Mae'r Ariannin Yn Bwrw Dan Straen o Fynydd Dyled $174 biliwn

(Bloomberg) - Wedi'i dorri i ffwrdd o farchnadoedd credyd byd-eang, mae llywodraeth yr Ariannin yn gwerthu mwy fyth o fondiau arian lleol, gan gronni llwyth dyled sydd eisoes yn gyfanswm o 33 triliwn pesos ($ 174 biliwn) ac yn codi bron yn esbonyddol.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg

Mewn un wythnos, bydd y Trysorlys yn ceisio treiglo dros 300 biliwn pesos o ddyled, gan gynnig cyfraddau llog uwch ac aeddfedrwydd byrrach i ddenu buddsoddwyr fel y gwnaethant ym mhob un o’r pedwar mis blaenorol.

I Fabricio Gatti, rheolwr portffolio yn Novus Asset Management yn Buenos Aires sy'n dal y nodiadau, dim ond am ychydig fisoedd eraill y bydd y dacteg honno'n gweithio. Erbyn yr ail chwarter, efallai y bydd buddsoddwyr yn gwrthod trosglwyddo'r gwarantau cyn etholiadau arlywyddol ym mis Hydref, gan arwain o bosibl at ail ddiffyg yr Ariannin ar ddyled arian lleol ymhen pedair blynedd.

“Mae buddsoddwyr yn mynd i gael eu dychryn yn gynyddol gan y posibilrwydd o ailstrwythuro,” meddai Gatti. Maen nhw’n gobeithio “y bydd y llywodraeth yn parhau i dreiglo ei dyled nes i lywodraeth newydd ddod i rym, ond nid yw’r llwybr hwnnw wedi’i sicrhau eto.”

Dywedodd Ysgrifennydd Cynllunio Economaidd yr Ariannin, Gabriel Rubinstein, mewn post Twitter bod y ddyled mewn pesos yn gynaliadwy ac yn hylaw, gan ychwanegu bod dyled y Trysorlys a ddelir gan fuddsoddwyr preifat yn cynrychioli 8% yn unig o’r cynnyrch mewnwladol crynswth. Gwrthododd llefarydd ar ran Gweinidogaeth Economi yr Ariannin wneud sylw.

Dyma rai siartiau i ddangos baich dyled cynyddol yr Ariannin a'i effaith:

Dyled Balwn

Rholiodd y Trysorlys ddyled ym mis Ionawr a gwerthodd bron i 220 biliwn pesos mewn bondiau newydd. Mae mwyafrif y gwarantau a werthir o dan weinyddiaeth yr Arlywydd Alberto Fernandez yn gysylltiedig â chwyddiant, sy'n codi i'r entrychion ar gyflymder blynyddol o bron i 100%. Felly mae’r ffrwydrad mewn chwyddiant, yn hytrach na darparu dos mawr o ryddhad dyled, yn rhoi pwysau pellach ar goffrau cyllidol.

Stori yn parhau

Baich Dyled

Postiodd yr Ariannin ddiffyg sylfaenol o 2.4% o gynnyrch mewnwladol crynswth y llynedd. Wedi'i dorri i ffwrdd o farchnadoedd byd-eang ers iddo ailstrwythuro $65 biliwn o fondiau tramor dair blynedd yn ôl, mae'n rhaid i'r diffyg hwnnw gael ei ariannu gan y farchnad leol. A chyda'r llywodraeth yn ceisio osgoi argraffu arian i arafu chwyddiant, mae'r ddyled yn pwyso'n drymach ar yr economi.

Wal Ddyled

Mae'r Ariannin yn wynebu wal o ddyled sy'n ddyledus gan ddechrau ym mis Ebrill, gyda chyfartaledd o tua 2 triliwn pesos yn aeddfedu'n fisol trwy'r trydydd chwarter. Mae credydwyr yn fwyfwy amharod i drosglwyddo'r gwarantau hynny am unrhyw gyfnod estynedig oherwydd ofnau y bydd y llywodraeth yn cynyddu gwariant poblogaidd cyn etholiadau mis Hydref. Mae asiantaethau graddio eisoes wedi seinio'r larwm, gan dorri sgôr arian lleol y genedl i ddiffyg dewisol ym mis Ionawr.

Cyfraddau Uwch

Wrth i’r llwyth dyled gynyddu a’r bygythiad o ailbroffilio gwyddiau, mae llawer o fuddsoddwyr sector preifat yn dal allan i’r llywodraeth gynnig cyfraddau llog uwch fyth, meddai Juan Manuel Pazos, prif economegydd yn TPCG Valores yn Buenos Aires.

Aeddfedrwydd hirach

Nid yw'r Trysorlys wedi treiglo unrhyw ddyled gydag aeddfedrwydd o wyth mis neu fwy ers mis Medi, mewn cyferbyniad llwyr â chynharach yn y flwyddyn. Ni fydd unrhyw ddyled a werthwyd yn y farchnad agored yn y pedwar mis diwethaf yn ddyledus ar ôl i'r partïon gynnal ysgolion cynradd ym mis Awst. Llwyddiant yr asgell chwith yn yr ysgolion cynradd hynny bedair blynedd yn ôl a arweiniodd at ddymchwel asedau'r Ariannin.

“Ar ryw adeg, ni fydd unrhyw foronen yn ddigon mawr i fuddsoddwyr sector preifat gymryd rhan, a byddant yn dewis dal allan,” meddai Pazos. “Ond dydyn ni ddim yna eto.”

Leinin Arian

Mae mwyafrif helaeth gwarantau lleol yr Ariannin yn cael eu dal gan sefydliadau cyhoeddus fel cronfa bensiwn y wladwriaeth a banciau sy'n eiddo i'r wladwriaeth, sydd fel arfer yn trosglwyddo eu dyled. Mae buddsoddwyr preifat fel banciau, cronfeydd cydfuddiannol a chwmnïau yswiriant hefyd yn cael eu rheoleiddio a bydd yn rhaid i lawer barhau i fuddsoddi, yn ôl Adrian Yarde Buller, prif economegydd yn Facimex Valores yn Buenos Aires.

Mae’r ffaith bod y buddsoddwyr hynny wedi treiglo dros eu dyled wedi galluogi’r Ariannin i arafu argraffu arian yn ystod y flwyddyn ddiwethaf wrth iddi geisio cyrraedd targedau a osodwyd o dan ei rhaglen $44 biliwn gyda’r Gronfa Ariannol Ryngwladol.

Pe bai buddsoddwyr yn rhoi’r gorau i dreiglo dyled yn yr ail chwarter yn ôl rhai rhagolygon, bydd yn rhaid i’r banc canolog ailddechrau argraffu arian, gan danio chwyddiant a phwysau cynyddol ar y llywodraeth i ddibrisio ei chyfradd cyfnewid swyddogol, yn ôl Javier Casabal, strategydd incwm sefydlog yn Adcap , broceriaeth leol. Mae hynny yn ei dro yn ychwanegu at bwysau i ailbroffilio'r ddyled.

“Os na fydd yr Ariannin yn llwyddo i ailgyllido ei dyled leol, bydd y farchnad yn dechrau mynd yn nerfus, a gallem weld adbryniadau mwy amlwg o gronfeydd cydfuddiannol,” meddai Casabal. “Mae yna adbryniadau eisoes, ond am y tro, mae popeth yn hylaw o hyd.”

–Gyda chymorth Patrick Gillespie a Shin Pei.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP