Mae Risg Critigol i'r Farchnad Stoc Yn Ol

Bedair wythnos yn ôl, roedd yn edrych fel bod marchnad stoc teirw newydd yn dod i'r amlwg. Yna daeth y datgeliadau bod cwpl o fanciau mawr yn dioddef rhediadau adneuwyr. Er mwyn atal lledaeniad amheuaeth ac ofn trwy'r system fancio, penderfynodd y Gronfa Ffederal a'r FDIC yswirio'r holl adneuon ar gyfer y ddau fanc. Gyda chroesi bysedd, fe wnaethon nhw awgrymu bod y broblem yn cael ei datrys.

Yr wythnos diwethaf, gwelwyd llif-lif y farchnad stoc rhwng “mae popeth yn dda” ac “o, o!” Felly, beth mae'n mynd i fod? Mae archwilio mantolenni'r ddau fanc a'r lleill y mae Wall Street wedi neidio arnynt yn datgelu'r broblem gyffredin: Gormod o adneuon mewn perygl o redeg gyda rhy ychydig o hylifedd i gwrdd â'r all-lif. Mae'r llun yn cynnwys rhai neu bob un o'r tri risg:

• Yn gyntaf, symiau mawr o adneuon heb yswiriant. Y sefydliadau a'r unigolion cyfoethog y tu ôl i'r rhain yw'r adneuwyr sydd fwyaf tebygol o neidio i'r llong yn arwydd o drafferth. Dyma'r risg fawr y mae'r Ffed a'r FDIC yn ceisio ei rheoli.
• Yn ail, symiau mawr o asedau wedi'u buddsoddi mewn bondiau tymor hwy. Gostyngodd prisiau'r rhain yn sylweddol wrth i gyfraddau llog godi. Gan fod banciau'n aml yn dosbarthu'r bondiau tymor hwy hyn fel “dal-am-aeddfedrwydd,” cânt eu cario ar y llyfrau ar gost, nid eu gwerthoedd marchnad is, gwirioneddol. Felly, mae eu hailddosbarthu fel rhai “ar gael i’w gwerthu” (neu eu gwerthu yn syml) yn golygu gorfod cymryd colled fawr.
• Yn drydydd, symiau mawr o fenthyciadau a phrydlesi nad ydynt yn hawdd eu marchnata. Busnes banciau yw hyn, felly nid yw'n broblem fel arfer. Fodd bynnag, pan fydd y ddau fater cyntaf yn bodoli, mae'r asedau anhylif hyn yn golygu bod y gymhareb asedau hylifol-i-adneuon yn llawer llai.

Yr elfen o syndod yw gweithio yn erbyn gobeithion y Ffed a FDIC

Mae edrych ar fantolen Banc Silicon Valley, y prif daro cyntaf, yn datgelu twll enfawr ym mhroses ddadansoddol banc Wall Street. Cynhyrchodd twf blaendal mawr y banc a chyfranogiad yn y meysydd technoleg a chyfalaf menter naws o lwyddiant. Ychwanegwch at hynny yr hunanfodlonrwydd a ddangosir gan yr adneuwyr mwyaf (fel blaendal enfawr Roku o bron i hanner biliwn o ddoleri). Yna, pan ddechreuodd yr all-lif blaendal cychwynnol, daeth y tri risg yn agored a chododd y rhediad gyflymder yn gyflym (mae rhediad bob amser yn gyflym). Ceisiodd y banc gael Goldman Sachs i ddod o hyd i eraill a fyddai'n darparu cyllid angenrheidiol, ond dim lwc - pwy sydd eisiau dringo ar fwrdd llong suddo?

Felly, mae'r Ffed a'r FDIC yn yswirio pawb i geisio rhoi sicrwydd i adneuwyr. A fydd yn gweithio? Na fyddai. Pam? Yn yr holl fanciau eraill nad oes ganddynt yr “yswiriant” cyffredinol hwnnw, mae'r terfyn $250,000 yn gymhelliant cryf i'r adneuwyr heb yswiriant ddod o hyd i ddewisiadau eraill.

Yna, mae yna yr esgid arall yn aros i ollwng. Mae dadansoddwyr Wall Street yn brysur yn ailgyfrif risg, a gallwn weld eu canlyniadau yn y gostyngiad ym mhrisiau stoc banc yn gyffredinol a'r gwahaniaethau mawr yn y gostyngiadau fesul banc.

Yna, mae'r gwirionedd annifyr hwn

Mae banciau'n mynd ar yr un trên o bryd i'w gilydd, wedi'u pweru gan strategaeth boblogaidd. Yna, pan fydd y strategaeth yn neidio'r traciau, mae llawer o fanciau (y rhan fwyaf?) yn cael eu hanafu, er bod symiau gwahanol. Gallai hynny fod yn beth yr ydym yn ei weld yn awr - tanseilio'r strategaethau a ddatblygwyd yn ystod polisi cyfradd llog bron i 0% y Gronfa Ffederal. Mae'r camau a dderbyniwyd yn flaenorol o ddenu adneuwyr mawr, mynd ar drywydd cynnyrch minuscule ar ddaliadau bond tymor hwy (gan ragdybio cyfraddau isel y Ffed oedd yma i aros), ac adeiladu portffolio benthyciadau a phrydles mawr gyda'r adneuon cynyddol.

O ganlyniad, mae banciau yn ceisio darganfod sut i gadw blaendaliadau mawr heb yswiriant a sut i ailadeiladu hylifedd. Mae gwerthu’r bondiau tymor hwy yn y categori dal-i-aeddfedrwydd yn golygu cymryd colledion mawr a allai niweidio eu cymarebau cyfalaf, cynhyrchu enillion isel neu negyddol, gan arwain at eu byrddau yn gwneud taliadau difidend nes bydd pethau’n unioni.

Yn y cyfamser mae adneuwyr yn cael eu haddysgu, unwaith eto, ynghylch sut nad yw banciau bob amser yn ddibynadwy.

Y llinell waelod: Mae arian parod yn frenin – unwaith eto

Mae'n ymddangos mai nawr yw'r amser i ddychwelyd at arian parod. Mae risg bond wrth gefn oherwydd bod yr arenillion yn ôl i lawr. Mae'r Gronfa Ffederal yn annhebygol o ollwng eu chwyddiant yn ymladd gyda gostyngiad mewn cyfraddau llog.

O ran stociau - nhw yw'r caneri yn y pwll glo, ac maen nhw'n pesychu eto. Felly, mae'n fater o eistedd ar y llinell ochr a gweld sut mae'r llanast banc hwn yn cael ei glirio. Yn y gorffennol, pan ddadwneud strategaeth banc gyffredinol (ee, chwiwiau blaenorol ynghylch prydlesi, eiddo tiriog masnachol, eiddo tiriog preswyl, a deilliadau), cymerodd sbel. Gwrthododd y stociau banc i brisiau “gwerth” yn gyntaf, yna gostyngodd ymhellach i'w “osgoi” gwaelodion.

Datgeliad: Gwerthodd yr awdur ddaliadau stoc ac mae bellach yn dal 100% o arian wrth gefn.