(Bloomberg) - Mae'n rhy fuan i roi'r gorau i obeithion am adlam cryf yn y farchnad bond yn 2023, a oedd yn ymddangos yn beth sicr mor ddiweddar â mis yn ôl.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Ond hyd yn oed os yw aredig yn ôl i mewn i Drysorïau yn profi'n grefft fuddugol, ni fydd cadw ati i'r gwangalon.
Mae ymchwydd mewn twf swyddi, gwariant cynyddol defnyddwyr a chwyddiant cyflymach na'r disgwyl wedi anfon prisiau bondiau i lithro eto trwy argyhoeddi masnachwyr y bydd y Gronfa Ffederal yn parhau i wthio cyfraddau llog i fyny a'u cadw yno am fwy o amser nag a ragwelwyd. Mae'r gostyngiad wedi dileu'r enillion cryf o fis Ionawr, pan oedd marchnadoedd yn dal i fetio bod y banc canolog bron wedi'i wneud yn tynhau polisi ariannol ac y byddai'n torri cyfraddau erbyn diwedd y flwyddyn.
“Mae hwn wedi bod yn fis anodd i’r farchnad bondiau,” meddai George Goncalves, pennaeth strategaeth facro’r Unol Daleithiau yn MUFG Securities Americas Inc., ar deledu Bloomberg ddydd Gwener. “Mae llawer o bris i mewn ar hyn o bryd, ond ar yr un pryd os na welwn symudiad yn is ym mis Mawrth, Ebrill, Mai” darlleniadau chwyddiant “yna mae gennym ni broblem fwy ar ein dwylo i’r farchnad.”
Ddydd Gwener, cafodd y farchnad fondiau ei tharo gan pwl o werthu o'r newydd ar ôl i fesurydd chwyddiant ffafriol y Ffed - y mynegai gwariant defnydd personol - gyflymu'n annisgwyl ym mis Ionawr gan godi 5.4% o flwyddyn ynghynt. Roedd hynny'n gwthio cynnyrch cyffredinol i fyny, gan yrru'r rhai ar Drysorlys dwy flynedd i gymaint â 4.84%, yr uchaf ers 2007. Mae mesur eang o farchnad y Trysorlys wedi colli tua 2.6% ym mis Chwefror, gan adael y gwarantau i lawr ychydig yn 2023. ar ôl y colledion blynyddol cefn wrth gefn cyntaf ers y 1970au cynnar o leiaf.
Roedd y darlleniad chwyddiant yn dilyn curiad cyson o ffigurau economaidd cryf sydd wedi ysgogi dyfalu bod gan y Ffed ffyrdd i fynd eto cyn ennill ei frwydr yn erbyn chwyddiant. Mae masnachwyr cyfnewidiadau bellach yn prisio mewn codiadau cyfradd pwynt chwarter yng nghyfarfodydd Mawrth, Mai a Mehefin, a fyddai'n gwthio'r ystod darged ar gyfer ei feincnod allweddol i 5.25% -5.5%.
Ac eto, hyd yn oed gyda'r llwybr mwy ymosodol, mae buddsoddwyr yn dal i weld rhesymau dros rywfaint o optimistiaeth. Mae'r rhan fwyaf o'r colledion a ysgogwyd gan dynhau'r banc canolog yn dal yn debygol yn y gorffennol, o ystyried ei fod eisoes wedi gwthio ei gyfradd o bron i sero fis Mawrth diwethaf i 4.5% -4.75% ar hyn o bryd. Mae taliadau llog uwch ar Drysorau hefyd yn lleddfu'r ergyd.
“Mae’n ymddangos bod y pendil wedi troi’r ffordd arall yn y farchnad fondiau - gyda ni’n dechrau prisio mewn llwybr ymosodol iawn o godiadau cyfradd,” meddai Subadra Rajappa, pennaeth strategaeth ardrethi’r Unol Daleithiau yn Societe Generale SA, sy’n gweld y bron i 4 % cynnyrch ar Drysorïau 10 mlynedd fel cyfle prynu. “Mae’n anodd iawn nawr. Mae'n dal yn rhy anodd gyda'r data mae'n rhaid i ni fod yn glir ar y trywydd ar gyfer y Ffed wrth symud ymlaen.”
Efallai y bydd y farchnad yn cael adferiad dros dro o'r gwerthiant yn ystod yr wythnos i ddod oherwydd nid oes unrhyw ddatganiadau data mawr. Mae Adran y Trysorlys hefyd wedi gorffen ei arwerthiannau nodiadau tan Fawrth 7, tra gallai ail-gydbwyso portffolio diwedd y mis ysgogi prynu gan reolwyr cronfeydd.
Dywedodd RJ Gallo, uwch reolwr portffolio yn Hermes Ffederal, fod y tebygolrwydd o dac fwy ymosodol gan y Ffed wedi cynyddu’r tebygolrwydd o ddirwasgiad yn yr Unol Daleithiau, a fyddai’n achosi i brisiau bond neidio yn y blynyddoedd i ddod. Ar ben hynny, mae'r cynnyrch presennol yn ddeniadol, meddai mewn cyfweliad teledu Bloomberg, gan ychwanegu bod y cwmni'n rhy drwm o Drysorau yng nghyfanswm eu cronfa bond dychwelyd.
“Ym mis Ionawr roedd ychydig yn ormod o frwdfrydedd yn y farchnad bondiau,” meddai Gallo. Ond, gyda’r cynnyrch mor uchel ag y maen nhw, “mae gennych chi bellach incwm i gefnogi cyfanswm yr enillion.”
Beth i Wylio
Calendr economaidd
Chwefror 27: Gorchmynion nwyddau gwydn; yn aros am werthiannau cartref; Gweithgaredd gweithgynhyrchu Dallas Fed
Chwefror 28: Symud cydbwysedd masnach da ymlaen; stocrestrau cyfanwerthu/manwerthu; mynegai prisiau tai FHFA; Mynegeion prisiau cartref S&P CoreLogic CS; MNI Chicago PMI; mynegai gweithgynhyrchu Richmond Fed; hyder defnyddwyr y Bwrdd Cynadledda; amodau busnes Richmond Fed; Gweithgaredd gwasanaethau Dallas Fed
Mawrth 1: Ceisiadau morgais MBA; S&P Gweithgynhyrchu byd-eang yr Unol Daleithiau; gwariant adeiladu; gweithgynhyrchu ISM; Gwerthu cerbydau ward
Mawrth 2: Cynhyrchiant nonfarm; costau llafur uned; hawliadau di-waith
Mawrth 3: Gwasanaethau S&P Global US PMI; Gwasanaethau ISM
Calendr bwydo
Chwefror 27: Llywodraethwr Ffed Philip Jefferson
Chwefror 28: Chicago Fed Llywydd Austan Goolsbee
Mawrth 2: Llywodraethwr Ffed Chris Waller
Mawrth 3: Llywydd Ffed Dallas Lorie Logan; Llywydd Ffed Atlanta, Raphael Bostic; Llywodraethwr bwydo Michelle Bowman
Calendr ocsiwn:
Chwefror 27: 13-, biliau 26-wythnos
Mawrth 1: biliau 17 wythnos
Mawrth 2: 4-, biliau 8-wythnos
-Gyda chymorth Elizabeth Stanton.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html