AT&T, Warner Bros. Darganfod Bargen yn Gadael Plotiau Twist i Fuddsoddwyr

Daeth Primetime TV yn gynnar - yn gynnar iawn - fore Llun i fuddsoddwyr fel y bargen lwyddiannus rhwng Discovery ac AT&T (T) wedi cau, gan glirio'r llun ar gyfer y Warner Bros. Discovery newydd  (WBD).

A barnu yn ôl ymateb y farchnad, y fargen cael sgôr uchel ar gyfer pob cwmni, gyda chyfranddalwyr a oedd eisoes wedi tiwnio i gael hwb braf. Hyd yn oed wrth i dueddiadau cyfranddaliadau hollti ychydig ddydd Mawrth, mae'r teimlad yn gyffredinol yn parhau i fod yn gadarnhaol.

“Mae’r bargeinion uno hyn â chyfuniad o’r cyfryngau yn strategol ar gyfer ennill cynnwys mwy amrywiol. Mae hyn yn cyd-fynd â Disney (DIS) caffael Fox (FOXA) ychydig flynyddoedd yn ôl a gyflawnodd bortffolio mwy amrywiol o gynnwys a hwyluso lansiad Disney +, ”meddai Kira Baca, Prif Swyddog Refeniw yn y cwmni hawliau eiddo deallusol, Rightsline. Arian go Iawn. “Gydag uno Discovery, sy’n rhan helaeth o’r rhaglenni dogfen heb eu sgriptio, ffordd o fyw, a brand DIY, a nodweddion sgriptiedig WarnerMedia a brandiau a sianeli episodig, mae ganddyn nhw gyfle i ddal marchnad gyfun i gystadlu â’r holl gystadleuaeth.”

Ond nododd fod “y diafol yn y data” ar gyfer buddsoddwyr sydd bellach yn dal y ddau gwmni gan fod manylion am integreiddio yn parhau i fod yn agored i'w trafod.

Manylion y Fargen

Derbyniodd AT&T $40.4 biliwn mewn arian parod a dadlwytho cyfran o ddyled tra derbyniodd Warner Bros. Discovery, a alwyd yn ddiweddar, lu o raglenni i ychwanegu at ei offrymau ffrydio a chebl.

“Mae’r cyhoeddiad heddiw yn nodi carreg filltir gyffrous nid yn unig i Warner Bros. Discovery ond i’n cyfranddalwyr, ein dosbarthwyr, ein hysbysebwyr, ein partneriaid creadigol, ac, yn bwysicaf oll, defnyddwyr yn fyd-eang,” cyhoeddodd David Zaslav, Prif Swyddog Gweithredol y cwmni newydd wrth gloi. . “Gyda’n hasedau cyfunol a’n model busnes amrywiol, mae Warner Bros. Discovery yn cynnig y portffolio mwyaf gwahaniaethol a chyflawn o gynnwys ar draws ffilm, teledu a ffrydio.”

Yn gynwysedig yn y portffolio hynod boblogaidd hwn mae offrymau ffrydio gan HBO Max, Discovery+ a CNN+; a sianeli cebl fel TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network, a mwy. Gellir dadlau bod y caffaeliad yn gosod y cwmni newydd i gystadlu ymhlith arweinwyr ffrydio presennol fel Netflix (NFLX), afal (AAPL), ac Amazon (AMZN).

Hefyd, derbyniodd cyfranddalwyr AT&T tua chwarter cyfran o WBD am bob cyfran o AT&T a oedd ganddynt cyn y fargen. O'r herwydd, mae cyfranddalwyr blaenorol AT&T bellach yn dal mwyafrif y cyfranddaliadau sy'n weddill yn yr endid newydd. Dylai'r ddau gyfranddaliwr o Discovery ac AT&T archwilio'r cwmni newydd ei fagu yn agos.

Cloddio i'r Darganfyddiad Newydd

Mae'r rhesymeg dros Darganfod yn syml. Mae cynnwys yn frenin ac mae'r fargen yn sicrhau catalog enfawr o sioeau a ffilmiau i'r cwmni.

Yn bwysicaf oll, mae'n sicrhau HBO Max i'r cwmni, sydd ar hyn o bryd ymhlith yr offrymau adloniant mwyaf poblogaidd ac sy'n adnabyddus am ddarparu sioeau a ffilmiau premiwm. Daeth HBO Max i ben yn 2021 gyda chyfanswm o 73.8 miliwn o danysgrifwyr byd-eang, sy'n fwy na threblu'r sylfaen bresennol o ddefnyddwyr Discovery+. O'r herwydd, bydd y cwmni newydd yn llys dros 100 miliwn o danysgrifwyr ffrydio yn fyd-eang.

“Fel cwmni cyfun, mae Warner Bros. Discovery yn gyfoethog o ran cynnwys ac mae ganddo ddigon o asedau ar gyfer ffrydio,” meddai Navdeep Saini, Prif Swyddog Gweithredol cwmni technoleg cyfryngau DistroTV wrth Arian go Iawn. “Mae WBD yn dda ar (ffrydio fideo ar alw) SVOD, ond yr hyn y mae'r cwmni ar goll yw llwyfan FAST (teledu ffrydio am ddim a gefnogir gan hysbyseb). Os yw adroddiadau diweddar gan Nielsen yn unrhyw arwydd, FAST yw’r ffordd ymlaen mewn diwydiant ffrydio hynod gystadleuol sy’n cyrraedd ei drobwynt.”

Ychwanegodd, o'r pwynt hwn, y bydd y cyfuniad a'r ffocws cliriach ar raglennu FAST yn hwb mawr i'r cwmni.

Fodd bynnag, nid yw pob asesiad mor rosy.

“Mae yna ddoethineb confensiynol bod “mwy yn well” a bydd gan y cwmni cyfun lawer o bŵer o ran pethau fel bargeinion cludo ar gyfer ei rwydweithiau llinellol,” meddai Rick Ellis, sylfaenydd cwmni dadansoddi cyfryngau AllYourScreens. Arian go Iawn. “Ond mae cyfuno busnesau ffrydio’r ddau gwmni yn mynd i fod yn heriol, yn enwedig o ystyried y ffaith bod eu busnesau ffrydio yn edrych yn wahanol iawn yn rhyngwladol.”

Ychwanegodd fod risg integreiddio hefyd yn uwch oherwydd newidiadau rheoli sy'n parhau i fod braidd yn ansicr. Nid yw hynny ond yn ychwanegu at faterion llwyth dyled ar gyfer y cwmni sydd newydd ei ffurfio a fydd yn cystadlu â chyfoedion pocedi dwfn.

Mae'r cytundeb yn dal cymalau sy'n gadael y cwmni newydd ar y bachyn am symiau sylweddol o ddyled sylweddol AT&T, a gronnwyd gan gytundebau bungled DirecTV yn 2015 a Time Warner.

“Rydyn ni’n disgwyl i’r llwyth dyled uchel a’r ansicrwydd ynghylch cwestiynau strategol allweddol fod yn orgyffwrdd ar gyfer cyfranddaliadau,” meddai dadansoddwr MoffettNathanson, Michael Nathanson, mewn nodyn i gleientiaid. “Yn ogystal, rydym yn poeni am y pwysau ychwanegol ar WBD o sylfaen cyfranddalwyr AT&T sy’n dueddol o werthu’r gyfran o 71 y cant oherwydd proffil buddsoddi gwahanol.”

Er bod ei sgôr “Niwtral” yn cyd-fynd â theimlad bullish cyffredinol Wall Street, mae'n ronyn o halen gwerth chweil i fuddsoddwyr pob cwmni ei dreulio.

Tynhau Ffocws yn AT&T

Mae'r cwestiynau ar gyfer cyfranddalwyr AT&T yn ddeublyg, ar y cwmni newydd ac o ran yr AT&T sydd bellach yn llai dyledus.

I'r cyntaf, bydd dyled a'r gallu i gystadlu â chewri ffrydio sefydledig yn cymylu penderfyniadau. Yn ogystal â phryderon ynghylch llawer o'u cydwladwyr AT&T yn mynd i'r allanfa. Ar gyfer yr olaf, mae'r hafaliad yn ymddangos yn fwy cadarnhaol.

“O ochr AT&T, bydd taflu Warner Bros. yn llai o wrthdyniad i’r cwmni,” meddai Ellis AllYourScreens. “Doedd y swyddogion gweithredol erioed wedi cael gafael ar y busnes teledu/ffrydio a threuliodd y Prif Swyddog Gweithredol John Stankey lawer o amser yn ail ddyfalu rheolaeth WB. Mewn llawer o ffyrdd, mae'r fargen hon yn senario achos gorau ar gyfer AT&T. ”

Roedd y ffocws laser ar feysydd cymhwysedd yn ffocws clir gan reolwyr hefyd.

“Rydyn ni ar wawr oes newydd o gysylltedd, ac mae heddiw’n nodi dechrau cyfnod newydd i AT&T,” meddai Prif Swyddog Gweithredol AT&T, John Stankey. “Wrth i’r trafodiad hwn ddod i ben, rydyn ni’n disgwyl buddsoddi ar y lefelau uchaf erioed yn ein meysydd twf o 5G a ffibr, lle mae gennym ni fomentwm cryf, wrth i ni weithio i ddod yn gwmni band eang gorau America. Ar yr un pryd, byddwn yn canolbwyntio mwy ar enillion i gyfranddalwyr.”

Mae'r sylwebaeth yn ymddangos yn gadarnhaol i fuddsoddwyr hyd yn hyn, wrth i gyfranddaliadau gyflymu a hyder cyffredinol yng ngallu'r cwmni i fuddsoddi gyda mantolen iachach a difidend mwy diogel. Roedd dadansoddwyr hefyd yn gwerthfawrogi'r ffocws mwy cadarn.

“Yn gwmni sy’n canolbwyntio mwy ar Gyfathrebu, mae AT&T bellach yn edrych yn debycach i Verizon (VZ) nag y gwnaeth mewn blynyddoedd ar ôl tynnu sylw a llusgo refeniw busnes fideo lloeren sy’n dirywio a rhwymedigaethau cyfalaf y busnesau cyfryngau Warner/HBO,” ysgrifennodd dadansoddwr JPMorgan, Phil Cusack, mewn nodyn yn uwchraddio’r stoc ar ôl i’r fargen ddod i ben.

Yn y diwedd, mae'r teimlad bullish yn gyffredin ar bob un wrth i'r fargen ddod drwodd o'r diwedd. Fodd bynnag, a barnu yn ôl nifer y marciau cwestiwn sy'n weddill, ymddengys mai AT&T iachach yw'r opsiwn mwyaf deniadol o'r ddau.