Mae Rheoleiddwyr yr Unol Daleithiau yn Dod am Crypto. Sut Bydd y Dyfodol yn Edrych?

Bydd dull llywodraeth yr UD o reoleiddio crypto yn pennu a yw'r diwydiant yn esblygu i ffynnu neu'n troi'n ebargofiant. 

Tirwedd Rheoleiddio Crypto yr Unol Daleithiau

Mae rheoleiddio crypto yn dod i'r Unol Daleithiau - a hynny'S debygol o gael effaith fawr ar ddyfodol y diwydiant.

Y gwahaniaeth allweddol cyntaf i'w ystyried wrth ddadansoddi cyflwr presennol tirwedd reoleiddiol crypto yn yr Unol Daleithiau yw'r gwahaniaeth rhwng dulliau deddfwriaethol a gorfodi'r llywodraeth. Mae hyn yn debyg i gymharu'r hyn y mae'r llywodraeth yn ei ddweud â'r hyn y mae'n ei wneud yn ymarferol, sy'n bwysig oherwydd bod y gwahaniaeth rhwng y ddau ddull yn rhoi cipolwg gwerthfawr ar wir fwriadau'r llywodraeth o ran y diwydiant a dosbarth asedau.

Ar y blaen deddfwriaethol, bu cynnydd sylweddol yn y cynigion ar gyfer biliau sy'n ymwneud â crypto yn ystod y flwyddyn ddiwethaf, gan gynnwys y Seneddwyr Cynthia Lummis a Kirsten Gillibrand's Deddf Arloesedd Ariannol Cyfrifol, Cynrychiolydd Josh Gottheimer's Deddf Arloesi a Diogelu Stablecoin 2022, Seneddwr Pat Toomey's Deddf YMDDIRIEDOLAETH Stablecoin 2022, a'r Seneddwyr Debbie Stabenow a John Boozman's Deddf Diogelu Defnyddwyr Nwyddau Digidol 2022. Os daw'r biliau hyn i ben fel y cynigiwyd, bydd y dirwedd reoleiddiol a diwydiant crypto yn gweld newidiadau sylweddol, y mae'r rhan fwyaf o randdeiliaid y diwydiant wedi'u gwerthfawrogi fel rhai cadarnhaol.

Yn fwyaf nodedig efallai, byddai'r Comisiwn Masnachu Nwyddau Dyfodol yn cymryd blaenoriaeth oddi wrth y Comisiwn Gwarantau a Chyfnewid wrth ddod yn brif reoleiddiwr y dosbarth asedau trwy ennill awdurdod dros farchnadoedd sbot a deilliadau arian cyfred digidol. Tan yn ddiweddar, roedd hwn yn cael ei ystyried yn newid a groesawyd yn fawr ymhlith rhanddeiliaid y diwydiant sydd wedi cael llond bol ar ddull ymosodol “rheoleiddio trwy orfodi” y SEC. 

Newid mawr arall a fyddai'n dilyn pe bai'r biliau hyn yn cael eu pasio fyddai cyflwyno rheolau llawer llymach ar gyfer rhoi a rheoli darnau arian sefydlog. Gallai hyn arwain at waharddiad ymhlyg o ddarnau arian sefydlog heb eu cefnogi, algorithmig neu “gyfochrog mewndarddol” a gofynion wrth gefn 100% ar gyfer cyhoeddwyr stablecoin. Mae'n debygol y bydd yn ofynnol i gyhoeddwyr Stablecoin fod yn berchen ar siarteri banc, sy'n anodd iawn eu caffael, neu gofrestru'n uniongyrchol gyda'r Gronfa Ffederal. Byddai hyn yn lleihau risgiau dwfn yn sylweddol yn y farchnad arian cyfred digidol. Fodd bynnag, gallai hefyd ganoli'r economi ar-gadwyn os yw'r gofod yn dod yn rhy ddibynnol ar ddarparwyr stablau rheoledig.  

Fodd bynnag, efallai mai’r datblygiad pwysicaf ar y blaen deddfwriaethol yw fframwaith cynhwysfawr diweddar y Tŷ Gwyn ar gyfer rheoleiddio gofod asedau digidol. Cyhoeddwyd y fframwaith ar Fedi 16 ar ôl i’r Arlywydd Biden arwyddo gorchymyn gweithredol ar “Sicrhau Datblygiad Cyfrifol o Asedau Digidol” ym mis Mawrth. Mae'n cynnwys barn ac argymhellion yr SEC, Adran y Trysorlys, a nifer o asiantaethau eraill y llywodraeth ar sut i reoleiddio asedau cripto. 

Mae adroddiadau fframwaith yn darparu'r trosolwg cliriaf hyd yma o sut mae Gweinyddiaeth Biden yn bwriadu delio â crypto, gan gynnwys cynlluniau i gynyddu camau gorfodi yn erbyn arferion anghyfreithlon, gwthio defnyddwyr i ffwrdd oddi wrth crypto a thuag at atebion talu canolog a gyhoeddir gan y llywodraeth ac a reolir fel FedNow a CBDCs, gan ddiwygio'r Deddf Cyfrinachedd Banc i fod yn berthnasol yn benodol i asedau digidol, a throsoli safle'r wlad mewn sefydliadau rhyngwladol i hyrwyddo mwy o gydweithrediad trawsffiniol ar reoleiddio a gorfodi crypto.

Os bydd y weinyddiaeth yn dechrau cyflawni ei chynlluniau, bydd diwydiant crypto yr Unol Daleithiau yn dechrau edrych yn fwyfwy fel fintech na'r mudiad llawr gwlad sy'n ceisio creu system ariannol amgen y mae'n bwriadu bod. Trwy orfodi gofynion rheoliadol rhy llym ar y diwydiant, gallai ei randdeiliaid ddechrau gadael yr Unol Daleithiau ar gyfer awdurdodaethau mwy crypto-gyfeillgar, gan arwain at ecsodus o dalent Web3 ac yn y pen draw subservation America ar yr olygfa crypto byd-eang. 

Rheoleiddio Trwy Orfodaeth

O ran gorfodi, mae yna sawl achos critigol parhaus a allai - yn dibynnu ar eu canlyniad - ail-lunio'r dirwedd arian cyfred digidol yn y wlad. Yr achosion hyn sydd wedi'u dogfennu fwyaf yw'r SEC v. Ripple, lle mae'r asiantaeth gwarantau yn erlyn y cwmni blockchain am honnir iddo gynnal cynnig diogelwch anghyfreithlon trwy werthu tocynnau XRP yn gyhoeddus. A barnu yn ôl datblygiadau diweddaraf yr achos, mae'n debygol y bydd y mater yn cael ei setlo y tu allan i'r llys, a fyddai'n fuddugoliaeth fawr i Ripple a diwydiant crypto yr Unol Daleithiau. Ar gyfer yr asiantaeth gwarantau, byddai colli'r achos neu setlo allan o'r llys yn ei gwneud hi'n llawer anoddach mynd ar drywydd cwmnïau crypto eraill ar yr un taliadau, gan roi ystafell anadlu sydd ei angen yn fawr i gyhoeddwyr crypto a chyfnewidfeydd.

Yr ail achos tyngedfennol yw SEC v. Wahi, lle mae'r asiantaeth gwarantau yn siwio cyn-weithiwr Coinbase a dau gyd-gynllwynwyr ar daliadau masnachu mewnol. Mewn enghraifft amlwg o “reoleiddio trwy orfodi,” mae'r SEC yn dadlau bod “o leiaf” naw o'r arian cyfred digidol a restrir ar y gyfnewidfa yn warantau. Os caiff ei dderbyn gan y llys, gallai'r hawliad hwn gael goblygiadau eang yn y diwydiant trwy ei gwneud hi'n haws i'r asiantaeth fynd ar drywydd cyfnewidfeydd crypto am gynnig gwarantau anghofrestredig yn anghyfreithlon.

Mewn achos parhaus arall sy'n tynnu sylw at ddull “rheoleiddio trwy orfodi” SEC, mae'r asiantaeth yn ceisio sefydlu ei afael ar y diwydiant trwy wneud honiadau eang a allai fod â goblygiadau difrifol i'r dosbarth asedau. Sef, yn y SEC v. Ian Balina achos, mae'r asiantaeth wedi dadlau y dylid ystyried trafodion Ethereum “yn digwydd” o fewn yr Unol Daleithiau oherwydd bod mwy o nodau Ethereum wedi'u lleoli yn yr Unol Daleithiau nag mewn unrhyw wlad arall. Am y rheswm hwnnw, mae'r SEC yn dweud, dylai Ethereum ddod o dan ei awdurdodaeth. Os bydd y llys yn derbyn y ddadl hon, gallai'r SEC wedyn geisio sefydlu awdurdodaeth dros yr holl drafodion Ethereum sy'n cynnwys tocynnau y mae'n eu hystyried yn warantau, waeth beth fo lleoliad y gwrthbartïon trafodiad.

Mewn datblygiad siomedig arall i'r gymuned crypto, mae'r CFTC - yn dilyn yn ôl troed yr SEC -yn siwio sefydliad ymreolaethol datganoledig a'i ddeiliaid tocynnau ar gyhuddiadau o weithredu lleoliad masnachu deilliadau anghyfreithlon. Byddai’r CFTC sy’n ennill yr achos nodedig hwn yn gosod cynsail ofnadwy ar gyfer protocolau DeFi a deiliaid tocynnau trwy sicrhau y gallant fod yn atebol am wahanol droseddau fel “cymdeithasau anghorfforedig.” Byddai hyn i bob pwrpas yn ysbeilio DeFi, gan ei gwneud yn amhosibl i brotocolau a DAO weithredu heb beryglu erlyniad.

Yn olaf, mae symudiad y Trysorlys i sancsiwn mae'r protocol preifatrwydd datganoledig Tornado Cash yn sefyll allan fel un o'r prif gamau gorfodi sydd eisoes wedi cael effaith aruthrol ar y diwydiant. Mae'r cam hwn yn cynrychioli'r tro cyntaf i asiantaeth y llywodraeth gymeradwyo contract smart - cod na ellir ei gyfnewid yn byw ar y blockchain - ac mae sawl darparwr seilwaith blockchain allweddol, fel Alchemy ac Infura, eisoes wedi cydymffurfio â'r sancsiynau.

Mae llawer o arbenigwyr cyfreithiol crypto, gan gynnwys y sefydliad eiriolaeth crypto yn yr Unol Daleithiau, Coin Center, o'r farn bod y symudiad yn anghyfansoddiadol ac yn orgymorth awdurdodaethol crynswth a byddant yn debygol o'i herio yn y llys. Fodd bynnag, os bydd y Trysorlys yn ennill unrhyw achos cyfreithiol heriol, gallai'r economi crypto gyfan ddioddef, gan fwrw amheuaeth ar ei allu i gynnal ei ddaliadau craidd fel datganoli, niwtraliaeth gredadwy, a gwrthsefyll sensoriaeth. 

Edrych Ymlaen

Yn dibynnu a yw'r rheoliadau cryptocurrency arfaethedig yn ddiweddar yn dod i gyfraith, a sut mae'r achosion gorfodi'n mynd, gallai tirwedd crypto yr Unol Daleithiau edrych yn hollol wahanol ychydig flynyddoedd o nawr. Y farn optimistaidd yw bod yr SEC a'r CFTC yn colli'r holl achosion cyfreithiol a allai atal y diwydiant tra bod deddfwyr yn pasio'r deddfau arfaethedig mwy ffafriol sy'n cynnig eglurder o ran rheoleiddio. Os daw hynny'n wir - a bod y siawns braidd yn sylweddol - gallai'r Unol Daleithiau ddod yn awdurdodaeth cript-gyfeillgar mwyaf blaenllaw'r byd, gan gynnal y diwydiant byd-eang cyfan ag ef.

Ar y llaw arall, y senario waethaf yw bod deddfwyr yn cymryd gormod o amser i basio rheoliadau crypto ffafriol tra bod yr SEC a CFTC yn rheoleiddio'r gofod yn araf trwy orfodi. Byddai hyn yn rhwystro twf rhyfeddol diwydiant crypto yr Unol Daleithiau yn ddifrifol ac unrhyw arloesi technolegol sy'n dod allan ohono. O ystyried dylanwad rhyngwladol gwleidyddol ac economaidd rhy fawr yr Unol Daleithiau, byddai senario o'r fath hefyd yn argoeli'n negyddol i'r diwydiant crypto byd-eang. Un canlyniad posibl o amgylchedd rheoleiddio anodd yw rhaniad DeFi yn “RegFi,” sy'n cynnwys protocolau sy'n cydymffurfio â rheoliadau yn unig, a DarkFi, sy'n cynnwys protocolau gwirioneddol ddatganoledig, nad ydynt yn cydymffurfio, sy'n gwrthsefyll sensoriaeth.

Datgeliad: Ar adeg ysgrifennu, roedd awdur y nodwedd hon yn berchen ar ETH a sawl cryptocurrencies eraill.