Mae buddsoddwyr mewn stociau Tsieineaidd, sydd wedi hen arfer â phoen, newydd weld newid rhyfeddol. Beth ddaw nesaf?
Teimlid y rali yn fwy eang, gyda'r
Invesco Golden Dragon Tsieina ETF
(PGJ) cynnydd o 33%, gan guro ei gynnydd dyddiol blaenorol o 17%. Hong Kong's
Mynegai Hang Seng
Cododd 9.1% ddydd Mercher a chariodd y momentwm i ddydd Iau gyda chynnydd o 7% - y perfformiad deuddydd gorau ar gyfer y mynegai ers 1998.
Er bod yr enillion yn aruthrol, roedd y rali yn ei hanfod yn wrthdroi colledion diweddar. Gwerthiant araf a hyll mewn stociau Tsieineaidd dros y flwyddyn ddiwethaf codi cyflymder yn ddiweddar, efo'r
Hang Seng
gweld ei ostyngiad tri diwrnod mwyaf ers 2008 cyn iddo adlamu yn ôl ganol wythnos. Mae'r mynegai yn dal i fod i lawr bron i 8% eleni, gyda chyfranddaliadau i mewn
Alibaba
ac
JD.com
yr un mor ddwfn yn y coch yn 2022.
I ddiolch am y newid ar ddydd Mercher yn newyddion allan o Tsieina bod y llywodraeth yn gweithio i hybu twf economaidd a chefnogi'r farchnad stoc, yn ogystal â chlirio amgylchedd rheoleiddio cosbol, gan gynnwys pryderon ynghylch dadrestriadau UDA.
Mae'r pwynt olaf yn arbennig o ddefnyddiol i sector technolegol y wlad, sydd wedi gwneud hynny dod o dan graffu dwys o Beijing a Washington fel ei gilydd a gwelodd un o'i gwmnïau mwyaf, Alibaba, golli bron i 50% o'i werth marchnad y llynedd.
Roedd rhywfaint o orfoledd eisoes wedi pylu ddydd Iau. Roedd stoc Alibaba i lawr 7% gyda JD.com 5% yn is. Eisoes, mae'r ddadl wedi dechrau ynghylch yr hyn y mae'r newid polisi yn Tsieina yn ei olygu ar gyfer stociau penodol fel Alibaba, yn ogystal â'r sector yn gyffredinol.
Mae Alibaba yn parhau i wynebu dyfodol cythryblus. As Barron's wedi adrodd yn flaenorol, mae angen o leiaf ddau ffactor allweddol ar gyfer adlam yn y pris stoc: Gwelliant amlwg yn yr amgylchedd rheoleiddio a newid yn hanfodion economi Tsieineaidd a gwariant defnyddwyr.
Er bod newyddion dydd Mercher yn cynnwys darlleniad optimistaidd o ran rheoleiddio, ychydig iawn y mae'r rali yn ei wneud i ddadwneud y dinistrio gwerth y farchnad yn helaeth a welwyd ar draws y sector technoleg Tsieineaidd yn ystod y flwyddyn ddiwethaf. Bydd yn rhaid ategu geiriau â chamau gweithredu, ond dywedodd Bo Pei, dadansoddwr yn brocer US Tiger Securities. Barron's ei fod yn credu ein bod wedi gweld “pwynt ffurfdro” yn y pryderon rheoleiddio.
Mae'r darlun yn llawer mwy cymhleth ar y mater o economi Tsieineaidd a gwariant defnyddwyr, sef hanfodol ar gyfer elw mewn cwmnïau e-fasnach fel Alibaba. Mae dileu pecyn blaidd o reoleiddwyr llym yn Beijing yn un peth; mae llywio economi ail-fwyaf y byd i dwf ar adeg o ansicrwydd economaidd byd-eang yn beth arall yn gyfan gwbl.
“Yn sylfaenol, er na fydd yn gweld effeithiau uniongyrchol, dylai’r polisïau cefnogol roi hyder i fuddsoddwyr bod pwynt ffurfdro hefyd yn dod yn ddiweddarach eleni,” meddai Pei.
Mae un person mewnol yn system ariannol Tsieina yn mabwysiadu agwedd aros-i-weld. Dywedodd Danny Law, dadansoddwr yn Guotai Junan Securities, un o fanciau buddsoddi mwyaf Tsieina, wrth Barron's ei bod yn anodd gwneud sylwadau ar deimlad y farchnad, oherwydd nid yw'n glir sut y bydd Cyngor Gwladol Tsieina yn cyflawni ei addewidion.
Mae eraill yn llawer mwy optimistaidd.
“Pan mae llywodraeth China yn dweud ei bod hi’n mynd i wneud rhywbeth, mae’n gwneud hynny. Roedd sylwadau ddoe yn uchel ar yr effaith pennawd, ac yn ysgafn ar fanylion, ond does dim ots, ”meddai Jeffrey Halley, dadansoddwr Asia Pacific yn y brocer Oanda, mewn nodyn dydd Iau.
Fodd bynnag, ysgrifennodd Andrew Batson, dadansoddwr yn y grŵp ymchwil Tsieineaidd Gavekal Dragonomics, mewn nodyn ddydd Iau “y rhyfeddod yw… mai newid mewn tactegau tymor byr yw hwn, nid strategaeth hirdymor.”
“Nid yw’r strwythurau gwleidyddol sylfaenol a oedd yn gyfrifol yn y pen draw am y colled diweddar o hyder yn y farchnad wedi newid.”
Mae rali'r wythnos hon yn arwydd o groeso i'r stociau sydd wedi'u curo'n fawr. Ond mae'r ffaith ei bod hyd yn oed yn bosibl i gwmni fel Alibaba - sydd â chyfalafu marchnad yn y cannoedd o biliynau o ddoleri - grynhoi i fyny o 30% mewn un diwrnod yn peri gofid mawr i fuddsoddwyr sy'n canolbwyntio ar hanfodion.
“Mae’r ffaith bod prisiau cyfranddaliadau cwmnïau mwyaf Tsieina yn symud gan ganrannau digid dwbl mewn sesiynau masnachu sengl, yn seiliedig yn unig ar ddyfalu gwleidyddol a signalau, ond yn atgyfnerthu faint mae eu ffawd bellach yn dibynnu ar gyfeiriad y llywodraeth,” meddai Batson.
Ysgrifennwch at Jack Denton yn [e-bost wedi'i warchod]