai preifat, mae'n amhosibl pennu cyfanswm y benthyca anwarantedig yn y sector, ac mae amcangyfrifon hyd yn oed pobl sy'n gweithio yn y diwydiant yn amrywio'n fawr.

Er enghraifft, amcangyfrifodd y cwmni ymchwil crypto Arkham Intelligence y swm i fod tua $ 10 biliwn, tra bod y benthyciwr crypto TrueFi yn amcangyfrif ei fod o leiaf $ 25 biliwn. Honnodd cyd-sylfaenydd Antoni Trenchev o'r benthyciwr cryptocurrency Nexo fod ei fusnes wedi gwrthod ceisiadau am fenthyciadau heb eu gwarantu gan fuddsoddwyr a masnachwyr. Yn ôl iddo, mae cyfanswm y benthyciadau heb eu cyfochrog yn y sector “o bosibl yn y cannoedd o biliynau o ddoleri.”

Optimistiaeth ar y Safle Benthyca

Er bod Blockchain.com wedi rhoi'r gorau i gynnig benthyciadau heb eu gwarantu yn bennaf, mae llawer o fenthycwyr arian cyfred digidol yn dal i fod yn optimistaidd am y diwydiant. Er na ddywedon nhw faint o’u llyfr benthyciad fyddai heb ei gyfochrog, dywedodd mwyafrif yr 11 sefydliad a gyfwelwyd y byddent yn dal i gynnig benthyciadau o’r fath.

Bydd BlockFi, benthyciwr arian cyfred digidol sylweddol, yn cadw at ei strategaeth o ddarparu benthyciadau anwarantedig yn unig i gwsmeriaid elitaidd y mae wedi adolygu cyllid archwiliedig ar eu cyfer, yn ôl Joe Hickey, pennaeth masnachu byd-eang. Yn ôl BlockFi, a gafodd ei ryddhau gan gyfnewid arian cyfred digidol FTX ym mis Gorffennaf ar ôl iddo feio colledion ar fenthyciad a hybu tynnu’n ôl gan gwsmeriaid, roedd traean o’i $1.8 biliwn mewn benthyciadau heb eu gwarantu ar 30 Mehefin.

Dywedodd Hickey, “Rwy’n meddwl bod ein proses rheoli risg yn un o’r pethau a’n hachubodd rhag cael unrhyw ddigwyddiadau credyd mwy.” Yn ogystal, mae nifer cynyddol o lwyfannau benthyca P2P llai yn ceisio llenwi'r bwlch a adawyd gan ymadawiad cwmnïau mwy fel Voyager a Celsius.

Ar ôl methdaliad Three Arrows, roedd benthycwyr crypto sefydliadol yn fwy gwyliadwrus, ond mae amodau wedi sefydlogi ers hynny, ac mae benthycwyr unwaith eto'n gartrefol wrth fenthyca'n ansicr, yn ôl Sid Powell, cyd-sylfaenydd a Phrif Swyddog Gweithredol y platfform benthyca crypto ansicredig Maple.

Mae awydd parhaus gwneuthurwyr marchnad am fenthyciadau heb eu gwarantu wedi arwain at gynnydd yn y galw, yn ôl swyddogion gweithredol dau fenthyciwr rhwng cymheiriaid, TrueFi ac Atlendis. Rhagwelodd Prif Swyddog Gweithredol platfform cyfoedion-i-gymar arall, Umee, Brent Xu, y bydd y diwydiant arian cyfred digidol yn dysgu o'i gamgymeriadau ac y byddai benthycwyr yn elwa o ddarparu benthyciadau i amrywiaeth ehangach o fusnesau crypto.

Meddai, yn hytrach na chanolbwyntio ar bobl yn gwneud crefftau trosoledd ar brisiau cryptocurrency. Fel enghraifft, byddai hynny'n cynnwys cwmnïau sy'n edrych i wneud caffaeliadau neu ariannu ehangu. O ran benthyca a benthyca heb ei warantu, mynegodd Xu ei optimistiaeth gref.

Mynyddoedd Arian

Yn ddi-os, mae gan lawer o fenthyciadau crypto sicrwydd. Hyd yn oed wedyn, fodd bynnag, mae'r cyfochrog fel arfer ar ffurf tocynnau byrhoedlog sydd ag oes fer.

Honnodd Prif Swyddog Gweithredol BlockFi, Zac Prince, mewn neges drydar ym mis Gorffennaf fod y benthyciwr wedi gorgyfochrog benthyciad i Three Arrows ond yn dal i golli $ 80 miliwn arno. Honnodd BlockFi fod y benthyciad a ddarparwyd ganddo i'r gronfa wrychoedd yn cael ei gefnogi gan gasgliad o docynnau cryptocurrency a stoc mewn ymddiriedolaeth bitcoin.

Yn yr un wythnos, lledaenodd newyddion 3AC ofn pellach yn y farchnad. Er ein bod yn un o'r rhai cyntaf i gyflymu ein benthyciad gorgyfochrog i 3AC yn llawn, yn ogystal â diddymu a rhagfantoli pob cyfochrog, cawsom brofiad o ~$80M mewn colledion, sy'n ffracsiwn o'r colledion a adroddwyd gan eraill.

- Zac Prince (@BlockFiZac) Gorffennaf 1, 2022

Yn ôl Daniel Besikof, partner yn Loeb & Loeb sy'n arbenigo mewn methdaliad, “yn sicr byddai benthyciwr mwy traddodiadol angen mwy na sylw cyfochrog llawn ar fenthyciad a gefnogir gan arian cyfred digidol, oherwydd ar unrhyw ddiwrnod penodol gallai'r gwerth cyfochrog swingio 20% neu mwy.” ac ychwanegodd fod “benthyca miliwn o ddoleri yn erbyn miliwn o ddoleri o bitcoin yn fwy peryglus na benthyca yn erbyn cyfochrog mwy traddodiadol, sefydlog.”

Perthnasol

Tamadoge - Chwarae i Ennill Meme Coin

• Ennill TAMA mewn Brwydrau Gyda Anifeiliaid Anwes Doge
• Cyflenwad wedi'i Gapio o 2 Bn, Llosgiad Tocyn
• Presale Cododd $19 miliwn mewn Dau fis
• ICO sydd ar ddod ar LBank, Uniswap