(Bloomberg) - Roedd y newid mewn marchnadoedd cyfraddau llog tymor byr ddydd Llun yn wahanol i bron unrhyw beth a welwyd am fwy na phedwar degawd, gan gynnwys hyd yn oed argyfwng ariannol 2008 a chanlyniad ymosodiadau terfysgol 11 Medi.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Y gostyngiad undydd mewn cynnyrch dwy flynedd oedd y mwyaf ers oes Volcker ar ddechrau'r 1980au ac roedd yn fwy na'r cyfnod o amgylch damwain marchnad stoc Dydd Llun Du ym 1987. Ar un adeg fe ddisgynnon nhw gymaint â 65 pwynt sail i 3.935%. , cyn symud i fod i lawr tua 61 pwynt sail. Daeth y symudiadau wrth i fasnachwyr ailystyried eu disgwyliadau ar gyfer polisi ariannol y Gronfa Ffederal yn llwyr yn sgil nifer o fethiannau banc a chyflwyno cyfleuster wrth gefn newydd gan y llywodraeth.
Roedd dydd Llun yn nodi'r trydydd diwrnod syth o ostyngiadau cynnyrch enfawr yn y nodyn dwy flynedd, gan ddod â'r cyfanswm dros y cyfnod hwnnw i fwy na phwynt canran llawn. Cynyddodd y galw am Drysorau o bob aeddfedrwydd wrth i fuddsoddwyr barhau i ffoi o gyfranddaliadau banc yr Unol Daleithiau hyd yn oed ar ôl i reoleiddwyr yr Unol Daleithiau gyhoeddi cynllun achub nos Sul.
Fe wnaeth cyfnewid contractau sy'n cyfeirio at gyfarfodydd polisi Ffed - a oedd yr wythnos diwethaf o blaid cynnydd cyfradd hanner pwynt yng nghynulliad swyddogion yr wythnos nesaf - dorri ar draws unrhyw gynnydd o'r ystod bresennol o 4.5% -4.75%. Mae’r rhagolygon o hwb yng nghyfarfod mis Mawrth bellach yn llai nag un mewn dau ac mae’r farchnad bellach yn awgrymu y bydd uchafbwynt y cylch hwn, ar y mwyaf, chwarter pwynt yn uwch na’r sefyllfa bresennol. Yn y cyfamser, mae contractau ar gyfer gweddill 2023 yn awgrymu y gallai'r Ffed dorri cyfraddau bron i bwynt canran llawn o'r uchafbwynt ym mis Mai cyn i'r flwyddyn ddod i ben.
“Mae masnach heddiw yn berchen ar y pen blaen gan fod amodau ariannol yn tynhau gyda rhagolygon gwael ar gyfer asedau risg,” meddai Priya Misra, pennaeth strategaeth cyfraddau byd-eang TD Securities. “Roedd y Ffed eisiau tynhau amodau ariannol ond nid mewn ffordd afreolus, felly mae prisio rhai codiadau mewn cyfraddau yn gwneud synnwyr.”
Mae toriadau mewn cyfraddau, ar y llaw arall, yn anodd eu rhagweld gan fod chwyddiant yn parhau i fod yn uchel, meddai Misra. Disgwylir i ddata chwyddiant allweddol ar gyfer mis Chwefror - y mynegai prisiau defnyddwyr - gael ei ryddhau ddydd Mawrth.
Mae'r ailbrisio mewn disgwyliadau codiad cyfradd yn adlewyrchu'r farn y bydd risgiau sefydlogrwydd ariannol yn bwysicach i'r Ffed yr wythnos nesaf na chyfraddau chwyddiant sy'n parhau i fod ymhell uwchlaw ei darged o 2% er gwaethaf wyth cynnydd yn olynol yn y band targed ar gyfer cyfradd y cronfeydd ffederal dros y flwyddyn ddiwethaf. .
Fe wnaeth economegwyr yn Goldman Sachs Group a Barclays ddileu galwadau am godiad cyfradd yn y cyfarfod yr wythnos nesaf, gyda Grŵp NatWest hefyd yn rhagweld y bydd y Ffed yn ail-fuddsoddi ei ddaliadau aeddfedu o ddyled y Trysorlys ac asiantaethau. Aeth Nomura gam ymhellach, gan alw am doriad cyfradd ym mis Mawrth a dod i ben i dynhau meintiol Fed.
“Mae llawer wedi newid dros y penwythnos,” meddai Daniel Ivascyn, prif swyddog buddsoddi Pacific Investment Management Co. “Bu tynhau ystyrlon ar amodau ariannol ac amharodrwydd sylweddol i risg nad ydym yn meddwl sydd wedi dod i ben. Mae hon yn debygol o fod yn broses addasu aml-fis” ar gyfer y system ariannol.
Amlygodd cwymp Banc Silicon Valley yr wythnos diwethaf, methiant banc cyntaf yr Unol Daleithiau ers 2008, y canlyniadau o gyfraddau llog uwch, a ysgogodd dynhau dramatig mewn amodau ariannol. Caeodd dau fenthyciwr arall, Silvergate Capital Corp. a Signature Bank, hefyd.
“Bob tro rydyn ni’n gweld pethau fel hyn, marchnad y Trysorlys yw’r hafan,” meddai Jack McIntyre, rheolwr portffolio Brandywine Global Investment Management. “Mae'n anhygoel os ydych chi wedi'ch lleoli'n gywir ac yn rhwystredig iawn os nad ydych chi.”
Llwyddodd cynnyrch i leihau rhywfaint ar eu gostyngiadau gan ddechrau ychydig cyn hanner dydd yn Efrog Newydd. Bryd hynny, tynnodd dau arwerthiant bil y Trysorlys gyfraddau llog llawer uwch na'r disgwyl, arwydd bod y rali wedi atal rhai buddsoddwyr. Ar yr un pryd, roedd yn ymddangos bod adroddiad bod system yr Unol Daleithiau o Fanciau Benthyciadau Cartref Ffederal yn codi arian trwy gynnig nodiadau tymor byr yn atal y galw am Drysorlysoedd.
Masnachu Trwm
Roedd cyfeintiau masnachu yn drwm. Amcangyfrifodd strategwyr ym Marchnadoedd Cyfalaf BMO fod gweithgaredd mewn Trysorau tua 300% o'r cyfartaledd symudol 10 diwrnod.
Lai nag wythnos yn ôl cyrhaeddodd cynnyrch y nodyn dwy flynedd uchafbwynt aml-flwyddyn o 5.08% ar ôl i Gadeirydd y Ffed Jerome Powell, mewn tystiolaeth gyngresol, ddweud bod y banc canolog yn barod i gyflymu cyflymder codiadau cyfradd os bydd data economaidd yn cyfiawnhau hynny. Gostyngodd cynnyrch sydd wedi dyddio'n hirach lai, gan leihau gwrthdroad cromlin cynnyrch y Trysorlys. Cwympodd cynnyrch 10 mlynedd y Trysorlys tua 13 pwynt sail i 3.57%, gan leihau ei fwlch gyda’r ddwy flynedd o fwy na phwynt canran yr wythnos diwethaf i tua 40 pwynt sail.
Sefydlodd rheoleiddwyr yr Unol Daleithiau ddydd Sul gyfleuster brys newydd i adael i fanciau addo ystod o asedau o ansawdd uchel am arian parod dros gyfnod o flwyddyn, ac addawodd amddiffyn yn llawn hyd yn oed adneuwyr heb yswiriant yn y benthyciwr. Daeth disgyniad SVB i dderbynyddiaeth FDIC - y methiant banc ail-fwyaf yn yr Unol Daleithiau mewn hanes y tu ôl i Washington Mutual yn 2008 - yn sydyn ddydd Gwener, ar ôl cwpl o ddiwrnodau pan wnaeth ei sylfaen cwsmeriaid hirsefydlog o gwmnïau technoleg newydd yanu dyddodion.
Eto i gyd, mae pryderon yn cynyddu y gallai methiant y tri banc fod ar flaen y gad.
Mae Rhaglen Ariannu Tymor y Banc “yn atal gwerthiant tân o Drysorïau a gwarantau a gefnogir gan forgeisi ac yn helpu gyda’r materion hylifedd,” meddai Misra o TD, gan ychwanegu nad yw’r gefnogaeth “yn datrys materion cyfalaf, felly mae’n brifo asedau risg ac mae Trysorïau yn rhagfantoli. hynny.”
(Diweddariadau drwyddi draw.)
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/biggest-plunge-bond-yields-since-214538393.html