A yw Prisiau Olew Wedi'u Pennu'n Ôl Uwchben $100 Y Barrel?

Agorodd pris West Texas Intermediate (WTI) 2022 ar tua $75 y gasgen (bbl). Yr wythnos diwethaf, cododd y pris yn uwch na $90/bbl am y tro cyntaf ers 2014. Dyna hefyd oedd y flwyddyn ddiwethaf roedd pris WTI yn uwch na $100/bbl.

I grynhoi, yn hanner cyntaf 2014, treuliodd prisiau olew y rhan fwyaf o'r amser yn bownsio rhwng $100/bbl a $105/bbl. Ond roedd y ffyniant siâl wedi rhoi miliynau o gasgenni newydd o olew yn y marchnadoedd dros nifer o flynyddoedd, ac erbyn canol 2014 roedd y farchnad yn agosáu at sefyllfa gorgyflenwad. Dechreuodd pris olew ostwng, ond yna yn ail hanner y flwyddyn cychwynnodd OPEC ar ryfel prisiau i adennill cyfran o'r farchnad a gollwyd i'r ffyniant siâl yn America.

Canlyniad hyn oedd i'r gwaelod ddisgyn allan o'r farchnad olew. Erbyn diwedd 2014, roedd y pris wedi gostwng i $53/bbl. Arhosodd y pris yn isel ar gyfer 2015 i gyd, ac erbyn dechrau 2016 disgynnodd WTI o dan $30/bbl.

Ar y pryd, galwais y bennod hon OPEC yn Triliwn Doler Miscalculation. Nid wyf yn credu pe bai OPEC yn gwybod pa mor bell y byddai prisiau olew yn disgyn—ac yn gwybod na fyddai eu hymdrechion yn rhwystro ffyniant siâl yr Unol Daleithiau mewn gwirionedd—y byddai'r cartel wedi cychwyn ar y strategaeth honno.

Y cwestiwn nawr yw a yw'r sefyllfa bresennol yn debycach yn ystod hanner cyntaf 2014, neu a yw'n debycach i 2011, pan gododd prisiau uwchlaw $100/bbl ac arhosodd yno i raddau helaeth am y tair blynedd nesaf.

Byddwn yn dadlau ein bod rhywle yn y canol. Yn 2011, ni chafodd y marchnadoedd eu gorgyflenwad, ond dyna lle cawsant eu harwain yn y pen draw. Mae cynhyrchiant olew yr Unol Daleithiau wedi cynyddu 600,000 o gasgenni y dydd (bpd) flwyddyn ar ôl blwyddyn, ond rydym yn dal i fod 1.5 miliwn bpd yn is na'r lefelau ychydig cyn i bandemig Covid-19 gyrraedd yr UD Felly, gyda'r galw wedi'i adennill i raddau helaeth i lefelau cyn-bandemig , rydym yn dal i fod heb gyflenwad digonol o gymharu â dwy flynedd yn ôl.

Fis diwethaf dywedodd OPEC a'i chynghreiriaid y byddent yn cynyddu cynhyrchiant olew o gyfanswm o 400,000 bpd ym mis Chwefror. Fodd bynnag, mae'r cartel wedi bod yn tanseilio ei dargedau cynhyrchu. Mae hynny'n helpu i gadw prisiau olew yn uchel, yn enwedig yn wyneb y cynnydd araf yng nghynhyrchiant olew yr Unol Daleithiau.

Pan wneuthum fy rhagfynegiadau ar gyfer y sector ynni fis diwethaf, sylwais mai “OPEC yw’r nod bob amser.” Maen nhw eisiau'r prisiau olew uchaf y gall y farchnad eu hysgwyddo, ond mae cynhyrchiant olew nad yw'n OPEC yn effeithio ar hynny bob amser. Mae yna ffactorau galw hefyd y mae'n rhaid i OPEC eu hystyried. Mae prisiau olew uchel yn creu cymhellion ar gyfer dewisiadau eraill, fel mabwysiadu cerbydau trydan yn gyflymach.

Felly, sut y bydd y cyfan yn ysgwyd allan? Rwy'n dal i gredu y bydd yr Unol Daleithiau yn cynyddu cynhyrchiant olew yn sylweddol eleni, a bydd hynny'n helpu i dymheru prisiau olew. Nid yw'n glir o gwbl i mi a ellir cyfiawnhau'r cynnydd o 17% mewn prisiau yn WTI a welsom ym mis Ionawr ar sail yr hanfodion.

Ond mae prisiau olew yn drech na'r hanfodion drwy'r amser. Roedd WTI ar $145/bbl yn 2008 yn drech na'r hanfodion, ac mae pris olew yn plymio'n ddwfn i diriogaeth negyddol yn 2020 yn goresgyn yr hanfodion. A phan fydd y cywiriad tuag at yr hanfodion yn digwydd, gall fod yn gyflym.

Eto i gyd, gydag olew dim ond 8% i ffwrdd o'r marc $100/bbl hwnnw, a momentwm yn parhau o fis Ionawr, mae'n ymddangos yn fwy tebygol na pheidio y bydd WTI yn cyrraedd y lefel honno. Ond pa mor hir y gall aros yno, a ble mae brig y farchnad deirw bresennol mewn olew? Byddaf ymhlith y rhai sy'n synnu os yw'n dal i fod ar y lefel honno yn ail hanner y flwyddyn.