Mae'n gylch y mae buddsoddwyr profiadol yn ei adnabod yn dda: adlam ar gyfer stociau twf ar ôl twf economaidd y mae'r Gronfa Ffederal yn penderfynu mynd i'r afael ag ef.
Mae cynnydd a chwymp stociau twf wedi bod yn ddramatig. Mae'r
Nasdaq-100,
mynegai o gyfalafu marchnad fawr a stociau technoleg sy'n tyfu'n gyflym, wedi cyrraedd y lefel uchaf erioed o 16,573 ar Tachwedd 19, yna dechreuodd fynd i lawr nes iddo daro 13,046 ar Fawrth 14, y lefel isaf erioed. Roedd y gostyngiad, yn y 120 diwrnod neu fwy hynny, yn 21%.
Syrthiodd Apple (ticiwr: AAPL), yr enw pwysol trymaf yn y mynegai, 18% rhwng Ionawr 3 a Mawrth 14. Gostyngodd Tesla (TSLA), y pumed daliad mwyaf, 38% rhwng dechrau Tachwedd a Mawrth 14.
Roedd y gostyngiad mewn stociau twf yn waeth o lawer na'r rhai ar gyfer y
Dow Jones Industrial Cyfartaledd
a
S&P 500,
sy'n cynnwys stociau gwerth yn bennaf. Collodd diwydiannau Dow 11% a syrthiodd y S&P 500 13%.
Ar gyfer stociau twf, y prif droseddwr oedd cnwd bondiau hir-ddyddiedig ymchwydd-wedi'i wthio i fyny gan ddisgwyliadau am yr hyn yr oedd y Gronfa Ffederal yn mynd i'w wneud ynghylch chwyddiant 40 mlynedd o uchel wedi'i ysgogi gan economi wedi'i gorboethi.
Nododd Cadeirydd Ffed, Jerome Powell, y byddai'r banc canolog yn codi cyfraddau llog saith gwaith eleni ac yn dod â'i raglen prynu bondiau a oedd unwaith yn gyfanswm o $ 120 biliwn y mis i ben. Ac mae'r Ffed wedi gwneud yn union hynny, gan ddirwyn ei bryniannau bond i ben a chychwyn ei hike gyfradd llog gyntaf.
Mae cymryd yr arian hwnnw oddi ar y farchnad fondiau yn lleihau prisiau bondiau ac yn codi eu cynnyrch. Mae arenillion bondiau hir-ddyddiedig uwch yn gwneud elw yn y dyfodol yn llai gwerthfawr—mae cwmnïau twf yn cael eu prisio ar y sail y byddant yn cynhyrchu enillion sylweddol flynyddoedd lawer yn ddiweddarach.
Mae cynnyrch bondiau bellach yn uwch, ond mae stociau twf yn ennill oherwydd, yn rhannol, mae'r banc canolog wedi rhoi ei arian lle mae ei geg.
Mae adroddiadau
Nasdaq-100
wedi codi 11% o'i waelod; Apple 13% a Tesla 30%. Yn rhannol gyrru sy'n fwy sicr am y Ffed. Mae prisiadau twf, neu luosrifau stoc ar enillion disgwyliedig ar gyfer y flwyddyn nesaf, wedi adlewyrchu llawer o'r cynnydd mewn arenillion eisoes, wrth i luosrifau ostwng. I fod yn sicr, gallai cnwd godi o'r fan hon o hyd, ond mae stociau twf eisoes wedi'u smacio.
“Mae twf a thechnoleg luosog uchel wedi treulio llawer o 2022 yn cael ei gosbi wrth i gyfraddau godi, ond maen nhw’n bownsio’n ôl nawr ar rai gobeithion am eglurder Ffed,” ysgrifennodd Tom Essaye, sylfaenydd Sevens Report Research.
Ar gyfer newydd-ddyfodiaid buddsoddi, gallai hyn i gyd ymddangos o leiaf ychydig yn groes i synnwyr cyffredin. Ond mae buddsoddwyr cyn-filwyr yn ystyried bod yr adfywiad twf hwn yn weddol arferol ar gyfer y cam hwn o'r cylch economaidd.
Fel arfer, cyn i'r Ffed dynhau polisi ariannol, mae stociau twf ar ei hôl hi o gymharu â'u cymheiriaid gwerth. Mae hynny'n aml oherwydd bod galw cryf yn gyrru prisiau defnyddwyr i fyny - ac mae stociau gwerth yn gweld twf enillion cryf pan fydd yr economi yn codi stêm.
Yna, mae'r Ffed yn ceisio dofi chwyddiant trwy godi cyfraddau llog tymor byr, sy'n achosi arafu, weithiau hyd yn oed dirwasgiad. Mae unrhyw leup yn gymhelliant i fuddsoddwyr ddileu stociau gwerth ar gyfer rhai twf.
A gall economi sy'n arafu gapio arenillion bondiau sydd wedi dyddio. Ar y cyfan, mae prisiadau twf yn peidio â gostwng, gan ganiatáu i'w twf elw disgwyliedig ddod â'u prisiau stoc yn uwch.
Bydd y rhai sy'n hir-amser yn cofio dwy enghraifft amlwg o bryd mae hyn wedi digwydd o'r blaen. Rhwng tua 1990 a 1993, roedd twf cap mawr yn tanberfformio gwerth cap mawr, yn ôl data RBC. Yna, dechreuodd y Ffed dynhau yn 1993 a thwf gostyngodd gwerth am nifer o flynyddoedd. Rhwng 2015 a 2018, ni allai twf eto gadw i fyny â gwerth. Yn union fel y dechreuodd y Ffed dynhau yn 2018, roedd twf yn fwy na gwerth trwy hanner cyntaf 2021.
Felly dyma ni. Mae'n déjà vu eto, fel y byddai Yogi Berra yn ei ddweud.
Ysgrifennwch at Jacob Sonenshine yn [e-bost wedi'i warchod]