Methiannau yn y byd crypto

Yn dilyn achos FTX, mae'r byd crypto yn cael ei ysgwyd gan ddigwyddiadau trawmatig eraill ar gyfnodau agos: yn gyntaf, methdaliad Celsius, ac ychydig ddyddiau'n ddiweddarach, achos y platfform BlockFi, sydd wedi ffeilio am Pennod 11 gweithrediadau (hy, derbynnydd). Ac nid yw'r newyddion drwg yn dod i ben yno: mae sibrydion yn cylchredeg yn barhaus yn yr amgylchedd bod platfform Genesis hefyd mewn argyfwng a hefyd yn agos at fethdaliad.

Mae sôn am effaith domino. Ac yn wir, yn achos Celsius ac bloc fi, mae'n ymddangos y cadarnhawyd bod y cysylltiadau yno: yn ôl yr hyn sydd wedi dod i'r amlwg, roedd gan y ddau blatfform gyfres o berthnasoedd dyled a chredyd ar waith gyda gwahanol endidau yn alaeth FTX.

Nawr, mae'r gadwyn hon o ddigwyddiadau yn ddiamau yn cael effaith ddramatig ar ecosystem gyfan (sef y byd crypto) sy'n byw ac yn ffynnu ar un cynhwysyn allweddol: ymddiriedaeth.

Yna eto, mae emosiwn yn nodwedd o'r farchnad crypto-asedau, sy'n ymateb weithiau'n dreisgar i sïon, newyddion a signalau, gyda phesimistiaeth neu ewfforia weithiau'n brigo'n anghymesur.

Y rhyng-gysylltiadau rhwng methiannau'r farchnad crypto

Yn achos y Argyfwng FTX, serch hynny, mae marchnadoedd wedi cynnal ac, ar y cyfan, yn parhau i ddal, er gwaethaf y newyddion brawychus am yr achosion Celsius a BlockFi.

Ar y llaw arall, mae'n eithaf amlwg nad oes gan wreiddiau'r holl argyfyngau hyn fawr ddim i'w wneud â natur gynhenid ​​asedau crypto, y ffaith efallai nad ydynt wedi'u pegio i'r gwaelodion, neu fod ganddynt anweddolrwydd cynhenid.

Yn benodol, mae hyd yn oed yn fwy amlwg nad oes gan yr argyfyngau hyn unrhyw beth i'w wneud â natur ddatganoledig asedau cryptograffig: mae'r tri llwyfan a ddaeth i ben mewn cyflwr o ansolfedd, mewn gwirionedd, yn gyfnewidfeydd nad oes ganddynt unrhyw beth wedi'i ddatganoli amdanynt, ar wahân i'r asedau yr oeddent yn eu dal ac yn eu masnachu.

Roeddent yn gyfryngwyr, ac felly, yn endidau canolog, a gysylltodd â chynilwyr a buddsoddwyr, yn bennaf nad oeddent yn weithwyr proffesiynol, i dderbyn arian mewn ymddiriedolaeth i'w droi'n asedau crypto, am ffi, ac os oes angen eu trosi'n ôl a'u dychwelyd yn ôl y defnyddwyr. ceisiadau.

Felly, nid craidd y mater yw bod yr endidau hyn yn masnachu ar ran defnyddwyr mewn asedau cryptograffig yn lle mathau eraill o, dyweder, asedau mwy diogel.

Y broblem ganolog, yn llawer mwy dibwys, yw bod yr endidau hyn yn camddefnyddio'r arian a'r asedau a ymddiriedwyd iddynt mewn modd heb oruchwyliaeth. Maent wedi eu defnyddio ar gyfer buddsoddiadau diofal, neu ar gyfer gweithrediadau hynod amheus, gan eu benthyca i'w gilydd, maent wedi troi at bensaernïaeth gorfforaethol gyda'r nod o osgoi'r IRS a hawliadau credydwyr, ond beth bynnag fo'r achos, a beth bynnag fo natur y gweithrediadau hyn, maent wedi eu cyflawni trwy gyflogi arian ac asedau'r defnyddwyr. Nid ffrwyth eu helw ar weithgareddau a gyflawnir ar ran cleientiaid yn unig.

Mewn erthygl yn Milano Finanza ar 15 Tachwedd, Davide Zanichelli, ffigwr arbenigol ac awdurdodol ar crypto a blockchain (nid yw'n gyd-ddigwyddiad bod yn y ddeddfwrfa yn y gorffennol, fel dirprwy M5S, wedi creu a chydlynu'r rhyng-grŵp seneddol ar cryptocurrencies a blockchain ac roedd yn llofnodwr bil ar reoleiddio cyllidol cryptocurrencies ), gwneud archwiliad cynhwysfawr a llawer o fyfyrdodau y gellir eu rhannu ar y mater.

Amheuaeth endidau canolog

Yn yr erthygl, mae Zanichelli yn nodi ei fod wedi'i darddu ar lefel nad yw'n cyffwrdd â'r nodweddion datganoli a diymddiried sy'n briodol i'r blockchain, ond ar rôl a chymhwyster cyfryngwyr canolog, de facto carcharol, y mae cynulleidfa eang o ddefnyddwyr iddynt. tro.

Ar y pwnc, yn ddiddorol iawn hefyd yn ymddangos y myfyrdodau Lorenzo Savastano, swyddog y Guardia di Finanza, sydd bob amser yn weithgar iawn gyda chyhoeddiadau awdurdodol ar crypto, blockchain a materion gwrth-wyngalchu arian, sydd i'w gweld ar y we [ https://www.linkedin.com/in/lorenzosavastano/ ], sydd, mewn post o'i swydd ar LinkedIn, yn ail-greu archipelago FTX yn ofalus.

Yn ei ail-greu, mae Savastano yn tynnu sylw at rôl parseliad eithafol y cytser FTX, lleoliad llawer o is-gwmnïau mewn awdurdodaethau treth-breintiedig a'r didreiddedd ym mholisïau treth y grŵp, a'r ffaith, diolch i ganghennau cymhleth yr ymerodraeth hon, mae bron yn amhosibl deall lle talodd FTX drethi yn y pen draw.

Yn ymarferol, mae'n amlygu'r ffaith y gellir olrhain argyfwng FTX i ffactorau oddi ar y gadwyn, sy'n ymwneud yn bennaf â'r pensaernïaeth gorfforaethol a ddefnyddir a'r berthynas o fewn grŵp rhwng y gwahanol endidau, sydd ymhell o fod yn glir.

Mae yna lawer o leisiau yn cydgyfeirio ar un pwynt: sef, nad oes gan drychinebau fel rhai FTX unrhyw beth i'w wneud â mater penodol y defnydd o cryptograffeg a thechnolegau datganoledig sydd wrth wraidd blockchain.

Fodd bynnag, roedd llais allan o'r corws, ac o ran hynny, un amlwg: y farn hollol groes a fynegwyd gan Paolo Savona, a ymyrrodd hefyd yn y ddadl ar achos FTX, trwy dudalennau Milano Finanza.

Mae'r sefyllfa hon, ar y naill law yn mynegi pwysau llawn swydd llywydd Consob, ac ar y llaw arall yn dioddef o'r ffaith bod y person sy'n ei ddal yn hysbys i fod yn wrthwynebydd hanesyddol o cryptocurrencies.

Yn ei ymyriad, mae Savona, wrth symud o'r berthynas FTX, yn pwyntio'i fys yn union at ddatganoli, y mae'n ei nodi fel ffactor hollbwysig, ac yn dadlau, yn ei farn ef, bod technoleg sy'n seiliedig ar DLT yn caniatáu i gyfryngwyr bancio ac ariannol gael eu heithrio rhag ardystio'r bodolaeth asedau a rhwymedigaethau a'u trosglwyddiadau, ac felly byddai'n atal unrhyw fath o reolaeth gan awdurdodau goruchwylio. Yn wir, yn ôl Savona, nid yw’r awdurdodau hyn “yn gwybod llawer am y technolegau hyn ac nid oes ganddynt sefydliadau priodol i’w gweithredu.”

Y mae yntau yn galaru er hyny cryptocurrencies cyflawni swyddogaeth ariannol yn y bôn, oherwydd:

“sylw anfalaen neu (fel yr honnwyd hefyd) diffyg sylw i ddatblygiadau ariannol ac ariannol sy'n digwydd yn y infosphere. Mae wedi caniatáu i’r farchnad newydd hon ehangu a chroesi’r farchnad asedau traddodiadol.”

Math o ddweud tebyg, bod firws cyllid crypto na ellir ei reoli, mewn perygl o heintio byd iach cyllid confensiynol.

Beth yw rôl rheoleiddio wrth ddiogelu’r ecosystem?

Yr ateb i atal y bygythiad o heintiad fyddai ymyrraeth awdurdodau ariannol a chyllidol, gan obeithio na fydd gwladwriaethau yn y persbectif hwn i gyd yn gweithredu ar eu pen eu hunain.

A dweud y gwir, mae'r dadansoddiad hwn, gyda phob parch i'r ffynhonnell awdurdodol y mae'n dod ohoni, yn codi sawl pryder.

Yn gyntaf, mae'n ymddangos bod dadansoddiad cadeirydd Consob yn diystyru'n llwyr rinweddau'r achosion a arweiniodd at gwymp FTX (a heddiw hefyd Celsius a BlockFi). Achosion nad oes ganddynt, fel sy'n amlwg bellach, unrhyw beth i'w wneud â datganoli a thechnoleg cyfriflyfr dosbarthedig. I’r gwrthwyneb, mae’n amlwg bod y damweiniau yr ydym yn sôn amdanynt wedi’u hachosi gan ymddygiad ariannol a buddsoddiadau anystyriol.

Ail ystyriaeth, yw bod achos Lehman Brothers (a ddyfynnwyd gan Savona ei hun yn ei MF op-ed) a'r argyfwng subprime wedi digwydd yn union ym myd cyllid confensiynol.

Felly, er gwaethaf archwiliadau gwladwriaethol a ffederal, cwmnïau archwilio a’r holl syrcas o fasnachu ceffylau o’i gwmpas, nid yw’n ymddangos bod rheoleiddwyr a goruchwylwyr wedi gallu gwneud dim byd diriaethol i osgoi’r trychineb hwnnw.

Er mwyn tegwch, mae rhywun yn osgoi mynd yn ddadansoddol trwy fwletin rhyfel cyfan cwmnïau credyd Eidalaidd (o Montepaschi, i Banca Etruria, ac yn y blaen) a ddaeth i ben i lawr y draen gydag arbedion defnyddwyr di-fai. Fodd bynnag, ni ellir meddwl tybed: yr holl gyfarpar goruchwylio a rheolaeth, y system gyfan o reolau ynghylch cymhwyster proffesiynol ac anrhydedd, tryloywder a thegwch wrth fenthyca, beth yn bendant y mae wedi gallu ei wneud i atal yr holl achosion hyn rhag digwydd?

Nawr, mae'n amlwg bod y broblem yn gorwedd yn union yn y canoli ac yn arbennig wrth wirio'n effeithiol y rhagofynion y dylid seilio'r ymddiriedaeth sy'n awgrymu rôl cyfryngwr cymwys arnynt. 

System wirio nad yw, gyda'r holl dystiolaeth, yn bodoli o ran llwyfannau cyfnewid asedau cryptograffig ond sydd, ar y llaw arall, yn hanes diweddar wedi dangos ei annigonolrwydd dro ar ôl tro hyd yn oed pan ddaw i fancio a chyfryngwyr ariannol. 

Efallai y gellid rhoi ateb cychwynnol i’r broblem hon gan Reoliad MiCA Ewropeaidd, sydd mewn gwirionedd yn gosod ar weithredwyr gwasanaethau mewn rhai mathau o asedau cryptograffig feddu ar ofynion sylfaenol ar gyfer mynediad i’r farchnad a set o rwymedigaethau ymddygiad.

Fodd bynnag, nid yw'n bosibl rhagweld pa mor effeithiol fydd y corff hwn o ddeddfwriaeth wrth atal digwyddiadau fel FTX neu BlockFi. 

Gellir dysgu un wers yn sicr o’r digwyddiadau hyn: sef, bod yn rhaid symud ffocws camau rheoleiddio a goruchwylio, o’r mater o ddatganoli i gymhwyster proffesiynol, ariannol, cyfalaf a thechnolegol gweithredwyr a hefyd i faes llywodraethu. rheolaethau a goruchwyliaeth.

Gwers nad yw'n ymddangos bod prif reolwyr Consob wedi'i dysgu eto.