Sgwâr Pershing Ackman yn Llwytho i Fyny Ar Howard Hughes Yn dilyn Cynnig Tendr

Crynodeb

• Cafodd y buddsoddiad hwb o 11.46%.
• Cyhoeddodd y cwmni gynnig tendr ym mis Hydref ar gyfer stoc y cwmni eiddo tiriog.

Buddsoddwr biliynau Bill Ackman (crefftau, portffolio) datgelodd yr wythnos diwethaf ei fod wedi rhoi hwb i gyfran Pershing Square Capital Management yn The Howard Hughes Corp. (HHC, Ariannol) 11.46% yn dilyn cau ei gynnig tendr arian parod a gyhoeddwyd yn flaenorol ym mis Tachwedd.

Mae cronfa gwrychoedd y guru yn Efrog Newydd yn adnabyddus am gymryd swyddi mawr mewn llond llaw o gwmnïau sy'n tanberfformio a gwthio am newid er mwyn datgloi gwerth i gyfranddalwyr. Er ei fod wedi cael llwyddiant yn y blynyddoedd diwethaf gyda Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Ariannol) a StarbucksSBUX
Corp.SBUX, Ariannol), un o dargedau actifyddion mwyaf adnabyddus Ackman, na ddaeth i ben yn dda iddo, oedd Valeant Pharmaceuticals. Dilynodd hefyd fyr aflwyddiannus o Herbalife Nutrition Ltd. (CDL, Ariannol), yr ymgrymodd allan ohono yn 2018.

Buddsoddiad Howard Hughes a chynnig tendr

Yn ôl Dewisiadau Amser Real, nodwedd Premiwm GuruFocus yn seiliedig ar ffeilio 13D, 13G a Ffurflen 4, buddsoddodd Ackman mewn 1.56 miliwn o gyfranddaliadau Howard Hughes ar Dachwedd 29, gan effeithio ar y portffolio ecwiti gan 1.37%. Roedd y stoc yn masnachu am bris cyfartalog o $70 y cyfranddaliad ar ddiwrnod y trafodiad.

Ar 11 Tachwedd, cyhoeddodd Pershing Square ei fod yn cynyddu ystod pris ei gynnig tendr arian parod i brynu hyd at 6.34 miliwn o gyfranddaliadau Howard Hughes. Y cynnig, yn amrywio o isafbwynt o $61 y cyfranddaliad i uchafbwynt o $70, oedd cynnig gorau a therfynol y cwmni. Ar adeg y cyhoeddiad, roedd diwedd uchel yr ystod yn cynrychioli premiwm o 28% i bris cau'r stoc ar Hydref 13, sef y diwrnod cyn i'r cynnig cychwynnol gael ei wneud.

Nododd y cwmni y byddai'r union bris yn cael ei bennu trwy arwerthiant Iseldiroedd wedi'i addasu. Mewn cyhoeddiad ar wahân ar Dachwedd 30, dywedodd Pershing mai'r pris terfynol y cytunwyd arno oedd $70 y gyfran.

Mae'r guru bellach yn dal 15.18 miliwn o gyfranddaliadau o The Woodlands, cwmni eiddo tiriog o Texas, sydd ar hyn o bryd yn cyfrif am 13.31% o'r portffolio ecwiti. Mae GuruFocus yn amcangyfrif bod Ackman wedi colli 12.61% ar y buddsoddiad ers ei sefydlu ym mhedwerydd chwarter 2010.

Yn ei hanner blwyddyn 2022 llythyr, a gyhoeddwyd ym mis Awst, dywedodd Ackman fod Howard Hughes wedi gwneud “cynnydd sylweddol o ran symleiddio ei fusnes a bod ganddo redfa sylweddol ar gyfer creu gwerth hirdymor.”

Ymhellach, ysgrifennodd fod mantolen y cwmni wedi’i hinswleiddio rhag effaith cyfraddau llog cynyddol a’i fod “mewn sefyllfa dda ar gyfer yr amgylchedd chwyddiant presennol.”

Prisio

Yn gwmni datblygu a rheoli eiddo tiriog mawr, mae gan Howard Hughes gap marchnad $3.64 biliwn; roedd ei gyfranddaliadau yn masnachu tua $72.98 ddydd Mawrth gyda a cymhareb pris-enillion o 15.40, a cymhareb pris-lyfr o 1.04 ac a cymhareb pris-gwerthu o 1.92.

Yn seiliedig ar gymarebau hanesyddol, perfformiad ariannol y gorffennol a rhagamcanion enillion dadansoddwyr yn y dyfodol, mae'r Llinell Werth GFGWERTH
yn dangos bod y stoc, er ei fod yn cael ei danbrisio, yn fagl gwerth posibl ar hyn o bryd. Fel y cyfryw, dylai darpar fuddsoddwyr wneud ymchwil drylwyr cyn gwneud penderfyniad.

Ymhellach, y Sgôr GF o 75 allan o 100 yn dangos bod y cwmni'n debygol o fod â pherfformiad cyfartalog wrth symud ymlaen. Er iddo dderbyn graddfeydd uchel am Gwerth GF ac momentwm, ei proffidioldeb, twf ac cryfder ariannol roedd rhengoedd yn fwy cymedrol.

Diweddariad enillion

Howard Hughes ei ganlyniadau ariannol trydydd chwarter ar 2 Tachwedd.

Am y tri mis a ddaeth i ben Medi 30, postiodd y cwmni incwm net o $108.1 miliwn, neu enillion o $2.19 y gyfran, a wellodd ers chwarter y flwyddyn flaenorol. Cyllid o $640 miliwn hefyd wedi cynyddu'n sylweddol o flwyddyn yn ôl.

Caeodd y chwarter gyda $354.60 miliwn i mewn arian parod a chyfanswm o $4.6 biliwn dyled.

Mewn datganiad, nododd y Prif Swyddog Gweithredol David O'Reilly fod y canlyniadau chwarterol “yn adlewyrchu perfformiad ariannol cadarn er gwaethaf ansicrwydd macro-economaidd sylweddol.”

“Er nad oedd ein segmentau yn imiwn i flaenwyntoedd y farchnad, perfformiodd ein portffolio clodwiw o asedau defnydd cymysg yn dda, gan gynhyrchu mwy o EBT MPC, gwerthiannau condo cadarn, a NOI cryf yn ein portffolios aml-deulu a swyddfa o safon fyd-eang,” meddai. .

Cryfder ariannol a phroffidioldeb

Rhoddodd GuruFocus sgôr o 4 allan o 10 i gryfder ariannol Howard Hughes. O ganlyniad i'r cwmni'n cyhoeddi dyled hirdymor newydd dros y blynyddoedd diwethaf, mae'r cwmni'n wael. sylw llog. Yr isel Sgôr Z Altman o 0.9 yn rhybuddio y gallai'r cwmni fod mewn perygl o fethdaliad os na fydd yn gwella ei hylifedd. Mae'r cost cyfalaf wedi'i phwysoli ar gyfartaledd hefyd eclipses y elw ar y cyfalaf a fuddsoddwydl, sy'n golygu bod y cwmni eiddo tiriog yn cael trafferth creu gwerth wrth iddo dyfu.

Fe wnaeth proffidioldeb y cwmni ychydig yn well gyda sgôr o 6 allan o 10, wedi'i ysgogi gan gryf ymyl gweithredu ac enillion ar ecwiti, asedau ac cyfalaf sy'n perfformio'n well na dros hanner ei gystadleuwyr. Mae gan Howard Hughes gymedrol hefyd Sgôr-F Piotroski o 4 allan o 9, sy'n golygu bod amodau'n nodweddiadol o gwmni sefydlog. Er gwaethaf cofnodi dirywiad mewn refeniw fesul cyfran ac incwm gweithredu colledion, mae ganddo hefyd a rheng rhagweladwyedd o un o bob pum seren. Canfu GuruFocus 1.1% ar gyfartaledd yn flynyddol dros gyfnod o 10 mlynedd i gwmnïau â'r safle hwn.

Cyfranddalwyr Guru

O'r gurus buddsoddi yn Howard Hughes, Ackman sydd â'r gyfran fwyaf o bell ffordd gyda 30.42% o'i gyfranddaliadau heb eu talu. Baillie Gifford (crefftau, portffolio), Barrow, Hanley, Mewhinney a Strauss, Murray Stahl (crefftau, portffolio), Donald Smith & Co., Ken Heebner (crefftau, portffolio), Paul TudorJones (crefftau, portffolio), Cynghorwyr Keeley-Teton, LLC (crefftau, portffolio), Joel Greenblatt (crefftau, portffolio) A Jim Simons (crefftau, portffolio)' Mae gan Renaissance Technologies swyddi yn y stoc hefyd.

Cyfansoddiad a pherfformiad portffolio

Mae mwyafrif portffolio ecwiti $7.88 biliwn Ackman, y mae ffeilio 13F yn ei ddangos yn cynnwys chwe stoc o'r trydydd chwarter, yn cael ei fuddsoddi yn y sector cylchol defnyddwyr. Mae gan y diwydiannol a'r gofodau eiddo tiriog gynrychioliadau llawer llai.

Mae'r guru yn daliadau eraill ar 30 Medi roedd Lowe's Companies Inc. (LOW, Ariannol), Chipotle, Restaurant Brands International Inc.QSR, Ariannol), Hilton Worldwide Holdings Inc.HLT, Ariannol) a Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Ariannol).

Yn ei adroddiad misol ar gyfer mis Tachwedd, cofnododd Pershing Square berfformiad net o 8.2% ar gyfer y mis a pherfformiad net o -4.8% yn y flwyddyn hyd yma.

Dylai buddsoddwyr fod yn ymwybodol nad yw ffeilio 13F yn rhoi darlun cyflawn o ddaliadau cwmni gan nad yw'r adroddiadau ond yn cynnwys ei safleoedd yn stociau'r UD a derbyniadau storfa Americanaidd, ond gallant ddarparu gwybodaeth werthfawr o hyd. Ymhellach, nid yw'r adroddiadau ond yn adlewyrchu masnachau a daliadau o'r dyddiad ffeilio portffolio diweddaraf, a allai fod yn eiddo i'r cwmni adrodd heddiw neu hyd yn oed pan gyhoeddwyd yr erthygl hon.

Datgeliadau

Nid oes gennyf/gennym unrhyw swyddi mewn unrhyw stoc a grybwyllwyd, ac nid oes gennyf unrhyw gynlluniau i brynu unrhyw swyddi newydd yn y stociau a grybwyllwyd o fewn y 72 awr nesaf.