Mae'r drafodaeth ynghylch cronfeydd masnachu cyfnewid Ethereum (ETFs) wedi cymryd cam canolog, yn enwedig gyda'r disgwyl y bydd ETFs Ethereum yn cael eu lansio o bosibl yn yr Unol Daleithiau o fewn y flwyddyn.
Mae dadansoddwyr yn BitMEX wedi pwyso a mesur y mater hwn yn ddiweddar, gan dynnu sylw at agwedd hollbwysig a allai effeithio ar ba mor ddeniadol yw'r ETFs hyn i fuddsoddwyr: darparu enillion sefydlog.
Yn ôl y dadansoddwr, mae cynnig ETH o wobrau fetio yn cyflwyno cyfle a her ar gyfer ffurfio ETFs o amgylch yr ased digidol.
Yn nodedig, mae gwobrau pentyrru yn cyfeirio at yr enillion y mae cyfranogwyr yn eu cael am adneuo eu hasedau digidol i gefnogi gweithrediadau a diogelwch rhwydwaith blockchain. Mae'r gwobrau hyn fel arfer yn gyfran o'r ffioedd trafodion, darnau arian newydd a grëwyd trwy wobrau bloc, neu gyfuniad.
Dilema Cynnyrch Staking Ethereum
Mae apêl ETF spot ETH i fuddsoddwyr sefydliadol a phrynwyr ETF yn dibynnu'n sylweddol ar y “cynnyrch o stancio,” fel y nodwyd gan ddadansoddwyr BitMEX Research. Maen nhw'n haeru, heb gynnwys elw pentyrru, y gallai atyniad ETFs ETH sbot leihau, o ystyried pwysigrwydd y gwobrau hyn wrth wella enillion.
Mae'r dadansoddwyr yn awgrymu y gallai pris ETH hyd yn oed fod ar ei hôl hi o gymharu â Bitcoin yn y tymor hir os nad yw ETFs yn ymgorffori cynnyrch sefydlog, er gwaethaf y potensial i fuddsoddwyr gyflawni enillion uwch trwy'r gwobrau. Nododd y dadansoddwyr:
Fodd bynnag, gall y system stancio wneud Ethereum yn llai deniadol neu anaddas i rai buddsoddwyr ETF, lle mae'n debyg na fyddai'r ETFs yn gallu cymryd rhan. […] Ar yr un pryd, efallai y bydd arian newydd yn gyndyn o fuddsoddi mewn ETF Ethereum, pan fyddant yn gwybod eu bod yn cael bargen waeth na'r rhai sy'n cymryd rhan ac y gallent felly ennill adenillion is, efallai y gallai'r buddsoddwyr hyn ddewis Bitcoin ETF yn lle hynny.
Yn nodedig, tynnodd y dadansoddwyr sylw hefyd at y ffaith bod system staking Ethereum yn gosod heriau unigryw ar gyfer sefydlu ETFs ETH yn y fan a'r lle, yn bennaf oherwydd cymhlethdodau rheoli adbryniadau ETF ochr yn ochr â system ciwio allanfa staking ETH.
Mae'r system yn ei gwneud yn ofynnol i stancwyr fynd trwy ddau giw i adael, gan gynnwys ciw ymadael safonol sy'n cyfyngu ar godiadau dyddiol ac oedi ysgubol dilysydd gan ychwanegu amser aros.
Ar gyfer ETFs, mae rheoli all-lifau dyddiol yn unol â'r cyfyngiadau hyn yn cyflwyno rhwystrau gweithredol, yn ôl dadansoddwyr, a allai effeithio ar hylifedd ac atyniad y gronfa i fuddsoddwyr.
Mae'r dadansoddwyr yn BitMEX yn tynnu sylw at y ffaith, yn ystod cyfnodau o ansefydlogrwydd yn y farchnad, y gallai'r amser aros ar gyfer polio sy'n gadael ymestyn yn sylweddol, gan osod her i ddarpar ETFs sy'n stacio ETH.
Llywio Trwy Heriau
Er gwaethaf y rhwystrau, mae yna lwybrau a archwiliwyd gan y dadansoddwyr i osgoi'r broblem cynnyrch sefydlog yn ETH ETFs.
Mae un strategaeth a amlygwyd gan y dadansoddwr, fel y'i defnyddiwyd gan rai ETH sy'n stacio cynhyrchion masnachu cyfnewid (ETPs) yn Ewrop, yn golygu cymryd cyfran yn unig o'r daliadau. Mae hyn yn cynnal hylifedd ar gyfer adbryniadau tra'n dal i fanteisio ar wobrau mentro. Fodd bynnag, mae'r dull hwn yn ei hanfod yn lleihau'r cynnyrch posibl.
Nododd y dadansoddwr:
Syniad arall, un yr ydym yn ei hoffi, yw osgoi'r Ethereum Staking ETFs yn gyfan gwbl ac yn lle hynny cyhoeddi ETF stETH. Gyda hyn, mae'r broblem adbrynu yn cael ei datrys yn gyfan gwbl neu ei throsglwyddo i Lido.
Hyd yn hyn, mae sefydliadau fel Ark Invest/21Shares a CoinShares eisoes wedi mentro i gynnig ETPs sy'n cynnwys Ethereum yn Ewrop, nododd y dadansoddwyr, gyda gwasanaethau fel Figment Europe ac Apex Group ar fin lansio cynhyrchion tebyg ar SIX Swiss Exchange.
Yn nodedig, mae'r drafodaeth ynghylch ETH ETFs a chynnwys cynnyrch stancio yn datblygu yn erbyn cefndir o graffu rheoleiddiol, gyda Chomisiwn Gwarantau a Chyfnewid yr Unol Daleithiau (SEC) yn cymryd agwedd ofalus tuag at gymeradwyo cynhyrchion o'r fath.
Mae'r dadansoddwyr yn dadlau bod cymeradwyo Ethereum ETFs yn y pen draw yn anochel ond yn parhau i fod yn fater o amseru, gan ystyried yr heriau rheoleiddiol a natur unigryw polio Ethereum. Dywedodd y dadansoddwyr
Yn yr un modd â Bitcoin, efallai y bydd y llysoedd yn gorfodi dwylo'r SEC yn y pen draw, ac eto fel gyda bitcoin, efallai y bydd y SEC yn cael ei gyhuddo o ragrith am ganiatáu ETFs Ethereum Futures.
Fe wnaethon nhw ychwanegu hefyd:
Mae rhai'n dadlau, gan fod pentyrru Ethereum yn cynhyrchu cynnyrch neu oherwydd bod cyfranwyr yn cynnig blociau, mae hyn yn gwneud Ethereum yn 'ddiogelwch' ac felly mae hyn yn rhoi sail resymegol i'r SEC wrthod Ethereum ETFs.
Delwedd dan sylw o Unsplash, Siart o TradingView
Ffynhonnell: https://bitcoinist.com/ethereum-etfs-jeopardy-staking-yields-bitmex/