Gallai Banciau Gael eu Llogi gan Ddirwasgiad. Ond mae Bank of America yn Ymladdwr

Wrth i Gadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell ymddangos bron yn benderfynol o achosi poen economaidd gyda chyfres o godiadau cyfradd ymosodol i leddfu chwyddiant, mae buddsoddwyr yn wyliadwrus y byddai dirwasgiad yn achosi trafferthion i'r banciau. Mae hynny wedi bod yn wir yn hanesyddol—wrth i ddiweithdra gynyddu, benthyciadau problemus ddod i’r amlwg, a llai o bobl yn ceisio benthyca arian parod.

Ond ai dyna fyddai'r senario y tro hwn? Mae'r farchnad eisoes wedi bod yn diystyru senario economaidd anffafriol i fanciau, gan anwybyddu buddion gwrthbwyso cyfraddau llog uwch ar incwm llog net. Ac eto, un banc yn arbennig, Bank of America (BAC), yw'r banc uchaf i brynu i mewn i wendid y farchnad, gyda chyfranddaliadau yn rhy rhad i'w hanwybyddu.

Siaradodd CFO Bank of America mewn cynhadledd ddydd Mawrth, gan roi hyder yng nghryfder y fasnachfraint a'i chwsmeriaid. Y neges yw bod y defnyddiwr UDA mewn cyflwr cadarn a bod ei bortffolio craidd yn perfformio'n dda ar gyfer y defnyddiwr a'r masnachol.

Mae banciau mawr wedi bod yn frenhinoedd prynu'n ôl ers degawd. Ers 2013, mae Bank of America wedi prynu 22% o'i gyfranddaliadau sy'n weddill yn ôl, gan leihau'r cyfrif cyfranddaliadau o 10.72 biliwn i 8.03 biliwn. Mae pryniannau yn ôl wedi bod ar saib i BAC a JP Morgan (JPM) wrth i ofynion cyfalaf rheoleiddio gynyddu eleni. Ar ôl y saib i adeiladu cyfalaf - cododd y Ffed y gofyniad cyfalaf 90 pwynt sail ar gyfer Bank of America - bydd y banciau hyn yn blaenoriaethu ac yn ailddechrau prynu ymosodol yn y chwarteri nesaf. O'r neilltu, mae BAC wedi apelio yn erbyn y gofyniad, gan gwestiynu methodoleg y Ffed.

Bydd banciau yn cael budd o gynnydd mewn cyfraddau, gan arwain at gynnydd mewn incwm llog net. Eleni, gydag ofnau'r dirwasgiad, incwm o wneud bargeinion yn lleihau, ac atal prynu stoc dros dro, mae cyfrannau'r banciau mwyaf wedi cwympo. Mae stociau yn y sector bancio yn cael eu dal rhwng y pethau cadarnhaol o gyfraddau uwch ac ofnau'r dirwasgiad a cholledion benthyciadau.

Mae dadansoddwr banc amser hir o Wells Fargo, Mike Mayo, yn gryf ar BAC gyda tharged ymosodol o $55. Mae'n credu bod gogwydd diweddaredd yn gadael buddsoddwyr yn credu ar gam y byddai dirwasgiad posibl yn ddigwyddiad credyd difrifol i fanciau. Hefyd, mae'n credu bod buddsoddwyr yn tan-werthfawrogi i ba raddau y bydd elw llog net y diwydiant yn dychwelyd yn nes at normal ar ôl cael ei atal am y 14 mlynedd diwethaf o dan gyfraddau agos at sero. Mewn adroddiad ymchwil ôl-Fed, nododd, “Ar ôl codiad cyfradd Fed 75bp dydd Mercher, mae ein hyder yn cynyddu y dylai NII ddangos y twf cyflymaf mewn 4+ degawd. Y risg lliniarol yw’r siawns uwch o ddirwasgiad, er bod twf amcangyfrifedig NII yn ddigon i wrthbwyso colledion credyd uwch amcangyfrifedig o 4x.”

Mae BAC ar yr un lefel ag y bu’n masnachu yn 2018, ac eto mae enillion i fyny dros 20% ac mae’r cyfranddaliadau sy’n weddill i lawr tua 20%. Mae cyfraddau llog yn sylweddol uwch ar hyn o bryd, gan awgrymu elw sylweddol uwch yn 2023. Mae Wall Street yn disgwyl i enillion gynyddu o $3.19 yn 2022 i $3.81 yn 2023. Yn amlwg, mae buddsoddwyr yn poeni mwy am ddiystyru potensial negyddol dirwasgiad na'r twf enillion a gynhyrchir gan uwch. cyfraddau.

Mae Berkshire Hathaway yn berchen ar 12.85% o BAC, ei safle ail fwyaf. Yn wir pleidlais o hyder yng nghynnig gwerth y stoc, yn enwedig ar ôl tynnu 35% yn ôl oddi ar ei uchafbwynt ym mis Chwefror.

Yn ganiataol, mae cwmnïau Wall Street yn cael trafferth gyda ffioedd bancio buddsoddi araf a sychder gwneud bargeinion. Tra bod Bank of America yn teimlo peth poen, mae JP Morgan, Goldman Sachs (GS), a Morgan Stanley (MS) yn llawer mwy pwysoli ar warantu a ffioedd bancio buddsoddi.

Wrth fuddsoddi, mae amser i hau ac amser i fedi. Ar gyfer Bank of America, mae'n werth hau hadau trwy fuddsoddi yn un o'r banciau gorau tra bod y sector allan o ffafr a'r stoc yn rhad - gan agosáu at ei werth llyfr o tua $30. Bydd amser i fedi enillion yn BAC pan fydd yr economi yn dod allan o dan gwmwl o ansicrwydd cyfraddau llog a chwyddiant.