Disgwylir codiad cyfradd bwydo jumbo arall yr wythnos nesaf - ac yna mae bywyd yn mynd yn anodd i Powell

“Mae penderfyniad mis Tachwedd yn glo. Wel, fe fyddwn i wedi fy llorio pe na fydden nhw’n mynd 75 pwynt sail,” meddai Jonathan Pingle, prif economegydd yr Unol Daleithiau yn UBS.

Daw penderfyniad y Ffed am 2 pm ddydd Mercher ar ôl dau ddiwrnod o sgyrsiau ymhlith aelodau'r Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal.

Bydd yr hyn sy'n digwydd yng nghynhadledd y wasg Cadeirydd Ffed Jerome Powell hanner awr yn ddiweddarach yn fwy brawychus.

Bydd y ffocws ar a yw Powell yn rhoi arwydd i'r farchnad am gynlluniau ar gyfer cynnydd llai yn ei gyfradd llog meincnod ym mis Rhagfyr.

Roedd rhagamcaniad “llain dot” y Ffed o gyfraddau llog, a ryddhawyd ym mis Medi, eisoes wedi arafu mewn cynnydd yn y gyfradd hanner pwynt ym mis Rhagfyr, ac yna codiad chwarter pwynt yn gynnar yn 2023.

Mae'r farchnad yn disgwyl arwyddion am newid mewn polisi, ac mae llawer yn meddwl y bydd Powell yn defnyddio ei gynhadledd i'r wasg i awgrymu bod cynnydd mewn cyfraddau llog yn dod yn arafach.

A Stori Wall Street Journal yr wythnos diwethaf adrodd nad yw rhai swyddogion Ffed yn awyddus i gadw cyfraddau heicio 75 pwynt sylfaen fesul cyfarfod. Cymerwyd hynny, ochr yn ochr â sylw Llywydd Fed San Francisco Mary Daly bod angen i'r Ffed ddechrau siarad am arafu cyflymder y codiadau, fel arwydd o arafu i ddod gan y marchnadoedd stoc a bondiau.

“Does neb eisiau bod yn hwyr i’r parti colyn, felly roedd yr awgrym yn ddigon,” meddai Ian Shepherdson, prif economegydd Pantheon Macroeconomics.

Dywedodd Luke Tilley, prif economegydd yn Wilmington Trust, ei fod yn credu y bydd Powell yn nodi cynnydd yn y gyfradd lai ym mis Rhagfyr trwy ganolbwyntio ar rai o'r newyddion da am chwyddiant cyflog a gyhoeddwyd yn gynharach ddydd Gwener.

Bu arafu amlwg yn nhwf cyflogau’r sector preifat, meddai Tilley.

Gweler: Mae pwysau cyflogau trydydd chwarter yr UD yn oeri ychydig o lefelau uwch

Ond y broblem gyda Powell yn nodi ei fod wedi dod o hyd i ramp ymadael o’r codiadau cyfradd jumbo eleni yw ei bod yn bosibl na fyddai aelodau ei bwyllgor yn barod i nodi symudiad i lawr, meddai Pingle o UBS. Dadleuodd na fydd y gwrit data chwyddiant mawr ym mis Medi yn rhoi unrhyw hyder swyddogion bwydo bod oeri mewn pwysau pris ar y gweill.

Gweler: Chwyddiant yr Unol Daleithiau yn dal i redeg yn boeth, dengys mesurydd prisiau PCE allweddol

Pryder arall i Powell yw efallai na fydd data yn y dyfodol yn cydweithredu.

Mae dau adroddiad cyflogaeth a dau adroddiad chwyddiant-pris defnyddwyr cyn y cyfarfod polisi Ffed nesaf ar Ragfyr 13-14.

Felly efallai y bydd yn rhaid i Powell wrthdroi cwrs.

“Os ydych chi'n rhag-ymrwymo a bod y data'n eich taro chi yn y pen - yna ni allwch chi ddilyn drwodd,” meddai Stephen Stanley, prif economegydd yn Amherst Pierpont Securities.

Dyma fu patrwm y Ffed trwy gydol y flwyddyn, nododd Stanley. Dim ond ym mis Mawrth y credai'r Ffed na fyddai ei gyfradd derfynol, neu'r gyfradd feincnod brig, yn codi uwchlaw 3%.

Er y gallai'r Ffed fod eisiau arafu'r cynnydd mewn cyfraddau, nid yw am i'r farchnad symud i lawr ym maint y codiadau cyfradd fel arwydd bod toriad yn y gyfradd ar y gweill. Ond mae rhai dadansoddwyr yn credu y bydd y toriad cyntaf mewn gwirionedd yn dod yn fuan ar ôl i'r Ffed leihau maint ei godiadau cyfradd.

Yn gyffredinol, mae'r Ffed am i amodau ariannol aros yn gyfyngol er mwyn gwasgu'r bywyd allan o chwyddiant.

Dywedodd Pingle ei fod yn disgwyl i Arlywydd Kansas City Fed, Esther George, anghytuno'n ffurfiol o blaid codiad cyfradd arafach.

Mae anghytundeb cynyddol ymhlith economegwyr ynghylch “cyfradd uchaf” neu “gyfradd derfynol” y cylch heicio hwn. Mae'r Ffed wedi penselio mewn cyfradd derfynol yn yr ystod o 4.5%-4.75%. Mae rhai economegwyr yn meddwl y gallai'r gyfradd derfynol fod yn is na hynny. Mae eraill yn meddwl y bydd cyfraddau yn mynd yn uwch na 5%.

Mae'r rhai sy'n meddwl y bydd y Ffed yn dod i ben yn fyr o 5% yn tueddu i siarad am ddirwasgiad, gyda chyflymder cyflym heiciau Ffed yn “torri rhywbeth.” Mae'r rhai sy'n gweld cyfraddau uwch na 5% yn meddwl y bydd chwyddiant yn llawer mwy cyson.

Yn y pen draw, mae Stanley Amherst Pierpont o'r farn nad y data fydd y ffactor penderfynol. “Mae'n debyg nad yw'r ateb i'r cwestiwn beth sydd naill ai'n gorfodi neu'n caniatáu i'r Ffed stopio ddod o'r data. Yr ateb fydd bod gan y Ffed nifer mewn golwg i oedi,” meddai.

Mae'r Ffed “yn malio tuag at yr eiliad hon o wirionedd lle mae ganddo farchnadoedd llafur tynn iawn a chwyddiant uchel iawn, ac mae'r Ffed yn mynd i ddod allan a dweud, 'Iawn, rydyn ni'n barod i oedi yma.' “

“Mae hynny’n fy nharo i sy’n mynd i fod yn gyfnod cyfnewidiol iawn i’r farchnad,” ychwanegodd.

Mae marchnadoedd dyfodol cronfeydd bwydo eisoes yn gyfnewidiol, gyda masnachwyr yn pencilio mewn cyfradd derfynol uwch na 5% bythefnos yn ôl ac yn awr yn gweld cyfradd derfynol o 4.85%.

Dros y mis Hydref, y cynnyrch ar y nodyn Trysorlys 10-mlynedd
TMUBMUSD10Y,
4.016%
wedi codi'n gyson uwch na 4.2% cyn meddalu i 4% yn y dyddiau diwethaf.

“Pan fyddwch chi'n dod yn agos at y diwedd, mae pob symudiad yn cyfrif mewn gwirionedd,” meddai Stanley.