Mae Coinbase yn Pwyso'r Gwobrau a'r Risgiau o Ail-wneud Ethereum

Gan arwain cyfnewid arian cyfred digidol, mae Coinbase wedi rhyddhau adroddiad newydd sy'n ymchwilio i'r tueddiadau ailsefydlu yn Ethereum. Mae'r adroddiad, a ysgrifennwyd gan y dadansoddwyr David Han a David Duong, yn archwilio sut y gallai ail-wneud ail-lunio cymhellion dilyswyr, gan ddatgloi cyfleoedd newydd o bosibl a chyflwyno risgiau cymhleth.

Mae dadansoddwyr Coinbase yn esbonio pam mae ailgymryd wedi dod i'r amlwg fel thema fawr yn y diwydiant crypto. Mae newid Ethereum i brawf fantol (PoS) wedi creu cronfa helaeth o ETH wedi'i stancio, sy'n llawer mwy na'r gofynion ar gyfer diogelwch rhwydwaith.

Fodd bynnag, mae cyflwyno ailsefydlu, yn enwedig trwy docynnau ail-gymryd hylif (LRTs), yn dod â chyfleoedd a risgiau i ddilyswyr a'r ecosystem cyllid datganoledig ehangach (DeFi) i flaen y gad.

Twf Restaking a Chynnydd LRTs

Mae ailsefydlu yn gadael i ddilyswyr Ethereum ennill gwobrau ychwanegol trwy sicrhau gwasanaethau ychwanegol ar ben haen sylfaenol y rhwydwaith. Mae'r cysyniad hwn wedi cydio â chynnydd EigenLayer, protocol ailsefydlu sydd wedi dod yn blatfform Ethereum DeFi ail-fwyaf gyda chyfanswm gwerth $12.4 biliwn wedi'i gloi (TVL).

Darllen mwy: Beth Yw EigenLayer?

Mae EigenLayer wedi gweld twf ffrwydrol er gwaethaf diffyg gwasanaethau byw a ddilyswyd yn weithredol (AVS) - y protocolau ychwanegol y gall dilyswyr eu sicrhau i hybu gwobrau. Mae hyn yn awgrymu y gallai cyfleoedd ffermio tymor byr ysgogi rhywfaint o ddiddordeb. Mae dadansoddwyr Coinbase yn rhagweld gostyngiad tymor byr yn EigenLayer's TVL pan ddaw ffermio i ben neu os bydd cynnyrch AVS cychwynnol yn siomedig.

Mae ailbennu wedi hybu ymddangosiad cyfochrog LRTs. Mae'r tocynnau hyn yn cynrychioli hawliadau ar ETH wedi'i ail-wneud ac yn cynnig hyblygrwydd i ddeiliaid a'r potensial ar gyfer enillion DeFi pellach. Mae protocolau LRT lluosog bellach yn cystadlu, gan adlewyrchu'r duedd a welir yn y sector stacio hylif.

Y Cymhlethdodau a'r Gwobrau Ansicr

Er bod potensial ailsefydlu yn glir, mae dadansoddiad Coinbase yn amlygu risgiau ariannol a diogelwch. Gall ymwneud ag amrywiol AVSs gymhlethu dealltwriaeth o ôl-effeithiau ariannol a diogelwch, gan godi'r fantol yn fwy nag o'r blaen.

Roedd pryderon Coinbase yn adleisio'r hyn a ddywedodd Vitalik Buterin, cyd-sylfaenydd Ethereum, ym mis Mai 2023.

“Mewn rhai achosion, os ydyn nhw'n camymddwyn yn unol â rheolau'r protocol arall, mae eu blaendal hefyd yn cael ei dorri. Mewn achosion eraill, nid oes unrhyw gymhellion mewn-protocol a defnyddir cyfran yn syml i bleidleisio, ”ysgrifennodd Buterin. 

Ymhellach, mae'n dal i gael ei weld pa mor broffidiol fydd y AVSs sydd ar gael i ddechrau. Gallai rhai platfformau LRT wynebu strwythurau ffioedd anghynaliadwy os yw'r enillion o AVS yn annigonol i dalu costau.

Yn ogystal, mae penderfynu pa AVSs i'w cefnogi yn cyflwyno elfen arall o gymhlethdod i'r rhai sy'n cymryd rhan mewn ailwerthu. Mae'r broses benderfynu hon yn creu amgylchedd aneglur lle mae asesu risgiau'n gywir yn dod yn heriol.

Mae’n bosibl y bydd darparwyr LRT yn cael eu temtio i fynd ar ôl y cynnyrch uchaf posibl, gan wneud eu defnyddwyr o bosibl yn agored i lefelau uwch o risg heb ddealltwriaeth gynhwysfawr o’r goblygiadau.

Darllen mwy: Ail-wneud Ethereum: Beth Yw A Sut Mae'n Gweithio?

Er gwaethaf y pryderon hyn, mae ailsefydlu yn paratoi'r ffordd ar gyfer protocolau DeFi arloesol a gallai ddylanwadu'n sylweddol ar fodel economaidd Ethereum. Gyda TVL sector DeFi mewn LRTs yn agosáu at $8.5 biliwn a llwyfannau fel CoinGecko yn categoreiddio tocynnau ailsefydlu fel maes twf sylweddol, mae trywydd ailsefydlu ecosystem Ethereum yn barod ar gyfer esblygiad sylweddol.