Byddai Cap Pris Olew Rwsiaidd yn Cloi'r Ysgubor Ar ôl i'r Drws Gau

Mae nifer o lywodraethau yn gwthio i roi cap ar bris olew y mae Rwsia yn ei werthu iddyn nhw er mwyn ei gosbi am oresgyniad yr Wcrain. (C: Beth yw'r gair Rwsiaidd am 'ymosodiad yr Wcrain'? A: 'Siberia') Y syniad yw y bydd lleihau eu refeniw olew yn eu gwneud yn fwy awyddus i ddod at y bwrdd negodi. Yn anffodus, mae’n ymddangos yn debygol o gael fawr ddim effaith, os o gwbl, o ystyried strwythur y cynnig a natur y farchnad olew.

Ym mis Ebrill, dyfalodd yr IEA y gallai cynhyrchiad Rwsiaidd May ostwng 2.5 mb/d oherwydd sancsiynau, ffurfiol neu fel arall, ond profodd y realiti yn llawer llai, efallai 1 mb/d. Mae marchnadoedd olew yn ffwngadwy ac er ei fod yn ddiamau yn blino a hyd yn oed yn gostus - dywedwyd bod rhai gwerthiannau yn Rwseg wedi'u disgowntio $ 30/bbl - mae gan y farchnad hanes hir o symud cyflenwadau o gwmpas i gwsmeriaid newydd. Yn wir, mae arsylwyr anwybodus weithiau'n synnu o glywed bod mewnforion yr Unol Daleithiau o, dyweder, Saudi Arabia wedi gostwng neu wedi codi'n sydyn mewn mis penodol, heb fod yn ymwybodol bod amrywiadau o'r fath yn gyffredin.

Yn argyfwng olew 1973, roedd masnach olew y byd yn cael ei rheoli'n bennaf gan y Blaendulais a symudodd gyflenwadau o gwmpas fel nad oedd unrhyw genedl benodol yn dioddef yn ormodol. Erbyn 1990, pan oedd olew Iracaidd a Kuwaiti oddi ar y farchnad, prin fod y pris wedi cynyddu oherwydd bod y farchnad sbot yn ailddyrannu cyflenwadau yn effeithlon. Dywedodd swyddog IEA yn ddiweddarach mewn seminar MIT fod Twrci, a oedd yn fewnforiwr mawr o olew Irac, wedi gofyn i'r sefydliad am gymorth o dan y System Rhannu Argyfwng (na chafodd ei ddefnyddio bryd hynny ac nad yw erioed wedi'i alw'n ffurfiol), a bod y sefydliad wedi'i leoli cyflenwad ar eu cyfer. Ond roedd yr olew ar Arfordir Gwlff yr Unol Daleithiau ac roedd ar gael am y pris yn y fan a'r lle - yn ogystal â chludo i Dwrci. Penderfynodd y Tyrciaid y gallent brynu olew sbot yn y farchnad Môr y Canoldir ac achub y llongau.

Fel y sancsiynau Ewropeaidd yn erbyn prynu olew Rwsiaidd, ni fyddai'r cap pris fel y'i cynigir ar hyn o bryd yn dod i rym ar unwaith ond yn ddiweddarach eleni. Er bod prisiau olew wedi adlamu yn ôl yn ystod y dyddiau diwethaf o gwymp yr wythnos ddiwethaf, y disgwyl yw y bydd cydbwysedd y farchnad yn parhau i wella y chwarter hwn a'r nesaf, yn rhannol oherwydd y galw gwannach ond yn bennaf oherwydd cynnydd ysgafn yn y cyflenwad o OPEC + a chynnydd mwy o rai nad ydynt yn OPEC, gan gynnwys o Ganada, Guyana, a'r Unol Daleithiau Mae Adroddiad Marchnad Olew diweddaraf yr IEA yn rhagweld cynnydd rhestr eiddo yn ail hanner 2022 tua 1.5 mb/d, neu bron i 300 miliwn o gasgenni, tua digon i ddod â rhestr eiddo i ' lefelau arferol' fel y dengys y ffigur isod. (Dim ond rhestrau eiddo’r OECD y mae’r ffigur yn eu dangos, ac rwyf wedi rhagdybio bod tua hanner y rhestr eiddo yn mynd i’r OECD.)

Yr agwedd arall, y mae gan y cyhoedd amser caled yn ei deall, yw bod prisiau nid yn unig yn ymateb i hanfodion y farchnad ond i ddisgwyliadau, yn benodol y masnachwyr olew. Cododd y pris nid oherwydd bod cyflenwad Rwseg wedi dirywio ym mis Ebrill a mis Mai, ond oherwydd bod masnachwyr yn disgwyl y byddai'r UE yn gosod sancsiynau ar olew Rwsiaidd a byddai hyn yn lleihau eu hallforion ymhellach, fel y crybwyllwyd. Pan fydd y sancsiynau yn gwbl weithredol, bydd yr ymateb pris ymhell yn y gorffennol ac mae'r un mor debygol o gael effaith 'prynu ar y si, gwerthu ar y newyddion'.

Ond, fel y dangosodd y dyddiau diwethaf, mae'n ymddangos yn gynyddol fel pe bai'r effaith ar gyflenwadau Rwseg wedi'i goramcangyfrif ac erbyn i'r sancsiynau wedi'u sefydlu'n llawn, bydd y farchnad wedi addasu ers amser maith. Mae'r ofnau y bydd prisiau olew yn mynd i $150 neu $200 y gasgen yn ddiweddarach eleni yn ymddangos yn llawer mwy seiliedig ar ddisgwyliadau y bydd effaith y sancsiynau yn brathu bryd hynny, ond mae'r ceffyl hwnnw eisoes allan o'r ysgubor, wedi ennill ei ras, ac wedi'i roi allan i gre. Bydd y dyddiau a'r wythnosau nesaf yn gweld amrywiadau gwyllt mewn prisiau gyda newyddion o Rwsia, y Dwyrain Canol, Libya, Venezuela, Iran (a'r trafodaethau JCPOA), ond mae'n ymddangos bod y duedd prisiau gyfredol ar i lawr, gyda chyfnod tyndra'r farchnad wedi mynd heibio'n gynharach. , fel y dengys y ffigur uchod.

Beth ddaw y flwyddyn nesaf? Ansicrwydd ac anwadalwch. Hefyd, tywydd, twf economaidd, anawsterau gwleidyddol a marwolaeth nifer o enwogion. Rhagfynegir y cyfan yn hyderus.