Defnyddwyr Americanaidd Ddim yn Cefnogi Twf Bellach

Cafodd adferiad o gloeon Covid ei rym mwyaf ymhlith aelwydydd. Roedd prynu cartref yn ffynnu, ac adeiladu tai yn dilyn. Cynyddodd pryniannau manwerthu ym mhob prif gategori. Ond mae'r llun hwnnw bellach wedi newid. Mae cyfraddau llog cynyddol wedi gwneud perchentyaeth yn rhy ddrud i lawer. Mae chwyddiant wedi torri'n ddwfn i rym prynu incwm pobl, ac mae gwariant gwirioneddol wedi arafu yn unol â hynny. Gan edrych ar 2023, go brin y bydd rhagolygon yn pwyntio at gyfeiriad twf a ffyniant. Yn lle hynny, maent yn tynnu sylw at ddirwasgiad sy'n datblygu, os nad yw'r economi eisoes mewn un.

Roedd prynu cartrefi ac adeiladu cartrefi wedi arwain yn y misoedd yn dilyn y gwaethaf o'r cloeon pandemig. Yn ystod ail hanner 2020 ac yn 2021, cynyddodd pryniannau cartrefi newydd. Erbyn diwedd 2021, roedd prynu tua 25% yn uwch na lefelau cyn-bandemig. Ceisiodd adeiladu gadw i fyny â'r pryniant. Roedd nifer yr unedau tai newydd a ddechreuwyd wedi codi erbyn diwedd 2021 tua 24% yn uwch na'r lefelau cyn-Covid.

Eleni, daeth y ddau weithgaredd yn anafusion o gyfraddau llog cynyddol, wrth i chwyddiant orfodi'r Gronfa Ffederal (Fed) i dynhau credyd. Ers mis Mawrth diwethaf, pan ddechreuodd y Ffed ei ymdrechion gwrth-chwyddiant, mae cyfraddau ar forgais 30 mlynedd wedi mwy na dyblu, gan godi o isafbwynt o 3.29% i 6.5-7.0% yn ddiweddar. Nid yw'n syndod bod perchentyaeth wedi dod yn rhy gostus i lawer o Americanwyr. Mae pryniannau cartref wedi cwympo, gan ostwng tua 9.5% o fis Mawrth i fis Tachwedd, y mis diweddaraf y mae data ar gael ar ei gyfer. Dechreuodd gwaith adeiladu newydd wedi hynny, gan ostwng 16.8% dros yr un amser.

Mae gostyngiadau mewn prynu cartref ac adeiladu wedi effeithio'n uniongyrchol ar wariant defnyddwyr, yn enwedig gwerthu dodrefn ac offer yn ogystal â chyflenwadau atgyweirio cartrefi. Ond mae gwariant defnyddwyr wedi dioddef hyd yn oed yn fwy oherwydd y beichiau a osodir gan chwyddiant ar incwm real.

Er bod cyflogau wedi codi ar gyfraddau cyflym yn hanesyddol, mae chwyddiant wedi cynyddu costau byw yn gyflymach fyth. Yn ystod tri chwarter cyntaf 2022, mae'r Adran Fasnach yn adrodd bod incwm aelwydydd o gyflogau a chyflogau wedi codi ar gyfradd flynyddol o 6.2%. Fodd bynnag, cododd prisiau defnyddwyr ar gyfradd flynyddol o 8.0% yn ystod y cyfnod hwnnw, sy'n fwy na gwrthbwyso pŵer prynu eu hincwm estynedig. Am gyfnod, bu pobl yn tapio eu cardiau credyd i barhau â'u gwariant, ond dim ond mor bell y gall ymddygiad o'r fath fynd. Roedd yn rhaid iddynt arafu cyflymder pryniannau newydd. Felly, er bod gwerthiannau manwerthu yn ystod hanner cyntaf 2022 wedi codi ar gyfradd flynyddol drawiadol o 9.0%, prin eu bod wedi tyfu o gwbl mewn termau enwol ers mis Mehefin. Ar ôl rhoi cyfrif am effeithiau chwyddiant, mae gwerthiannau gwirioneddol wedi gostwng mewn gwirionedd.

Mae'r patrwm eang o ddirywiad sydd mor amlwg yn y ffigurau gwerthiant manwerthu diweddar yn peri cryn bryder yn yr arafu hwn. Ym mis Rhagfyr gostyngodd gwerthiannau enwol cyffredinol 1.1% o lefel mis Tachwedd, 12.3% ar gyfradd flynyddol. Dim ond pedwar o'r deuddeg categori mawr a ddangosodd unrhyw dwf nominal o gwbl, llawer llai o dwf gwirioneddol. Gwerthiant eitemau tocynnau mawr oedd â'r gostyngiad mwyaf. Gostyngodd gwerthiannau ceir 1.2% ym mis Rhagfyr yn unig. Gostyngodd gwerthiant dodrefn 2.5% am y mis, a gostyngodd electroneg 1.1%. Mae hyn yn arwyddocaol oherwydd bod defnyddwyr, pan fyddant yn teimlo'n gaeth, yn torri'n ôl ar y mathau hyn o docynnau mawr a wariwyd yn gyntaf. Mae gwariant ar bethau o'r fath yn haws i'w ohirio na gwario ar bethau bob dydd, fel sebon neu fwyd, meddygaeth ac ati. Ac yn wir, bwyd, oedd un o'r pedwar categori i ddangos unrhyw gynnydd.

Yn wir, dim ond un mis yw mis Rhagfyr, ac nid yw ffigurau un mis yn duedd. Ond roedd Tachwedd yn edrych yn debyg iawn. Fel arfer, mae’r ffigur cyffredinol – boed yn galonogol neu’n siomedig – yn cynnwys cymysgedd o dwf mewn rhai categorïau a dirywiad mewn eraill. Mae hynny i'w ddisgwyl, gan fod cartrefi fel arfer yn dal yn ôl ar un math o wariant pan fyddant yn afradlon ar un arall. Y mis pan fydd teulu sy'n gweithio yn prynu car yw'r mis pan fydd yn penderfynu bwyta allan llai nag arfer. Mae'n dweud wedyn bod mis Rhagfyr a mis Tachwedd wedi gweld toriadau cyffredinol. Mae’r ffaith hon a’r tueddiadau mwy cyffredinol yn awgrymu mwy o’r un peth ag y daw’r economi i mewn i 2023.

Os nad yw hwn yn ddarlun tlws, mae achos y drafferth economaidd yn cynnig rheswm i chwilio am adferiad yn ddiweddarach yn 2023. Os gall ymdrechion y Ffed atal chwyddiant - nid yn gwbl annhebygol - gallai cartrefi ddychwelyd yn hawdd i batrymau gwario mwy ymosodol. Gallai llwyddiant ar chwyddiant hefyd annog y Ffed yn ddiweddarach yn y flwyddyn newydd i leddfu ei bolisïau atal credyd ac efallai wrthdroi ei bolisi presennol o godi cyfraddau llog. Gallai hynny arwain at ddychwelyd i brynu cartref ac adeiladu, os nad yn hwyr yn 2023 ac yna yn 2024. Mae'r cam wedi'i osod ar gyfer adferiad ymhen amser, ond mae poen yn debygol yn y chwech i naw mis nesaf.