3 BDC Rhad yn Talu 9%+ Difidendau

Paratowch eich rhestrau prynu dip, oherwydd ei fod bron amser i neidio.

Yn ddiweddar, eglurais i fuddsoddwyr, fel contrarian, dim ond pan fydd gennym fantais glir yr ydym am blymio'n llawn i'r farchnad—y math o ymyl a gewch pan fydd Wall Street wedi'i nodi'n llawn:

“Dim ond pan fydd y buddsoddwr rheolaidd wedi taflu’r tywel i mewn yr ydym ni eisiau buddsoddi’n llawn. Ac mae yna ddigonedd o ddangosyddion a all ddweud wrthym yn union pryd mae ein hamser wedi dod. Ystyriwch, er enghraifft, y Mynegai Ofn/Trachwant CNN sy’n cael ei wylio’n agos, sy’n 26 wrth i mi ysgrifennu.”

Dim ond wythnos yn ôl oedd hynny. Nawr, wrth i'r farchnad blymio i diriogaeth marchnad arth, mae'r Mynegai Ofn / trachwant yn dechrau symud i'n cyfeiriad ni. Nid ydym yno eto—eto, dim ond ychydig wythnosau yn ôl, yr oedd y mynegai wedi cyrraedd yr holl ffordd chwech!—ond rydym bellach wedi cyrraedd y pwynt lle dylem fod yn barod i neidio ar fyr rybudd.

Felly, beth ydyn ni'n ei brynu?

Tair o'r Llythyrau Goreu mewn Incwm

Mae'n ddosbarth o asedau prin a all hyd yn oed yn achlysurol ddarparu cynnyrch o 7% neu 8%, ond pâr o fuddsoddiadau arbenigol yn rheolaidd cynnig cynnyrch un digid uchel a hyd yn oed-dwbl-digid.

Ac un o'r dosbarthiadau asedau hynny yw'r cwmni datblygu busnes diymhongar, neu BDC.

BDCs: Mwy nag 8% mewn Cynnyrch Blynyddol - Ar Gyfartaledd!

Nid yw BDCs yn cael llawer o gariad gan allfeydd cyfryngau ariannol arferol, ac am reswm da: Maent yn gymhleth, ac nid ydynt yn creu straeon hawdd, cyffrous.

Os nad ydych chi'n gyfarwydd, daeth cwmnïau datblygu busnes i fodolaeth yn ystod y 1980au fel gweithred o'r Gyngres, a ysgogodd y dosbarth asedau newydd hwn i fywyd i annog buddsoddiad mewn busnesau bach a chanolig—yn debyg iawn i'r ffordd y gwnaethant greu. ymddiriedolaethau buddsoddi eiddo tiriog (REITs) yn ystod y 1960au i wneud yr un peth ag eiddo tiriog.

Llenwodd BDCs dwll mawr yn y byd busnes. Am flynyddoedd, bu banciau mwy yn cefnu ar fusnesau llai oherwydd eu risg enfawr. Ac os ydyn nhw'n bwriadu darparu cyllid i gychwyn, byddent yn codi braich a choes amdano.

Helpodd cwmnïau datblygu busnes i lenwi'r angen nas diwallwyd hwn.

Mae BDCs yn darparu pob math o ddyled, ecwiti a chyllid arall i gwmnïau mewn diwydiannau di-rif. Sy'n golygu bod cwmnïau datblygu busnes i bob pwrpas yn brolio portffolios amrywiol o ddaliadau mewn busnesau preifat na allech chi a minnau byth fuddsoddi ynddynt ar ein pen ein hunain.

Os yw hynny'n swnio fel ecwiti preifat ... wel, y mae, a dyna wir dynfa'r BDC.

O ganlyniad, mae BDCs yn brolio portffolios amrywiol o fusnesau preifat na all yr un ohonom fuddsoddi ynddynt ar ein pen ein hunain. Ond yn wahanol i PE, sydd fel arfer yn ei gwneud yn ofynnol i fuddsoddwyr ante hyd at filiwn i chwarae, gallwch chi a minnau neidio i mewn i BDC am bris cyfran sengl - fel arfer rhwng $10 a $100.

Ac er eu bod yn buddsoddi mewn busnesau bach lle mai twf yn aml yw'r nodwedd gyntaf i'r meddwl, mae BDCs mewn gwirionedd yn angenfilod cynnyrch uchel. Mae hynny oherwydd, fel REITs, nid oes rhaid i BDCs dalu trethi ffederal ... cyn belled â'u bod yn darparu o leiaf 90% o'u hincwm trethadwy yn ôl i gyfranddalwyr ar ffurf difidendau.

Ac un peth olaf cyn i mi ddangos rhai o'r dramâu cnwd hyn i chi: Mae cwmnïau datblygu busnes yn ddrama arbennig o serol ar gyfer y foment benodol hon mewn amser. Mae hynny oherwydd bod llawer o'u portffolios wedi'u buddsoddi'n helaeth, os nad yn gyfan gwbl, mewn benthyciadau cyfradd gyfnewidiol, sy'n golygu bod eu cyfraddau (ac felly maint yr elw) yn codi wrth i gyfraddau llog godi.

Gyda hynny i gyd allan o'r ffordd, gadewch i ni edrych ar dri BDC sy'n cynhyrchu 10.7% anhygoel ar gyfartaledd.

Buddsoddiad Apollo (AINV)

Cynnyrch Difidend: 10.0%

Dechreuwn ni gyda Buddsoddiad Apollo (AINV), sy'n darparu buddsoddiadau dyled yn bennaf, ond hefyd rhai ecwiti, i gwmnïau preifat marchnad ganol (mae Apollo yn diffinio hyn fel cwmnïau â refeniw rhwng $50 miliwn a $2 biliwn). Ar hyn o bryd, mae'r cwmni'n masnachu ar ddim ond 70% o'i werth ased net (NAV), o leiaf yn arwydd o'r potensial ar gyfer pryniant gwerth sgrechian.

Gyda llaw, os ydych chi'n meddwl, “Arhoswch, bod Apollo?”, Oes, mae yna gysylltiad - Apollo Investment Management, LP, sy'n gysylltiedig â Rheolaeth Fyd-eang Apollo
APO
(APO), yn gweithredu fel cynghorydd allanol AINV.

Ar hyn o bryd, mae gan AINV bortffolio buddsoddi $2.52 biliwn sy'n rhychwantu 139 o gwmnïau mewn 26 o ddiwydiannau. Mae benthyca corfforaethol craidd yn cyfrif am tua 83% o'r portffolio hwnnw, yn bennaf (94%) trwy fenthyciadau lien-cyntaf i gwmnïau yn y diwydiannau gofal iechyd a fferyllol, technoleg, gwasanaethau busnes a diwydiannau eraill. Yn bwysig, mae 99% aruthrol o'r benthyciadau hynny yn rhai cyfradd gyfnewidiol eu natur, felly o'r safbwynt hwnnw, mae AINV mewn sefyllfa ddeniadol.

Mae rhan arall o'i bortffolio wedi bod yn llawer mwy problematig. Mae portffolio prydlesu awyrennau Merx, sy'n cyfrif am tua 12% o'i asedau, wedi dioddef yn aruthrol yn 2022 oherwydd ei amlygiad i Rwsia. Nawr, mae'r BDC yn bwriadu colli'r fraich hon: “Mae AINV yn bwriadu lleihau ei fuddsoddiad yn Merx trwy werthu awyrennau a diystyru ei fusnes gwasanaethu.”

Y peth yw, mae Merx yn darparu cynnyrch digid dwbl sylweddol. Mae hynny'n bryder o ystyried hanes Apollo.

Mae AINV yn darparu difidendau rheolaidd ac “atodol” difidendau arbennig fel y mae elw yn caniatáu, sydd fel arfer yn arwydd o raglen ddifidend mwy diogel, mwy ceidwadol. Nid felly gydag Apollo Investment, sydd wedi cyflawni tri thoriad difidend ers 2011 sydd gyda'i gilydd wedi gweld ei daliadau chwarterol yn lleihau 57%.

Mewn geiriau eraill, mae AINV yn rhad - ond o ystyried ei ddiffyg dibynadwyedd difidend, go brin ei fod yn ymddangos fel gwerth.

Barings BDC (BBDC)

Cynnyrch Difidend: 9.3%

Barings BDC (BBDC) edrych ychydig yn fwy addawol.

Ar ddisgownt o 20% i NAV, nid ydyw as rhad fel Apollo, ond mae hynny'n dal i fod yn fargen enfawr os gwiriwch hanfodion Barings.

Nid oedd Barings, gyda llaw, bob amser yn cael ei alw'n Barings. Hyd at fis Awst 2018, y cwmni oedd Triangle Capital - BDC a oedd yn gwasanaethu cwmnïau marchnad is a chanolig. Ac roedd ganddo duedd i saethu ei hun yn aml yn ei droed. Triongl dro ar ôl tro dileu buddsoddiadau gwael ac yn hacio i ffwrdd ar ei ddifidend. Dywedais ym mis Tachwedd 2017 fod y Prif Swyddog Gweithredol Ashton Poole yn “edrych ar yr holl opsiynau,” ac fe wnaeth: Byddai'r cwmni yn y pen draw yn newid ei enw ac yn ticiwr tua blwyddyn yn ddiweddarach.

Ond nid ailwampio cysylltiadau cyhoeddus yn unig ydoedd. Roedd y newid enw yn adlewyrchu'r cynghorydd allanol newydd, y cwmni gwasanaethau ariannol byd-eang Barings, a'r cwmni ar fin gweithio i ailwampio portffolio BBDC. Ar hyn o bryd, mae Barings yn buddsoddi’n bennaf mewn buddsoddiadau dyled preifat gwarantedig uwch mewn cwmnïau marchnad ganol “sefydliedig” ar draws nifer o ddiwydiannau. Mae ei fenthyciadau fel arfer rhwng pump a saith mlynedd, ac yn dwyn llog ar gyfraddau sy'n amrywio o LIBOR+450 i LIBOR+650.

Lle mae Barings yn sefyll allan yw ei arallgyfeirio: Mae ei asedau wedi'u rhannu'n gwmnïau marchnad ganol yr Unol Daleithiau ac Ewrop / Asia a'r Môr Tawel, ond mae ganddo hefyd bortffolios dau gaffaeliad BDC - MVC Capital a Sierra Investment Corporation (SIC) - ar draws -buddsoddiadau platfform, a rhai buddsoddiadau arian parod a thymor byr.

Nid yw'r arallgyfeirio hwn a'r daliadau o ansawdd uchel wedi dod i ben i fuddsoddwyr eto - o safbwynt pris o leiaf. Mae BBDC wedi dychwelyd ychydig yn llai na chronfa BDC meincnod ers ei ail-frandio - ond mae'r difidend wedi saethu i fyny fel roced, gyda Barings yn codi'r ante bron bob chwarter ers hynny.

Prifddinas FS KKR (FSK)

Cynnyrch Difidend: 12.7%

Prifddinas FS KKR (FSK) Mae hyn, ynghyd ag AINV, ymhlith y BDCs rhataf ar hyn o bryd gyda gostyngiad o 30% i NAV.

Ond o ystyried ei berfformiad gwan dros amser, efallai y bydd rhywun yn dadlau bod FSK Os masnach o leiaf lefelau isel braidd.

Mae FS KKR Capital yn darparu cyllid i gwmnïau marchnad ganol preifat, yn bennaf trwy fuddsoddi mewn dyled warantedig uwch (69%), er y bydd hefyd yn delio ag is-ddyled a chyllid arall. Mae'n cynnwys 193 o gwmnïau portffolio ar draws nifer o ddiwydiannau, gan gynnwys meddalwedd a gwasanaethau, nwyddau cyfalaf, eiddo tiriog, manwerthu a mwy.

Mae FSK hefyd yn agored i Credit Opportunities Partners JV, menter ar y cyd ag Ymddiriedolaeth Grŵp Systemau Ymddeol De Carolina sy'n buddsoddi cyfalaf ar draws ystod o fuddsoddiadau.

Ac mae 87% o fuddsoddiadau dyled FS KKR Capital yn gyfradd gyfnewidiol eu natur, felly mae buddsoddwyr yn cael rhywfaint o amddiffyniad adeiledig gan y Ffed yma. Mewn gwirionedd, dywedodd FSK y byddai cynnydd o 100 pwynt sylfaen yng nghyfradd feincnod y Ffed yn rhoi hwb i'w hincwm buddsoddi net chwarterol (NII) 4 i 5 cents y gyfran.

Mae hynny'n ddeniadol, felly hefyd ansawdd credyd cynyddol portffolio FS KKR Capital. Llai felly yw ei ddifidend, sydd wedi bod yn tueddu i'r cyfeiriad cywir yn ddiweddar, ond sydd ymhell o fod yn ddibynadwy.

Er clod i FSK, roedd ei NII chwarterol diweddaraf yn ddigon i dalu am ei daliad cynyddol, sydd bellach yn 68 cents am y chwarter diweddaraf. Ond yn amlwg, mae'r BDC hwn yn gyfforddus yn gweithredu ei raglen ddifidend ar yr ymyl.

Brett Owens yw prif strategydd buddsoddi ar gyfer Rhagolwg Contrarian. I gael mwy o syniadau incwm gwych, mynnwch eich copi am ddim o'i adroddiad arbennig diweddaraf: Eich Portffolio Ymddeoliad Cynnar: Difidendau Anferth - Bob Mis - Am Byth.

Datgeliad: dim