Mae Altria a Juul yn dod â chytundeb anghystadleuol i ben: Dyma beth mae hynny'n ei olygu ar gyfer gwerthu a marchnata e-sigaréts

Talodd Altria y $ 12.8 biliwn yn 2018 i gaffael cyfran o 35% yn Juul, a oedd yn werth tua $ 35 biliwn ar y pryd. Mae'r stanc wedi colli gwerth yn raddol wrth i Juul graffu ar y blasau a'r marchnata a gafodd eu beio am y cynnydd mawr mewn anwedd ymhlith pobl ifanc yn eu harddegau. Yn gynnar ym mis Medi, Juul cytuno i dalu o leiaf $438.5 miliwn mewn setliad gyda mwy na 30 o daleithiau.

Mae Altria yn colli hawliau dynodi bwrdd, ymhlith newidiadau eraill, meddai’r cwmni. Dim ond un cyfarwyddwr annibynnol y gall bellach ei benodi, ac i wneud hynny rhaid iddo gadw o leiaf 10% o berchnogaeth yn Juul.

Mae cyfranddaliadau Juul y cwmni wedi trosi i stoc gyffredin un bleidlais, “gan leihau ein pŵer pleidleisio yn sylweddol,” yn ôl y ffeilio. Mae Juul bellach yn rhydd i werthu ei hun i gwmni tybaco arall neu fynd ar ei ben ei hun, tra gall Altria fuddsoddi mewn cwmni anweddu arall neu ddatblygu ei gynhyrchion ei hun.

Rhannwyd y dadansoddwyr ynghylch yr hyn sydd nesaf i'r naill gwmni neu'r llall.

Dywedodd Bernstein ei fod wedi bod yn disgwyl symud ers nifer o fisoedd, ers i Juul gael gwybod gan y Weinyddiaeth Bwyd a Chyffuriau ym mis Mehefin na allai farchnata ei e-sigaréts yn yr Unol Daleithiau mwyach. o dan orchymyn marchnata-gwadu, neu MDO. Y rheolydd arhosodd y drefn honno ym mis Gorffennaf a dywedodd y byddai'n parhau â'i adolygiad o gynhyrchion y cwmni.

Darllenwch nawr: Mae FDA yn gwahardd cynhyrchion Juul vape ac yn gorchymyn i'r holl rai cyfredol gael eu tynnu o'r farchnad

“Rydyn ni’n disgwyl y gallai Altria nawr edrych i ddileu ei gyfran Juul, gan grisialu’r golled o $ 12 + biliwn ar ei fuddsoddiad at ddibenion treth,” ysgrifennodd Bernstein mewn nodyn i gleientiaid. “Rydym yn disgwyl y gallai gwireddu’r golled dreth hon wedyn gyflymu’r broses o ddargyfeirio cyfran Altria yn ABI (Anheuser-Busch International).
ABI,
+ 0.84%
), gyda’r golled ar fuddsoddiad Juul yn gwrthbwyso’n llawn yr enillion sylweddol ar gyfran Altria yn ABI, ac o bosibl yn arbed tua $2 biliwn i Altria mewn rhwymedigaethau treth.”

Peidiwch â cholli: Mae anweddu yn gwneud pobl ifanc hyd at 7 gwaith yn fwy tebygol o ddal COVID-19: astudiaeth

Dywedodd Bernstein nad oedd llawer o gyfleoedd da i Altria ymhlith cwmnïau anwedd presennol ac awgrymodd fod NJOY a gedwir yn breifat yn “debygol mai’r gorau o griw drwg. " Mae gan Bernstein sgôr perfformiad y farchnad ar Altria gyda tharged pris stoc o $45, sydd tua 10.5% yn uwch na'r pris cyfredol.

Yn Jefferies, dywedodd y dadansoddwr Owen Bennett ei fod yn disgwyl i Altria gadw ei gyfran o 35% yn Juul a dywedodd fod potensial ar gyfer “deunydd wyneb i waered.” Dywedodd ei fod yn disgwyl i'r cwmni yn y pen draw gael gwared ar orchymyn marchnata-gwadu'r FDA ac ehangu'n rhyngwladol.

“Hefyd o bosibl yn cefnogi ochr yn ochr yw’r posibilrwydd o Juul IPO yn y dyfodol, neu hyd yn oed gais tybaco mawr arall (eto rydym yn meddwl bod yr opsiwn olaf hwn yn annhebygol iawn),” ysgrifennodd Bennett mewn nodyn i gleientiaid. “Ar hyn o bryd rydym yn gwerthfawrogi cyfran Juul yn y targed pris MO cyhoeddedig ar $10bn.”

Mae Jefferies yn graddio pryniant i Altria gyda tharged pris o $53.

Gweler hefyd: Mae FDA yn cyhoeddi cynllun i wahardd menthol mewn sigaréts a sigarau

Dywedodd Vivien Azer yn Cowen y gallai Altria fanteisio ar y symudiad i gynyddu ei amlygiad cyfyngedig i gynhyrchion risg is (RRP), categori newydd yn y sector tybaco sy'n cynnwys cynhyrchion a allai fod yn llai niweidiol i ddefnyddwyr.

Roedd cytundeb Altria yn 2018 Juul yn golygu mai ei unig RRPs oedd vapes Juul a'i gynnyrch tybaco di-fwg IQOS, sy'n cael ei farchnata yn yr UD gan Philip Morris International
P.M,
-3.58%.
Roedd y cynnyrch IQOS yn destun anghydfod patent gydag RJ Reynolds a arweiniodd at waharddiad ar fewnforion i'r Unol Daleithiau y llynedd.

Yn ei dro, siwiodd Altria RJ Reynolds dros batentau a ddefnyddiwyd yn llinell Vuse yr olaf a dyfarnwyd taliad o fwy na $95 miliwn iddo gan reithgor o Ogledd Carolina yn gynharach y mis hwn.

“O ystyried llwyddiant cyfyngedig Altria wrth ddatblygu cynnyrch yn organig, a’r amser sydd ei angen i greu cynnyrch a ffeilio PMTA (Cais Cynnyrch Tybaco Premarket), credwn ei bod yn fwy tebygol y bydd Altria yn ceisio prynu ei ffordd yn ôl i'r categori e-sigaréts (sy'n cynrychioli 7% o werthiannau nicotin yr Unol Daleithiau),” meddai Azer.

Soniodd y dadansoddwr hefyd am NJOY fel targed posibl, gan fod ganddo eisoes gymeradwyaeth marchnata gan yr FDA. Mae gan Cowen hefyd sgôr perfformiad y farchnad ar stoc Altria a tharged pris o $45.

Roedd cyfranddaliadau Altria i lawr 1.1% ddydd Gwener ac wedi gostwng 14% yn y flwyddyn hyd yn hyn, tra bod y S&P 500
SPX,
-1.51%
wedi gostwng 24%.