Rheoli Risgiau mewn Toddiad Crypto

Marchnad Arth:  Raymond Hsu, Prif Swyddog Gweithredol cyfalaf yn archwilio'r strategaethau mwyaf cyffredin sy'n peryglu asedau buddsoddwyr.

Mae rhai wythnosau ers y Ddaear chwalu - un o siociau systemig mwyaf crypto. Mae tua $ 60 biliwn o gyfalaf wedi gadael crypto, sy'n golygu bod cynnyrch yn sychu'n gyflym. Wrth i brisiau crypto blymio, mae cymhellion mwyngloddio hylifedd yn sychu, ac mae gweithgaredd ar gadwyn yn arafu, Defi cynnyrch yn parhau i ostwng.

Mewn gwirionedd, mae'r sefyllfa mor enbyd nes bod y Mynegai Ofn a Thrachwant crypto wedi gostwng i lefel o ofn eithafol nas gwelwyd ers mis Mawrth 2020. Y catalydd ar gyfer y swing ar i lawr oedd y Gronfa Ffederal yn nodi y byddai'n codi cyfraddau llog hanner pwynt canran. Arweiniodd hyn at werthiant marchnad ehangach, gyda bitcoin yn plymio ochr yn ochr â stociau technoleg.

Gostyngodd y pris bitcoin ymhellach oherwydd un o'r damweiniau crypto mwyaf hyd yn hyn. Roedd yn senario troellog marwolaeth glasurol a ddechreuwyd gan y TerraUSD (UST) stablecoin colli ei beg $1, ac yna ei chwaer docyn Luna chwilfriwio. Ychwanegodd y senario hyd yn oed mwy o bwysau ar i lawr ar y farchnad, a ymatebodd trwy werthu gwerth cannoedd o filiwn o ddoleri o UST, a gynyddodd gyfaint Luna. Arweiniodd y cynnydd mewn cyfaint i lawr y pris Luna ac arweiniodd at ecsodus torfol o UST.

Mae'r ofn sy'n cydio yn y farchnad crypto ar hyn o bryd yn debyg i'r swigen dotcom yn byrstio ac Argyfwng Ariannol Byd-eang 2008 yn ôl adroddiad Ymchwil gan Bank of America.

Marchnad Arth: Beth mae hyn yn ei olygu ar gyfer stablecoins?

Mae'r dyddiau pan fyddai adneuon stablecoin mewn marchnadoedd arian yn cynhyrchu digid canol-dwbl wedi hen fynd, gan ei bod bellach yn hynod anodd dod o hyd i enillion mwy na 6% yn yr un protocolau hyn.

Daw sychu cnwd hefyd yng nghanol all-lifoedd o Defi yn ei gyfanrwydd, fel yn dilyn cwymp UST, mae TVL (Cyfanswm Gwerth Wedi'i Gloi) ar draws pob cadwyn wedi gostwng bron i 38% o ~$137 biliwn i ~$85 biliwn mewn rhychwant wythnos. 

Mae cwymp UST yn bellgyrhaeddol, gan effeithio ar y stablecoin rhif un Tether (USDT), a gollodd ei beg yn fyr i'r USD, gan ostwng i 95c ar 12 Mai cyn adennill ei beg yn gyflym.

Er mwyn gwaethygu'r sefyllfa, mae rheoleiddwyr yr Unol Daleithiau wedi codi pryderon am stablecoins ar ôl damwain UST. Mae hyn yn rhoi cyfle perffaith i reoleiddwyr gynnig rheoliadau ysgubol stablecoin a chydymffurfiaeth ffederal.

Pam roedd stablecoins yn cynnig APY uchel yn y lle cyntaf? 

Y rheswm pam roedd cyfraddau APY mor uchel oedd y diffyg mynediad sylfaenol i ddyled a chredyd gan fanciau traddodiadol a broceriaethau traddodiadol gyda crypto fel cyfochrog. Creodd y cyfle i gronfeydd DeFi gynnal y benthyca hwnnw ar gyfraddau uwch oherwydd bod galw amdano.

Mae galw Stablecoins yn gyson yn fwy na'i gyflenwad oherwydd cyfnewidfeydd sy'n gofyn am fwy o hylifedd stablecoin i gynnal gweithgaredd masnachu. Ar ben hynny, mae stablecoins yn gweithredu fel hafan ddiogel pan fydd prisiau crypto yn wynebu uchel anweddolrwydd. Rheswm arall yw, er bod DeFi yn cynyddu, mae'r galw am ddarnau arian sefydlog fel cyfochrog hefyd yn cynyddu.

O ganlyniad, gall deiliaid stablecoins godi cyfraddau llog premiwm, ac mae cyfnewidfeydd crypto a chwmnïau DeFi sy'n anobeithiol am stablecoins yn cynnig cyfraddau llog uchel i ddenu benthycwyr sefydlog newydd.

Yna mae'r cwmnïau DeFi hyn yn trosglwyddo'r cyfraddau uwch hynny i'r bobl sy'n darparu'r cyfalaf y maent yn ei fenthyca. Yn y bôn, mae lledaeniad llawer ehangach mewn crypto nag mewn sefydliadau ariannol traddodiadol.

Oherwydd anweddolrwydd diweddar y farchnad, mae APY cynnyrch crypto earn ar stablecoin wedi gostwng. Mae cyfraddau llog cwmnïau DeFi wedi'u diwygio i gynnal polisïau atal risg ac i sicrhau eu bod yn parhau i fod yn gynaliadwy ac yn gystadleuol o fewn y farchnad cripto.

Marchnad Arth: Sut mae'r diwydiant yn ymateb

Os ydych chi'n fuddsoddwr, mae'n hanfodol deall y strategaethau ail-fuddsoddi cyffredin a ddefnyddir gan lwyfannau rheoli asedau crypto a rheolwyr asedau DeFi a chwmnïau sy'n defnyddio'ch asedau. Rydym wedi cymryd y rhyddid o dorri'r cysyniadau anodd eu dilyn hyn yn symlach fel y gallwch fod yn hyderus eich bod yn gwybod beth yw'r risgiau ar gyfer pob strategaeth benodol.

Mae rhai rhaglenni wedi'u diweddaru i osgoi'r risgiau o fuddsoddi asedau mewn marchnad gyfnewidiol. Wrth i ni ddiweddaru ein strategaethau gwrth-risg i gadw'ch egwyddor yn fwy diogel, mae'r gyfradd APY yn mynd yn llai. Mae mwy o risg yn cyfateb i APY uwch, mae llai o risg yn cadw'ch asedau'n ddiogel tra'n dal i droi elw. 

Mae'n hawdd cael eich dylanwadu gan gyfraddau APY deniadol, ond weithiau mae'r risgiau dan sylw yn gorbwyso'r gwobrau. 

Marchnad Arth: Strategaethau Buddsoddi

Manteision dull CeFi:

Ar gyfer CeFi, gall arbenigwyr ddewis gweithio gyda'r brandiau blaenllaw yn y gofod crypto yn unig. Tra ar gyfer y cronfeydd masnachu maint, byddai arbenigwyr yn cynnal diwydrwydd dyladwy manwl ar bob buddsoddiad, gan gynnwys ond heb fod yn gyfyngedig i sawl sgwrs bersonol a sgriniau datganiadau ariannol allweddol, i sicrhau bod y benthyciad / dyled yn cael ei gefnogi gan warant cyfochrog gan y benthyciwr.

Anfanteision y dull hwn:

Diffyg annibyniaeth a diffyg gwneud penderfyniadau o ran ble mae'ch asedau'n cael eu defnyddio. Os byddwch yn dewis buddsoddi eich pennaeth am gyfnod penodol o amser, byddant yn anhylif gan fod y prif egwyddor wedi'i gloi i mewn. Gallai hyn atal buddsoddwr rhag ymuno â phrosiect newydd mewn pryd i fod yn broffidiol.

Efallai na fydd buddsoddwyr sydd ag archwaeth risg uchel yn fodlon ar y strategaethau gwrth-risg gan na fyddant yn dod o hyd i gynnyrch hynod o uchel fel y byddai rhywun yn ei ganfod gyda phrosiectau newydd sy'n cynnig cyfraddau APY rhy dda i fod yn wir. 

Nesaf, rydym nawr yn edrych ar ddwy strategaeth fuddsoddi gyffredin y mae chwaraewyr y diwydiant yn eu defnyddio.

Strategaeth Gyntaf: Darparwr hylifedd ar gyfer Gwneuthurwyr Marchnad Awtomataidd

Beth yw darparwr hylifedd?

Mae darparwr hylifedd yn fuddsoddwr sy'n darparu ei asedau crypto i lwyfan i gynorthwyo gyda masnachu datganoledig. Yn gyfnewid am ddarparu asedau i'r gronfa cânt eu gwobrwyo â ffioedd a gynhyrchir gan fasnachau ar y platfform hwnnw.

Beth yw AMM?

Mae gwneuthurwr marchnad awtomataidd (AMM) yn fath o brotocol cyfnewid datganoledig (DEX) sy'n prisio asedau yn seiliedig ar fformiwla fathemategol. Mae AMMs yn caniatáu i asedau gael eu masnachu'n awtomatig heb ganiatâd diolch i gontractau smart a thrwy ddefnyddio cronfeydd hylifedd yn lle marchnad draddodiadol o brynwyr a gwerthwyr.

Manteision y dull hwn:

Mae AMMs yn cymell defnyddwyr i ddod yn ddarparwyr hylifedd trwy ychwanegu pâr masnachu yn gyfnewid am gyfran o ffioedd trafodion a thocynnau am ddim. Mae defnyddwyr yn cael tocynnau darparwr hylifedd (LP) yn awtomatig o'r AMM trwy ddarparu hylifedd.

Yn y rhan fwyaf o achosion, mae tocynnau LP yn cynrychioli'r asedau crypto a adneuwyd gan y defnyddiwr i'r AMM ynghyd â graddfa gymesur o'r ffioedd masnachu a gasglwyd dros amser yn y gronfa hylifedd penodol y bu i'r defnyddiwr adneuo asedau ynddo.

Oherwydd bod tocynnau LP fel arfer yn cronni ffioedd masnachu dros yr amser y mae asedau'r defnyddiwr yn aros yn y gronfa hylifedd, mae'n bosibl y bydd y tocynnau LP yn cronni gwerth dros amser hefyd.

Ar hyn o bryd mae tri model AMM dominyddol: Balancer, Cromlin, ac Uniswap.

Anfanteision y dull hwn:

Yn achos model Curve AMM, mae llawer o asedau wedi'u pegio i'w gilydd gan arwain at sawl risg: 

1. Mae buddsoddwyr yn agored i'r asedau gwaelodol ym mhob cronfa - pe bai'r farchnad yn colli hyder yn un o asedau'r pwll, gall cronfa Cromlin ddod yn anghydbwysedd, sy'n golygu na fydd pob PT yn gallu gadael gyda phob ased mewn cyfran gyfartal. 

Beth mae hyn yn ei olygu? Gadewch i ni ddefnyddio UST fel enghraifft eithafol; Effeithiodd dirywiad UST ar geisiadau cyllid datganoledig cysylltiedig (DeFi), megis 4pool on Curve. 

Wedi'i lansio ddechrau mis Ebrill, mae 4pool yn cynnwys dau ddarn arian sefydlog datganoledig, UST a FRAX gan Frax Finance, a dau ddarn arian sefydlog canolog, Coin USD (USDC) a Tether (USDT). Gweithiodd nes na wnaeth: mae hylifedd 4pool ar hyn o bryd ychydig filoedd o ddoleri yn hytrach na'r miliynau yr oedd ei grewyr wedi gobeithio amdanynt. Fel buddsoddwr/darparwr, os oes gennych chi gyfran o 1% o'r gronfa hylifedd, gallai eich buddsoddiad presennol fod yn werth 1% o'r ychydig filoedd o ddoleri.

2. Mae buddsoddwyr yn destun dwy haen o risg contract smart o Amgrwm a Curve. Yna mae'r risg hon yn datblygu'n fwy o risgiau, sef: 

• Posibilrwydd colled parhaol o 1:1 peg 
• Risg o fanteision contract call (gan gynnwys manteision dylunio economaidd/protocol)
• Anweddolrwydd cnwd: Gall APRs newid yn gyflym o amser adneuo
• Anhylifdra: anweddolrwydd uchel o docynnau gwobr, llithriad uchel safleoedd ymadael
• Ffioedd nwy: mae ffioedd nwy uchel yn creu ffrithiant ac yn cyfyngu ar ymddygiad darparwyr a defnyddwyr hylifedd

3. Colled Amharhaol

Risg arall sy'n gysylltiedig â chronfeydd hylifedd yw colled amherffaith sy'n golygu y gallai rhywun golli ei egwyddor. Ceir colledion yn awtomatig pan fydd cymhareb pris ased cyfun yn amrywio o'r pris a adneuwyd. Mae colled barhaol yn aml yn effeithio ar gronfeydd sy'n cynnwys asedau anweddol. Po uchaf yw'r symudiad pris, yr uchaf yw'r golled.

Fodd bynnag, mae'r golled yn barhaol gan y bydd y gymhareb pris yn debygol o ddychwelyd. Dim ond pan fydd y PT yn tynnu'r asedau yn ôl cyn i'r gymhareb ddychwelyd y daw'r golled yn barhaol. Os bydd y gymhareb pris yn parhau i fod yn anwastad, gallai'r enillion posibl o daliadau arian LP a ffioedd trafodion dalu am golledion o'r fath.

Ail Strategaeth: Cyflafareddu yn y fan a'r lle yn y dyfodol

Mae mecanwaith masnachu meintiol cymharol newydd yn y farchnad crypto yn brolio enillion blynyddol o 3% i 7%. Mae'r mecanwaith hwn yn arbitrage sbot-dyfodol.

Mae'r strategaeth dechnegol hon yn cynnwys tair rhan wahanol:

1. Arbitrage
2. Pris Spot
3. Dyfodol (Dyfodol Perpetual)

Mae'r strategaeth hon yn dibynnu ar gyflafareddu (yr arfer o fanteisio ar wahaniaeth mewn prisiau mewn dwy farchnad) rhwng pris sbot (pris cyfredol) ased a'i ddyfodol gwastadol.

Mae dyfodol gwastadol yn gytundeb i brynu neu werthu ased heb bris a bennwyd ymlaen llaw heb ddyddiad dod i ben.

Byddai'n anodd i fasnachwyr ragfynegi pris y setliad a'r gost o ariannu dyfodol gwastadol oni bai am fecanwaith ariannu lle mae masnachwyr hir (prynwyr) a byr (gwerthwyr) yn cyfnewid cyfradd ariannu bob 8 awr.

Mae'r gyfradd ariannu yn cysylltu pris contractau parhaol â'r pris yn y fan a'r lle er mwyn osgoi gwyriadau gormodol rhwng y ddau.

Pan fydd y gyfradd ariannu yn uwch na chadarnhaol, mae angen i brynwyr dalu ffioedd ariannu cyfrannol i werthwyr. Mae hyn yn arwain at swyddi hir yn cau i ysgogi gwerthwyr. I'r gwrthwyneb, pan fo'r gyfradd ariannu yn negyddol, mae angen i werthwyr dalu ffioedd ariannu cymesur i brynwyr. Mae hyn yn arwain at swyddi byr yn cau i ysgogi prynwyr.

Manteision y dull hwn:

Mae arbitrage spot-futures yn defnyddio anweddolrwydd pris asedau i droi elw trwy brynu swyddi byr yn y farchnad dyfodol gwastadol tra hefyd yn dal yr un faint yn y farchnad sbot.

Anfanteision y dull hwn:

• Mae'r strategaeth arbitrage spot-futures yn ei gwneud yn ofynnol defnyddio contractau gwastadol i sefydlu sefyllfa sy'n cynnwys defnyddio trosoledd. Pan fydd pris arian cyfred yn newid yn sylweddol, mae'r siawns o gael ei ymddatod mewn sefyllfa yn codi'n ddramatig. Gall hyn ddigwydd yn aml gan fod anweddolrwydd prisiau cripto yn llawer uwch na stoc neu fondiau. Pe na bai rhywun yn datblygu neu'n cadw'n drylwyr â'i strategaeth rheoli risg, gallai achosi colledion trychinebus fel yr ydym wedi gweld droeon mewn hanes ariannol.
• Newid yng nghyfeiriad y gyfradd ariannu – pan fydd cyfeiriad y gyfradd ariannu yn newid yn ystod gweithrediad y strategaeth arbitrage spot-futures, gall buddsoddwyr ddioddef colledion oherwydd y newid o fod yn dderbynnydd ffioedd ariannu i fod yn dalwr.
• Mae trosoledd yn arbennig o gyffredin yn y fan a'r lle arbitrage yn y dyfodol, ac mae'n cynyddu risg yn sylweddol. Mae trosoledd yn cyfeirio at ddefnyddio cyfalaf a fenthycwyd i fasnachu asedau. Mae trosoledd yn ymhelaethu ar y pŵer prynu neu werthu gan ganiatáu masnachau gyda mwy o gyfalaf na'r hyn sydd ar gael yn y waled. Yn dibynnu ar y cyfnewid crypto hyd at 150 gwaith trosoledd ar gael.

Gallai masnachu gyda throsoledd uchel leihau'r cyfalaf cychwynnol sydd ei angen i fasnachu, ond mae'n cynyddu'r siawns o ymddatod. Os yw'r trosoledd yn rhy uchel, gallai hyd yn oed symudiad pris o 1% arwain at golledion dramatig. Po uchaf yw'r trosoledd, y lleiaf fydd y goddefgarwch anweddolrwydd.

Marchnad Arth: Bod yn Dryloyw ar Broffil Risg

Mae'r strategaethau uchod yn rhai o'r arferion buddsoddi cyffredin sy'n addo cyfraddau APY uchel ond yn aml mae'n gymhleth gyda'r risg gormodol dan sylw. O'r herwydd mae'n ddoeth ystyried platfform sy'n defnyddio strategaethau sy'n troi elw tra'n aros yn ddiogel.

Dylai buddsoddwr cyfrifol geisio deall sut mae pob platfform yn gwneud arian a phennu eu harchwaeth risg eu hunain, gan wybod eu cymhareb risg-gwobr ar bob penderfyniad buddsoddi. Cymryd camau bob amser i amddiffyn eu hunain rhag risg cynffon hir neu ddigwyddiad alarch du.

Gallai ystyried buddsoddiadau hirdymor mewn amodau cyfnewidiol arwain at enillion rhyfeddol fel y dangosir gan bris isel bitcoin yn 2017 yn erbyn ei uchaf erioed yn 2021.

Am yr awdur

 Raymond Hsu yw Prif Swyddog Gweithredol a chyd-sylfaenydd cyfalaf, blaenllaw cryptocurrency llwyfan rheoli cyfoeth. Cenhadaeth Cabital yw helpu i rymuso pobl o bob cefndir i gynhyrchu incwm goddefol uchel o'u hasedau digidol a chreu diwydiant ariannol mwy cynaliadwy. Cyn cyd-sefydlu Cabital yn 2020, bu Raymond yn gweithio i sefydliadau bancio fintech a thraddodiadol, gan gynnwys Citibank, Standard Chartered Bank, eBay, ac Airwallex. 

Oes gennych chi rywbeth i'w ddweud am y farchnad arth neu unrhyw beth arall? Ysgrifennwch atom ni neu ymuno â'r drafodaeth am y farchnad arth yn ein Sianel telegram. Gallwch hefyd ein dal yn siarad am y farchnad arth ymlaen Tik Tok, Facebook, neu Twitter.

Ymwadiad

Cyhoeddir yr holl wybodaeth a gynhwysir ar ein gwefan yn ddidwyll ac at ddibenion gwybodaeth gyffredinol yn unig. Mae unrhyw gamau y mae'r darllenydd yn eu cymryd ar y wybodaeth a geir ar ein gwefan yn hollol ar ei risg ei hun.