(Bloomberg) - Bydd y flwyddyn waethaf ar gyfer teirw ecwiti er 2008 hefyd yn cael ei chofio fel un pan wyrodd y prif strategaethau buddsoddi oddi wrth ei gilydd fwyaf mewn dau ddegawd.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Daeth ffawd dargyfeiriol i feinciau stoc enwocaf yr UD, gyda cholled flynyddol y S&P 500 bron i 20% yn fwy na dwywaith yn fwy na Chyfartaledd Diwydiannol Dow Jones. Mae cymhariaeth fwy manwl gywir yn cynnwys categorïau arddull - gwerth a thwf - gyda'r olaf yn llusgo'r cyntaf o ffactor o 3 ac yn colli iddo mewn termau canrannol fwyaf ers 2000.
Mae wedi bod yn ymatal o deirw meintiol ers blynyddoedd: roedd gwerth yn ddyledus am fuddugoliaeth. Yn 2022, digwyddodd - mewn termau cymharol o leiaf - oherwydd cydlifiad grymoedd gwrth-dwf yn amrywio o gynnyrch bondiau cynyddol i Gronfa Ffederal dynhau. Aeth yn anodd ar gyfer y megacaps llawn gwefr a oedd yn dominyddu'r ddegawd yn dilyn yr argyfwng ariannol. Yn eu lle daeth ynni, yswiriant a chyfrannau bwyd.
“2022 oedd y flwyddyn aeth y llanw allan a chawsom weld pwy oedd yn nofio’n noethlymun,” meddai Andrew Adams wrth Saut Strategy. “Dyma’r flwyddyn gyntaf ers tro oedd angen gwneud rhywbeth heblaw dim ond prynu’r dipiau a dal i wneud arian.”
Daeth gwneud yn dda yn 2022 i lawr i un penderfyniad o ran llunio portffolio: imiwneiddio eich hun rhag sensitifrwydd cyfradd llog. Roedd yn gais a gyflwynwyd gan Mahmood Noorani, prif weithredwr y cwmni ymchwil dadansoddol o Lundain Quant Insight, tua blwyddyn yn ôl gan gleient sy'n poeni am dwf a risg credyd. Ar gais Noorani, torrodd y rheolwr portffolio enwau a oedd unwaith yn boeth iawn fel Meta Platforms Inc. a PayPal Holdings Inc. o 25%, a chodwyd yr un faint mewn cwmnïau fel Coca-Cola Co. a Shell Plc.
Bedwar mis yn ddiweddarach, talodd y siffrwd ar ei ganfed: gwelliant o 4 pwynt canran yn yr enillion dros yr hyn a fyddai wedi digwydd pe na bai newidiadau o'r fath yn cael eu gweithredu.
Mae'r astudiaeth achos yn amlygu prif thema 2022: Pan fydd llwybr chwyddiant a pholisi Ffed yn dod yn rym trosfwaol y farchnad, mae pawb yn dod yn fasnachwr macro. Mae’n bosibl y bydd rhoi sylw i dueddiadau economaidd mawr unwaith eto yn cysgodi’r casgliadau stoc yn y flwyddyn newydd wrth i China gael gwared ar yr olaf o’i chyrbiau Covid tra bod dadl y dirwasgiad yn cynhesu yn yr UD.
Mae rheolwyr arian “yn y pen draw yn derbyn bod y byd yr ydym ynddo yn golygu, os ydyn nhw am ddal gafael ar eu alffa stoc sengl a’r holl ymchwil sylfaenol maen nhw’n ei wneud, yna mae macro yn dod draw ac yn eu chwythu wrth gwrs yn fwy a mwy rheolaidd,” meddai Noorani yn cyfweliad. “Er mwyn mynd trwy’r cyfnodau macro hyn fel y gallant gynaeafu’r alffa hwnnw mewn gwirionedd, mae angen iddynt fod yn ymwybodol o facro.”
Gyda chwyddiant a pholisi Ffed yn dominyddu llifoedd newyddion, roedd buddsoddwyr yn ymryson â marchnad popeth-neu-ddim byd lle mae hanfodion cwmnïau unigol yn cilio i'r sedd gefn. Mae symudiadau stoc Lockstep, un diwrnod i fyny a'r nesaf i lawr, yn ysgubo trwy'r farchnad fel stormydd, wrth i baranoia dros chwyddiant bob yn ail ag optimistiaeth y gall yr economi oroesi brwydr y Ffed yn ei erbyn. Ar gyfer 83 o sesiynau ar wahân yn 2022, symudodd o leiaf 400 o aelodau yn y S&P 500 i'r un cyfeiriad, cyfradd sydd ar frig pob un ond blwyddyn ers o leiaf 1997.
O nwyddau i fondiau i arian cyfred, roedd bron pob ased ar drugaredd digwyddiadau fel goresgyniad Rwsia o'r Wcráin ac ymyrraeth ddramatig Banc Lloegr mewn bondiau llywodraeth. Bu bron i fesur o gydberthynas traws-ased a draciwyd gan Barclays Plc ddyblu eleni hyd at fis Awst, gan ei roi ymhlith y lefelau uchaf yn yr 17 mlynedd diwethaf.
Yn y byd hwn sydd ag obsesiwn â chyfraddau, daeth un patrwm nodedig i'r amlwg: Symudodd stociau ochr yn ochr â Thrysoraethau ac yn erbyn doler yr UD. Mewn gwirionedd, digwyddodd hynny am 28 wythnos wahanol eleni, amlder na welwyd ers o leiaf 1973.
Er bod y berthynas draws-asedau parhaus yn hwb i gronfeydd swm sy'n dilyn tueddiadau, daeth â phoen i'r rhai sy'n codi stoc, yn enwedig y rhai a oedd yn glynu'n dynn wrth yr hen darlings mewn technoleg a thwf.
“Os ydyn ni i gyd yn bod yn onest, fe wnaeth y bobl a wnaeth yn wael iawn eleni yn wael oherwydd nid oeddent yn wirioneddol ymwybodol o’r hyn a oedd yn mynd ymlaen yn fras gyda chyfraddau llog a’r newid newydd hwn mewn patrwm,” meddai Matt Frame, partner. yn Bornite Capital Management, cronfa rhagfantoli casglu stoc a gododd siorts yn erbyn cyfranddaliadau technoleg a thorri amlygiad ecwiti wrth ragweld Ffed hawkish. “A doedd y rhai a wnaeth yn weddol dda eleni ddim wir yn ei weld yn dod, ond yn gwybod sut i addasu i’r math yna o dirwedd newidiol.”
Mae'r perygl o fethu â gwrando ar weithred y banc canolog yn cael ei ddangos orau gan amseriad perfformiad gwaethaf S&P 500 yn ystod 2022. Digwyddodd pob un o bum dirywiad wythnosol mwyaf y mynegai yn union cyn neu o gwmpas cyfarfod Ffed.
Mae mwy o fanteision yn cydnabod pwysigrwydd cael gafael ar sut mae grymoedd macro yn effeithio ar berfformiad y farchnad, yn ôl Noorani Quant Insight. Cofrestrodd cynnyrch risg macro y cwmni - sy'n cynnig dadansoddiad o'r berthynas rhwng prisiau asedau a mwy nag 20 o ffactorau risg megis hylifedd a disgwyliadau cyfradd - ddwsin o gleientiaid newydd y chwarter hwn ar ôl sefydlu partneriaeth gyda Goldman Sachs Group Inc. yn yr haf. Mae hynny i fyny o gyfanswm o bedwar ychwanegiad yn ystod y naw mis blaenorol.
Yn y flwyddyn nesaf, mae twf mewn cynnyrch mewnwladol crynswth wedi dod i'r amlwg fel un ffactor amlycaf ar gyfer y farchnad ecwiti, yn ôl model y cwmni.
“Y risg ar gyfer 2023 yw dirwasgiad a thro yn y cylch credyd,” meddai Noorani. “Y ffocws i ni nawr yw mynd at ein cleientiaid a’n rhagolygon a’u hannog i edrych ar eu hamlygiadau i dwf CMC byd-eang a lledaeniadau credyd.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/roads-split-2022-stocks-one-211352132.html