3M Edrych Fel Bargen lân, Nes Sylweddoli Gwirionedd Budr

3M (MMM) yn un o gwmnïau diwydiannol mawr America. Mae'r conglomerate o Minnesota wedi goroesi trwy bob cylch economi a marchnad ers iddo fynd yn gyhoeddus ym 1929. Mae MMM yn masnachu ar ddisgownt serth i'w gymheiriaid diwydiannol ac mae ganddo elw difidend o 4%. Ac eto, mae'r stoc yn ymddangos yn anghyffyrddadwy oherwydd bod y cwmni'n agored i rwymedigaeth anfesuradwy o gemegyn peryglus a gynhyrchwyd ganddynt o'r enw PFAS, neu sylweddau per- a polyfflworoalkyl.

Yn ôl yr EPA, mae PFAS yn cynnwys cemegau sy'n dadelfennu'n araf iawn. Oherwydd eu defnydd eang a'u dyfalbarhad yn yr amgylchedd, mae llawer o PFAS i'w cael yng ngwaed pobl ac anifeiliaid ledled y byd ac maent yn bresennol ar lefelau isel mewn amrywiol gynhyrchion bwyd ac yn yr amgylchedd.

Setlodd 3M gydag awdurdodau Gwlad Belg yn gynharach yr wythnos hon am $ 582 miliwn i ariannu adferiad PFAS sy'n gysylltiedig â'u cyfleuster gweithgynhyrchu Zwinjdrecht. Yn bwysig, nid yw'r setliad hwn yn gwarchod 3M rhag achosion cyfreithiol eraill sy'n ymwneud â halogiad pridd a dŵr yfed. Roedd yr atebolrwydd yn hyrwyddo dadansoddwr diwydiannol gorau JP Morgan, Steve Tusa, i ostwng ei darged ar MMM i $125 o $175 - yn is na'r pris cyfredol o $130.

Mae gan 3M dri safle gweithgynhyrchu tebyg yn yr Unol Daleithiau ac un yn yr Almaen, yn amodol ar atebolrwydd am gostau glanhau ac adfer. Uwchraddiodd yr EPA lefelau cynghori ar gyfer PFAS ar 15 Mehefin, gan awgrymu bod y trothwy ar gyfer safleoedd yr ystyrir eu bod yn halogedig bron yn sero. Mae Bank of America yn credu y gallai hyn ehangu cwmpas safleoedd glanhau Superfund (a elwir hefyd yn CERCLA) a phobl sy'n ffeilio am hawliadau anafiadau personol. Mae'n debygol y bydd gwladwriaethau a bwrdeistrefi sydd â throthwyon uwch yn flaenorol yn dilyn lefel ymgynghorol y trothwy isaf. Mae'r EPA ar y trywydd iawn i ddosbarthu cemegau PFAS fel sylweddau peryglus erbyn haf 2023. O ystyried atebolrwydd llym CERCLA “ar y cyd ac yn unigol”, mae'n debygol y bydd partïon cyfrifol yn mynd ar drywydd gweithgynhyrchwyr cemegol yn gyfreithiol i dalu costau glanhau.

Mae'r amserlen ar gyfer glanhau Superfund yn hir ac yn ddwys. Yn ôl cynhadledd ddiweddar Banc America ar PFAS, mae'r asesiad rhagarweiniol yn cymryd un i dair blynedd, mae ymchwiliad adferol yn cymryd tair i chwe blynedd, dylunio ac adeiladu adferol dwy i bedair blynedd, gweithrediadau adferol hyd at 30 mlynedd neu fwy, a hirdymor. rheoli 30 mlynedd neu fwy. Mae'r Adran Amddiffyn yn y ddau gam cyntaf ar hyn o bryd, sy'n awgrymu y bydd y broses lanhau ar gyfer y sector preifat yr un mor hir.

Gellir dadlau bod swm sylweddol o atebolrwydd yn cael ei gynnwys ym mhris MMM. Mae'r stoc yn masnachu gyda phris-i-enillion isel o 12-13, sy'n llawer is na stociau diwydiannol tebyg. Fodd bynnag, y broblem yw'r atebolrwydd ansicr a'r ystod eang o ganlyniadau posibl. Mae angen mwy o eglurder ar ddadansoddwyr ar yr atebolrwydd cyfreithiol cyn eu bod yn barod i argymell y stoc - yn rhyfeddol, nid oes gan un cwmni sgôr “prynu” ar 3M gyda 13 “niwtral” ac wyth “dan bwysau.” Gall y bargodiad bara ymhell i 2023, pan fydd yr EPA yn penderfynu a yw PFAS yn destun glanhau Superfund. Mae dynodiad Superfund posib - sy'n dyfarnu bod y PFAS yn gemegyn peryglus - yn debygol o gychwyn cyfres o achosion cyfreithiol ar gyfer 3M a sawl cynhyrchydd cemegol arall.

Er bod 3M yn masnachu ar brisiad cymharol rad, dylid osgoi'r cyfranddaliadau nes bod atebolrwydd cyfreithiol y cwmni wedi'i gynnwys. Efallai bod y cynnyrch difidend o 4.5% yn rhoi digon o gymhelliant i fuddsoddwyr aros ar fwrdd y llong nes i'r storm fynd heibio, ond mae'r cyfrannau'n debygol o droedio dŵr, ar y gorau. Mae'n debyg y byddai'n well osgoi'r stoc a'r moras cyfreithiol.