(Bloomberg) - Mae pris copr - a ddefnyddir ym mhopeth o sglodion cyfrifiadurol a thostwyr i systemau pŵer a chyflyrwyr aer - wedi gostwng bron i draean ers mis Mawrth. Mae buddsoddwyr yn gwerthu ar yr ofnau y bydd dirwasgiad byd-eang yn atal y galw am fetel sy'n gyfystyr â thwf ac ehangu.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Ni fyddech yn ei wybod o edrych ar y farchnad heddiw, ond mae rhai o'r glowyr a'r masnachwyr metelau mwyaf yn rhybuddio y bydd diffyg enfawr yn dod i'r amlwg ymhen ychydig flynyddoedd yn unig ar gyfer metel mwyaf hanfodol y byd—un a allai ei hun. atal twf byd-eang, atal chwyddiant trwy godi costau gweithgynhyrchu a thaflu nodau hinsawdd byd-eang oddi ar y trywydd iawn. Mae'r dirywiad diweddar a'r tanfuddsoddiad sy'n dilyn yn bygwth ei waethygu.
“Byddwn yn edrych yn ôl ar 2022 ac yn meddwl, 'Wps,'” meddai John LaForge, pennaeth strategaeth asedau go iawn yn Wells Fargo. “Dim ond adlewyrchu'r pryderon uniongyrchol y mae'r farchnad. Ond os gwnaethoch chi wir feddwl am y dyfodol, gallwch weld y byd yn amlwg yn newid. Mae’n mynd i gael ei drydanu, a bydd angen llawer o gopr.”
Mae rhestrau eiddo sy'n cael eu holrhain gan gyfnewidfeydd masnachu yn agos at isafbwyntiau hanesyddol. Ac mae'r anwadalrwydd prisiau diweddaraf yn golygu y gallai allbwn mwyngloddiau newydd - y rhagwelir eisoes y bydd yn dechrau pechu yn 2024 - ddod yn dynnach fyth yn y dyfodol agos. Ychydig ddyddiau yn ôl, rhoddodd y cawr mwyngloddio Newmont Corp. gynlluniau o'r neilltu ar gyfer prosiect aur a chopr $2 biliwn ym Mheriw. Mae Freeport-McMoRan Inc., cyflenwr copr mwyaf y byd sy’n cael ei fasnachu’n gyhoeddus, wedi rhybuddio bod prisiau bellach yn “annigonol” i gefnogi buddsoddiadau newydd.
Mae arbenigwyr nwyddau wedi bod yn rhybuddio am wasgfa gopr bosibl ers misoedd, os nad blynyddoedd. Ac mae'r dirywiad diweddaraf yn y farchnad yn mynd i waethygu problemau cyflenwad yn y dyfodol - trwy gynnig ymdeimlad ffug o ddiogelwch, tagu llif arian ac oeri buddsoddiadau. Mae'n cymryd o leiaf 10 mlynedd i ddatblygu mwynglawdd newydd a'i roi ar waith, sy'n golygu y bydd y penderfyniadau y mae cynhyrchwyr yn eu gwneud heddiw yn helpu i bennu cyflenwadau am o leiaf ddegawd.
“Mae buddsoddiad sylweddol mewn copr yn gofyn am bris da, neu o leiaf pris copr hirdymor canfyddedig da,” meddai Prif Swyddog Gweithredol Grŵp Rio Tinto, Jakob Stausholm, mewn cyfweliad yr wythnos hon yn Efrog Newydd.
Pam Mae Copr yn Bwysig?
Mae copr yn hanfodol i fywyd modern. Mae tua 65 pwys (30 cilogram) yn y car cyffredin, ac mae mwy na 400 pwys yn mynd i mewn i gartref un teulu.
Mae'r metel, a ystyrir yn feincnod ar gyfer dargludo trydan, hefyd yn allweddol i fyd gwyrddach. Er bod llawer o'r sylw wedi'i ganolbwyntio ar lithiwm—elfen allweddol ym batris heddiw—bydd y trawsnewid ynni yn cael ei bweru gan amrywiaeth o ddeunyddiau crai, gan gynnwys nicel, cobalt a dur. O ran copr, bydd miliynau o droedfeddi o wifrau copr yn hanfodol i gryfhau gridiau pŵer y byd, a bydd angen tunnell ar dunelli i adeiladu ffermydd gwynt a solar. Mae cerbydau trydan yn defnyddio mwy na dwywaith cymaint o gopr na cheir sy'n cael eu pweru gan gasoline, yn ôl y Gynghrair Gopr.
Pa mor Fawr Fydd y Prinder yn Ei Gael?
Wrth i'r byd fynd yn drydanol, bydd nodau allyriadau sero-net yn dyblu'r galw am y metel i 50 miliwn o dunelli metrig bob blwyddyn erbyn 2035, yn ôl astudiaeth a ariennir gan y diwydiant gan S&P Global. Er bod y rhagolwg hwnnw'n ddamcaniaethol i raddau helaeth o gofio'r cyfan na ellir defnyddio copr os nad yw ar gael, mae dadansoddiadau eraill hefyd yn nodi'r potensial ar gyfer ymchwydd. Mae BloombergNEF yn amcangyfrif y bydd y galw yn cynyddu mwy na 50% rhwng 2022 a 2040.
Yn y cyfamser, bydd twf cyflenwad mwyngloddiau ar ei uchaf erbyn tua 2024, gyda phrinder prosiectau newydd yn y gwaith ac wrth i ffynonellau presennol sychu. Mae hynny'n sefydlu senario lle gallai'r byd weld diffyg hanesyddol o gymaint â 10 miliwn o dunelli yn 2035, yn ôl ymchwil S&P Global. Mae Goldman Sachs Group Inc. yn amcangyfrif bod angen i lowyr wario tua $150 biliwn yn y degawd nesaf i ddatrys diffyg o 8 miliwn tunnell, yn ôl adroddiad a gyhoeddwyd y mis hwn. Mae BloombergNEF yn rhagweld y gallai'r bwlch allbwn mwyngloddio gyrraedd 2040 miliwn o dunelli erbyn 14, y byddai'n rhaid ei lenwi trwy ailgylchu metel.
I roi persbectif pa mor enfawr fyddai’r prinder hwnnw, ystyriwch fod y diffyg byd-eang yn 2021 wedi dod i mewn ar 441,000 tunnell, sy’n cyfateb i lai na 2% o’r galw am y metel mireinio, yn ôl y Grŵp Astudio Copr Rhyngwladol. Roedd hynny'n ddigon i anfon prisiau'n neidio tua 25% y flwyddyn honno. Mae rhagamcanion achos gwaethaf presennol gan S&P Global yn dangos y bydd diffyg 2035 yn cyfateb i tua 20% o ddefnydd.
O ran beth mae hynny'n ei olygu i brisiau?
“Mae’n mynd i fynd yn eithafol,” meddai Mike Jones, sydd wedi treulio mwy na thri degawd yn y diwydiant metel ac sydd bellach yn Brif Swyddog Gweithredol Los Andes Copper, cwmni archwilio a datblygu mwyngloddio.
Ble Mae Prisiau'n Mynd?
Mae Goldman Sachs yn rhagweld y bydd pris meincnod Cyfnewidfa Metel Llundain bron yn dyblu i gyfartaledd blynyddol o $15,000 y dunnell yn 2025. Ddydd Mercher, setlodd copr ar $7,690 y dunnell ar yr LME.
“Mae’r holl arwyddion ar gyflenwad yn pwyntio at ffordd eithaf creigiog os nad yw cynhyrchwyr yn dechrau adeiladu mwyngloddiau,” meddai Piotr Kulas, uwch ddadansoddwr metelau sylfaen yn CRU Group, cwmni ymchwil.
Wrth gwrs, mae'r holl ragolygon mega-alw hynny yn seiliedig ar y syniad y bydd llywodraethau'n parhau i fwrw ymlaen â'r targedau sero-net sydd eu hangen yn ddirfawr i frwydro yn erbyn newid yn yr hinsawdd. Ond fe allai’r dirwedd wleidyddol newid, a byddai hynny’n golygu senario tra gwahanol ar gyfer defnyddio metelau (a’r blaned).
Ac mae yna hefyd ddywediad cyffredin mewn marchnadoedd nwyddau a allai ddod i rym: prisiau uchel yw'r iachâd ar gyfer prisiau uchel. Er bod copr wedi gostwng o record mis Mawrth, mae'n dal i fasnachu tua 15% yn uwch na'i gyfartaledd 10 mlynedd. Os bydd prisiau'n dal i ddringo, bydd hynny yn y pen draw yn gwthio diwydiannau ynni glân i greu ffyrdd o leihau'r defnydd o fetelau neu hyd yn oed chwilio am ddewisiadau eraill, yn ôl Ken Hoffman, cyd-bennaeth grŵp ymchwil deunyddiau batri EV yn McKinsey & Co.
Gall cyflenwad sgrap helpu i lenwi bylchau cynhyrchu mwyngloddiau, yn enwedig wrth i brisiau godi, a fydd yn “gyrru mwy o fetelau wedi'u hailgylchu i ymddangos yn y farchnad,” meddai Sung Choi, dadansoddwr yn BloombergNEF. Mae S&P Global yn tynnu sylw at y ffaith, wrth i fwy o gopr gael ei ddefnyddio yn y trawsnewid ynni, y bydd hynny hefyd yn agor mwy o “gyfleoedd ailgylchu,” megis pan fydd cerbydau trydan yn cael eu dileu. Bydd cynhyrchu wedi'i ailgylchu yn dod i gynrychioli tua 22% o gyfanswm y farchnad copr mireinio erbyn 2035, i fyny o tua 16% yn 2021, yn ôl amcangyfrifon S&P Global.
Mae’r anhwylder economaidd byd-eang presennol hefyd yn tanlinellu pam y dywedodd prif economegydd BHP Group, glöwr mwyaf y byd, y mis hwn fod gan gopr lwybr “swmpus” o’i flaen oherwydd pryderon galw. Mae Citigroup Inc. yn gweld copr yn gostwng yn ystod y misoedd nesaf ar ddirwasgiad, a yrrir yn arbennig gan Ewrop. Mae gan y banc ragolwg o $6,600 yn chwarter cyntaf 2023.
A bydd y rhagolygon galw gan Tsieina, defnyddiwr metelau mwyaf y byd, hefyd yn yrrwr allweddol.
Os bydd sector eiddo Tsieina yn crebachu’n sylweddol, “mae hynny’n strwythurol lai o alw am gopr,” meddai Timna Tanners, dadansoddwr yn Wolfe Research. “I mi, dim ond gwrthbwyso pwysig yw hynny” i'r rhagolygon defnydd yn seiliedig ar nodau sero-net, meddai.
Ond bydd hyd yn oed dirwasgiad yn golygu “oedi” i'r galw yn unig, ac ni fydd yn “sylweddol” y rhagamcanion defnydd sy'n mynd i mewn i 2040, yn ôl cyflwyniad gan BloombergNEF dyddiedig Awst 31. Mae hynny oherwydd bod cymaint o'r galw yn y dyfodol yn digwydd. “deddfu i mewn,” trwy ffocws llywodraethau ar nodau gwyrdd, sy’n gwneud copr yn llai dibynnol ar yr economi fyd-eang ehangach nag yr arferai fod, meddai LaForge o Wells Fargo.
Hefyd, nid oes llawer o le i wiglo ar ochr gyflenwi'r hafaliad. Mae'r farchnad gopr ffisegol eisoes mor dynn, er gwaethaf y cwymp mewn prisiau yn y dyfodol, mae'r premiymau a dalwyd am ddosbarthu'r metel ar unwaith wedi bod yn symud yn uwch.
Beth Sy'n Dal Cyflenwadau yn Ôl?
Edrychwch ar yr hyn sy'n digwydd yn Chile, y genedl lofaol chwedlonol sydd wedi bod yn gyflenwr metel mwyaf y byd ers tro. Mae refeniw o allforion copr yn gostwng oherwydd trafferthion cynhyrchu.
Mewn mwyngloddiau aeddfed, mae ansawdd y mwyn yn dirywio, sy'n golygu bod yn rhaid i allbwn naill ai lithro neu fwy o graig gael ei brosesu i gynhyrchu'r un faint. Ac yn y cyfamser mae piblinell y diwydiant o brosiectau ymroddedig yn rhedeg yn sych. Mae adneuon newydd yn mynd yn anoddach ac yn fwy priciach i'w canfod a'u datblygu. Ym Mheriw a Chile, sydd gyda'i gilydd yn cyfrif am fwy na thraean o allbwn byd-eang, mae rhai buddsoddiadau mwyngloddio wedi arafu, yn rhannol ynghanol ansicrwydd rheoleiddiol wrth i wleidyddion geisio cyfran fwy o elw i ddatrys anghydraddoldebau economaidd.
Mae chwyddiant cynyddol hefyd yn cynyddu cost cynhyrchu. Mae hynny'n golygu bod y pris cymhelliant cyfartalog, neu'r gwerth sydd ei angen i wneud mwyngloddio yn ddeniadol, bellach tua 30% yn uwch nag yr oedd yn 2018 ar tua $ 9,000 y dunnell, yn ôl Goldman Sachs.
Yn fyd-eang, mae cyflenwadau eisoes mor dynn fel bod cynhyrchwyr yn ceisio gwasgu nygets bach allan o greigiau gwastraff jynci. Yn yr UD, mae cwmnïau'n rhedeg i mewn i ganiatáu rhwystrau ffordd. Tra yn y Congo, mae seilwaith gwan yn cyfyngu ar botensial twf dyddodion mawr.
Darllen Mwy: Mwynglawdd Copr Mwyaf UDA Wedi'i Atal Dros Anghydfod Tir Cysegredig
Ac yna mae'r gwrth-ddweud mawr hwn o ran copr: Mae'r metel yn hanfodol i fyd gwyrddach, ond gall cloddio allan o'r ddaear fod yn broses eithaf budr. Ar adeg pan fo pawb o gymunedau lleol i reolwyr cadwyn gyflenwi byd-eang yn craffu mwy ar faterion amgylcheddol a chymdeithasol, mae cael cymeradwyaeth ar gyfer prosiectau newydd yn mynd yn llawer anoddach.
Mae natur gylchol diwydiannau nwyddau hefyd yn golygu bod cynhyrchwyr yn wynebu pwysau i gadw eu mantolen yn gryf a gwobrwyo buddsoddwyr yn hytrach na chychwyn yn ymosodol ar dwf.
“Mae’r cymhelliant i ddefnyddio llif arian ar gyfer enillion cyfalaf yn hytrach nag ar gyfer buddsoddi mewn mwyngloddiau newydd yn ffactor allweddol sy’n arwain at brinder y deunyddiau crai y mae angen i’r byd eu datgarboneiddio,” meddai dadansoddwyr yn Jefferies Group LLC mewn adroddiad y mis hwn.
Hyd yn oed os yw cynhyrchwyr yn newid gerau ac yn dechrau arllwys arian i brosiectau newydd yn sydyn, mae'r amser arweiniol hir ar gyfer mwyngloddiau'n golygu bod y rhagolygon cyflenwad bron wedi'u cloi i mewn am y degawd nesaf.
“Mae’r sefyllfa tymor byr yn cyfrannu at y rhagolygon cryfach yn y tymor hwy oherwydd ei fod yn cael effaith ar ddatblygiad cyflenwad,” meddai Richard Adkerson, Prif Swyddog Gweithredol Freeport-McMoRan, mewn cyfweliad. Ac yn y cyfamser, “mae’r byd yn dod yn fwy trydanol ym mhob man rydych chi’n edrych,” meddai, sy’n anochel yn dod â “cyfnod newydd o alw.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html