Cyfuniad Olew Baytex/Ranger yn Gyntaf O'i Fath Mewn bron i Flwyddyn

Baytex Energy Corp o Calgary. cyhoeddodd ar ddydd Mawrth sydd wedi cytuno i brynu Eagle Ford Shale chwarae pur Ranger Oil Corp. am $2.5 biliwn, gan gynnwys dyled net o $650 miliwn. Mae'r cytundeb yn cynrychioli'r cyfuniad cyntaf o gwmnïau cyhoeddus yn y sector olew a nwy i fyny'r afon ers cytundeb y llynedd rhwng Oasis Petroleum a Whiting Petroleum.

Yn natganiad y cwmni, dywedodd Prif Swyddog Gweithredol Baytex Eric T. Greager: “Mae caffael Ceidwad yn strategol. Rydym yn caffael gallu gweithredu cryf yn yr Eagle Ford, ar y duedd gyda'n safle anweithredol yn y Cafn Karnes ac yn gyrru ailgronni fesul cyfran ystyrlon ar bob metrig. Mae'r trafodiad yn mwy na dyblu ein EBITDA a bron yn dyblu ein llif arian rhydd. Mae rhestr Ranger yn cystadlu ar unwaith am gyfalaf yn ein portffolio ac yn dod â 12 i 15 mlynedd o gyfleoedd drilio pwysau olew o ansawdd. Rydym yn adeiladu ar raddfa ansawdd a busnes mwy gwydn gyda phris WTI adennill costau is.”

Mewn e-bost, Andrew Dittmar, Cyfarwyddwr yn Enverus Mae Intelligence Research, yn nodi bod y trafodiad “yn dilyn adroddiadau cyfryngau yn hwyr y llynedd bod Ranger wedi lansio proses dewisiadau amgen strategol gan gynnwys archwilio gwerthiant y cwmni.”

Mae'r cytundeb yn rhoi safle gweithredu cryf i Baytex yn nrama Eagle Ford, rhanbarth y mae wedi dal diddordebau gwasgaredig anweithredol ynddo o'r blaen. Yn ei ryddhad, mae Baytex yn nodi y bydd nawr yn rheoli'r sefyllfa Eagle Ford a ganlyn:

• 162,000 o erwau net yn ffenest olew crai siâl Eagle Ford, wedi'i grynhoi'n fawr yn siroedd Gonzales, Lavaca, Fayette a Dewitt ac yn cyd-fynd â safle anweithredol Baytex yn y Karnes Cafn.
• Cynhyrchu 67-70 Mboe/d (llog gwaith) sy'n cael ei weithredu 96% (72% olew ysgafn, 15% NGLs a 13% nwy naturiol).
• 174 Mmboe o gronfeydd wrth gefn profedig (7) (yn cynnwys 120 MMbbls o olew tynn, 27 MMbbls o NGLs a 162 Bcf o nwy siâl (llog gweithio cyn didynnu breindaliadau).
• 258 Mmboe o gronfeydd profedig ynghyd â chronfeydd wrth gefn tebygol (7) (yn cynnwys 180 MMbbls o olew tynn, 39 MMbbls o NGLs a 232 Bcf o nwy siâl (llog gweithio cyn didynnu breindaliadau).

Mae Dittmar yn rhybuddio efallai na fydd y trafodiad hwn yn golygu bod y diwydiant ar fin cychwyn ar ei gyfnod uno a chaffael gweithredol cyntaf ers diwedd 2020, gan rybuddio mai dim ond llond llaw o gynhyrchwyr cap bach i ganolig posibl sy'n ceisio diddordeb gan brynwyr mwy yn weithredol. “Er efallai na fydd yr un fargen hon yn rhagdybio rhuthr o fargeinion cwmni cyhoeddus, mae’n gadarnhaol bod capiau SMID ar agor o hyd a phrynwyr yn barod i edrych arnynt,” meddai Dittmar. “O ystyried y diffyg cymharol stocrestr sydd gan rai cwmnïau cap SMID a’r heriau o brynu mwy yn eu prisiadau stoc presennol, rwy’n meddwl y dylai mwy archwilio allanfa. Fodd bynnag, hyd yn hyn dim ond Ranger a HighPeak Energy, cynhyrchwr o Ganolbarth Lloegr, sydd wedi cadarnhau eu bod yn archwilio gwerthiant.”

Un elfen ddata gadarnhaol sy’n deillio o’r fargen hon yw ei bod yn rhoi syniad o lefel y premiwm y bydd angen i brynwyr ei gynnig er mwyn cwblhau trafodiad. Mae Dittmar yn nodi nad oedd y llu o gytundebau diwedd 2020 wedi talu fawr ddim premiwm na gwerth yr asedau cyfredol o ystyried bod y bargeinion hynny wedi digwydd mewn cyfnod o brisiau nwyddau isel a phroffidioldeb. Gyda phris olew crai wedi codi’n sylweddol ers hynny, gan ddychwelyd proffidioldeb i’r busnes siâl/ffracio, mae llawer wedi dyfalu y byddai angen cynnig premiwm uwch i gwblhau unrhyw gytundeb.

“Mae’r fargen hon o leiaf yn rhannol ateb y cwestiwn hwnnw gyda Ranger yn cymryd premiwm cymedrol o lai na 10%,” meddai Dittmar. “Roedd Ranger hefyd yn masnachu ar yr hyn sy’n ymddangos fel gwerth eu cynhyrchiad yn unig ar tua $ 47,200 / bbl / d a 2.9x EV / EBITDA. Mae hynny'n unol â bargeinion eraill sydd â stocrestr o ansawdd tebyg i Ranger, gyda'r rhan fwyaf o leoliadau yn adennill costau yn yr ystod $50/bbl. Efallai y bydd cwmni sydd â rhestr eiddo o ansawdd uwch neu fwy yn ceisio hawlio premiwm mwy.”

Llinell Bottom: Nid yw hon yn fargen chwalu daear yn y modd o famoth Oxy Caffael $ 55 biliwn o Anadarko PetroleumAPC
yn 2020, ac nid yw ychwaith o reidrwydd yn arwydd y gallai llifeiriant arall o drafodion fod ar fin digwydd.

Ond mae'n fargen, a dyma'r un cyntaf i mi ysgrifennu amdano ers cryn amser. Dyma obeithio am fwy i ddod.