Wrth i ddoler yr Unol Daleithiau faglu, yen Japaneaidd yw'r 'stori boethaf yn y dref'. Dyma pam.

Mae darlleniad ym mis Rhagfyr ddydd Iau ar chwyddiant yr Unol Daleithiau a oedd yn unol â disgwyliadau “wedi caniatáu i’r marchnadoedd FX ddychwelyd yn ôl i’r prif ddigwyddiad - newid mawr posibl ym mholisi Banc Japan ac efallai digon o anfantais” yn y pâr arian doler / yen , meddai Chris Turner, pennaeth marchnadoedd byd-eang yn y banc Iseldiroedd ING, mewn nodyn dydd Gwener.

“Dyna’r stori boethaf yn y dref ar hyn o bryd,” meddai.

Ar ben hynny, mae masnachwyr opsiynau yn barod am botensial symudiad mawr yn yr Yen yn dilyn cyfarfod polisi Banc Japan yr wythnos nesaf, meddai Turner.

Gostyngodd doler yr Unol Daleithiau 1.2% ddydd Gwener i fasnachu ar 127.67 yen Japaneaidd
USDJPY,
-1.11%.
Mae’r ddoler wedi cilio tua 16% ar ôl cyrraedd y lefel uchaf o 150 yen ym mis Hydref am y tro cyntaf ers 1990.

Mae'r ddoler, a gododd yn uwch yn 2022 wrth i'r Gronfa Ffederal arwain cyfres arloesol o godiadau cyfradd ymosodol yn ei hymdrech i gael gafael ar chwyddiant, wedi bod yn encilio ers cwymp. Mynegai Doler yr Unol Daleithiau ICE
DXY,
-0.06%,
mae mesur o'r arian cyfred yn erbyn basged o chwe phrif gystadleuydd, i lawr 10.8% o'r uchafbwynt 20 mlynedd ym mis Hydref. Yn fwy na hynny, mae'r mynegai wedi olrhain hanner yr hyn a enillodd ers gwaelodi ar Ionawr 6, 2021, nododd Marc Chandler, prif strategydd marchnad yn Bannockburn Global Forex, mewn nodyn dydd Gwener.

Gweler: Doler yr UD yn dioddef y 'groes marwolaeth' gyntaf ers 2020 wrth i'r rali ddatod

“Yen Japan sydd wedi arwain y symudiad yn erbyn y ddoler, gan godi 2.8% yr wythnos hon ynghanol dyfaliadau dwysach y gallai Banc Japan gymryd cam arall i ffwrdd o’i bolisi ariannol hawdd cyn gynted â chyfarfod yr wythnos nesaf,” ysgrifennodd.

Mae Banc Japan ysgwyd marchnadoedd ariannol byd-eang ym mis Rhagfyr pan wnaeth i bob pwrpas lacio cap hirsefydlog ar arenillion bondiau'r llywodraeth 10 mlynedd, rhan o bolisi a elwir yn reolaeth cromlin cynnyrch. Roedd y symudiad syndod yn cael ei weld fel rhywbeth a allai bwyntio'r ffordd at dynhau ehangach gan y banc canolog mawr byd-eang olaf i gynnal polisi ariannol hynod rydd, er i BOJ sy'n gadael, Gov. Haruhiko Kuroda, wadu ei fod yn rhagflaenydd i bolisi llymach.

Roedd buddsoddwyr byd-eang wedi'u syfrdanu gan y potensial i Fanc Japan roi'r gorau i'w rôl yn y pen draw fel yr angor cyfradd isel olaf ymhlith prif fanciau canolog y byd.

Ers hynny, mae'r BOJ wedi wynebu pwysau dwysach i dynhau polisi. Mae ei benderfyniad ym mis Rhagfyr yn caniatáu'r cynnyrch ar fond llywodraeth Japan am 10 mlynedd
TMBMKJP-10Y,
0.511%
i fasnachu mor uchel â 0.5% yn erbyn cap blaenorol o 0.25% wedi ymgorffori masnachwyr i brofi'r banc canolog.

Cododd y cynnyrch yn fyr mor uchel â 0.545% yn Asia ddydd Gwener. I atal y cynnydd, mae'r BOJ prynu gwerth yen 1.8 triliwn o JGBs gydag aeddfedrwydd o 1 i 25 mlynedd ar ôl iddo brynu ¥ 4.6 triliwn o JGBs ddydd Iau, y swm dyddiol mwyaf o brynu bondiau gan y BOJ erioed, adroddodd The Wall Street Journal.

Er mai'r posibilrwydd o newid polisi gan Fanc Japan yw prif yrrwr enillion yen, mae yna ffactorau bullish eraill i'w hystyried, meddai Steven Barrow, pennaeth strategaeth G-10 yn Standard Bank, mewn nodyn dydd Gwener.

“Dylai adferiad economaidd yn Tsieina hybu teimlad yn Asia a dylai roi cefnogaeth bellach i’r Yen,” ysgrifennodd.

Bydd cwrs y rhyfel yn yr Wcrain hefyd yn yrrwr, meddai Barrow. Byddai diffyg cynnydd pellach yn y gwrthdaro yn gefnogol i’r Yen ar ôl i Japan ddioddef ergyd fawr o ran masnach y llynedd wrth i brisiau ynni esgyn yn dilyn goresgyniad Rwsia o’r Wcráin. Termau masnach yw cymhareb prisiau allforio gwlad i brisiau mewnforio.

“Mae telerau anffafriol o siociau masnach fel arfer yn arwain at wendid arian cyfred yn ein barn ni a gwelsom hyn nid yn unig ar gyfer yr Yen ond hefyd ar gyfer mewnforwyr ynni hefty eraill, fel y DU ac ardal yr ewro,” meddai Barrow. “Os yw’r cwymp mwy diweddar mewn prisiau ynni yn parhau a bod y telerau hyn o ran effeithiau masnach yn gwrthdroi, dylai’r Yen godi.”

Mae'n debyg bod y cwmpas ar gyfer cryfder yen ar ei fwyaf yn erbyn y ddoler, yn hytrach nag arian cyfred a allai weld eu telerau masnach eu hunain yn hwb, fel yr ewro
EURJPY,
-1.29%
a'r bunt Brydeinig
GBPJPY,
-0.93%,
dywedodd y strategydd, gan nodi mai targed yen 2023 Standard Bank yw ¥120.

Rhybuddiodd strategwyr efallai na fyddai gan y BOJ lawer i'w gynnig yn ei gyfarfod ym mis Ionawr.

“Wrth edrych ymlaen at yr wythnos nesaf, bydd cyfarfod BOJ ar Ionawr 18 yn denu sylw, er ei bod yn eithaf tebygol y bydd yn arwain at ddiffyg gweithredu,” meddai Kit Juckes, strategydd macro byd-eang yn Société Générale, mewn nodyn dydd Gwener. “Mae’n bosibl y bydd manylion yr adolygiad i newidiadau i reolaeth cromlin cynnyrch yn cael eu rhyddhau neu beidio.”

Wedi dweud hynny, mae doler/yen “yn parhau i fod y diddordeb amlwg” yn y farchnad opsiynau FX, meddai Turner ING.

“Mae anweddolrwydd awgrymedig wythnos yn parhau i fod ar 20% uchel iawn ac mae anweddolrwydd ar gyfer cyfarfod Banc Japan ddydd Mercher nesaf wedi’i brisio mor uchel â 40% neu symudiad bron i 1.7% yn y fan a’r lle USD / JPY,” neu ddoler / yen.

Dangosodd gostyngiad o 2% gan y ddoler / yen ddydd Iau y gallai’r farchnad opsiynau FX fod yn tanbrisio anweddolrwydd o hyd, meddai.

“Mae'r diddordeb enfawr hwn yn USD/JPY yn ddealladwy. Efallai bod y BOJ ar drothwy ei newid polisi mwyaf ers degawdau. Mae hyd yn oed Cyfnewidiadau Cyfradd Llog JPY cyfnod byr wedi dechrau symud ac maent ar y lefelau uchaf (bron i 30bp) ers 2008!,” meddai Turner.

Mae'n annhebygol y bydd masnachwyr eisiau sefyll yn ffordd anfantais doler / ien, meddai, gan adael ¥ 126.50 fel targed clir-tymor agos ar gyfer doler / yen.