Gyda stociau biotechnoleg i ffwrdd bron i 60% o'u hanterth ym mis Chwefror 2021, a chwmnïau fferyllol mawr yn fflysio ag arian parod, pam na fu mwy o gaffaeliadau eleni? Mae'n baradocs marchnad gofal iechyd.
Mae nodyn ddydd Gwener gan ddadansoddwr Jefferies Michael Yee yn tynnu sylw at ba mor bell y mae prisiadau biotechnoleg wedi gostwng, a faint o arian parod sydd gan y cewri fferyllol mawr wrth law. Ar hyn o bryd mae gan y cwmnïau biopharma mwyaf bron ddigon o arian i brynu pob cwmni biotechnoleg cap bach i ganolig.
Mae Yee yn cyfrifo bod cyfalafu marchnad cyfun yr holl stociau biotechnoleg gwerth llai na $5 biliwn oddeutu $350 biliwn. Mae balans arian parod yr 20 cwmni biopharma gorau gyda'i gilydd, yn y cyfamser, dros $300 biliwn.
“Rydyn ni wedi cyrraedd pwynt lle mae gan Big Pharma gymaint o arian y gallent yn y bôn brynu’r bydysawd smid-cap cyfan,” ysgrifennodd Yee. “Rydyn ni’n nodi bod M&A yn anodd pan mae marchnadoedd yn cwympo’n gyflym…ond yn y pen draw fe allai ychydig o gytundebau gataleiddio pethau yn ôl.”
Yn hwyr yn 2021, Barron's rhagweledig a ton o biotechnoleg M&A eleni byddai hynny'n codi'r sector. Gan ddyfynnu'r “tunelli o bowdr sych” yng nghladdgelloedd
Pfizer
(ticiwr: PFE),
Novartis
(NVS), ac eraill, dadleuom y byddai ton o M&A yn “aildeffro diddordeb buddsoddwyr mewn biotechnoleg.”
Nid yw'r don honno wedi bod yn ripple hyd yn oed. Bu rhai bargeinion, i fod yn sicr:
GlaxoSmithKline
'S
(GSK) $1.9 biliwn trosfeddiannu of
Oncoleg Sierra
(SRRA) y mis diwethaf, a
Pfizer
'S
cytundeb, gwerth hyd at $525 miliwn, i brynu cwmni preifat o'r enw ReViral.
Bu arwyddion, hefyd, bod y cwmnïau fferyllol mawr ar drywydd, gan gynnwys detholiad Pfizer o gyn-filwr o un o'r bargeinion gofal iechyd mwyaf mewn hanes fel ei CFO newydd. Still, y llif cyson o gaffaeliadau biotechnoleg hynny Barron's ac eraill a ddisgwylir heb eu gwireddu.
Ar yr un pryd, mae prisiadau biotechnoleg yn parhau i lithro. Yr
SPDR S&P Biotech ETF
(XBI), sy'n olrhain y sector biotechnoleg, i lawr 34% eleni, a 41.2% dros y 12 mis diwethaf.
Felly os yw biotechnoleg yn rhad, a bod gan gwmnïau fferyllol lawer o arian parod, pam nad oes unrhyw un yn dod i gytundeb?
Merck
(MRK) Cynigiodd y Prif Swyddog Tân Caroline Litchfield esboniad cymhellol mewn cyfweliad â hi Barron's ddiwedd mis Ebrill: Nid yw swyddogion gweithredol biotechnoleg eto'n credu'r hyn y mae Mr Market yn ei ddweud wrthynt am werth eu cwmnïau.
“Rydym eto i weld y gwerthwr yn newid ei feddylfryd ar beth yw gwerth eu cwmni,” Meddai Litchfield. “Rwy’n meddwl bod y byd yn byw mewn gobaith, yn iawn? …Ac os ydych yn eistedd yn y biotechnoleg, rydych yn aros i ddeall, a yw hyn yn barhaol, neu a yw'n dros dro? A dyna lle dwi’n meddwl eu bod nhw.”
Yn ei nodyn dydd Gwener, ysgrifennodd Yee, os a phan fydd cwmnïau biopharma mawr yn dechrau prynu biotechnolegau bach a chanolig, bydd yn nodi bod “gwerthwyr wedi addasu eu disgwyliadau ac wedi derbyn y prisiad newydd.”
Yn fwy na hynny, ysgrifennodd Yee, byddai'n dangos nad yw'r prynwyr fferyllol yn meddwl y bydd y pris yn gostwng ymhellach. Gyda'i gilydd, gallai'r ymdeimlad hwnnw o sefydlogi roi'r sicrwydd sydd ei angen ar fuddsoddwyr i ddychwelyd i faes biotechnoleg, a pharhau i brynu.
Nid yw hynny'n digwydd eto. Gostyngodd yr XBI 17.9% ym mis Ebrill. Hyd yn hyn ym mis Mai, mae wedi gostwng 3.2% arall.
Mewn e-bost at fuddsoddwyr fore Gwener,
Oppenheimer
Crynhodd y strategydd ecwiti gofal iechyd Jared Holz yr hwyliau. “Rhaid gwneud cymaint o hunan-osod yma i wella iechyd y gofod Biotechnoleg ehangach,” ysgrifennodd Holz. “Ac rydyn ni’n credu y bydd hyn yn cymryd amser. Misoedd. Efallai blynyddoedd.”
Ysgrifennwch at Josh Nathan-Kazis yn [e-bost wedi'i warchod]