Arbenigwr Uno Antitrust Yn Dweud Mae Caffael Ysbryd Trwy Frontier Neu JetBlue Yn Debygol o Gael Ei Gymeradwyo

Oherwydd fy mherthynas fusnes a'm daliadau stoc gyda Spirit a JetBlue, nid wyf wedi bod yn ysgrifennu am yr uno Frontier-Spirit a JetBlue-Spirit arfaethedig dros yr ychydig fisoedd diwethaf. Mae'n bwnc llosg ar hyn o bryd felly roeddwn i'n meddwl y byddai'n wych i ddarllenwyr Forbes glywed gan rywun agos ar y mater.

Y datganiadau cyhoeddus gan Frontier and Spirit yn awgrymu eu bod yn credu bod gan eu bargen gymeradwyaeth 100% a bod cyfuniad â JetBlue â siawns o 0%. Nid oedd hyn yn ymddangos yn iawn i mi, felly roeddwn i eisiau cael barn arbenigwr. Glenn Pomerantz wedi graddio yn y Gyfraith Harvard ac wedi gwasanaethu fel cwnsler treial arweiniol ar gyfer y llywodraeth mewn heriau uno proffil uchel. Cyflwynwyd ef yn ddiweddar gan JetBlue i roi safbwynt ar y dirwedd reoleiddiol. Yn y sesiwn holi-ac-ateb hwn gyda mi, mae'n rhannu syniadau am sut y gallai Adran Gyfiawnder yr UD (DOJ) weld mwy o gydgrynhoi yn y diwydiant.

Glenn, mae'n wych cael sgwrsio â chi heddiw. Dywedwch ychydig wrthyf am eich profiad.

Diolch Ben. Rwyf wedi bod yn ymarfer ers bron i 40 mlynedd. Rwy'n un o'r ychydig gyfreithwyr preifat y mae DOJ a nifer o Dwrneiod Cyffredinol y Wladwriaeth wedi gofyn iddynt wasanaethu fel cwnsler treial arweiniol i'r llywodraeth mewn heriau uno proffil uchel, gan gynnwys y Uno AT&T/T-Mobile. Mae ymgyfreitha antitrust bob amser wedi bod yn ddiddordeb proffesiynol craidd i mi.

Mae llawer o bobl yn meddwl ei bod yn anodd i unrhyw gwmni hedfan uno ar hyn o bryd. Wyt ti'n cytuno?

Mae'r weinyddiaeth bresennol wedi dweud ei bod am weld lefel wahanol o orfodi ar uno mawr, gan gynnwys yn y sector cwmnïau hedfan. Mae'n mynd i fod yn anoddach i unrhyw uno nag yr oedd ychydig flynyddoedd yn ôl. Fodd bynnag, credaf fod y rhwystrau rheoleiddiol ar gyfer bargen Frontier-Spirit neu JetBlue-Spirit yn hynod debyg. Beth bynnag, llys, ac nid DOJ, sydd â'r gair olaf. Rwy’n meddwl bod gan y ddwy fargen well na 50% o siawns o gau.

Pe baech yn cynrychioli JetBlue gyda'r DOJ, beth fyddai eich safbwynt?

Byddwn yn atgoffa'r DOJ o'u geiriau eu hunain. Yn eu ffeilio llys ar gyfer Cynghrair Gogledd-ddwyrain y JetBlue, mae'r DOJ yn canmol JetBlue yn ddi-baid am y “Effaith JetBlue” a’i allu i “herio’r prif gwmnïau hedfan” gyda phrisiau is a gwasanaeth gwych. Felly pan fydd JetBlue yn mynd i mewn i farchnad, mae'r prif gwmnïau hedfan yn lleihau eu cyfraddau. Mae'r DOJ yn mynd ymlaen i siarad am JetBlue yn “aflonyddgar unigryw” a pha mor bwysig yw ei dwf ar gyfer cystadleuaeth yn yr Unol Daleithiau Mae'n eithaf amlwg eu bod yn gweld twf JetBlue fel peth da, ac maen nhw'n meddwl bod effaith gystadleuol JetBlue yn unigryw ymhlith cwmnïau hedfan cyfredol, gan gynnwys cludwyr cost isel iawn. Mae hynny oherwydd nad yw'r cwmnïau hedfan etifeddol yn ymateb yn yr un modd pan fydd cludwyr cost isel iawn yn mynd i mewn i lwybrau newydd. Nid yw cludwyr cost isel iawn yn cynnig gwasanaeth tebyg i JetBlue, a dyna sy'n gwneud JetBlue yn fygythiad mor gystadleuol i'r cwmnïau hedfan etifeddol. Yr hyn y mae ymgais JetBlue i uno â Spirit yn ei awgrymu i mi yw eu bod yn canolbwyntio ar ehangu'r Effaith JetBlue hwn ledled y wlad ac amharu ar fusnes y cludwyr etifeddiaeth.

Felly a ydych chi'n dweud bod y DOJ sy'n siwio JetBlue mewn gwirionedd yn cefnogi cyfuniad JetBlue-Spirit? Nid dyna beth fyddai Ysbryd wedi ei feddwl.

Ydw, rwy'n dweud bod rhesymeg y DOJ yn y cyfreitha NEA yn cefnogi cyfuniad JetBlue-Spirit. Y tu hwnt i hynny, nid yw'r ffaith bod y DOJ yn eich erlyn ar un mater yn golygu y byddent yn eich erlyn yn awtomatig ar fater arall. Nid yw'n beth personol. Bydd mater Cynghrair y Gogledd-ddwyrain yn cael ei ddatrys yn yr ymgyfreitha presennol. Byddent yn edrych ar gysylltiad rhwng JetBlue ac Spirit ar wahân, yn ôl ei rinweddau ei hun.

Os yw cyfranddalwyr Spirit yn nodi y byddai'n well ganddyn nhw fynd gyda JetBlue, beth yw'r her fwyaf y bydd cyfuniad yn ei chael gyda rheoleiddwyr?

Fel y dywedais, mae unrhyw uno yn mynd i gael amser anoddach i gael cymeradwyaeth DOJ ar hyn o bryd o ystyried y weinyddiaeth bresennol. Yn benodol i JetBlue-Spirit, bydd y DOJ yn asesu effaith cludwr cost-isel yn prynu cludwr cost isel iawn, a sut mae effaith unigryw JetBlue ar brisiau tocynnau ac ansawdd ffactorau cynnyrch i mewn. Byddant hefyd yn edrych ar ehangu a ail-leoli cludwyr cost isel iawn eraill. Mae'r model JetBlue a'r model cost isel iawn o fudd i deithwyr, ond mae'r buddion yn wahanol. Mae JetBlue yn dadlau bod eu budd yn llawer ehangach ac yn fwy dylanwadol na'r model cost isel iawn. Dyna'r math o fudd y byddai llys yn ei bwyso'n ofalus pe bai DOJ yn penderfynu ei fod am herio'r uno hwn.

Ydych chi'n meddwl y byddai'n well gan y DOJ gyfuniad Frontier-Spirit?

Nid wyf yn ei weld felly. Nid yw pobl wedi canolbwyntio ar y ffaith bod gan Frontier and Spirit lawer o lwybrau gorgyffwrdd ledled y wlad - llawer mwy na JetBlue ac Spirit - a bydd y DOJ yn fy mhrofiad i yn gwerthuso pethau felly. Hefyd, mae'r DOJ wedi dweud yn y llys eu bod yn hoff iawn o'r JetBlue Effect. Nid wyf wedi eu gweld ar gofnod am y cludwyr cost isel iawn cyntaf a'r ail fwyaf yn uno â'i gilydd. Codwyd y pryder hwn cyn i JetBlue ddod yn y llun hyd yn oed.

Mae rhai yn honni y byddai un cludwr cost isel iawn yn gystadleuydd cryfach i'r cwmnïau hedfan mawr. Beth yw eich barn chi?

Nid wyf yn gweld unrhyw beth yn ychwanegyn i ddefnyddwyr trwy lunio'r ddau gludwr cost isel iawn mwyaf. Fe allech chi ddadlau bod yr arbedion effeithlonrwydd yn eu helpu i gadw prisiau isel yn eu lle, ond nid yw'n newid y gêm a gallech chi ddod i ben. dileu cystadleuaeth rhwng Frontier ac Spirit ar griw cyfan o lwybrau. Mae'r data economaidd yr wyf wedi'i weld yn dangos bod JetBlue yn tarfu llawer mwy ar brisio cludwyr etifeddol nag y mae cludwyr cost isel iawn. Mae hynny oherwydd bydd rhoi rhwydwaith mwy i JetBlue yn ei wneud yn gystadleuydd mwy ffurfiadwy i'r cwmnïau hedfan etifeddol. Mae'r dadansoddiad yr wyf wedi'i weld yn awgrymu na fyddai'r un peth yn wir trwy gyfuno dau gludwr cost isel iawn. Nid yw cymynroddion yn ymateb yn yr un modd i gludwyr cost isel iawn. Ac nid yw'r model busnes cost isel iawn wedi'i sefydlu mewn ffordd sy'n caniatáu i gludwr elwa ar rwydwaith ehangach yn yr un modd ag y byddai JetBlue.

Ai mater o brisiau tocynnau ar gyfer y DOJ yn unig yw hyn?

Nid yw mor syml ag y mae'r pris isaf yn ei ennill. Nid yw DOJ eisiau gweld prisiau'n codi o'r cymynroddion chwaith, felly byddant yn astudio sut y gallai cymynroddion ymateb i JetBlue mwy neu Frontier mwy. Byddant hefyd yn edrych ar ffactorau nad ydynt yn ymwneud â phrisiau fel ansawdd cynnyrch ac amserlenni gwasanaeth. Mae'r rheini'n ddarnau pwysig o ran cynhyrchu effeithiau cystadleuol. Mae'n mynd i fod yn werthusiad anodd i DOJ oherwydd mae JetBlue yn adnabyddus am lefel gynhwysol iawn o wasanaeth ac offrymau sy'n apelio at wyliau a theithwyr busnes. Mae gan Spirit and Frontier lefel sylfaenol iawn o wasanaeth rhad ac rydych chi'n talu am bopeth ychwanegol.

Pe byddech chi yn y DOJ nawr, beth fyddech chi'n ei ofyn i chi'ch hun?

Mae DOJ yn ymwybodol iawn bod gan bedwar cludwr mega afael ar farchnad yr Unol Daleithiau. Fe wnaethon ni gyrraedd yma oherwydd y cydgrynhoi a ganiataodd DOJ, felly mae'n eironig efallai y bydd angen i DOJ ganiatáu mwy o gydgrynhoi i'w drwsio. Fodd bynnag, nid yw'n mynd i fod yn boblogaidd yn wleidyddol, felly maen nhw mewn dal-22. Byddwn yn ychwanegu mai dyma pam, os oes angen, mae gennym system y llysoedd fel y penderfynwr yn y pen draw. Er y gallai DOJ fynd at orfodi yn wahanol mewn gwahanol weinyddiaethau, mae'r gyfraith y mae'r llys yn ei dilyn yn aros fwy neu lai yr un peth. Ac rwy'n meddwl y byddai llys yn gweld y byddai cyfuniad o JetBlue a Spirit yn arwain at fwy o gystadleuaeth gyda'r cludwyr mega a fyddai o fudd i ddefnyddwyr yn y pen draw.

Sut ydych chi'n gweld hyn i gyd yn dod i ben?

Mae’r rhwystr rheoleiddiol yn mynd i fod yno ar gyfer unrhyw uno cwmnïau hedfan o ystyried y dirwedd wleidyddol, ond rwy’n credu bod y risg yn hynod debyg ar gyfer naill ai uno Frontier-Spirit neu JetBlue-Spirit. A chredaf fod gan JetBlue ergyd dda o ran cael bargen drwodd. Yr hyn sydd wedi fy argyhoeddi mewn gwirionedd yw sut y gwnaeth y DOJ ei roi yn eu geiriau eu hunain yn y ffeilio llys Northeast Alliance.