Bet mawr Ewrop ar reoleiddio crypto

Wrth i lywodraethau sgrialu i ddarganfod sut i reoleiddio marchnadoedd crypto, mae'r Undeb Ewropeaidd wedi cynhyrchu un o'r fframweithiau crypto mwyaf cynhwysfawr hyd yn hyn.  

Dyluniodd llunwyr polisi’r UE y cyfreithiau Marchnadoedd mewn Asedau Crypto i fod yn “osodwr safonau byd-eang,” gyda’r gobaith y bydd mwy o sicrwydd rheoleiddiol yn gweithredu fel magnet i’r diwydiant asedau digidol. Y Bil yn aros pleidlais derfynol yn Senedd Ewrop ym mis Ebrill.

Mae bet Ewrop wedi rhannu arbenigwyr polisi crypto, gyda rhai yn dadlau bod gweithredu'r UE yn net-positif ar gyfer y cyfandir. Maent hefyd wedi codi pryderon, yn enwedig ynghylch effaith y bil ar arian sefydlog.  

“Mae bod yn safle’r symudwr cyntaf yn rhoi cyfle masnachol posibl cynnar i chi, ond mae hefyd yn golygu eich bod wedi llwyddo i wneud pethau’n iawn gobeithio,” meddai Teana Baker-Taylor, is-lywydd strategaeth polisi a rheoleiddio yn Circle, cyhoeddwr USD Coin ac Euro Coin.   

Effaith Brwsel  

“Mae [MiCA] yn helpu i adeiladu o fewn y diwydiant ddisgwyliad tuag at yr hyn y mae’n ei olygu i gael eich rheoleiddio a’r hyn y mae’n ei olygu i gydymffurfio ar sail gyfannol â gofynion sydd y tu hwnt i’r gofod gwrth-wyngalchu arian,” meddai Elisabeth Noble, arbenigwr polisi rheoleiddio Awdurdod Bancio Ewrop. Ar gyfer awdurdodaethau eraill, mae MiCA yn gweithredu fel “meincnod ar gyfer adeiladu eu systemau rheoleiddio yn ei erbyn.”

Mae’r hyn a elwir yn “effaith Brwsel” yn disgrifio sut mae cyfreithiau’r UE yn lledaenu’n fyd-eang. O ran MiCA, mae eisoes i'w weld ym mharagraffau rhagarweiniol a throednodiadau cynigion a dogfennau deddfwriaethol cenedlaethol eraill gan sefydliadau byd-eang ar reoleiddio asedau digidol; fel adroddiad ymgynghorol y Bwrdd Sefydlogrwydd Ariannol.  

“Mae MiCA yn rhoi Ewrop mewn lle cryf iawn. Nid ydym wedi gweld unrhyw beth tebyg yn fyd-eang,” meddai Caroline Malcolm, sy’n arwain polisi cyhoeddus rhyngwladol yn y cwmni dadansoddi data blockchain, Chainalysis. “O ran dull cynhwysfawr iawn, mae gan MiCA y cyfan fwy neu lai,” ychwanegodd, gan gydnabod bod rhai meysydd o amddiffyn defnyddwyr a hysbysebu yn parhau ar lefel y wladwriaeth.  

Cyfleoedd ar gyfer crypto a TradFi  

Yn wreiddiol roedd MiCA yn ymateb i'r bygythiad a achosir gan arian cyfred digidol heb ffiniau gan gawr technoleg tramor. Tra bod prosiect Libra Facebook (Diem yn ddiweddarach) wedi tanio, aeth yr UE ati i reoleiddio'r sector crypto. Dywed llawer fod y perygl dirfodol posibl hwn i sofraniaeth yr ewro wedi gadael ei ôl troed yn MiCA.  

Mae'r rheoliad yn canolbwyntio ar bwyntiau canolog y diwydiant ac yn darparu eglurder hir-ddisgwyliedig ynghylch cwmpas a diffiniadau ar gyfer rheoleiddio cripto. Mae'n rhoi Darparwyr Gwasanaeth Crypto Asset rhai cymwyseddau craidd, fel cysoni tirwedd reoleiddiol dameidiog ar draws y bloc 27 cenedl drwy ei gyfundrefn basbortio. Os oes gan gwmni drwydded mewn un wlad yn yr UE, mae’n cael mynediad cyfreithiol i farchnad gyfan yr UE. 

“Byddem yn rhagweld y byddai unrhyw un o’n gweithgaredd sy’n canolbwyntio ar Ewrop yn dod i’r lan yn Ewrop ar ôl gweithredu MiCA, nawr sydd ar lwybr rheoledig i wneud hynny,” meddai Baker-Taylor o Circle.  

Ar gyfer cyllid traddodiadol, mae MiCA yn caniatáu i chwaraewyr ddewis partneriaid trwyddedig i weithio gyda nhw ar gyfer datblygu eu hatebion crypto eu hunain. Gall cael fframwaith deddfwriaethol atal risg i enw da rhag gweithredu mewn marchnad sy’n datblygu, yn ôl ffynhonnell TradFi.   

Mae deddfwyr yn yr UD yn y broses o drafod deddfwriaeth ynghylch darnau arian sefydlog a marchnadoedd nwyddau digidol. Awgrymodd Baker-Taylor y dylai gweddill y byd bwyso’n ôl a gwylio i ddysgu gwersi gan yr UE.  

“Nid yw’r drafftiau o ddeddfwriaeth yr Unol Daleithiau sydd wedi’u dosbarthu yn cynnwys yr un rhwystrau o amgylch gweithgaredd stablecoin ag y mae MiCA yn ei wneud,” meddai Baker-Taylor, tra hefyd yn amlygu nad oes gan yr Unol Daleithiau yr un rheoliad cynhwysfawr ar y gorwel. “Mae MiCA yn rhoi’r cyfle posibl i awdurdodaethau eraill nodi lle mae’r diwydiant wedi codi cwestiynau am addasrwydd neu gymesuredd neu strwythur goruchwylio - yr holl bethau sy’n mynd i mewn i reoliadau newydd.” 

Mae cafeat stablecoin  

Mae Stablecoins yn un ochr i'r farchnad crypto Ewropeaidd y gellid effeithio arnynt. Mewn achosion eraill, fe allai’r gwrthdaro rheoleiddiol fygu arloesedd, dadleuodd Baker-Taylor, gan ychwanegu ei bod yn gobeithio y byddai cyfleoedd i “ailymweld, adnewyddu, mireinio” darpariaethau yn y ddeddfwriaeth.  

“Mae’r ffordd mae pethau’n swnio ar bapur neu mewn trafodaeth yn y senedd a’r ffordd mae pethau’n digwydd yn y pen draw mewn bywyd go iawn - mae yna fwlch yn y broses honno bob amser,” ychwanegodd.  

Dywedodd Chainalysis Malcolm, er bod amcanion polisi fel sefydlogrwydd ariannol wedi'u gwneud yn glir yn MiCA, roedd cymhelliad llai amlwg i drin arian cyfred di-ewro yn wahanol. Ar ôl llawer o ddadlau, llunwyr polisi cyflwyno cap dyddiol o €200 miliwn ar drafodion darnau arian sefydlog nad ydynt yn cael eu cefnogi gan yr ewro, sy'n cyd-fynd â bwriad gwreiddiol MiCA i amddiffyn yr ewro.  

“Mae'n debyg y bydd y syniad hwn o feddwl nid yn unig am ffyn ond am foron yn bwysig yn y rownd nesaf hon o wneud rheolau. Mae'n un peth ceisio cyfyngu ar y rhai nad ydyn ni'n eu hoffi, ond sut ydyn ni'n cymell y rhai rydyn ni'n eu hoffi,” meddai Malcolm.  

Y cyfnod gweithredu  

Bydd yr EBA a goruchwylwyr ariannol Ewropeaidd eraill yn cerfio'r rheolau gweithredu ar gyfer MiCA ar ôl y bleidlais derfynol. Mae hyn yn cynnwys manylion fel gofynion ar gyfer papurau gwyn crypto a fydd yn cael eu rhestru'n orfodol ar gyfnewidfeydd, neu sut i ddatgelu effaith amgylcheddol mecanweithiau consensws.  

“Rwy’n meddwl mai’r [safonau rheoleiddio] lle gallwn ddisgwyl ymgysylltu mwyaf gweithredol gan y diwydiant sydd fwyaf tebygol o fod y gofynion darbodus, megis y gofynion o amgylch y gronfa wrth gefn y mae’n rhaid eu cynnal gan faterion yn ymwneud â thocynnau cyfeirio asedau,” meddai EBA’s Nobl.  

Er mwyn integreiddio MiCA yn llyfn, nododd fod yn rhaid i'r diwydiant crypto a'r sefydliadau rheoleiddio ddysgu cydweithredu a meithrin gallu goruchwylio. “Mae’r her yn un sy’n gyffredin ar draws pob awdurdodaeth ac sy’n adeiladu’r gallu goruchwylio i orfodi cymhwyso rheoleiddio yn y sector asedau crypto.”  

Rhy gynnar i MiCA II  

Mae rheoliad dilynol posibl - a alwyd yn MiCA II - eisoes yn cael ei grybwyll yn y sefydliadau Ewropeaidd gan swyddogion sy'n teimlo bod angen gwneud mwy i reoleiddio crypto, yn enwedig meysydd fel cyllid datganoledig.

Ar gyfer un, mae pennaeth Banc Canolog Ewrop, Christine Lagarde, yn cefnogi'r syniad. Dywedodd yn flaenorol wrth Senedd Ewrop fod Ewrop yn anelu at arwain wrth ehangu rheoleiddio crypto. Dadleuodd Noble, fodd bynnag, ei bod yn rhy gynnar i feddwl am ail reoliad, gan fod MiCA yn dal i wynebu cyfres o adolygiadau ar ôl iddo gael ei orfodi. 

Cytunodd Ondrej Kovarik, ASE canolog a helpodd i ddrafftio'r rheoliad yn y Senedd. “Nawr, mae'r cyfnod go iawn o waith ar y fframwaith rheoleiddio newydd ar gyfer asedau crypto yn dechrau. Ac rwy’n meddwl mai’r allwedd nawr yw’r gweithredu a hefyd y ffordd y bydd y goruchwylwyr yn ei drin.”  

© 2023 The Block Crypto, Inc. Cedwir pob hawl. Darperir yr erthygl hon at ddibenion gwybodaeth yn unig. Ni chynigir na bwriedir ei ddefnyddio fel cyngor cyfreithiol, treth, buddsoddiad, ariannol neu gyngor arall.