'Colyn Fed' o hyd yw'r ergyd orau i stociau adlamu

Mae marchnadoedd byd-eang ar y blaen ynghylch y posibilrwydd o argyfwng marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg o ganlyniad i gyfraddau llog uwch a doler yr Unol Daleithiau ar lefel uchaf ers 20 mlynedd, neu gwymp yn y farchnad dai oherwydd cyfraddau morgais cynyddol, neu gwymp sefydliad ariannol oherwydd i'r farchnad bond waethaf mewn cenhedlaeth. Felly mae cwestiynau am allu'r Ffed i ddileu ei godiadau cyfradd llog arfaethedig i ddofi chwyddiant heb orfodi'r economi i ddirwasgiad wedi chwipio marchnadoedd. bron yn ddyddiol.

Eto i gyd, gan dybio bod y Ffed yn llwyddo ac yn effeithio ar golyn polisi pan fydd argyfwng sefydlogrwydd ariannol yn digwydd neu chwyddiant ar ei uchaf neu, mae'r achos dros brynu stociau yn parhau i fod yn gadarn - yn y flwyddyn neu ddwy nesaf, yn ôl dau ddadansoddwr marchnad.

Y broblem yw bod anweddolrwydd parhaus y farchnad yn ei gwneud hi’n anodd canfod pryd y gallai marchnadoedd gynnig cyfleoedd prynu, meddai Bill Sterling, strategydd byd-eang GW&K Investment Management.

Mae'r brig mewn cyfraddau llog yn bwysig ar gyfer stociau

Gall data marchnad hanesyddol roi rheswm da i fuddsoddwyr fod yn amheus ynghylch hygrededd rhagolygon y Ffed, tra efallai na fydd disgwyliadau seiliedig ar y farchnad a ddaliwyd gan farchnadoedd dyfodol cronfeydd Ffed ac arenillion bondiau yn fwy dibynadwy.

Yn dyddio'n ôl i Awst 1984, mae'r mynegai S&P 500
SPX,
-2.80%
wedi codi mwy na 17% ar gyfartaledd yn y 12 mis (gweler y siart) a ddilynodd uchafbwynt yn ystod cyfraddau cronfeydd Ffed, yn ôl Sterling yn GW&K a data bwydo.

Mae'r siart hefyd yn dangos y Nasdaq Composite COMP a Chyfartaledd Diwydiannol Dow Jones DJIA cododd yn sydyn yn y flwyddyn ar ôl i'r Ffed ddod â chyfraddau llog i'w lefelau brig mewn cylchoedd tynhau polisi ariannol blaenorol dros y 40 mlynedd diwethaf yn fras.

Mae'r un peth yn wir am fondiau, sydd wedi perfformio'n well yn hanesyddol ar ôl i gylchred codi cyfradd llog y Ffed gyrraedd ei frig. Dywedodd Sterling fod cnwd yn hanesyddol wedi cilio o un rhan o bump o'u gwerth, ar gyfartaledd, yn y 12 mis ar ôl i gyfraddau meincnodi Ffed gyrraedd uchafbwynt.

Yn dal i fod yn ffactor sy'n gwahaniaethu'r oes fodern oddi wrth chwyddiant parhaus yr 1980au yw lefel uwch o ansicrwydd geopolitical a macro-economaidd. Fel y dywedodd Tavi Costa, rheolwr portffolio yn Crescat Capital, mae economi gwanhau’r UD, ynghyd ag ofnau y bydd argyfwng yn torri allan yn rhywle mewn marchnadoedd byd-eang, yn cymhlethu’r rhagolygon ar gyfer polisi ariannol.

Ond wrth i fuddsoddwyr wylio marchnadoedd a data economaidd, dywedodd Sterling nad yw mesurau “edrych yn ôl” fel mynegai prisiau defnyddwyr yr Unol Daleithiau a’r mynegai gwariant defnydd personol, bron mor ddefnyddiol â mesuryddion “edrych ymlaen”, fel y lledaeniadau adennill costau a gynhyrchir. trwy warantau a ddiogelir gan chwyddiant y Trysorlys, neu ddata arolwg fel dangosydd disgwyliadau chwyddiant Prifysgol Michigan.

“Mae’r farchnad wedi’i dal rhwng yr arwyddion blaengar a chalonogol hyn y gallai chwyddiant ddod i ben yn y flwyddyn nesaf fel y gwelir yn arenillion {gwarantau a warchodir gan chwyddiant y Trysorlys],” meddai Sterling.

Hyd yn hyn yr wythnos hon, Llywydd Ffed Minneapolis Neel Kashkari ac Llywodraethwr Ffed Christopher Waller wedi dweud nad oes gan y Ffed unrhyw fwriad i roi’r gorau i’w gynllun heicio cyfradd llog, yn yr hyn oedd yn ddim ond y rownd ddiweddaraf o sylwadau hawkish a wnaed gan uwch swyddogion y Gronfa Ffederal.

Fodd bynnag, mae rhai ar Wall Street yn talu llai o sylw i'r Ffed a mwy o sylw i ddangosyddion sy'n seiliedig ar y farchnad fel lledaeniad y Trysorlys, symudiadau cymharol mewn arenillion bondiau sofran, a thaeniadau diffyg credyd, gan gynnwys rhai Credit Suisse Inc.
CS,
+ 13.05%

Dywedodd Costa yn Crescat Capital ei fod yn gweld “datgysylltiad” cynyddol rhwng cyflwr y marchnadoedd a rhethreg ymosodol y Ffed, gydag ods damwain yn tyfu bob dydd ac oherwydd hyn, mae’n aros i “yr esgid arall ollwng.”

Mae'n rhagweld y bydd ergyd o'r diwedd yn gorfodi'r Ffed a banciau canolog byd-eang eraill i gefnu ar eu hagenda tynhau polisi, fel y gwnaeth Banc Lloegr fis diwethaf pan benderfynodd chwistrellu biliynau o ddoleri o hylifedd i'r farchnad giltiau.

Gweler : Mae swyddog Banc Lloegr yn dweud y gallai $1 triliwn mewn buddsoddiadau cronfa bensiwn fod wedi cael ei ddileu heb ymyrraeth

Mae Tavi yn disgwyl i fasnachu mewn incwm sefydlog ddod mor afreolus ag yr oedd yn ystod gwanwyn 2020, pan orfodwyd y Ffed i ymyrryd i osgoi cwymp yn y farchnad bondiau ar ddechrau'r pandemig coronafirws.

“Edrychwch ar y gwahaniaeth rhwng arenillion y Trysorlys o gymharu ag arenillion bondiau sothach. Nid ydym eto wedi gweld y pigyn hwnnw’n cael ei yrru gan risg ddiofyn, sy’n arwydd o farchnad gwbl gamweithredol,” meddai Tavi.

Gweler : Mae craciau yn y marchnadoedd ariannol yn arwain at ddadl ynghylch a yw'r argyfwng nesaf yn anochel

Mae golwg syml yn y drych golygfa gefn yn dangos mai anaml y mae cynlluniau'r Ffed ar gyfer codiadau cyfradd llog yn mynd i'r wal fel y mae'r banc canolog yn ei ddisgwyl. Cymerwch y flwyddyn ddiwethaf er enghraifft.

Dim ond 2021 pwynt sail flwyddyn yn ôl oedd yr amcanestyniad canolrif ar gyfer lefel y gyfradd cronfeydd Ffed ym mis Medi 30, yn ôl arolwg rhagamcanion y Ffed. Roedd i ffwrdd o bron i dri phwynt canran cyfan.

“Peidiwch â chymryd y Gronfa Ffederal wrth ei gair wrth geisio rhagweld cyfeiriad polisi Ffed dros y flwyddyn nesaf,” meddai Sterling.

Edrych ymlaen at wythnos nesaf

Gan edrych ymlaen at yr wythnos nesaf, bydd buddsoddwyr yn cael mwy o fewnwelediad i gyflwr economi'r UD, a, thrwy estyniad, syniadaeth y Ffed.

Bydd data chwyddiant yr Unol Daleithiau ar flaen y gad ac yn ganolog i farchnadoedd yr wythnos nesaf, a disgwylir mynegai prisiau defnyddwyr mis Medi ddydd Iau. Ddydd Gwener bydd buddsoddwyr yn derbyn diweddariad gan arolwg teimlad defnyddwyr Prifysgol Michigan a'i harolwg o ddisgwyliadau chwyddiant.

Yn fwy na hynny, am y tro cyntaf ers misoedd, mae buddsoddwyr yn mynd i'r afael ag arwyddion y gallai'r farchnad lafur fod yn dechrau gwanhau, yn ôl Krishna Guha a Peter Williams, dau economegydd o'r Unol Daleithiau yn Evercore ISI.

Roedd adroddiad swyddi mis Medi ddydd Gwener yn dangos y Enillodd economi UDA 263,000 o swyddi fis diwethaf, gyda'r gyfradd ddiweithdra yn gostwng i 3.55 i 3.7%, ond arafodd twf swyddi o 537,000 ym mis Gorffennaf, a 315, 000 ym mis Awst.

Ond a fydd chwyddiant yn dangos arwyddion o gyrraedd uchafbwynt neu arafu ei gynnydd? Mae llawer yn ofni fod y cynhyrchu olew crai-toriadau cwota a osodir gan OPEC+ gallai yn gynharach yr wythnos hon wthio prisiau'n uwch yn ddiweddarach yn y flwyddyn.

Yn y cyfamser, mae marchnad dyfodol cyllid Ffed, sy'n caniatáu i fuddsoddwyr osod betiau ar gyflymder codiadau cyfradd llog Fed, yn rhagweld cynnydd arall o 75 pwynt sylfaen ar Dachwedd 3.

Y tu hwnt i hynny, mae masnachwyr yn disgwyl y bydd y gyfradd cronfeydd Ffed yn cyrraedd uchafbwynt ym mis Chwefror neu fis Mawrth ar 4.75%, yn ôl y Ffed's Offeryn FedWatch.

Ond os bydd “colyn” polisi Ffed yn cyrraedd dylai buddsoddwyr ddisgwyl i stociau rodio'n uwch yn y pedwerydd chwarter. Yn y pen draw, gallai ceisio rhagweld pryd y bydd yr uchafbwynt mewn cyfraddau llog yn cyrraedd fod yn un ffordd i fuddsoddwyr ddod yn gyfoethog drwy amau’r consensws.

Syrthiodd y Nasdaq 3.8% ddydd Gwener, gan gynyddu ei enillion wythnos hyd yn hyn i ddim ond 0.7% wrth iddo orffen y sesiwn ar 10,652.40. Yn y cyfamser, Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
-2.11%
syrthiodd 2.1% ar ddydd Gwener, gan gynyddu ei enillion wythnosol i ddim ond 2%, wrth iddo orffen sesiwn dydd Gwener ar 29,296.79.