Mae manwerthwyr rhannau ceir wedi rhagori ar y farchnad am lawer o'r pandemig. Dylai'r ansicrwydd economaidd presennol gadw'r grŵp yn y lôn gyflym.
Mae gan fanwerthwyr rhannau ceir enw da fel stociau amddiffynnol—wedi'r cyfan, dim ond atgyweiriadau ceir y gellir cael ei oedi mor hir, hyd yn oed yn ystod dirywiad. Mae yna resymau i feddwl y gall y stociau barhau i berfformio'n well.
“Pan allwch chi brynu'r stociau hyn am y prisiau hyn, mae yna risg / dychweliad anghymesur,” meddai Max Wasserman, sylfaenydd Miramar Capital, sy'n berchen ar gyfranddaliadau o Advance Auto Parts a Genuine Parts. “Ie, fe allen nhw fynd i lawr ychydig ymhellach, ond mae'r ochr yn llawer uwch.”
Mae cael car rhedeg yn parhau i fod yn hanfodol i'r mwyafrif o Americanwyr. Mae hynny'n rhoi'r cymhelliant iddynt barhau i atgyweirio eu ceir, hyd yn oed wrth i'r fflyd cerbydau heneiddio. Mae'r car cyffredin yn fwy na 12 oed, yn ôl S&P Global Mobility. Mae Rhannau Gwirioneddol wedi amcangyfrif bod modelau hŷn yn tueddu i fod angen $800 y flwyddyn mewn gwaith cynnal a chadw.
Mae hynny'n annhebygol o newid unrhyw bryd yn fuan. Mae defnyddwyr yn tueddu i ohirio prynu tocynnau mawr fel ceir pan fyddant yn llai hyderus am yr economi, tra bod pris cyfartalog car newydd wedi codi i $47,000 o $38,000 yn ystod y pandemig wrth i brinder sglodion allbwn cerbydau crychlyd. Mae ceir ail-law yn cyrraedd y prisiau uchaf erioed, gan eu rhoi allan o gyrraedd llawer.
| Cwmni / Tocyn | Pris Diweddar | Newid YTD | 12-Mo. Ymlaen P/E | Twf EPS 2022E** | Gwerth y Farchnad (bil) |
|---|
| Rhannau Auto Ymlaen Llaw / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| Parth Auto / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Rhannau dilys / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Modurol / ORLY | 630.52 | 11- | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Mae blwyddyn ariannol yn dod i ben ym mis Awst **Flwyddyn ar ôl blwyddyn
Ffynhonnell: FactSet
Tanlinellodd dirwasgiad 2007-09 gadernid siopau rhannau ceir. Gostyngodd y farchnad stoc gyffredinol yn fras yn ei hanner, ond ac eithrio Rhannau Gwirioneddol, roedd manwerthwyr rhannau ceir yn ddianaf i raddau helaeth. Daliodd cyfranddaliadau AutoZone ac Advance Auto eu gwerth yn ystod y dirywiad, tra bod stoc O'Reilly wedi colli dim ond 10%.
“Er bod gwariant defnyddwyr yn y segment rhannau ceir wedi gostwng yn ystod yr Argyfwng Ariannol Mawr, gostyngodd lai na nwyddau gwydn cyffredinol ac adferodd yn gyflymach” na nwyddau gwydn a defnydd personol cyffredinol, yn nodi dadansoddwr Morgan Stanley Simeon Gutman.
Nid yw bwgan cerbydau trydan ychwaith—sy’n dueddol o fod yn anos ar gyfer atgyweiriadau gwneud eich hun—yn bryder i fanwerthwyr rhannau ceir, meddai dadansoddwyr. Roedd cerbydau trydan a hybridau cyfunol yn cyfrif am tua 10% o werthiannau ceir yr Unol Daleithiau y llynedd, tra bod llai nag 1% o geir ar ffyrdd yr Unol Daleithiau yn drydanol.
“Yn hollol, bydd cerbydau trydan yn cynyddu; nid yw'n ddadl wirion, ond mae'n mynd i gymryd blynyddoedd, degawdau yn ôl pob tebyg, iddynt gael effaith ystyrlon” ar enillion manwerthwyr rhannau ceir, meddai Mark Giambrone, pennaeth ecwitïau UDA yn Barrow Hanley Global Investors.
Mae O'Reilly wedi dringo tua 20% ers hynny Barron's argymell y cyfranddaliadau ym mis Ebrill 2021, tra bod y S&P 500 i ffwrdd bron i 9% dros yr un cyfnod. Mae dadansoddwyr yn meddwl y gall y cwmni gynyddu ei enillion ar 12.5% yn flynyddol am flynyddoedd, y gyfradd twf uchaf yn y grŵp. Uwchraddiodd Gutman AutoZone yn ddiweddar, gan nodi ei allu i drosglwyddo prisiau uwch i ddefnyddwyr, gan gysgodi elw ar adeg pan fyddant yn debygol o ddod o dan bwysau gan gynifer o gwmnïau. Ar ben hynny, mae nifer cynyddol y cwmni o megahubs yn torri amser dosbarthu.
Mae’r rhan ‘do-it-for-fi’ o’r farchnad lle mae NAPA yn gweithredu yn tyfu wrth i atgyweirio ceir ddod yn fwy cymhleth, ac mae’n cynnig cynnyrch difidend o 2.6%.
Ar gyfer potensial wyneb yn wyneb, fodd bynnag, mae'n anodd curo Advance Auto.
Mae camsyniadau rheoli blaenorol, gan gynnwys integreiddio diffygiol caffaeliadau, wedi pwyso ar y stoc, ac mae risg gweithredu yn parhau, meddai dadansoddwyr. “Mae rheolwyr yn dal i weithio trwy faterion integreiddio,” meddai dadansoddwr MKM Partners, David Bellinger. Ni ymatebodd Advance Auto i gais am sylw.
Mae'r cwmni'n masnachu tua 12 gwaith blaen enillion, sy'n is nag ystod 17-18 y grŵp a'i gyfartaledd pum mlynedd ei hun o 17.3. Mae ganddi gynnyrch suddlon o 3.4% ac yn ddiweddar rhoddodd hwb i'w ddifidend.
“Ar y lefel hon rwy’n talu llawer llai o ran lluosrif na’r S&P 500 am lawer mwy o gynnyrch,” meddai Wasserman. Mae wedi bod yn berchen ar Genuine Parts ers amser maith ond wedi buddsoddi yn Advance Auto yn ddiweddar, ac mae’n meddwl y gallai “fasnachu’n ôl yn hawdd” yn agosach at rai o’i uchafbwyntiau yn y gorffennol, yn yr ystod $220, o $178 diweddar. “Dydych chi ddim eisiau prynu’r stociau hyn pan fydd pawb yn eu caru,” ychwanega.
Mae Giambrone hefyd yn galonogol am Advance Auto. “Yn ein barn ni, does dim gwahaniaeth strwythurol rhwng Advance Auto ac O'Reilly. Yn hanesyddol cafodd ei gamreoli, ac mae eu ffiniau rhwng 500 a 600 o bwyntiau sylfaen ar wahân,” meddai. (Pwynt sail yw 1/100fed pwynt canran.)
Pan fydd y rwber yn cwrdd â'r ffordd mewn marchnad anodd, ni ddylai stociau manwerthwyr rhannau ceir gymryd sedd gefn.
Ysgrifennwch at Teresa Rivas yn [e-bost wedi'i warchod]