Am fwy na degawd ar ôl yr Argyfwng Ariannol Mawr, cadwodd banciau canolog ledled y byd gyfraddau llog yn isel mewn ymdrech i adfywio'r economi.
Roedd yn gyfnod o arian rhad a arweiniodd at fuddsoddiadau peryglus mewn stociau technoleg amhroffidiol, arian cyfred digidol amheus, ac IPOs drws cefn a elwir yn SPACs. A phan darodd COVID a banciau canolog ddyblu eu polisïau ariannol rhydd i atal dirwasgiad byd-eang, fe helpodd i waethygu problem hollol newydd: chwyddiant.
Nawr mae swyddogion banc canolog ledled y byd yn codi cyfraddau llog i wrthweithio prisiau defnyddwyr uchel iawn. Roedd hyd yn oed Banc Japan - a arloesodd bolisïau ariannol rhydd gan gynnwys cyfraddau bron yn sero - yn caniatáu i'w gyfraddau llog hirdymor godi yr wythnos hon. Mae'r newid sydyn yn cynrychioli cyfnod newydd i'r economi fyd-eang, marchnadoedd, a buddsoddwyr a fydd yn dod ag ystyriaethau busnes clasurol fel elw a sefydlogrwydd yn ôl.
“Rwy’n meddwl eich bod yn cael troad o’r oes fuddsoddi ac economaidd o bryd i’w gilydd, ac rydym yn un o’r rheini nawr ar ôl dros ddegawd o gyfraddau llog bron yn sero,” meddai George Ball, cadeirydd Sanders Morris Harris, buddsoddiad yn Houston. cadarn, dweud Fortune.
Dywedodd Ball ei fod yn credu y bydd cyfraddau llog yr Unol Daleithiau yn 3% llawer mwy “normal” ar gyfartaledd dros y degawd nesaf, a ddylai arwain at ymagwedd fwy ceidwadol gan fuddsoddwyr.
Os oes ymadrodd bywiog newydd ar gyfer y realiti newydd hwn, mae’n “dod yn ôl i normal,” meddai Tim Pagliara, prif swyddog buddsoddi’r cwmni cynghori ar fuddsoddi CapWealth. Fortune.
“Rydyn ni’n mynd i fod yn dad-ddirwyn llawer o’r dyfalu,” meddai. “Bydd llawer o ailbrisio popeth o eiddo tiriog masnachol i sut mae’r cyhoedd sy’n buddsoddi yn edrych ar bethau fel crypto.”
Elw dros addewidion. Buddsoddwyr, nid hapfasnachwyr
Dros y degawd diwethaf, roedd yr addewid o dwf yn ddigon i lawer o stociau esgyn. Gallai enillion a model busnes cynaliadwy ddod yn ddiweddarach. Ond gyda chyfraddau llog yn codi, yr arbenigwyr Fortune y siaradwyd â hwy y bydd yn rhaid wrth ddull buddsoddi mwy dewisol sy'n ymwybodol o elw dros y degawd nesaf.
“Fe allech chi brynu stociau technoleg a mynd ar wyliau,” meddai Jon Hirtle, cadeirydd gweithredol Hirtle Callaghan & Co., cwmni prif swyddogion buddsoddi ar gontract allanol, wrth Fortune. “Ac mae’n annhebygol mai dyna fydd gyda ni wrth symud ymlaen.”
Mae cyfraddau llog cynyddol yn cynyddu cost benthyca i fusnesau a defnyddwyr. Mae hynny'n arafu twf economaidd ac yn lleihau elw corfforaethol, gan roi pwysau ar gwmnïau amhroffidiol a dyledus iawn.
Dadleuodd Ball fod hyn yn golygu prisiadau’r cwmnïau hyn—y mae’r gwaethaf ohonynt wedi’u labelu “zombies” gan ddadansoddwyr - yn llawer is nag y maent heddiw wrth symud ymlaen.
Ac esboniodd Pagliara fod cyfraddau cynyddol hefyd yn golygu y bydd cyfrifon cynilo a buddsoddiadau eraill llai peryglus yn cynnig gwell enillion nag sydd ganddynt dros y degawd diwethaf. Bydd denu adenillion uwch, a diffyg risg, yn annog rhai buddsoddwyr i symud i ffwrdd o fetio ar stociau.
“Yr hyn rydyn ni'n ei wneud yw ein bod ni'n digalonni'r hapfasnachwyr, ac rydyn ni'n cymell y cynilwyr,” meddai Pagliara. “Felly dwi’n meddwl bod hynny’n beth positif iawn, hyd yn oed os bydd y trawsnewid yn anwastad iawn.”
Mae cyfraddau llog uwch yn adfywio hen gyfleoedd
Dylai cyfraddau llog uwch hefyd adfywio apêl buddsoddi incwm sefydlog a rhoi hwb i'r portffolio clasurol 60/40 - strategaeth o ddyrannu 60% o ddaliadau portffolio i stociau a 40% i fondiau.
Yn ystod y degawd diwethaf, mae llawer o fuddsoddwyr wedi byw yn ôl yr arwyddair “nad oes dewis arall” yn lle buddsoddi mewn stociau, neu TINA. Gyda chyfraddau llog yn agos at sero, y ddamcaniaeth oedd mai stociau oedd yr unig fuddsoddiad a oedd yn cynnig enillion sylweddol—ond nid yw hynny'n wir bellach.
“Nid TINA yw hwn bellach, mae dewis arall bellach,” meddai Hirtle. “Mae bondiau yn rhoi enillion gwirioneddol i chi am y tro cyntaf ers 10 mlynedd.”
Mae enillion bondiau cynyddol yn golygu y bydd y portffolio clasurol 60/40 yn gwneud “dychweliad” dros y degawd nesaf.
“Ac nid yw hynny’n syndod, oherwydd dim ond ychydig fisoedd yn ôl yr adroddwyd yn eang am farwolaeth y [portffolio] 60/40,” esboniodd Ball. “Yn gyffredinol, pan fyddwch chi'n cael y math yna o bennawd, mae'n hen ffasiwn ac yn annoeth.”
Fel rhan o'r dychweliad i'r portffolio clasurol 60/40 dros y degawd nesaf, argymhellodd Pagliara fuddsoddi mewn bondiau tymor byr a chredyd corfforaethol o ansawdd uchel.
Rhagolygon cyffrous a heriau brawychus
Er y gall y degawd nesaf fod yn ddychweliad i normal i fanciau canolog a buddsoddwyr, mae rhai daroganwyr yn rhybuddio bod yr economi fyd-eang yn wynebu gwyntoedd cryfion a allai greu senario hunllefus.
Mae Nouriel Roubini, athro emeritws yn Ysgol Fusnes Stern Prifysgol Efrog Newydd a Phrif Swyddog Gweithredol Roubini Macro Associates, yn dadlau y gallai dyled gyhoeddus a phreifat gynyddol danio “argyfwng dyled stagflationary.” A'r mis diwethaf, fe hyd yn oed Dywedodd Fortune y gallai cyfres o “MegaThreats” ar yr un pryd - gan gynnwys newid yn yr hinsawdd a gwariant gormodol gan y llywodraeth - arwain at “amrywiad arall o Ddirwasgiad Mawr.”
Hedge fund titan Stanley Druckenmiller hefyd rhybudd ym mis Medi ynghylch “tebygolrwydd uchel” y gallai marchnad stoc yr Unol Daleithiau fod yn “wastad” am y 10 mlynedd nesaf yng nghanol dirwasgiad byd-eang a dad-globaleiddio.
Mae Roubini a Druckenmiller yn dadlau y bydd tensiynau cynyddol rhwng pwerau mawr byd-eang yn arafu’r duedd o globaleiddio sydd wedi galluogi llif rhydd nwyddau a gwasanaethau rhad ers degawdau. Ond dywedodd Hirtle ei fod yn credu nad yw globaleiddio ar ben.
“Mae wedi arafu ychydig. Mae'n dal gyda ni,” esboniodd.
Mae Hirtle yn dadlau bod rhybuddion am ddad-globaleiddio yn enghraifft berffaith o sut mae rhagolygon fel Roubini a Druckenmiller yn canolbwyntio gormod ar “gylchoedd” tymor byr.
“Mae’r llinell duedd hirdymor yn dal i fod yn gadarnhaol iawn, iawn,” meddai, gan dynnu sylw at ddatblygiadau diweddar yn triniaethau canser ac egni ymasiad gallai hynny newid yr economi fyd-eang yn llwyr. “Mewn gwirionedd, mae fel nad yw'r byd erioed o'r blaen wedi bod mor gadarnhaol ar unrhyw fath o - gallwch chi edrych ar unrhyw fesur.”
Ac nid Hirtle yw'r unig un sy'n cefnogi'r dyfodol i fuddsoddwyr a'r economi.
Dywedodd Ball fod rhagfynegiadau ar gyfer stagchwyddiant yn “copout” sy’n anwybyddu’r ffaith bod mwy o ddata ac arloesedd yn yr economi nag erioed. Mae'r oes newydd ar gyfer marchnadoedd yn cynrychioli glanhau angenrheidiol, os poenus, ond bydd yr economi fyd-eang yn dod allan yn well ar yr ochr arall, dadleuodd.
“Mae angen dilyn cyfnodau o ewfforia gan gyfnodau o ymatal,” meddai Ball. “Bydd y cynnydd mewn dysgu, mewn gwybodaeth, a chyflymder y gwelliant yn rhyfeddol. Ac yn y pen draw bydd yn hybu cyfraddau uwch—a chyfnodau hirach—o dwf economaidd nag yr ydym wedi arfer ag ef, mewn gwirionedd dros y 100 mlynedd diwethaf.”
Ychwanegodd Pagliara y bydd y degawd nesaf yn “gyfnod cyffrous iawn i ddynolryw” ac yn enwedig Americanwyr.
“Os ydyn ni’n gweithredu, os ydyn ni’n ymateb yn y ffordd gywir, a’n bod ni’n dechrau gweithredu mewn modd dwybleidiol, mewn gwirionedd mae’n gyfnod cyffrous o amser i’r Americanwr cyffredin sydd eisiau symudedd ar i fyny,” meddai.
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Mwy o Fortune:
Mae pobl sydd wedi hepgor eu brechlyn COVID yn wynebu risg uwch o ddigwyddiadau traffig
Mae Elon Musk yn dweud bod cael fy bwio gan gefnogwyr Dave Chapelle 'y tro cyntaf i mi mewn bywyd go iawn' gan awgrymu ei fod yn ymwybodol o adlach adeiladu
Mae Gen Z a millennials ifanc wedi dod o hyd i ffordd newydd o fforddio bagiau llaw moethus ac oriorau - byw gyda mam a dad
Pechod go iawn Meghan Markle na all y cyhoedd ym Mhrydain ei faddau - ac ni all Americanwyr ei ddeall
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html