Bancwyr Asiaidd Biden yn Mynnu Galwad Ymylol $ 3.5 Triliwn

Wrth i gynnyrch Trysorlys yr UD ymyl i fyny tuag at 5%, mae Asia yn profi mwy na chyffyrddiad o PTSD.

Y profiad o anhwylder straen wedi trawma dan sylw yw argyfwng ariannol y rhanbarth 1997-1998, un a achosir gan ddoler ymchwydd. Daeth y bennod honno, fel heddiw, yng nghanol tynhau ymosodol y Gronfa Ffederal.

Ysgydwodd yr ymchwydd canlyniadol yng nghynnyrch Trysorlys yr UD Asia i'w graidd. Dros amser, daeth pegiau arian cyfred i'r ddoler yn amhosibl i'w hamddiffyn. Yn gyntaf, mae Gwlad Thai yn gadael i'r peg dorri. Yna Indonesia, ac yna De Corea. Cafodd Malaysia, hefyd, ei gwthio i'r dibyn economaidd.

Heddiw, mae Ffed Jerome Powell yn codi cyfraddau llog gyda grym tebyg i'r Alan Greenspan Fed bron i 30 mlynedd yn ôl. Mae hynny wedi gwthio 10 mlynedd yr Unol Daleithiau Enillion y Trysorlys i 4.1%. Gyda chwyddiant ddwywaith hynny a dyled genedlaethol yr UD yn uwch na $31 triliwn, a all cynnyrch 5% fod yn bell i ffwrdd mewn gwirionedd?

Wrth i'r farchnad agosáu at y trothwy hwnnw, mae gan Asia broblem tua $3.5 triliwn ar ei dwylo. Dyna faint o Drysorau UDA y mae banciau canolog Asia yn eistedd arnynt. Mae Japan a China yn dal tua $1 triliwn yr un, gyda $1.5 triliwn arall wedi'i wasgaru ar draws Hong Kong, India, Ynysoedd y Philipinau, Singapore, De Korea, Taiwan a mannau eraill.

Byddai cynnyrch deng mlynedd UDA yn curo Asia mewn pedair ffordd. Yn un, mae'r colledion cyllidol enfawr wrth i gynnyrch ymchwydd yn gadael llywodraethau Asiaidd â cholledion epig. Mae dwy gyfradd sylweddol uwch yn drychineb i economïau Asia sy'n cael eu gyrru gan allforio. Tri, byddai hyder yn ddifrod cyfochrog wrth i fuddsoddwyr ffoi. Pedwar, y canlyniad o golyn mawr i ffwrdd oddi wrth y ddoler gan fanciau canolog Asiaidd.

Mae'r risg olaf hon wedi bod ar feddyliau buddsoddwyr ers argyfwng Lehman Brothers yn 2008. Yn 2009, dywedodd y Prif Weinidog Tsieineaidd Wen Jiabao ar y pryd fod Beijing yn “bryderus am ddiogelwch ein hasedau” ac anogodd yr Unol Daleithiau “i anrhydeddu ei eiriau, aros yn genedl gredadwy a sicrhau diogelwch asedau Tsieineaidd.”

Ddwy flynedd yn ddiweddarach, yn 2011, gwnaeth S&P Global Ratings bwynt Wen pan ddirymodd statws AAA Washington. Y cwestiwn nawr, wrth i chwyddiant ffrwydro, dyled ymchwydd a polareiddio gwleidyddol yr Unol Daleithiau ddyfnhau, yw a yw'r Arlywydd Joe Biden yn wynebu galwad ymyl mwyaf hanes.

Mae yna ddadl, wrth gwrs, bod Asia yn gaeth. Byddai unrhyw symudiad i leihau ei amlygiad i ddyled yr Unol Daleithiau bron yn sicr yn mynd i banig marchnadoedd y byd. Byddai'r cynnwrf yn mynd yn ôl Asia gyda ffyrnigrwydd mawr.

Er hynny, gallai risg tebyg i ddiwedd y 1990au hofran dros farchnadoedd Asiaidd gynyddu mewn dwyster. Mae'r siawns yn cynyddu y bydd y tîm y mae Cadeirydd Ffed Powell yn ei arwain yn parhau cyfraddau heicio yn y misoedd i ddod.

Wrth i'r tynhau hwnnw o'r Gorllewin dreulio blwyddyn Asia, mae Tsieina yn gwneud mwy na'i rhan i gynhyrchu gwyntoedd cryfion yn nes adref. Mae strategaeth Covid-Zero na all arweinydd Tsieineaidd Xi Jinping ymddangos fel pe bai’n rhoi’r gorau iddi eisoes wedi gwthio twf yn economi fwyaf Asia i isafbwyntiau 30 mlynedd.

Bellach mae pryderon newydd y gallai'r trydydd tymor y mae Xi newydd ei sicrhau fod yn fras ar gynnyrch mewnwladol crynswth Tsieineaidd. Mae Xi yn amgylchynu ei hun gyda theyrngarwyr a all flaenoriaethu diogelwch dros dwf economaidd a diwygio strwythurol.

Yn gyffredinol, mae banciau canolog Asiaidd hefyd yn camu i ffwrdd o ysgogiad gormodol y blynyddoedd diwethaf. Mae hynny'n debygol o olygu blaenwyntoedd ychwanegol o'r Dwyrain. Mae hynny'n arbennig o wir wrth i gyfraddau chwyddiant godi o'r Unol Daleithiau i Seoul.

Mae'r Ffed, yn y cyfamser, yn ymylu at symudiad tynhau 75 pwynt sylfaen arall yr wythnos nesaf. Bydd economegwyr hefyd yn craffu'n agos ar sut mae swyddogion Ffed yn esbonio eu gweithredoedd ac unrhyw awgrymiadau y gallent eu gollwng ynghylch ble mae pethau'n mynd.

“Bydd eu hiaith ar y mater hwn yn bwysig iawn gydag unrhyw feddalu yn eu tôn yn debygol o roi hwb i stociau a bondiau a brifo’r ddoler neu fwy o iaith hawkish yn cael effeithiau i’r gwrthwyneb,” meddai’r strategydd David Kelly yn JPMorgan Asset Management.

Yn gyffredinol, meddai'r economegydd Padraic Garvey yn ING Bank, nid oes llawer o arwyddion argyhoeddiadol bod gweithgaredd yr Unol Daleithiau yn oeri i atal y Ffed. “Mae’r symudiad diweddaraf hwn yn argyhoeddiadol yn ôl uwchlaw 4% ar gyfer 10 mlynedd yr Unol Daleithiau yn fwy o gadarnhad eto bod y amgylchedd cyfraddau isel sydd y tu ôl i ni yn fawr iawn,” meddai Garvey. “Mae’n ymddangos mai’r unig ffordd i fyny ar gyfer cyfraddau’r farchnad.”

Mae hyn i gyd yn gadael Japan mewn ffordd ddrwg. Mae gostyngiad o bron i 30% yr Yen eleni yn argyfwng bach i Tokyo. Wrth i'r gyfradd ratchets Fed gyfradd uwch, mae strategaeth aml-ddegawd Japan i hybu allforion trwy gyfraddau cyfnewid yn mynd o chwith.

Roedd y Yen ar isafbwyntiau 32 mlynedd wedi i Japan fewnforio chwyddiant ymchwydd yn gyflymach nag y gall yr economi ei drin. Flwyddyn yn ôl, roedd Tokyo yn mynd i'r afael â phwysau datchwyddiant. Heddiw, mae prisiau defnyddwyr yn codi ar gyfradd flynyddol o 3%.

Y risg yw bod Banc Japan yn gweithredu i rhoi hwb i'r yen. Os yw'n golygu newidiadau mawr i bryniant asedau BOJ, efallai y bydd marchnadoedd byd-eang yn crynu. Dyma un o bryderon mwyaf economegydd Prifysgol Efrog Newydd Nouriel Roubini am y system ariannol fyd-eang eleni.

Mae yuan Tseiniaidd llithro yn risg ei hun. Ers i Xi sicrhau trydydd tymor chwalu norm fel arweinydd dros y penwythnos, gwanhaodd y yuan tuag at 7.3 i'r ddoler. Ynghyd â chodi risgiau chwyddiant Tsieineaidd, mae cyfradd gyfnewid wannach yn cynyddu'r tebygolrwydd y gallai datblygwyr eiddo fethu â chydymffurfio â dyled a enwir gan ddoler.

Efallai y bydd yr yen a'r yuan gwannach yn anochel wrth i gynnyrch yr UD fynd tuag at 5%. A newidiwch bopeth roedd buddsoddwyr yn meddwl eu bod yn gwybod am yr economi fyd-eang tuag at 2023.