Y Wers yn Alameda-FTX Am Reoliad y Llywodraeth a Crypto (Barn)

Roedd maint y difrod ariannol i fuddsoddwyr crypto y llynedd yn enfawr. Nid yn unig o FTX International yn mynd o dan ond hefyd y gweddill ohonynt: Three Arrow Capital, Celsius, Genesis, Gemini, Voyager Digital, a BlockFi.

Nid yw pris Bitcoin wedi gwella o hyd o'r rhediad parhaus o fethdaliadau crypto, er iddo ddileu rhai o'r colledion o'r fiasco FTX. Dros gyfnewidfeydd crypto, Daliodd BTC i gymryd gostyngiadau serth drwy'r flwyddyn. Plymiodd pob pennawd methdaliad newydd y pris Bitcoin yn is.

Does dim dweud a yw'r rali prisiau Bitcoin diweddaraf i $21K yn doriad allan neu'n fagl tarw ym mis Ionawr. Yn y cyfamser, mae ansolfedd y llynedd yn parhau i ddatod mewn methdaliad a llys troseddol.

Dywedodd cyfreithwyr methdaliad ddydd Mercher hynny Mae FTX wedi dod o hyd i $5 biliwn mewn asedau hylifol. Tra dan arestiad tŷ ar fond mechnïaeth $250 miliwn, Dechreuodd Sam Bankman-Fried flogio ar Substack ar Ionawr 12. Ysgrifennodd mewn post o'r enw “FTX Pre-Mortem Overview”:

“Ym mis Tachwedd 2022, fe wnaeth damwain eithafol, gyflym, wedi’i thargedu a gychwynnwyd gan Brif Swyddog Gweithredol Binance wneud Alameda yn fethdalwr.”

Sylwch nad pwynt cloi “post-mortem” SBF yw nad oedd gan FTX arian eu cwsmer. Dyna i Brif Swyddog Gweithredol cystadleuydd ddweud wrth y cyhoedd nad oedd gan FTX arian eu cwsmer.

Nid rhyw gowboi heb ei reoleiddio ar y ffin ddigidol oedd Sam Bankman-Fried. Roedd Satoshi Nakamoto. Roedd SBF, mewn gwirionedd, yn fegadonor gwleidyddol a oedd yn meithrin cysylltiadau clyd â chyfundrefn reoleiddio UDA.

Ar ben hynny, yr agwedd TradFi tuag at gyllid a ddioddefodd crypto y llynedd yw'r union reswm pam mae angen cripto arnom. Mae Bitcoin i fod i drwsio hyn. Felly hefyd cyfriflyfrau cyfoed-i-gymar ffynhonnell agored eraill.

Sut y llwyddodd Wall Street TradFi Bros i Ddileu'r Cyffro o Amgylch Crypto

Ar ddiwedd y flwyddyn, cyhoeddodd Bloomberg Businessweek dilyniant i’w gyflwyniad ffurf hir Hydref 2022, “The Crypto Story.”

Roedd y darn dilynol yn ymwneud â Sam Bankman-Fried a'r Alameda FTX foibles. Teitl y stori yw “Sut i Beidio â Chwarae'r Gêm.” Mae'r erthygl yn gwneud diagnosis medrus o broblem mewnforion TradFi i crypto:

“Efallai y byddwch chi'n cael eich hun yn adeiladu rhyngwyneb defnyddiwr snazzy ac algorithm masnachu cyflym, clyfar, oherwydd mae'r rheini'n bethau hwyliog a phroffidiol i'w gwneud, ond efallai y byddwch chi'n cael eich hun yn esgeuluso'r adran gyfrifo, oherwydd mae hynny'n ddiflas. Efallai y byddwch chi'n dod yn dda iawn am ddenu arian cwsmeriaid, gyda'ch rhyngwyneb snazzy a'ch synnwyr o hwyl, ond hefyd yn ddrwg iawn am gadw golwg ar arian y cwsmer gyda'ch diffyg cyfrifwyr a'ch synnwyr o hwyl."

Yn y bôn, diwydiant di-lol, arian caled, gwrth-Wall Street yw Crypto. Ond trodd y bros TradFi yn efaill drwg Wall Street. Fe wnaethon nhw greu cyfres cripto gyfochrog o shenanigans ariannol ac erchyllterau cyfrifo:

“Un ffordd amherffaith ond defnyddiol o feddwl am cripto yw ei fod yn caniatáu creu system ariannol deganau. Roedd system ariannol reolaidd eisoes, set o dyniadau a gweithdrefnau… Ac yna daeth crypto ynghyd â set newydd o bethau i wneud cyllid iddynt.”

Ond y ffordd y mae'r colofnydd ariannol cyn-filwr Matt Levine yn ei ddisgrifio: Mae angen Crypto mwy rheoleiddio. Lle mae'r erthygl yn ei wneud yn anghywir yw gadael dylanwad y llywodraeth allan o'r darlun. Oherwydd nad yw'r stori'n mynd i'r afael â dylanwad rheoleiddio'r llywodraeth ar argyfyngau ansolfedd y flwyddyn ddiwethaf.

Y ffordd y mae “Sut i Beidio â Chwarae'r Gêm” yn ei ddweud, nid oedd y llywodraeth yn chwarae yn y gêm hon. Ond nid yw hynny'n union wir. Mae'r erthygl ei hun yn hyrwyddo peth o'r dystiolaeth yn erbyn y nodweddiad hwn.

Oherwydd ynddo, mae'r awdur yn dweud am sut y gwnaeth busnesau “crypto” ailwerthu gormodedd gwaethaf Wall Street fel cynhyrchion crypto. Ni ddeilliodd y syniadau busnes drwg hyn o Wall Street mewn gwactod. Fe wnaethant ddigwydd gyda chaniatâd a hyd yn oed gefnogaeth a dyluniad rheolyddion:

“Cafodd y gêm hon ei chwarae gan bobl ifanc a oedd yn dod o fyd cyllid traddodiadol, o fanciau a chronfeydd rhagfantoli a chwmnïau masnachu meintiol, pobl a oedd eisoes yn hoffi cyllid ac eisiau chwarae gyda fersiwn tegan ohono y gallent ei siapio sut bynnag yr hoffent. ”

A allai'r llun fod yn gliriach? Nid oedd swigen Crypto yn cael ei yrru gan y glöwr gostyngedig yn rhedeg eu rigiau ASIC. Fe'i hysgogwyd gan y newydd-ddyfodiaid Wall Street hyn a ddaeth â diwylliant ariannol di-hid Wall Street, a oedd yn cael ei reoleiddio'n drwm, gyda nhw.

Beth arall ddylai buddsoddwyr ei ddisgwyl gan unrhyw ymyriadau sylweddol gan y llywodraeth i farchnadoedd crypto ond mwy o gymhellion wedi'u camlinio a chanlyniadau anfwriadol?

Rheoliad TradFi yr Unol Daleithiau Sy'n Anafu Cyllid Buddsoddwyr

Trefn reoleiddio ariannol yr Unol Daleithiau a ganiataodd swigen Dot Com ym 1999 a 2000. Mae rheoleiddwyr yn gadael i bobl fasnachu stociau dot com gyda chapiau marchnad enfawr ar gyfer tudalennau cartref gogoneddus.

Mae'r eiriolwr sy'n cosi i reoleiddio cryptos yn edrych ac yn gweld bod 91% o altcoins o 2014 bellach wedi darfod ac yn gweld rheswm i basio mwy o reolau ar gyfer cryptos.

Ond maen nhw eisiau cael eu rheoleiddio gan yr un awdurdodau a ysgogodd swigen Dot Com. Maent yn gyfleus anghofio hanes gwarantau rheoledig yn perfformio'r union ffordd y gwnaeth y sector crypto yn 2020 - 2022. Er enghraifft, maent yn anwybyddu'r Cwmnïau Dot Com hynny gwario cannoedd o filiynau o ddoleri ar eu ffordd i fethdaliad.

Ar ben hynny, roedd rheoleiddwyr yn cysgu wrth y llyw yn yr argyfwng cynilion a benthyciadau tai. Creodd hynny swigen eiddo tiriog ac ariannol o 2005 tan 2007. Erbyn 2008 roedd wedi ysgwyd economi'r byd i gyd i ddirwasgiad.

Arweiniodd mentrau enfawr a noddir gan y llywodraeth, sefydliadau ariannol fel Fannie Mae a Freddie Mac, at y gwallgofrwydd gyda benthyciadau llog isel ar gyfer cwsmeriaid morgais subprime.

Dyfeisiodd cewri Wall Street, sydd â phartneriaethau rheoleiddio agos â'r llywodraeth, warantau â chymorth morgais fel deilliad incwm sefydlog egsotig i gwmnïau ariannol mawr eu gwerthu yn ôl ac ymlaen i'w gilydd.

Erbyn 2007 roedd yr ieir wedi dod adref i glwydo. Dechreuodd prisiau tai crater. Ar y pwynt hwnnw, roedd ymwneud y sector cyllid traddodiadol a reoleiddir â'r swigen y tu hwnt i wallgof. Roedd yn anfoesegol.

Byddai Warren Buffett a Charlie Munger o Berkshire Hathaway yn ei alw'n ddirywiad ac yn anfoesol. Ymhell cyn damwain anochel y swigen tai, rhybuddiodd Buffett a Munger amdano.

Yn 2005, ystyriasant swigen eiddo tiriog preswyl ac effaith ansefydlogi cronfeydd rhagfantoli ar farchnadoedd ariannol i fod y bygythiadau mwyaf i America ar ôl streic terfysgol niwclear.

Sut Roedd Rheoleiddio yn Atal yr uchod?

Ar wyliadwriaeth rheolyddion ariannol yr Unol Daleithiau y ffurfiwyd yr argyfyngau hyn. Ac mewn cwmnïau cyllid traddodiadol a oedd yn cydymffurfio â rheoleiddio os nad yn ymateb yn uniongyrchol i gymhellion rheoleiddio.

Mae'r difrod a wneir i fuddsoddwyr a chyllid y cartref yn para hyd heddiw. Trysorlys yr Unol Daleithiau yn amcangyfrif y gost damwain tai yr economi $19 triliwn mewn cyfoeth cartref.

Ar ben hynny, y SEC sy'n caniatáu tagfeydd masnachu algorithmig, deilliadau gwallgof, a masnachu trosoledd gwallgof. Gwisgodd y llanast TradFi hwnnw fel “crypto” a gwneud tunnell o arian tra'n niweidio cyllid llawer o bobl. Felly nid yw hynny'n gwneud yr hyn a wnaeth FTX yr un peth â'r hyn y creodd Bitcoin y segment crypto ar ei gyfer.

Mae Crypto i fod i fod yn symudiad tuag at bwyll ariannol, priodoldeb ac anrhydedd. Tra bod y byd cyllid traddodiadol yn mynd trwy siociau 2000 a 2008, cymaint ar gyfer rheoleiddio, nid oedd y byd yn ymwybodol iawn y byddai Bitcoin yn un ateb i ddatrys problemau cyllid yn ein byd modern, cysylltiedig, byd-eang.

Roedd yn anochel y byddai grymoedd o ymateb yn briodol i enw da a hudoliaeth cryptocurrencies fel Bitcoin. Ond mae'r prosiectau crypto hyn a elwir yn cynnal y busnes arian doniol yn ôl yr arfer yn crypto ffug, nid y peth go iawn.

Beth Sy'n Digwydd Pan Fod Crypto Yn Glyd Gyda'r Llywodraeth a Rheoleiddio

Y busnesau crypto a aeth o dan y gwaethaf oll oedd y rhai â'r dylanwad mwyaf gan y llywodraeth.

Roedd yna, wrth gwrs, lawer o adroddiadau bod SBF yn weithgar iawn yng ngwleidyddiaeth ffederal yr Unol Daleithiau ar ôl cwymp FTX. Y grŵp dielw, Open Secrets, sy'n cadw golwg ar gofnodion rhoddion etholiad ffederal cyhoeddus, adroddwyd ym mis Tachwedd:

“Roedd Sam Bankman-Fried, sylfaenydd y llwyfan cyfnewid arian cyfred digidol FTX, yn annwyl mewn rhai cylchoedd polisi yn Washington DC. Proselytiodd am asedau digidol fel tystiolaeth ar Capitol Hill a rhoddodd fwy na $990,000 i ymgeiswyr ynghyd â $ 38.8 miliwn yn ychwanegol i grwpiau allanol y cylch etholiad hwn, gan ei wneud yn chweched rhoddwr unigol mwyaf canol tymor 2022. ”

Cyn i ffawd Alameda-FTX droi, roedd SBF wedi bwriadu rhoi dros $ 1 biliwn i gefnogi ei ymgeiswyr dewisol a materion yn etholiadau 2024.

Mae'r brodyr Winklevoss a'u cyfnewidfa Gemini hefyd yn glyd iawn gyda Washington. Fel SBF, maent yn dod â'r meddylfryd cyllid mawr i crypto ac maent yn weithgar iawn wrth lobïo a siarad â rheoleiddwyr. Eu cyngor i Mark Zuckerberg yn ôl pan oedd Facebook yn gweithio ar Libra oedd:

“Gweithio gyda rheoleiddwyr. Siaradwch â nhw. Wyddoch chi, aethom ni drwy'r drws ffrynt yn bendant, a cheisiwyd addysgu'r rheoleiddwyr a llunio'r rheoliad mewn modd ystyriol oherwydd os byddwch yn cael y rheoliad yn anghywir gall fygu arloesedd, ond mae'r rheoliad cywir yn caniatáu i arloesi ffynnu, ac rydym yn yn meddwl ein bod ni wedi cyflawni’r cydbwysedd iawn hwnnw ag Efrog Newydd.”

Felly bu digon o adroddiadau am ymwneud y busnesau hyn â rheoleiddwyr. Ond a oes unrhyw un wedi dod i gysylltiad â meddylfryd rheoleiddio TradFi a achosodd yr ansolfedd?

Nid yw'r meddylfryd rheoleiddio yn feddylfryd busnes. Mae'n swyddogaeth reoli. Nid yw'n ymwneud â sut i gynhyrchu unrhyw beth. Mae'n ymwneud â sut i reoli system sydd eisoes yn gynhyrchiol a sut i'w rhewi yn erbyn cystadleuaeth gan newydd-ddyfodiaid i roi amser iddi dyfu.

Ethos Crypto yw nad oes angen triniaeth ac amddiffyniad arbennig arno. Nid oes angen ymwreiddio rheoleiddiol i ffynnu. Mae Crypto yn ffynnu ar fod yn agored a rhyddid, nid rhwystrau a rheoleiddio.

Mae cymuned Bitcoin yn gobeithio y bydd ei orwyrion yn defnyddio'r arian ac y bydd yn fwy gwerthfawr nag erioed. Mae'n arian cyfred a ddechreuwyd gan gymuned ar-lein ddiderfyn, ddi-genedl. Felly nid yw'n gweld ei ddyfodol yn dibynnu ar reoleiddio llywodraeth TradFi. Mae'n gweld ei ddyfodol yn y cod yn gweithio fel y mae.

Llywodraethu Trwy God Di-ymddiried, Nid Trwy Reoliad Ymddiriedol

Mae arian cripto yn rhywbeth a all fod yn ddarostyngedig i reoleiddio'r llywodraeth. Gall y llywodraeth wneud deddfau sy'n gwahardd crypto yn llwyr, fel y gwnaeth Tsieina. Ond nid yw crypto yn asiant i'r llywodraeth.

Mae cwmnïau, hyd yn oed cwmnïau preifat, yn asiantau i'r llywodraeth. Maent yn cofrestru gyda'r llywodraeth, yn cydymffurfio â'i rheoliadau yn ôl pob golwg, ac yn talu trethi allan o'r gyflogres ac elw.

Er y gall llwyfan arian cyfred digidol neu ei arian fod yn wrthrych gweithredu gan y llywodraeth, nid ydynt yn destun llywodraeth. Maent yn debycach i nwyddau nwyddau (fel aur neu olew) y ffordd honno nag fel corfforaethau stoc ar y cyd.

Nid yw cryptos fel Bitcoin wedi'u cyfansoddi yn y ffordd breifat, a chwmnïau cyhoeddus. Yn syml, sgriptiau meddalwedd a chronfeydd data o wybodaeth ydyn nhw sy'n gwasanaethu defnyddwyr y platfform.

Nid yw tarddiad Bitcoin mewn rheoleiddio ond mewn cod ac economi marchnad. Mae economi marchnad yn cael ei rheoleiddio'n awtomatig ac yn naturiol gan ei realiti a hunangyfeiriad ei gyfranogwyr.

Yn y cyfamser, mae cwmnïau crypto fel FTX neu Binance yn asiantau llywodraeth ac yn ddarostyngedig i'w reoleiddio y diwrnod y maent yn cofrestru gyda llywodraeth i gymryd rhan mewn masnach. Er bod Bitcoin a'r rhan fwyaf o cryptos yn brosiectau ffynhonnell agored, roedd FTX, Genesis, Gemini, Three Arrows, Voyager, (ac ati) yn gwmnïau preifat a reoleiddir.

Nawr, nid yw hynny'n golygu eu bod yn tynghedu o'r cychwyn cyntaf. Mae Binance wedi parhau i fod yn ddiddyled, ac mae'n gwmni preifat a reoleiddir. Mae'n hyd yn oed brynu ei gystadleuwyr a fethodd yn yr argyfwng ansolfedd.

Crëwyd llawer o frandiau anwylaf a ffawd mwyaf y byd gan gwmnïau preifat a chyhoeddus o dan gyfarwyddyd rheoleiddio'r llywodraeth.

Ond dim ond un o'r cynhyrchion newydd anhygoel yw Bitcoin sy'n cynrychioli symudiad patrwm cyflawn i ffwrdd o reoleiddio'r llywodraeth. Mae'n perthyn i newid paradeim o'r enw ffynhonnell agored, ac mae'r mudiad ffynhonnell agored newydd ddechrau creu posibiliadau newydd cyffrous i'r byd.

Mewn ffynhonnell agored, bydd yr atebion gorau i broblemau dynol oesol i'w cael mewn llywodraethu rhwydwaith ymreolaethol.