(Bloomberg) - Mae codwyr stoc a lywiodd farchnad arth 2022 yn llwyddiannus yn cael amser anoddach yn ei gwneud hi trwy adferiad simsan 2023.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Yn gyntaf, fe wnaeth rali risg ymlaen annisgwyl ym mis Ionawr ddal rhai cronfeydd cydfuddiannol mewn sefyllfa amddiffynnol oddi ar y warchod. Yna, dechreuodd stociau ddisgyn fwy neu lai yn unsain ar bryder o'r newydd ynghylch pa mor bell y bydd y Gronfa Ffederal yn mynd gyda'i hediadau cyfradd, gan ddifetha ymdrechion i ddod o hyd i ffordd i ddod allan. A chyhyd ag y bydd y don unffordd hon yn para, ychydig o gyfleoedd y bydd masnachwyr ecwiti yn eu cael i wneud arian.
Ystyriwch fod y gydberthynas rhwng symudiad stociau twf a gwerth wedi neidio i'r lefel uchaf ers o leiaf 2005, yn ôl data a gasglwyd gan 22V Research. Sut mae codwyr stoc i fod i ddod o hyd i afleoliadau yn y farchnad pan fydd gwerth a thwf yn gwneud yr un peth?
Yn fwy na hynny, mae'n ymddangos yn annhebygol y bydd y duedd yn newid: Mae mesurydd sy'n mesur sut y disgwylir i stociau cysoni symud yn y dyfodol o gymharu â'r gorffennol wedi neidio i uchafbwynt bron i flwyddyn.
I Michael O'Rourke, prif strategydd marchnad yn JonesTrading, bydd stociau S&P 500 yn parhau i symud i gam clo agosach nes bod y farchnad wedi'i chwblhau gan brisio yn y gobaith y bydd y Ffed yn codi ei gyfradd meincnod mor uchel â 5.5%. Dechreuodd y gwaith ailbrisio yr wythnos hon. Yn y farchnad cyfnewidiadau, mae masnachwyr bellach yn prisio mewn cynnydd cyfradd pwynt sail 25 ym mhob un o'r tri chyfarfod Ffed nesaf, a fyddai'n ei wthio i ystod o 5.25% -5.5%.
Ymatebodd yr S&P 500 trwy ostwng 1.1% ddydd Gwener a phostio ei wythnos waethaf ers mis Rhagfyr. Ond mae'n debygol y bydd oedi yn yr ymateb llawn, yn ôl O'Rourke.
“Pan ddaw’r gwasgariad ymhlith aelodau S&P 500 i’r amlwg mae popeth yn dibynnu ar ba mor gyflym y mae’n ei gymryd i fwyafrif cyfranogwyr y farchnad sylweddoli” bod cyfraddau’n aros yn uwch am gyfnod hirach, meddai. “Yr hyn rydyn ni’n ei weld heddiw yw’r farchnad o’r diwedd yn cydnabod nad oes ‘colyn polisi’ ar y gorwel.”
Amodau Heriol
Mae'r ffaith bod y farchnad yn ôl i gael ei gyrru bron yn gyfan gwbl gan ddyfalu am lwybr y Ffed yn peri gofid i reolwyr cronfeydd gweithredol sy'n ceisio perfformio'n well na'r mynegeion ehangach. Dim ond 29% o'r cronfeydd cydfuddiannol craidd a draciwyd gan Bank of America Corp. a gurodd eu meincnodau ym mis Ionawr. Mae hynny'n wrthgyferbyniad llwyr o 2022, pan ganiataodd y gwerthiant trefnus i 61% ohonynt ei wneud.
Efallai y bydd amodau ond yn mynd yn fwy heriol o'r fan hon. Cododd mesuriad o gydberthynas ymhlyg rhwng stociau S&P 500 dros y 30 diwrnod nesaf i 0.5, o'i gymharu â 0.3 am fesur tebyg o'r gydberthynas wirioneddol a wireddwyd. Mae darlleniad o 1 yn golygu bod gwarantau'n symud wrth gysoni. Y bwlch rhwng y cydberthynas gwirioneddol a disgwyliedig yw’r uchaf ers dechrau mis Mawrth 2022, pan anfonodd y rhyfel yn yr Wcrain a shifft hawkish y Ffed farchnadoedd i ostyngiad unedig, mae data a gasglwyd gan Bloomberg yn dangos.
Mae darlun tebyg yn dod i'r amlwg o berfformiad stociau gwerth - fel gweithgynhyrchwyr tryciau ac offer sy'n aml yn masnachu ar ddisgownt i hanfodion - o'i gymharu â chwmnïau twf sydd â phrisiadau uchel. Trodd y cydberthynas rhwng y ddau yn bositif yn ddiweddar ac aeth ymlaen i gyrraedd yr uchaf ers 2005, yn ôl data a gasglwyd gan 22V Research yn dangos.
“Mae hynny’n gadael enillion ymlaen am werth a thwf yn fwy tebygol o symud gyda’i gilydd yn y tymor agos,” meddai Dennis DeBusschere, sylfaenydd 22V Research, mewn nodyn.
Darllenwch: Cronfeydd Ecwiti Goddefol Byd-eang ar Gael i Dynnu'r Goron O'r Actif
Y newyddion da yw po fwyaf o gydberthnasau sy'n codi, y mwyaf o le sydd ar gael iddynt dorri i lawr unwaith y bydd y farchnad yn olaf yn prisio yn llwybr disgwyliedig y Ffed, yn ôl DeBusschere ac O'Rourke. Pan fydd hynny'n digwydd, bydd y farchnad yn canolbwyntio eto ar ba sectorau fydd yn gwneud orau wrth i'r polisi ariannol llymach barhau i fynd trwy'r economi.
“Efallai y bydd yn cymryd peth amser, ond unwaith y bydd yr ansicrwydd sy’n ymwneud â chyfraddau llog wedi setlo, bydd yn amgylchedd codwyr stoc eto,” meddai Michael Purves, sylfaenydd Tallbacken Capital Advisors. “Ond nid yw’n mynd i fod yn hawdd i unrhyw un.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html